David Hoffman ผู้ร่วมก่อตั้ง Bankless กล่าวว่าเขาขาย ETH ของเขาหลังจากสรุปว่าวิทยานิพนธ์ “ETH คือเงิน” ได้รับความสนใจเป็นส่วนใหญ่ นับเป็นการเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่นจากหนึ่งในผู้สนับสนุนสาธารณะที่มองเห็นได้ชัดเจนที่สุดของ Ethereum Hoffman กล่าวว่าเขายังคง “กระทิงอย่างหนาแน่น” ใน Ethereum ในฐานะเครือข่าย แต่ไม่เห็นเส้นทางที่ชัดเจนสำหรับ ETH ซึ่งเป็นสินทรัพย์อีกต่อไป เพื่อรับการจัดอันดับโครงสร้างใหม่จากที่นี่
“สำหรับคนที่สร้างอาชีพ ชุมชน เอกลักษณ์ และธุรกิจรอบ ๆ Ethereum ทางเลือกนี้ไม่ได้เกิดขึ้นง่ายๆ” Hoffman เขียน “การ ETH คือวิทยานิพนธ์เรื่องเงิน ไม่ล้มเหลว…มันเล่นออกมา Ethereum มีราคา ETH ที่สมควรได้รับ และฉันไม่เห็นว่า ETH ถูกจัดอันดับใหม่เป็นสินทรัพย์ สูงกว่าหรือต่ำกว่า”
ข้อโต้แย้งไม่ใช่ว่า Ethereum ล้มเหลว ฮอฟแมน วิทยานิพนธ์ ทำให้ผู้ถือ ETH รู้สึกไม่สบายใจมากขึ้น: Ethereum อาจยังคงประสบความสำเร็จต่อไปในฐานะโครงสร้างพื้นฐาน ในขณะที่ส่วนแบ่งความสำเร็จเพียงเล็กน้อยเท่านั้นที่เกิดขึ้นกับ ETH เอง ในการวางกรอบของเขา เครือข่ายได้กลายเป็นหนึ่งในระบบโอเพ่นซอร์สที่สำคัญที่สุดของ crypto แต่ตัวเลือกการออกแบบนั้นให้ความสำคัญกับแอปพลิเคชัน การโรลอัพ และสินทรัพย์ทางการเงินภายนอกมากกว่าค่าพรีเมียมทางการเงินของ ETH มากขึ้น
Hoffman กล่าวว่าหน้าต่างการเงินของ Ethereum กำลังปิดตัวลง
Hoffman อธิบายว่า Ethereum เป็นเกมที่มีการประสานงานกันอย่างกว้างขวาง โดยที่วิทยานิพนธ์ “ETH คือเงิน” จำเป็นต้องมีระบบนิเวศหลายชั้นในการจัดตำแหน่งพร้อมกัน Ethereum ต้องการความเป็นผู้นำแบบกระจายอำนาจ การกำกับดูแลที่ตอบสนอง การดำเนินการทางเทคนิคที่รวดเร็ว สิ่งจูงใจ L2 ที่สอดคล้องกัน และการครอบงำตลาดเพียงพอที่จะทำให้ ETH เป็นจุด Schelling ทางการเงินตามธรรมชาติของระบบนิเวศ
การอ่านที่เกี่ยวข้อง
เขาโต้แย้งว่าเป็นเส้นทางแคบเสมอ “เงินคือเกมการประสานงาน และการประสานงานเป็นเรื่องยาก” ฮอฟฟ์แมนเขียน “โครงการ Ethereum นั้นเป็นชุดความท้าทายในการประสานงานที่ซ้อนกันหลายชั้น และวิทยานิพนธ์ ‘ETH คือเงิน’ ต้องการให้ทุกคนประสบความสำเร็จและประสบความสำเร็จด้วยความมั่นใจ”
ในมุมมองของฮอฟฟ์แมน Ethereum เป็นตัวเลือกทางสถาปัตยกรรมที่ยากกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับ Bitcoin Bitcoin ถอดเลเยอร์ฐานออกเพื่อยกระดับบทบาททางการเงินของ BTC Ethereum เพิ่มความสามารถในการโปรแกรมและพยายามเพิ่มยูทิลิตี้ Blockspace ให้สูงสุด วิธีการดังกล่าวทำให้เกิดพื้นที่กว้างใหญ่สำหรับการนำไปใช้ แต่ยังทำให้สถานะทางการเงินของ ETH ขึ้นอยู่กับ Ethereum ที่ชนะในด้านเทคโนโลยี วัฒนธรรม การกำกับดูแล และโครงสร้างตลาดในเวลาเดียวกัน
Hoffman กล่าวว่า Ethereum ประสบความสำเร็จ “ไปในทางนั้น” แต่ไม่ใช่เวอร์ชันสูงสุดของวิทยานิพนธ์ ETH มากมายที่ครั้งหนึ่งเคยคาดหวัง
ค่าธรรมเนียม L2 และปัญหาการยึดทรัพย์สิน
ประเด็นสำคัญของข้อโต้แย้งของ Hoffman คือโทเค็น L1 ของสัญญาอัจฉริยะยังคงเชื่อมโยงกับกิจกรรม ค่าธรรมเนียม และรายได้ เขาชี้ให้เห็นถึงการครอบงำของ ETH ในปี 2021 การฟื้นคืนชีพของโซลานา ในปี 2567 การจัดอันดับของ NEAR ในปี 2569 ควบคู่ไปกับรายได้และการเติบโตของการเผาไหม้และระยะยาว เครื่องกำเนิดค่าธรรมเนียมเช่น BNB และ TRX เป็นตัวอย่างของกลุ่มเครือข่ายที่ให้รางวัลแก่ตลาดซึ่งรักษาหรือขยายการจับรายได้โดยตรง
ในทางตรงกันข้าม Ethereum ได้จงใจเคลื่อนไปสู่โครงสร้างที่มูลค่ารั่วไหลออกไปด้านนอก การดำเนินการขยายขนาดแบบ Rollups แอปพลิเคชันจับส่วนต่างที่ผู้ใช้เผชิญได้มากขึ้น และ Ethereum ให้การชำระบัญชีที่ปลอดภัยด้วยต้นทุนที่ต่ำ Hoffman อธิบายว่านี่เป็นคุณลักษณะของอุดมการณ์และสถาปัตยกรรมของ Ethereum แต่เป็นความท้าทายสำหรับ ETH ในฐานะสินทรัพย์
“หัวใจสำคัญของ Ethereum คือผู้ให้ ไม่ใช่ผู้รับ” เขาเขียน “บริษัทจัดหาบล็อกสเปซที่ปลอดภัยที่สุดในโลกให้กับ L2 ด้วยต้นทุน และสามารถสร้างโทเค็นสินทรัพย์ทั่วโลกด้วยต้นทุน”
การอ่านที่เกี่ยวข้อง
การวางกรอบนั้นถือเป็นหัวใจสำคัญของการตัดสินใจของเขา Ethereum อาจเป็น “ขุนนาง” “ดี” และ “เป็นองค์กรไม่แสวงผลกำไรที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในโลก” Hoffman แย้ง แต่นั่นไม่ได้ทำให้ ETH เป็นการลงทุนที่ดีขึ้นโดยอัตโนมัตินับจากจุดนี้เป็นต้นไป เขากล่าวว่าแผนงานแบบ Rollup-Central หมายความว่า L2 สามารถรับ “อัตรากำไรขั้นต้น 97%” ในขณะที่วิทยานิพนธ์แอพพลิเคชั่นอ้วนทำให้เศรษฐศาสตร์มีการใช้งานมากกว่าสินทรัพย์พื้นฐาน
Stablecoins และปัญหา ‘Crypto ที่แข็งแกร่ง’
Hoffman ยังแย้งว่ายูทิลิตี้ของ Ethereum อาจเสริมความแข็งแกร่งให้กับเงินในรูปแบบอื่น ๆ มากขึ้น เขาตั้งข้อสังเกตว่า Ethereum มีเหรียญ stablecoin มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2020 และ 163 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน ซึ่งเพิ่มขึ้น 54 เท่า ความสำเร็จของเครือข่ายในฐานะโครงสร้างพื้นฐานของการชำระหนี้ ในแง่นั้น ได้ช่วยเพิ่มโทเค็นดอลลาร์ ซึ่งไม่จำเป็นว่า ETH จะมีบทบาทในฐานะเงิน
นอกจากนี้เขายังตั้งคำถามว่าสกุลเงินดิจิทัล “เวอร์ชันที่แข็งแกร่ง” (DeFi, NFTs, DAO และระบบการเงินทางเลือกที่สร้างขึ้นเพื่อประโยชน์ของตัวเอง) เคยกลายเป็นความสมดุลทางวัฒนธรรมหรือเศรษฐกิจที่มั่นคงเพียงพอหรือไม่ ช่วงเวลาที่ ETH ทำหน้าที่ได้อย่างน่าเชื่อถือที่สุดในฐานะเงินทางอินเทอร์เน็ต เขาโต้แย้งว่าเกิดขึ้นพร้อมกับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของกิจกรรมออนไลน์ในยุคโควิด ความต้องการความเสี่ยง และความหลงใหลในสาธารณชนต่อสกุลเงินดิจิทัล
“ETH เป็นเลิศในฐานะเงินทางอินเทอร์เน็ตในช่วงเวลาที่ทุกคนถูกบังคับให้เข้าสู่อินเทอร์เน็ต” ฮอฟฟ์แมนเขียน “โลกค้นพบสกุลเงินดิจิทัลเป็นครั้งแรก และในช่วงเวลาสั้นๆ นั้น มันดีมาก”
ความหมายก็คือค่าพรีเมียมทางการเงินของ ETH อาจขึ้นอยู่กับความเจริญรุ่งเรืองของสกุลเงินดิจิทัลในวงกว้างซึ่งไม่ได้เกิดขึ้น Ethereum ยังคงสร้างต่อไป แต่การเล่าเรื่องในที่สาธารณะเกี่ยวกับ crypto กลับไปสู่การหลอกลวง ความคิดและการเก็งกำไร ทำให้รากฐานทางสังคมที่จำเป็นสำหรับ ETH อ่อนแอลงในการกลายเป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าที่โดดเด่น
Hoffman ปิดท้ายโดยเน้นย้ำว่าเขาไม่ได้มีภาวะหมีใน Ethereum เอง เขากล่าวว่าการตัดสินใจของเขาสะท้อนให้เห็นถึงการเรียกร้องการจัดสรรทุนหลังจากที่วิทยานิพนธ์ “ETH คือเงิน” บรรลุผลสำเร็จ
ณ เวลานี้ ETH ซื้อขายที่ 2,080 ดอลลาร์
ภาพเด่นที่สร้างด้วย DALL.E แผนภูมิจาก TradingView.com
