Kevin Warsh เป็นประธานการประชุมคณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐครั้งแรกในสัปดาห์นี้ และแสดงให้เห็นสีหน้าเหยี่ยวของเขาทันที ราคาคงเดิมแต่. ประธานเฟดคนใหม่ ทำให้ชัดเจนว่าเขาตั้งใจที่จะจัดลำดับความสำคัญของเสถียรภาพด้านราคาและลดคำแนะนำล่วงหน้าที่หลวม ในขณะที่ Warsh มุ่งเน้นไปที่การจัดการความท้าทายอย่างต่อเนื่องของเงินดอลลาร์ การเปิดตัวครั้งแรกของเขาเน้นย้ำถึงบางสิ่งที่ลึกซึ้งกว่านั้นมาก: ดอลลาร์ยังคงต้องมีการแทรกแซงของมนุษย์อย่างต่อเนื่องเพื่อหลีกเลี่ยงการเจือจางและลดค่าต่ำลง
ในทางตรงกันข้าม Bitcoin มีอุปทานจำกัดและมีการออกที่คาดการณ์ได้ซึ่งไม่มีประธานคนใดสามารถเปลี่ยนแปลงได้ การประชุมครั้งแรกของ Warsh ในฐานะประธาน Fed ทำให้ข้อได้เปรียบของอุปทานคงที่ของ Bitcoin ชัดเจนกว่าที่เคย
System Warsh กำลังพยายามจัดการ
Warsh สืบทอดธนาคารกลางที่ต้องปรับปริมาณเงินอย่างต่อเนื่องเพื่อให้สมดุลกับอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงาน
นี่ไม่ใช่ปัญหาชั่วคราว มันสร้างขึ้นเพื่อวิธีการทำงานของสกุลเงินคำสั่ง Federal Reserve สามารถขยายหรือหดตัวปริมาณเงินได้ตามต้องการ และประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าปริมาณเงินมีแนวโน้มที่จะขยายตัวเมื่อเวลาผ่านไป
นับตั้งแต่สหรัฐฯ ออกจากมาตรฐานทองคำในปี 1971 เงินดอลลาร์ก็สูญเสียกำลังซื้อไปประมาณ 88% เงินหนึ่งดอลลาร์จากยุคนั้นซื้อได้ในราคาประมาณ 12 เซนต์ที่ซื้อในปัจจุบัน
ปริมาณเงิน M2 ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจากหลายแสนล้านดอลลาร์เป็นมากกว่า 22 ล้านล้านดอลลาร์ การขยายกิจการครั้งใหญ่ทุกครั้งแสดงถึงการลดสัดส่วนของผู้ถือครองปัจจุบัน
ปัญหาเชิงโครงสร้าง Fiat ไม่สามารถหนีรอดได้
แม้แต่ประธานที่มีระเบียบวินัยและเจ้าเล่ห์อย่าง Warsh ก็ต้องทำงานในระบบที่ปริมาณเงินขึ้นอยู่กับดุลยพินิจ การตัดสินใจเชิงนโยบาย แรงกดดันทางการเมือง และภาวะเศรษฐกิจตกตะลึง ล้วนมีอิทธิพลต่อปริมาณเงินใหม่เข้าสู่ระบบหมุนเวียน สิ่งนี้ทำให้เกิดวงจรเงินเฟ้อและการพังทลายของกำลังซื้อที่เกิดขึ้นซ้ำๆ Bitcoin ขจัดดุลยพินิจนี้โดยสิ้นเชิง
อุปทานคงที่ของ Bitcoin เปลี่ยนแปลงสมการ
Bitcoin มีมูลค่าสูงสุด 21 ล้านเหรียญ อุปทานใหม่จะออกตามกำหนดเวลาที่โปร่งใส โดยจะลดลงครึ่งหนึ่งทุกๆ 210,000 บล็อค ประมาณทุกๆ 4 ปี จนกว่าการออกจะเข้าใกล้ศูนย์ประมาณปี 2140 ไม่มีบุคคล คณะกรรมการ หรือรัฐบาลใดสามารถเพิ่มยอดรวมดังกล่าวได้
สิ่งนี้สร้างระดับความสามารถในการคาดการณ์ทางการเงินที่ระบบคำสั่งไม่สามารถเทียบเคียงได้ กฎนี้บังคับใช้โดยรหัสและความเห็นพ้องต้องกันของเครือข่าย แทนที่จะเป็นคำชี้แจงนโยบาย เมื่อบล็อกได้รับการยืนยันอย่างเพียงพอ ประวัติการทำธุรกรรมจะไม่เปลี่ยนรูปในทางปฏิบัติ
เหตุใดแนวทางของ Warsh จึงทำให้คอนทราสต์ชัดเจนยิ่งขึ้น
การเน้นย้ำถึงเสถียรภาพของราคาของ Warsh และคำแนะนำล่วงหน้าที่ลดลงคือความพยายามที่จะนำระเบียบวินัยมาสู่ระบบปัจจุบันมากขึ้น ความพยายามนั้นเผยให้เห็นถึงความแตกต่างหลัก: เงินดอลลาร์จำเป็นต้องมีการจัดการเชิงรุกเพื่อป้องกันการตกต่ำมากเกินไป กฎการจัดหาของ Bitcoin ไม่ต้องการการแทรกแซงหรือความไว้วางใจจากหน่วยงานกลางใดๆ อย่างต่อเนื่อง
ประธานเฟดที่พยายามควบคุมอัตราเงินเฟ้อไม่ได้เป็นภัยคุกคามต่อกรณีระยะยาวของ Bitcoin เป็นหลักฐานว่าระบบคำสั่งยังคงต้องการความยับยั้งชั่งใจ Bitcoin ได้รับการออกแบบเพื่อให้มีการสร้างความยับยั้งชั่งใจไว้ในโปรโตคอลตั้งแต่เริ่มต้น
ความแตกต่างในทางปฏิบัติ
| คุณสมบัติ | เฟียต (USD) | บิทคอยน์ |
|---|---|---|
| อุปทานสูงสุด | ไม่มี — สามารถขยายได้ | ฮาร์ดแคป 21 ล้าน |
| การควบคุมการออก | ดุลยพินิจ (นโยบายของเฟด) | อัลกอริทึมและโปร่งใส |
| ความสามารถในการเปลี่ยนกฎเกณฑ์ | ค่อนข้างง่ายผ่านนโยบาย | ยากมาก (ต้องได้รับความเห็นชอบ) |
| วิถีเงินเฟ้อ | จัดการเป้าหมายพลาดบ่อย | การลดลงที่คาดการณ์ได้ไปสู่ศูนย์ |
| ความโปร่งใส | บางส่วน | ออนไลน์ที่ตรวจสอบได้อย่างสมบูรณ์ |
การประชุม FOMC ครั้งแรกของ Warsh แสดงให้เห็นถึงความพยายามอย่างจริงจังในการจัดการเงินดอลลาร์อย่างมีความรับผิดชอบ ในเวลาเดียวกัน เป็นการตอกย้ำว่าทำไมเงินที่มีกฎอุปทานคงที่และไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างแท้จริง จึงมีรากฐานที่แตกต่างโดยพื้นฐาน
Bitcoin ไม่ได้รับประกันราคาที่มีเสถียรภาพในระยะสั้น โดยให้คำมั่นสัญญาบางอย่างที่แคบกว่าแต่ทรงพลังมากกว่า นั่นคือฐานการเงินที่ไม่สามารถลดทอนได้ด้วยการตัดสินใจเชิงนโยบาย ในโลกที่แม้แต่นายธนาคารกลางที่มีความมุ่งมั่นยังต้องต่อสู้กับการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง อุปทานคงที่นั้นโดดเด่นในฐานะข้อได้เปรียบทางโครงสร้างที่ชัดเจนที่สุด
สำหรับบริษัทมหาชนและผู้ประกอบการที่มีเงินสดสำรองจำนวนมากความเป็นจริงนี้มีผลกระทบโดยตรง เงินสดที่อยู่ในบัญชีธนาคารหรือตราสารระยะสั้นยังคงเผชิญกับการกัดเซาะอย่างค่อยเป็นค่อยไปจากอัตราเงินเฟ้อ แม้จะอยู่ภายใต้ประธานเฟดที่มีระเบียบวินัยมากขึ้นก็ตาม การให้ความสำคัญกับเสถียรภาพของราคาของ Warsh เป็นเรื่องที่น่ายินดี แต่ไม่ได้เปลี่ยนการออกแบบพื้นฐานของคำสั่ง ซึ่งอุปทานยังคงสามารถขยายตัวได้เมื่อผู้กำหนดนโยบายตัดสินใจว่าจะต้องทำ
CFO หลายรายตอนนี้เงียบไป กำลังประเมินใหม่ การถือครองหลายร้อยล้านหรือหลายพันล้านในสกุลเงินที่มีมูลค่าขึ้นอยู่กับการจัดการอย่างต่อเนื่องหมายความว่าอย่างไร อุปทานคงที่ของ Bitcoin เสนอทางเลือกที่แตกต่างโดยพื้นฐาน: สินทรัพย์ที่ไม่สามารถลดทอนได้ด้วยการตัดสินใจเชิงนโยบาย และความขาดแคลนนั้นได้รับการรับรองโดยโปรโตคอลมากกว่าที่จะให้คำมั่นสัญญา
สำหรับผู้ประกอบการที่คิดจะไปไกลกว่าไตรมาสถัดไป ถือว่าส่วนหนึ่งของทุนสำรองทางการเงินเป็นเหมือนการกักเก็บมูลค่าในระยะยาว แทนที่จะเป็นสภาพคล่องล้วนๆ กำลังกลายเป็นข้อพิจารณาเชิงกลยุทธ์ที่จริงจังมากขึ้น
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นในนามของ Bitcoin สำหรับบริษัท เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น สะท้อนถึงการวิเคราะห์และความคิดเห็นของผู้เขียนเอง และไม่ควรถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน ไม่มีสิ่งใดในบทความนี้ที่ถือเป็นข้อเสนอ การเชิญ หรือการชักชวนให้ซื้อ ขาย หรือสมัครสมาชิกผลิตภัณฑ์รักษาความปลอดภัยหรือทางการเงินใดๆ
