ส่วนลดความน่าเชื่อถือในการลงทุนสามารถเพิ่มรายได้ระยะยาวของคุณได้อย่างไร

ฉัน มักจะแว็กซ์โคลงสั้น ๆ เกี่ยวกับการต่อรองราคาในหมู่ การลงทุนที่ไว้วางใจ ซื้อขายที่ การลดราคา – นั่นคือกองทรัสต์ที่มีการซื้อขายหุ้นน้อยกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV)

คิดว่าซื้อเหรียญ 1 ปอนด์ในราคา 90p

นอกจากนี้เรายังได้เขียนรีมเกี่ยวกับการลงทุนที่เชื่อถือได้ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาว่าเป็นแหล่งรายได้ที่มั่นคง

อดีต โมเนเวเตอร์ ผู้ร่วมให้ข้อมูล เคราสีเทา มีมากที่จะ พูดเกี่ยวกับมัน – แม้ว่าเขาจะหงุดหงิดกับการตอบโต้อย่างไม่หยุดยั้งจากฮาร์ดคอร์ก็ตาม Passivistas.

ล่าสุดฉันได้เปิดตัวรายได้จากการลงทุนที่เชื่อถือได้ ผลงานโมเดล สำหรับ พวกโมกุล สมาชิก

ฉันจะไม่รื้อฟื้นการอภิปรายเชิงรุก/เชิงโต้ตอบทั้งหมดเกี่ยวกับรายได้ในปัจจุบัน หากคุณเป็นนักลงทุนเชิงรับแต่คุณมีใจที่เปิดกว้าง ฉันได้เขียน มาเวนส์ โพสต์ ในการใช้ ETF เพื่อทำสิ่งเดียวกัน

แต่ถ้าคุณเป็น เครื่องมือติดตามหุ้นทั่วโลก และ การเบิกเงิน มิจฉาทิฐิน่าจะรอบทความหน้าดีที่สุด!

ให้โอกาสสันติภาพ

แค่สั้นๆ สำหรับผู้ที่อยู่ในรั้ว – หรือแค่สับสน – ฉันไม่ได้บอกว่าคนทั่วไปจะดีกว่าในการเลือกหุ้นในการลงทุนเพื่อเพิ่มทุน

ฉันไม่ได้บอกว่าพวกเขาจะทำได้ดีกว่า – ไม่ใช่ว่าพวกเขาจะเห็นผลตอบแทนรวมที่สูงขึ้นอย่างแน่นอน – การดำรงชีวิตด้วยผลตอบแทนตามธรรมชาติจากกองทุนเพื่อการลงทุนเพื่อการเกษียณอายุ

แต่ฉันมองเห็นข้อดีของ จัดการรายได้อย่างแข็งขัน วิธีการ (ความเครียดน้อยลงและความผันผวนของรายได้ ไม่มีการสูญเสียเงินทุนตามแผน ต่ำกว่า) ความเสี่ยงต่อความอ่อนแอ) ที่ทำให้มันคุ้มค่าแก่การพิจารณา เท่าที่ฉันอาจจะไปตามเส้นทางนี้ด้วยตัวเองเมื่อฉันทุ่มพอร์ตโฟลิโอของฉันลงไป การสะสม โหมด.

โอเค พูดพอแล้ว ตอนนี้เรามาดูกันว่างานอดิเรกของฉันในการลงทุนไว้วางใจที่ไหน การดำน้ำถังขยะ สามารถเชื่อมโยงกับเป้าหมายรายได้ของนักลงทุนได้

ส่วนลดและรายได้จากกองทรัสต์เพื่อการลงทุน

ประการแรก การแจ้งเตือนสั้นๆ เกี่ยวกับส่วนลด งาน: :

มักเกิดขึ้นที่ราคาหุ้นของทรัสต์เพื่อการลงทุนซื้อขายน้อยกว่า NAV ต่อหุ้น

โปรดจำไว้ว่า NAV ในทางทฤษฎีคือค่าประมาณที่ดีที่สุดสำหรับสิ่งที่กองทรัสต์เป็นเจ้าของ ลบด้วยหนี้สินใดๆ

เห็นได้ชัดว่าการซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าอาจเป็นโอกาส ราคาคือสิ่งที่คุณจ่าย แต่คุณค่าคือสิ่งที่คุณได้รับ ตามคำพูดของ Warren Buffett

ยกตัวอย่างเรื่องสมมติ บมจ. โมเนเวเตอร์ อินเวสต์เมนท์ อาจซื้อขายในราคา 1.20 ปอนด์ต่อหุ้น แม้ว่า NAV ต่อหุ้นจะอยู่ที่ 1.60 ปอนด์ก็ตาม

ในกรณีนี้ ผู้ซื้อจะได้รับสินทรัพย์อ้างอิง 1.60 ปอนด์ในราคาเพียง 1.20 ปอนด์

ต่อรอง! หุ้นมีการซื้อขายลดราคาเหลือ NAV:

ที่ การลดราคา คือ (1.60-1.20 ปอนด์)/1.60 ปอนด์ = 25%

โดยหลักการแล้ว คุณจะได้รับเงินมากขึ้นเมื่อคุณลงทุนด้วยส่วนลด หวังว่าส่วนลดจะลดลงทันเวลา ดึงราคาหุ้นกลับขึ้นไปทาง NAV และขยายผลตอบแทนของคุณ

มากสำหรับ – ยกนิ้ว – กำไรจากเงินทุนจากส่วนลด

แต่แล้วรายได้ล่ะ?

ยอมให้ส่วนลด

สิ่งสำคัญที่ต้องเข้าใจคือเงินสดที่จ่ายโดยทรัสต์จะไม่ได้รับผลกระทบจากส่วนลด

เอาเป็นว่า การลงทุนแบบโมเนเวเตอร์ มี NAV อยู่ที่ 1.60 ปอนด์ต่อหุ้นดังที่กล่าวข้างต้น และจะจ่ายเงินปันผลปีละ 8p ต่อหุ้น

หากคุณต้องคำนวณผลตอบแทนตาม NAV ก็จะได้ผลตอบแทน 5%:

• เงินปันผล/NAV = 8/160 = 5%

อย่างไรก็ตาม ความไว้วางใจนี้มีการซื้อขายโดยมีส่วนลด 25% เราสามารถซื้อหุ้นได้ในราคา 1.20 ปอนด์

แต่การจ่ายเงินปันผลยังคงอยู่ที่ 8p ต่อหุ้น ดังนั้นสำหรับคนที่ซื้อหุ้นในตลาดวันนี้ อัตราผลตอบแทนที่พวกเขาจะได้รับจากการลงทุนคือ:

ทุกสิ่งเท่าเทียมกัน อัตราผลตอบแทนที่สูงกว่านี้จะถูกล็อคไว้ โดยมีเงื่อนไขว่าการจ่ายเงินสดยังคงอยู่อย่างน้อย 8p จากนั้นอัตราผลตอบแทนต่อปีของนักลงทุนรายนี้จากต้นทุนของพวกเขา การลงทุนแบบโมเนเวเตอร์ สัดส่วนการถือหุ้นจะอยู่ที่ 6.7% ไม่ว่าราคาหุ้นจะขึ้นหรือลงหรือส่วนลดจะปิดลงก็ตาม

แน่นอนว่าเงินปันผลจากกองทุนเพื่อการลงทุนที่มีรายได้ที่เหมาะสมมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป เช่นเดียวกับ NAV ของพวกเขา แม้ว่าบางครั้งเงินปันผลก็สามารถตัดได้เช่นกัน

นั่นเป็นการอภิปรายอีกวัน ประเด็นก็คือส่วนลดจำนวนมากที่นี่ช่วยเพิ่มผลตอบแทนรายได้เริ่มต้นของผู้ซื้อ เมื่อเทียบกับการซื้อหุ้นที่ NAV ไม่ต้องพูดถึงเบี้ยประกันภัยเลย

โปรดทราบว่าในทั้งสองกรณี ไม่ว่าหุ้นจะมีราคา NAV หรือส่วนลด 25% สินทรัพย์อ้างอิง (แสดงโดย NAV) จะสร้างรายได้เพียงพอสำหรับกองทรัสต์ในการจ่ายเงินปันผล 8p ต่อหุ้น

เมื่อคุณซื้อในราคาเพียง 1.20 ปอนด์เนื่องจากส่วนลด NAV 25% คุณจะได้รับ 8p เท่าเดิมในราคาที่ถูกกว่า แต่เนื่องจากหุ้นแต่ละตัวมีราคาเพียง 1.20 ปอนด์ แทนที่จะเป็น 1.60 ปอนด์ การลงทุนก้อนเดียวกันจะซื้อหุ้นได้มากขึ้น และด้วยเหตุนี้จึงได้รับเงินปันผล 8p มากขึ้น

ตัวอย่างเช่น:

• ไม่มีส่วนลด (1.60 ปอนด์): 10,000 ปอนด์ ซื้อหุ้น 6,250 หุ้น × 8p = รายได้ 500 ปอนด์
• ส่วนลด 25% (1.20 ปอนด์): 10,000 ปอนด์ ซื้อ 8,333 หุ้น × 8p = รายได้ 667 ปอนด์

วันแห่งความสุข

ตัวอย่างสมมุติฐานที่น่าทึ่งของผลตอบแทนที่สูงกว่า

โดยทั่วไปการลงทุนที่ซื้อขายด้วยส่วนลดไม่ได้ดึงความสนใจไปที่ข้อเท็จจริง รายงานประจำปีของพวกเขาจะโบกมือเกี่ยวกับสิ่งที่พวกเขากำลังทำเพื่อปิดช่องว่าง และดึงความสนใจของคุณไปที่กราฟของ NAV ที่เพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป หรือรูปถ่ายของพนักงานจากบริษัทในพอร์ตโฟลิโอที่กำลังรักษามะเร็งหรือขุดเจาะน้ำมัน

ดังนั้นภาพประกอบต่อไปนี้ในการนำเสนอล่าสุดจากการลงทุนที่ฉันมี – Canadian Normal Investments Belief (LON:CGI) โดดเด่น:

แหล่งที่มา: การลงทุนทั่วไปของแคนาดา

ด้วยเหตุผลหลายประการที่เราไม่จำเป็นต้องพูดถึง ส่วนลด NAV 40% ของ Normal Normal ของแคนาดานั้นแทบจะควบคุมไม่ได้

แม้ว่าบางครั้ง CGI จะซื้อขายที่ NAV ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นช่วงที่สินค้าโภคภัณฑ์บูม แต่ส่วนลดจำนวนมากก็เป็นเรื่องปกติ

ดังนั้นฝ่ายบริหารจึงมีเหตุผลที่จะเปลี่ยนจุดบกพร่องนี้ให้เป็นคุณลักษณะของตารางนี้ และสิ่งที่แสดงให้เห็นคือสิ่งที่ฉันได้อธิบายไว้ข้างต้นทุกประการ

ตารางจะถือว่าผลตอบแทนต่อปี 10% อย่างง่ายๆ ซึ่งสูงแต่น้อยกว่าประวัติระยะยาวของ CGI โดยแบ่งระหว่างกำไรจากเงินทุน 7% และเงินปันผล 3% ให้ถือว่ารายได้ทั้งหมดจ่ายออกไป

หากคุณจะซื้อ Canadian Normal มูลค่า 100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นกองทุนเปิด / กองทุนรวมสมมุติ ซึ่งก็คือไม่มีส่วนลด ดังนั้น สำหรับเงิน 100 แกรนด์ของคุณ คุณจะได้รับ 3,000 ดอลลาร์ที่จ่ายเป็นรายได้เงินปันผล

• นั่นคือ 3% ของ 100,000 ดอลลาร์ = 3,000 ดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม ด้วยส่วนลด NAV 40% เงิน 100,000 ดอลลาร์ของคุณกำลังซื้อทรัพย์สินของ Canadian Normal ให้คุณ 166,667 ดอลลาร์:

รายได้ของคุณสูงขึ้นตั้งแต่วันแรก เหมือนกับที่เราได้เห็นในตัวอย่างด้านบนของฉันแล้ว

จากนั้นบริษัทจะทบต้น NAV ไว้ที่ 7% และคงการจ่ายเงิน 3% (ของ NAV) ไว้อย่างมั่นคง ส่วนลดอยู่ที่ 40%:

ภายในปีที่ 20:

นอกจากนี้เรายังสามารถคำนวณผลตอบแทนอย่างต่อเนื่องจากต้นทุนของการลงทุนเริ่มต้น 100,000 ดอลลาร์ของคุณได้:

• $18,083/100,000 = 18% จากราคาซื้อเดิมของคุณ

รายได้ดีมากถ้าทำได้

ส่วนลดเป็นโบนัสสำหรับนักลงทุนที่มีรายได้

มีสลิปมากมายระหว่างถ้วยและริมฝีปากและทั้งหมดนั้น สามารถตัดเงินปันผลได้ แคนาดาเป็นสถานที่ที่แปลกในการนำเงินจำนวนมากของคุณ การเปิดเผยของนายพลชาวแคนาดาต่อทรัพย์สินของสหรัฐฯ ทำให้ภาพสับสน

แต่นั่นคือทั้งหมดสำหรับการสนทนาอื่น ที่นี่ฉันแค่มุ่งเน้นไปที่กลไกของส่วนลดและรายได้

คุณเห็นไหมว่าผู้อ่านมักถามฉันว่าทำไมฉันถึงคาดหวังให้ปิดส่วนลด

คำตอบที่ง่ายที่สุดคือส่วนใหญ่มักจะทำ ในท้ายที่สุด อย่างน้อยก็ชั่วระยะเวลาหนึ่งและไม่มีอุปสรรคด้านโครงสร้างเช่นที่นายพลชาวแคนาดา

แต่ประเด็นก็คือ หากคุณเป็นนักลงทุนที่มีรายได้หลังผลตอบแทนตามธรรมชาติ ก็ไม่สำคัญ คุณสามารถตั้งเป้าที่จะซื้อและล็อคอัตราผลตอบแทนเริ่มต้นที่สูง จากนั้นปล่อยให้รายได้เข้ามา (Touchwood!)

ซื้อในการขาย

น่าเสียดายที่กองทุนชั้นนำของสหราชอาณาจักรไม่ค่อยมีการซื้อขายเพื่อรับส่วนลดเกือบ 25% รากฐานด้านรายได้ การลงทุนที่มั่นคง และบันทึกระยะยาวที่ดีมีแนวโน้มที่จะควบคุมความคลาดเคลื่อนที่รุนแรงดังกล่าว

อย่างไรก็ตาม พวกเขาสามารถเข้าถึงส่วนลดประมาณ 10% เมื่อไม่ถูกใจหรือในวงกว้างกว่านั้น เวลาแห่งความทุกข์ยาก.

ถึงกระนั้น ข้อโต้แย้งในการเพิ่มรายได้แบบเดียวกันนี้ก็ยังมีไว้เพื่อความไว้วางใจจากผู้เชี่ยวชาญมากขึ้นเช่นกัน ซึ่งเราได้เห็นส่วนลดที่มากขึ้นมากมาย

เป็นเวลาหลายปีที่แม้แต่ผู้แสวงหารายได้ก็ซื้อโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อถือได้ด้วยเหตุผลที่ฉันไม่เคยเข้าใจ อย่างไรก็ตามในฐานะที่ฉัน ครอบคลุม บน พวกโมกุลในต้นปี 2025 พวกเขาซื้อขายด้วยส่วนลด 25-30% นั่นหมายถึงผลตอบแทนรายได้ 8% หรือมากกว่าสำหรับเงินใหม่ที่ซื้อสิ่งที่ชอบของ HICL (LON: HICL)

ส่วนลด super-wide ดังกล่าวได้ปิดลงแล้ว แต่คุณยังคงสามารถใส่ HICL ได้ในราคาส่วนลด 15% (การเปิดเผยข้อมูล: ฉันถือ)

กองทรัสต์ด้านอสังหาริมทรัพย์และ REIT จำนวนมากยังคงมีส่วนลดมูลค่า NAV มหาศาล เพื่อสิ่งที่คุ้มค่า.

และยังมีความไว้วางใจบางส่วนที่มีปัญหาในการหมุนเวียนในส่วนลดจำนวนมากซึ่งให้ผลตอบแทนที่สูงมากสำหรับผู้กล้าหาญ

ถึงอย่างไรก็ตาม ความวิตกฉันได้เข้าไปมีส่วนร่วมเล็กน้อยกับ Greencoat UK Wind (LON: UKW) ซึ่งปัจจุบันลดราคา 22% และให้ผลตอบแทน 10%

มองในระยะยาว

กองทุนโครงสร้างพื้นฐาน อสังหาริมทรัพย์ และแม้แต่กองทุนเพื่อการลงทุนหมุนเวียนล้วนมีการซื้อขายกันที่ระดับพรีเมี่ยมต่อ NAV ในอดีต ฉันไม่ได้บอกว่าพวกเขาจะทำอีกครั้ง (โดยเฉพาะอย่างยิ่งไม่หมุนเวียน) แต่อย่างที่เราได้เห็นแล้ว สำหรับผู้แสวงหารายได้ที่กล้าหาญมากขึ้นซึ่งอาจไม่สำคัญ ตราบเท่าที่เงินปันผลยังคงมีอยู่

ถึงกระนั้น ฉันมั่นใจมากขึ้นเกี่ยวกับระยะยาวมากกับกองทุนรายรับตราสารทุนของ Ye Olde UK ซึ่งเป็นกองทุนที่ได้รับการโอ้อวดมาก (และถกเถียงกัน) ฮีโร่เงินปันผล ความหลากหลาย.

สิ่งอื่นๆ ถือเป็นสถานการณ์พิเศษเล็กน้อยเมื่อพูดถึงรายได้ระยะยาว

และใช่ เพื่ออธิบายประเด็นนี้: นี่คือการลงทุนเชิงรุก. ไม่มีใครจำเป็นต้องสรุปว่าเครื่องมือติดตามระดับโลกจะมีประสิทธิภาพเหนือกว่าในระยะยาว หรือส่วนลดอาจบ่งบอกถึงความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าหรือกล่าวถึง Neil Woodford

ฉันเข้าใจและฉันก็เห็นด้วยเป็นส่วนใหญ่ ใครก็ตามที่เดินไปตามเส้นทางนี้ควรเป็นเช่นนั้น ทำวิจัยของคุณเอง!

แต่โดยส่วนตัวแล้ว ฉันเริ่มคิดว่าฉันอาจทำให้การเปลี่ยนจากการสะสมเป็นการสะสมลดลงโดยการซื้อแบบฉวยโอกาส จากนั้นจึงมองหาที่จะถือ รายได้เหล่านี้ไว้วางใจในขณะที่ฉันมุ่งหน้าสู่การเบิกเงิน

นั่นอาจจะเป็นเรื่องที่เครียดน้อยกว่าการเปลี่ยนจากพอร์ตสะสมไปสู่พอร์ตโฟลิโอแบบลดสะสมในชั่วข้ามคืน แม้ว่าผลตอบแทนของฉันอาจต้องแลกมาด้วยก็ตาม

จริงๆ แล้วเมื่อฉันเข้าใกล้จุดสิ้นสุดมากกว่าจุดเริ่มต้น ฉันก็เริ่มแทงเบื้องต้นเพื่อสร้างผลตอบแทนตามธรรมชาติอีกครั้ง น่าแปลกที่สิ่งนี้พาฉันย้อนกลับไป – ในเชิงปรัชญา – ถึง ฉันเริ่มต้นที่ไหน ในฐานะนักลงทุน

จริงอยู่ ฉันยังคงพบว่ามันยากที่จะไม่ซื้อขายเมื่อส่วนลดปิดลง หรือมีวัตถุแวววาวอื่น ๆ ปรากฏขึ้น…

แต่ในขณะที่ฉันเปลี่ยนพอร์ตโฟลิโอของฉันเป็นรายได้อย่างน้อย บางทีภาพประกอบจากนายพลชาวแคนาดาอาจช่วยให้ฉันอยู่ในมือได้