หัวข้อข่าวเกี่ยวกับการเสนอขายหุ้น SpaceX ดูเหมือนจะเน้นไปที่ความสูงของหุ้นเป็นหลัก มีคำถามที่สำคัญกว่านั้นเกิดขึ้นจากการเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX และข้อตกลงขนาดใหญ่อื่นๆ ที่ดูเหมือนว่าจะมีคนไม่มากถามว่า เงินจะมาจากไหน?
SpaceX ตั้งเป้าการประเมินมูลค่า 1.75-2.00 ล้านล้านดอลลาร์ และการระดมทุนสูงสุด 75 พันล้านดอลลาร์ Anthropic, OpenAI และ Stripe คาดว่าจะตามมาในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งจะทำให้การเพิ่มทุน IPO ในปี 2569 มีมูลค่าประมาณ 160 พันล้านดอลลาร์ ดังที่เราแชร์ด้านล่างนี้ ซึ่งถือว่ามากกว่าการออก IPO ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมารวมกัน ก่อนเกิดโรคระบาด ตลาด IPO ของสหรัฐฯ ระดมทุนได้ประมาณ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี
เงินทุนสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ส่วนใหญ่มาจากนักลงทุนสถาบัน นักลงทุนรายย่อย และเงินทุนต่างประเทศ ในแต่ละกรณี บางสิ่งบางอย่างที่มีอยู่แล้วจะถูกขายเพื่อนำไปซื้อ IPO ใหม่ ดอลลาร์รวมในระบบจะไม่หายไป พวกมันจะกระจายบางมากขึ้นในการถือครองจำนวนมากขึ้น
ผลกระทบของการเสนอขายหุ้น IPO ขนาดใหญ่เหล่านี้จะมีความสำคัญมากกว่าปกติ เนื่องจากจะถูกรวมไว้ในดัชนีหลักๆ หลังจากการเสนอขายหุ้น IPO ไม่นาน กองทุนแบบพาสซีฟจำเป็นต้องซื้อทุกองค์ประกอบของดัชนีตามสัดส่วนน้ำหนักของมัน การประเมินมูลค่ารวมของ SpaceX, Anthropic และ OpenAI อาจมีมูลค่าเกือบ 4 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งจะมีน้ำหนักดัชนีใกล้เคียงกับ Apple ซึ่งปัจจุบันถือหุ้นใหญ่เป็นอันดับสองใน S&P 500 การซื้อ IPO ทุกดอลลาร์ถือเป็นการบังคับขายดอลลาร์ และกฎของดัชนีมีการเปลี่ยนแปลงเพื่อเร่งการรวมดัชนีสำหรับ IPO เหล่านี้ หมายความว่าผลกระทบนี้จะเกิดขึ้นเร็วกว่าที่นักลงทุนส่วนใหญ่คาดหวัง
เราจะมีรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับหัวข้อนี้ในบทความบล็อกที่ยาวขึ้นในสัปดาห์หน้า
วันนี้จะดูอะไรดี
รายได้
- วันนี้ไม่มีการประกาศผลประกอบการ
เศรษฐกิจ
อัพเดตการซื้อขายในตลาด
เมื่อวาน, เราได้พูดคุยกันถึงเบื้องหลังทางเทคนิคของตลาด และถึงแม้จะมีความเสี่ยงที่ชัดเจน แต่ตลาดก็ยังคงผลักดันให้สูงขึ้นต่อไป แม้ว่าตลาดนี้จะมีเวอร์ชันหนึ่งที่ดีต่อสุขภาพ แต่ก็มีตลาดที่อันตรายเช่นกัน ตอนนี้เราได้รับทั้งสองอย่างพร้อมกัน คอลัมน์ที่จัดทำรอบสัปดาห์นี้วางผังไว้อย่างชัดเจน รายได้ล่วงหน้ากำลังพุ่งสูงขึ้นจากการเติบโตของต้นทุนด้าน AI และการมองโลกในแง่ดีนั้นมีจริงเพียงพอที่จะปรากฏในข้อมูลที่ยาก ไม่ใช่แค่ความรู้สึก งาน ชั่วโมงทำงาน และความประหลาดใจในเดือนเมษายน JOLTS เมื่อความคาดหวังด้านรายได้เร่งตัวขึ้นควบคู่ไปกับการปรับปรุงตัวบ่งชี้ชั้นนำ คุณมักจะได้รับการพลิกกลับของวัฏจักรอย่างแท้จริง ฉันไม่โต้แย้งส่วนนั้น
นี่คือปัญหา การเพิ่มขึ้นไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยกระแสเงินสดเพียงอย่างเดียว มันขับเคลื่อนด้วยเงินที่ยืมมา การเปิดเผยงบดุลของตัวแทนจำหน่ายต่อหุ้นผ่านการแลกเปลี่ยนผลตอบแทนรวมเพิ่มขึ้นสามเท่าในสองปี และค่าเช่างบดุลนั้นยังคงลดลงแม้ว่าความต้องการจะเพิ่มขึ้นก็ตาม ซ้อนตัวเลือกบันทึกแกมม่าไล่ล่าไว้ด้านบน โดยที่ดีลเลอร์ซื้อเพื่อความแข็งแกร่งเพื่อป้องกันความเสี่ยง และคุณได้สร้างการหลอมละลายบนกรอบที่เปราะบาง อย่าทำผิดพลาดฉันเคยเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงนี้มาก่อนแล้ว เลเวอเรจไม่ได้สร้างเทรนด์ มันพูดเกินจริงทั้งสองทิศทาง
แล้วทำไมมันไม่แตกล่ะ? ติดตามกระแสเงินสด การขอรับสวัสดิการว่างงานในเกือบทุกรัฐอยู่ในระดับต่ำ กระแสเงินสดของบริษัทยังคงมีเสถียรภาพ ส่วนต่างของสินเชื่อยังคงจำกัด และความผันผวนของดัชนียังคงตรึงอยู่กับพื้น ในขณะที่ส่วนต่างที่สงบทำให้ดีลเลอร์มีความสุขที่จะขยายการจัดหาเงินทุนไปยังการค้าที่มีผู้คนหนาแน่นเท่าเดิม วงจรตอบรับนั้นเป็นเรื่องราวทั้งหมด เลเวอเรจไม่ได้สร้างเทรนด์ มันพูดเกินจริงทั้งสองทิศทาง
ความเสี่ยงไม่ใช่เศรษฐกิจ มันคือการวางตำแหน่ง ซื้อมากเกินไป อัดแน่นไปด้วยชื่อไม่กี่ชื่อ และอัดแน่นไปด้วยตัวเลือกการโทรแบบเก็งกำไร นั่นเป็นอุบัติเหตุขณะรอตัวเร่งปฏิกิริยา เสื้อที่เปราะบางต้องหลุดออกก่อน และไม่ค่อยหลุดออกมาอย่างสุภาพ การแก้ไขด้วยตัวเลขสองหลักจะไม่ทำให้ฉันประหลาดใจ และจะไม่ทำให้เรื่องราวที่เป็นวัฏจักรที่อยู่ข้างใต้การแก้ไขนั้นเป็นโมฆะ
แล้วเราจะเทรดมันยังไง? ลงทุนต่อไป แต่หยุดจ่ายเงินเพื่อเก็งกำไร การเคลื่อนไหวที่ฉันจะทำคือการ
- ตัดผู้ชนะที่ขยายมากที่สุดกลับไปสู่น้ำหนักเป้าหมาย
- เพิ่มบัฟเฟอร์เงินสดเล็กน้อย ไม่ใช่เพื่อจับเวลาด้านบน แต่เพื่อเก็บผงแห้งไว้เมื่อการงัดคลายลงในที่สุด
- รักษาความเสี่ยงของคุณไว้ในขณะที่ความผันผวนยังคงมีราคาถูก
- อย่าไล่แกมมา
แรลลี่ที่คงทนเป็นรางวัล และคุณจะได้รับมันจากการเอาชีวิตรอดจากส่วนที่พังก่อน
บรรทัดล่างเป็นเรื่องง่าย เป็นเจ้าของวงจร เช่าการเก็งกำไร และอย่าสับสนทั้งสองอย่าง
คณิตศาสตร์เทศบาล
เรามีคำถามสองสามข้อเกี่ยวกับวิธีการประเมินพันธบัตรเทศบาลที่เกี่ยวข้องกับกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และพันธบัตรบริษัท เช่นเดียวกับพันธบัตรองค์กรและพันธบัตรรัฐบาล สภาพคล่อง คุณภาพสินเชื่อ และอัตราผลตอบแทนถือเป็นข้อพิจารณาที่สำคัญสำหรับผู้ลงทุนในพันธบัตรเทศบาล
เนื่องจากจำนวนการออกพันธบัตรที่แท้จริงในเขตอำนาจศาลของเทศบาลหลายพันแห่งและขนาดที่ค่อนข้างเล็ก สภาพคล่องจึงมักจะแย่กว่าพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาและพันธบัตรองค์กรส่วนใหญ่ หากคุณกำลังซื้อและถือพันธบัตรเทศบาลจนกว่าจะครบกำหนดก็ไม่สำคัญ แต่ถ้าคุณต้องการขายพันธบัตรเทศบาล คุณจะได้รับราคาที่ต่ำกว่าการซื้อขายพันธบัตร การแพร่กระจายราคาเสนอ/ข้อเสนอนี้อาจแตกต่างกันอย่างมาก ขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ
หน่วยงานจัดอันดับเครดิตรายใหญ่จะให้คะแนนพันธบัตรเทศบาลส่วนใหญ่โดยใช้ระบบการให้คะแนนตามตัวอักษรแบบเดียวกับที่ทำกับพันธบัตรอื่นๆ ทั้งหมด เช่นเดียวกับหุ้นกู้ บริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถืออาจตรวจพบการเสื่อมถอยของเครดิตได้ช้า ดังนั้น เราขอแนะนำให้เปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรเทศบาลที่มีอันดับใกล้เคียงกัน ตลาดตราสารหนี้มักจะกำหนดราคาในประเด็นด้านเครดิตที่อาจเกิดขึ้นก่อนที่หน่วยงานจัดอันดับจะกำหนดราคา โปรดจำไว้ว่าความแตกต่างของสภาพคล่องอาจทำให้เกิดความคลาดเคลื่อนของอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดใกล้เคียงกัน
อัตราผลตอบแทนมักเป็นปัจจัยในการตัดสินใจสำหรับผู้ซื้อพันธบัตรหลายราย อัตราผลตอบแทนของเทศบาลต่ำเนื่องจากพันธบัตรเทศบาลส่วนใหญ่ได้รับจากรัฐบาลกลางและได้รับการยกเว้นภาษีจากรัฐ หากต้องการเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรเทศบาลกับ UST หรือพันธบัตรองค์กรที่แข่งขันกัน คุณต้องหารอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรเทศบาลด้วย 1 ลบด้วยอัตราภาษีของรัฐบาลกลางและของรัฐ ตารางด้านล่างแสดงให้เห็นว่าผู้อยู่อาศัยในรัฐแมริแลนด์ซึ่งสมมติว่ามีภาษีเงินได้ของรัฐ 10% อาจมองว่าพันธบัตรแตกต่างอย่างมากจากผู้มีถิ่นที่อยู่ในเท็กซัสที่ไม่มีภาษีเงินได้ของรัฐ นอกจากนี้ ที่แสดงในตารางยังแสดงพันธบัตรบริษัทคู่แข่งและพันธบัตรอายุ 5 ปีที่ได้รับการจัดอันดับ AA ของ UST ดังที่แสดงให้เห็น ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนสำหรับพันธบัตรเทศบาลหลายแห่งถูกบีบอัดอย่างมาก
ทวีตประจำวันนี้
กฎการซื้อขายที่อัปเดตใหม่พร้อมการพิมพ์บนเดสก์ท็อป
“ต้องการประสบความสำเร็จในระยะยาวที่ดีขึ้นในการจัดการพอร์ตโฟลิโอของคุณหรือไม่ นี่คือของเรา กฎการซื้อขาย 15 ข้อสำหรับการบริหารความเสี่ยงด้านตลาด”
โปรด สมัครรับความเห็นรายวัน เพื่อรับข้อมูลอัปเดตเหล่านี้ทุกเช้าก่อนระฆังเปิด
หากคุณพบว่าบล็อกนี้มีประโยชน์ โปรดส่งให้บุคคลอื่น แบ่งปันบนโซเชียลมีเดีย หรือติดต่อเราเพื่อจัดการประชุม
