สงครามส่งผลต่อตลาดหุ้นอย่างไร? การวิเคราะห์เชิงประวัติศาสตร์

12.24.2025 12.24.2025
สงครามส่งผลต่อตลาดหุ้นอย่างไร: สงครามเป็นผลดีต่อหุ้นหรือไม่?

โอเล็ก ทาคาเชนโกhttps://www.litefinance.org/weblog/authors/oleg-tkachenko/

บทความนี้จะตรวจสอบผลกระทบของสงครามต่อตลาดหุ้นและอธิบายว่าหุ้นใดคุ้มค่าแก่การลงทุนในช่วงสงคราม เฉพาะในปี 2025 เพียงปีเดียว มีการสู้รบด้วยอาวุธมากกว่า 50 ครั้งทั่วโลก รวมถึงการปฏิบัติการทางทหารเต็มรูปแบบในยุโรปตะวันออกและตะวันออกกลาง

ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และเวเนซุเอลากำลังทวีความรุนแรงขึ้น ในขณะที่จีนกำลังอ้างสิทธิเหนือไต้หวัน ปากีสถานและอินเดีย ซึ่งเป็นรัฐติดอาวุธนิวเคลียร์ทั้งสอง ต่างก็แลกเปลี่ยนภัยคุกคามกันเช่นกัน แม้ว่าความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์มักจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้น แต่ตลาดสมัยใหม่มีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว และช่วงเวลาแห่งความไม่มั่นคงดังกล่าวอาจทำให้เกิดโอกาสในการทำกำไรได้

ประเด็นสำคัญ

• ในช่วงความขัดแย้งระดับโลก ตลาดหุ้นดิ่งลง นักลงทุนเลือกที่จะรอความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์และหันไปหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัย
• ในช่วงเริ่มต้นของสงคราม ดัชนีหุ้นมักจะร่วงลง แต่จากนั้นตลาดก็ประเมินความกลัวและความเสี่ยงอีกครั้ง ตัวอย่างเช่น เยอรมนีและญี่ปุ่นหลังสงครามโลกครั้งที่สอง แสดงให้เห็นว่าดัชนีหุ้นของประเทศที่พ่ายแพ้สามารถเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญภายใน 5-10 ปี
• สงครามเป็นประโยชน์ต่อผู้ที่ไม่เกี่ยวข้องโดยตรง ประเทศที่มีส่วนร่วมในความขัดแย้งจะสูญเสียทรัพยากร ซึ่งมักจะนำไปสู่การลดลงของตลาดหุ้นของตน ในทางตรงกันข้าม ประเทศที่จัดหาอาวุธหรือบริการด้านการป้องกันให้กับประเทศคู่สงครามได้รับผลกำไรจากคำสั่งทางทหารที่เพิ่มขึ้น
• หากเศรษฐกิจภายในประเทศของประเทศกำลังขยายตัวและการต่อสู้เกิดขึ้นนอกขอบเขต ส่วนแบ่งของบริษัทด้านการทหารและการป้องกันประเทศอาจเพิ่มขึ้น
• ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความขัดแย้งทางทหารขนาดเล็กส่งผลกระทบอย่างจำกัดต่อตลาดหุ้นของประเทศเศรษฐกิจหลักๆ สงครามในอ่าวเปอร์เซีย ยุโรปตะวันออก ปาเลสไตน์ และซีเรีย ส่งผลกระทบต่อดัชนี S&P 500 น้อยกว่าข้อพิพาททางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนมาก
• ภาคส่วนที่โดดเด่นที่สุดในช่วงสงคราม ได้แก่ อุปกรณ์และส่วนประกอบทางทหาร หุ่นยนต์ (UAV หุ่นยนต์ภาคพื้นดิน ฯลฯ) ปัญญาประดิษฐ์ และความปลอดภัยทางไซเบอร์

ผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นในอดีตในช่วงสงคราม

ตลาดหุ้นสมัยใหม่และสงครามมีการเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากจากศตวรรษที่ผ่านมา ในอดีต การระดมผู้คนเพื่อทำสงครามทำให้กำลังแรงงานลดลง การผลิตส่วนใหญ่หดตัวลงยกเว้นกองทัพ และทำให้ตลาดตกต่ำ ทุกวันนี้ สงครามพึ่งพาเทคโนโลยีและหุ่นยนต์มากขึ้น โดยมีคนคอยสนับสนุนเศรษฐกิจที่บ้าน

ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งคือเสรีภาพของข้อมูล หากไม่มีอินเทอร์เน็ต การสื่อสารในตลาดในอดีตก็ช้าและไม่มีประสิทธิภาพ ปัจจุบัน เว็บ ระบบอัตโนมัติ และการเชื่อมต่อทั่วโลกทำให้สามารถเข้าถึงข้อมูลได้อย่างกว้างขวาง ช่วยให้ตลาดสามารถตอบสนองได้รวดเร็วและยืดหยุ่นมากขึ้น เป็นผลให้พวกเขามักจะมีเสถียรภาพมากขึ้นและฟื้นตัวเร็วขึ้น

สงครามโลกครั้งที่หนึ่งและสงครามโลกครั้งที่สอง: ความยืดหยุ่นของตลาดในความขัดแย้งระดับโลก

เกิดอะไรขึ้นกับหุ้นในช่วงสงคราม? ในศตวรรษที่ผ่านมา ตลาดหุ้นทั่วโลกมีการพัฒนาน้อยลง และแม้แต่สงครามเล็กๆ น้อยๆ ก็สามารถกวาดล้างการแลกเปลี่ยนภายในประเทศได้ ตัวอย่างเช่น หลังจากการปฏิวัติรัสเซียในปี 1917 และสงครามกลางเมืองจีนในปี 1949 ตลาดหุ้นในประเทศเหล่านั้นก็หายตัวไปอย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้การแลกเปลี่ยนปิดลง และนักลงทุนสูญเสียทรัพย์สินของตน

สงครามโลกครั้งที่ 1 และสงครามโลกครั้งที่ 2 เป็นความขัดแย้งระดับโลก ซึ่งเกี่ยวข้องกับประเทศต่างๆ จากทวีปต่างๆ อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาของตลาดมีความหลากหลาย ในช่วงสงครามโลกครั้งที่ 1 ตลาดตอบสนองดังนี้:

• ตลาดหุ้นเยอรมนีร่วงกว่า 70%
• ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ลดลงมากกว่า 18% ในขณะที่ตลาดสหราชอาณาจักรลดลง 17%
• ตลาดหุ้นญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นมากกว่า 50%

Throughout and after World Battle II, German and Japanese inventory markets collapsed, dropping greater than 90% of their worth. Germany was compelled to chop its inventory alternate off from the worldwide monetary system. In distinction, the markets of the victorious international locations surged. On the outbreak of the warfare, the US noticed a large influx of funding, pushed by confidence in an Allied victory, and this development continued all through the battle. By 1945, the Dow Jones index had climbed by 25% from its 1939 degree.

ในสหราชอาณาจักร การลงทุนเริ่มบูมในช่วงสิ้นสุดสงคราม โดยตลาดเพิ่มขึ้นมากกว่า 30% ในขณะเดียวกันฝรั่งเศสก็ฟื้นตัวช้าที่สุด

ความขัดแย้งหลังสงคราม

นักวิเคราะห์ มัสซิโม กุยโดลิน และเอเลียนา ลา แฟร์รารา จากสถาบันการเงินสวิส วิเคราะห์พฤติกรรมของตลาดหุ้นในช่วงที่เกิดความขัดแย้งทางทหารระหว่างปี 1974 ถึง 2004 โดยตรวจสอบข้อมูลจากเหตุการณ์ติดอาวุธ 101 เหตุการณ์

ผลการศึกษาสามารถเรียกได้ว่าเป็นความขัดแย้งทางการทหาร พวกเขาเปิดเผยว่าในกรณีส่วนใหญ่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ สหราชอาณาจักร และฝรั่งเศสเติบโตตามการปะทุของความขัดแย้งระหว่างประเทศ

• จุดเริ่มต้นของสงครามนำหน้าด้วยระยะของความไม่แน่นอน ในระหว่างที่ตลาดเผชิญกับความผันผวนสูงสุดและมักจะลดลง
• เมื่อสงครามเริ่มต้นขึ้น ความไม่แน่นอนจะลดลง และตลาดหุ้นในประเทศที่อยู่นอกความขัดแย้งมักจะขยับสูงขึ้น
• ก่อนเกิดสงคราม นักลงทุนรวมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ไว้ในกลยุทธ์ของตน ในกรณีที่เกิดสถานการณ์เชิงลบ ตลาดการเงินยังคงเลื่อนลอยต่อไป หากความกลัวไม่มีมูล ตลาดจะฟื้นตัว

สงครามไม่ได้นำไปสู่ภาวะถดถอยและการตกต่ำของตลาดโลกเสมอไป หากความขัดแย้งกันด้วยอาวุธมีลักษณะเป็นภูมิภาค นักลงทุนอาจตีความความขัดแย้งดังกล่าวว่าเป็นข้อบ่งชี้ถึงการใช้จ่ายและการลงทุนของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่การเติบโตทางเศรษฐกิจ

ความขัดแย้งล่าสุด

1.ความขัดแย้งในยุโรปตะวันออก

ยูเครนแทบไม่มีตลาดหุ้นเต็มรูปแบบ ในขณะที่ตลาดหุ้นรัสเซียร่วงลงกว่า 40% ในช่วงเริ่มต้นของสงคราม อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งสี่ปีได้แสดงให้เห็นว่าทั้งสองฝ่ายไม่ได้รับความได้เปรียบอย่างเด็ดขาด รัสเซียได้ชดเชยการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ และยุโรปบางส่วนผ่านความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจที่ใกล้ชิดกับจีนและอินเดีย แม้ว่าราคาน้ำมันที่ลดลงจะส่งผลกระทบอย่างหนักต่อหุ้นของบริษัทพลังงานรายใหญ่ เช่น Gazprom, Rosneft และ Lukoil แต่ผลกระทบก็ไม่ได้ร้ายแรงแต่อย่างใด ส่งผลให้ดัชนีตลาดหลักทรัพย์มอสโกเริ่มฟื้นตัว

ตลาดสหรัฐฯ และยุโรปมีแนวทางที่แตกต่างออกไป S&P 500 ไม่มีการเปลี่ยนแปลงในช่วงเริ่มต้นของสงคราม และเพิ่มขึ้น 7% ภายในเดือนมีนาคม 2022 นักวิเคราะห์กล่าวว่าการปรับฐานในช่วงปลายปี 2022 ได้รับแรงหนุนจากปัญหาเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ไม่ใช่ความขัดแย้ง

DAX ลดลงเล็กน้อยในช่วงหกเดือนแรก ส่วนหนึ่งเนื่องจากการพึ่งพาแหล่งพลังงานจากรัสเซีย อย่างไรก็ตาม มันเริ่มเติบโตหลังจากพบทางเลือกอื่นแล้ว หุ้นของบริษัทป้องกันประเทศในยุโรปบางแห่งที่ได้รับคำสั่งจากรัฐบาลเพิ่มขึ้นมากกว่า 1,000% ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา รวมถึง Rheinmetall (RHMG) และ Saab AB (SAAB B)

2.ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

ดัชนีหุ้นหลักของอิสราเอล TA-35 แสดงปฏิกิริยาเพียงเล็กน้อยต่อการเปิดปฏิบัติการภาคพื้นดินของอิสราเอลในปาเลสไตน์เมื่อวันที่ 15 กันยายน 2568 โดยแนวโน้มขาขึ้นยังคงอยู่ รูปแบบที่คล้ายกันนี้พบในช่วงต้นเดือนตุลาคม 2023 หลังจากการรุกรานอิสราเอลของฮามาส โดยดัชนีลดลงในช่วงสั้นๆ ประมาณ 7% ก่อนที่จะฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ความยืดหยุ่นนี้อาจสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อชัยชนะที่รวดเร็วของอิสราเอล โดยได้รับการสนับสนุนจากการสนับสนุนที่แข็งแกร่งจากสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง S&P 500 ไม่ได้รับผลกระทบอย่างสิ้นเชิงจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางในปี 2023

3. อินเดียและปากีสถาน

อินเดียและปากีสถานต่างก็มีอาวุธนิวเคลียร์และมีความสัมพันธ์ที่ตึงเครียดมาโดยตลอด ในช่วงการเพิ่มระดับทางทหารครั้งล่าสุดในเดือนเมษายน-พฤษภาคม พ.ศ. 2568 ตลาดหุ้นมีปฏิกิริยาโต้ตอบเพียงเล็กน้อยเท่านั้น หลังจากอินเดียโจมตีทางอากาศต่อปากีสถานเมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม ดัชนี Nifty ลดลง 0.59% ในขณะที่ตลาดหลักทรัพย์ปากีสถานลดลง 5%

ตัวอย่างนี้แสดงให้เห็นว่าความผันผวนยังคงมีอยู่ในระหว่างความขัดแย้งทางทหาร อย่างไรก็ตาม ตลอดหลายทศวรรษที่ผ่านมา ตลาดหุ้นทั่วโลกได้ปรับตัวเข้ากับความไม่มั่นคง และขณะนี้ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากมีการแก้ไขเล็กน้อย

หุ้นขึ้นหรือลงในช่วงสงคราม?

ในระยะสั้น ตลาดหุ้นมักจะตกต่ำในช่วงสงคราม สิ่งต่อไปนี้ขึ้นอยู่กับขนาดของความขัดแย้งและประเทศอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องหรือไม่ ในอดีต การลดลงดังกล่าวมักเกิดขึ้นเพียงช่วงสั้น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการต่อสู้ยังคงอยู่ในพื้นที่ทางภูมิศาสตร์

สถานการณ์ที่เป็นไปได้:

• หุ้นของอุตสาหกรรมเฉพาะในประเทศที่ทำสงครามอาจแข็งค่าขึ้นในช่วงความขัดแย้งท่ามกลางการลงทุนที่เพิ่มขึ้น รวมถึงจากประเทศที่ไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับข้อพิพาท
• โดยทั่วไป ตลาดหุ้นในประเทศคู่สงครามกำลังดิ่งลง แม้ว่าจะมีข้อยกเว้นเกิดขึ้นก็ตาม
• ตลาดหุ้นสหรัฐฯ อาจปรับตัวลดลง แต่การปรับฐานจะเป็นการชั่วคราวและตามด้วยการฟื้นตัวที่ค่อนข้างรวดเร็ว ดัชนีสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะตอบสนองต่อวิกฤตการณ์โลกและสงครามการค้าอย่างรุนแรงมากขึ้น

ความขัดแย้งในภูมิภาคมักไม่ก่อให้เกิดความตื่นตระหนกและอาจสร้างโอกาสในการลงทุนเว้นแต่จะลุกลามเข้าสู่สงครามโลกครั้งที่สาม

หุ้นตัวใดมีประสิทธิภาพดีที่สุดในช่วงสงครามและวิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์

ตามกฎแล้ว บริษัทในภาคส่วนต่อไปนี้จะได้รับคำสั่งจากรัฐบาลจำนวนมากในช่วงสงคราม

• หุ้นการบินและอวกาศและการป้องกันรวมถึงผู้พัฒนาและผู้ผลิตรถถังและรถหุ้มเกราะ เครื่องบิน UAV กระสุน ขีปนาวุธ ฯลฯ
• สินค้าโภคภัณฑ์ เช่น อลูมิเนียม เหล็ก และทองแดง ภาคการขุดทองอาจเพิ่มขึ้นตามความต้องการทองคำเนื่องจากสินทรัพย์ที่ปลอดภัยเพิ่มขึ้น หากราคาสินค้าโภคภัณฑ์เพิ่มขึ้น หุ้นของบริษัทสินค้าโภคภัณฑ์ก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน
• เมื่อสงครามสิ้นสุดลง ส่วนแบ่งของบริษัทโครงสร้างพื้นฐานที่สร้างสะพาน ถนน และอาคารอาจแข็งค่าขึ้นอย่างมาก
• หุ้นไอที ไซเบอร์เนติกส์ และหุ่นยนต์
• หุ้นพลังงาน– การผลิตอุปกรณ์ทางทหารที่เพิ่มขึ้นกำลังผลักดันความต้องการทรัพยากรพลังงาน

กลยุทธ์การลงทุนในช่วงสงคราม

ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการปะทะทางทหารทุกครั้งมีเอกลักษณ์เฉพาะตัวและอาจส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นได้หลายวิธี ดังนั้นจึงไม่มีคำตอบที่ชัดเจนเกี่ยวกับกลยุทธ์การลงทุนแม้ว่าจะสามารถสังเกตรูปแบบบางอย่างได้ก็ตาม

ในช่วงเริ่มต้นของปฏิบัติการสู้รบ ตลาดเกือบทั้งหมดมีความผันผวนสูง เนื่องจากสงครามถือเป็นเหตุสุดวิสัย นักลงทุนทั่วโลกจึงมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนไปใช้เงินทั่วไปหรือสินทรัพย์ที่ปลอดภัย

กลยุทธ์ที่เป็นไปได้: ขายหุ้น โดยเฉพาะหุ้นของประเทศที่ทำสงครามแล้วพิจารณา การลงทุนในทองคำ–

ตามด้วยขั้นตอนการวิเคราะห์ เมื่อสถานการณ์ชัดเจนขึ้น: ทั้งสองฝ่ายได้รับความคิดริเริ่มหรือไม่ สงครามอาจกินเวลานานเท่าใด และภาพรวมในวงกว้างเป็นอย่างไร ในขั้นตอนนี้ ตลาดหุ้นแต่ละแห่งอาจเริ่มฟื้นตัว

กลยุทธ์ที่เป็นไปได้: ลงทุนในดัชนีหุ้นของประเทศที่ไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับสงคราม แต่ได้รับผลกระทบทางอ้อม อีกทางเลือกหนึ่งคือการซื้อหุ้นของบริษัทป้องกันประเทศซึ่งมีการจัดหาอุปกรณ์ให้กับฝ่ายที่ทำสงคราม

ในช่วงหลังสงคราม โลกเข้าสู่ยุคแห่งสันติภาพ และเศรษฐกิจจะค่อยๆ ฟื้นตัว

กลยุทธ์ที่เป็นไปได้: ลงทุนในหุ้นของบริษัทของประเทศที่ทำสงครามซึ่งได้รับผลกระทบจากปฏิบัติการทางทหารน้อยที่สุด

บทสรุป

ไม่มีความสัมพันธ์ที่ชัดเจนระหว่างสงครามกับผลการดำเนินงานของตลาดหุ้น การสร้างกลยุทธ์การลงทุนโดยอิงจากความขัดแย้งทางการทหารเพียงอย่างเดียวถือเป็นความผิดพลาด การพิจารณาบทบาทของประเทศในความขัดแย้ง สภาพเศรษฐกิจก่อนเกิดสงคราม และปัจจัยต่างๆ เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ ราคาที่มีความสำคัญต่ออุตสาหกรรมการป้องกันประเทศ

การปะทะกันทางทหารทั่วโลกส่งผลเสียต่อตลาดหุ้น ข้อมูลในอดีตระบุว่าในช่วงสงครามโลกครั้งที่ 1 และสงครามโลกครั้งที่สอง ตลาดหุ้นร่วงลง แม้แต่ในประเทศที่ได้รับชัยชนะก็ตาม แม้ว่าหุ้นเยอรมันจะปรับตัวสูงขึ้นในปี พ.ศ. 2484-2485 ท่ามกลางความสำเร็จทางการทหาร แต่นี่ก็ถือเป็นข้อยกเว้น

กรณีของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าหุ้นของบริษัทด้านกลาโหมอาจพุ่งสูงขึ้นได้แม้ในช่วงที่เกิดสงคราม หากความขัดแย้งเกิดขึ้นนอกประเทศ เสถียรภาพภายในประเทศจะยังคงอยู่ และตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจมหภาคมีการปรับปรุง สำหรับ หุ้นบลูชิปโดยทั่วไปแล้วสิ่งเหล่านี้ไม่ใช่การลงทุนที่น่าดึงดูดที่สุดในช่วงสงคราม

สงครามไม่ได้เป็นผลดีต่อตลาดหุ้นโดยเนื้อแท้ บ่อยครั้งทำให้เกิดความเสี่ยงและความไม่แน่นอนเพิ่มเติม ในขณะเดียวกัน ผลกระทบก็ไม่สม่ำเสมอ เนื่องจากตลาดตอบสนองต่อความขัดแย้งทางทหารแต่ละอย่างแตกต่างกัน อย่างไรก็ตาม หุ้นของบางบริษัทอาจมีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ