กองทุนสินเชื่อภาคเอกชนกำลังมาแรงในปี 2567 และ 2568 เนื่องจากนักลงทุนสถาบันและผู้ลงทุนรายย่อยที่มีรายได้สูงแสวงหาความเสี่ยงและผลตอบแทนที่สูงขึ้น ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แนวโน้มดังกล่าวเริ่มกลับตัว ที่ เอฟทีรายงาน นักลงทุนสินเชื่อภาคเอกชนดึงเงินมากกว่า 7 พันล้านดอลลาร์จากกองทุนสินเชื่อเอกชนที่ใหญ่ที่สุดบางแห่งในไตรมาสที่สี่ แม้ว่าจะมีขนาดใหญ่ แต่จำนวนเงินที่ถอนออกยังน้อยเมื่อเทียบกับมูลค่าประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์ในอุตสาหกรรมสินเชื่อภาคเอกชน ซึ่งกองทุนสินเชื่อเอกชนมีมูลค่ามากกว่า 500 พันล้านดอลลาร์ กราฟิกด้านล่างซึ่งได้รับความอนุเคราะห์จาก FT แสดงให้เห็นการรับคำขอไถ่ถอนกองทุนเครดิตส่วนบุคคล
ความกังวลของนักลงทุนเริ่มแรกเกิดขึ้นจากการล้มละลายของ Tricolor และ First Manufacturers ในเดือนกันยายน 2025 นอกจากนี้ การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ยังช่วยลดการอุทธรณ์ของหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ซึ่งเป็นรากฐานของสินเชื่อสินเชื่อภาคเอกชนจำนวนมาก แม้จะมีค่าเริ่มต้นของหัวข้อข่าวทั้งสองรายการ แต่ก็มีสัญญาณบางประการที่ทำให้คุณภาพเครดิตแย่ลง เพื่อให้เกิดความเฉลียวฉลาด เราจึงแบ่งปันคำพูดบางส่วนจากบทความ FT ด้านล่างนี้ โปรดทราบว่าราคาเสนอมาจากผู้จัดการที่ทำกำไรจากการเพิ่มกองทุนเครดิตส่วนตัว
Ares ในเดือนธันวาคมบอกกับลูกค้าในกองทุนว่าการลงทุนยังคง “แข็งแรง” และจะมุ่งมั่นที่จะรักษาเงินปันผลไว้จนถึงเดือนมิถุนายน
Blackstone กล่าวว่า “นักลงทุนยังคงรับรู้ถึงสินเชื่อภาคเอกชนแบบพรีเมียมที่สามารถเสนอได้ เทียบกับรายได้คงที่สาธารณะ”
Hasbrouck จาก Cliffwater กล่าวว่าบริษัท “ไม่กังวลเกี่ยวกับความสามารถของเราในการดำเนินการ โดยรู้ว่าเรามีสภาพคล่องเหลืออยู่มากมาย และเราคิดว่าทุกๆ ไตรมาสจะดีขึ้น”
นอกจากนี้ยังควรเพิ่มว่าสภาพคล่องของธนาคารมีสัญญาณตึงเครียดในไตรมาสที่สี่ เป็นผลให้เฟดระงับ QT ในเดือนตุลาคม 2568 และเริ่ม QE ในเดือนธันวาคม การกลับรายการนโยบายมีจุดมุ่งหมายเพื่อจัดการกับปัญหาสภาพคล่องที่เกิดจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนที่ผิดปกติหลายกรณี สินเชื่อที่มีความเสี่ยง เช่น กองทุนสินเชื่อส่วนบุคคล เป็นตัววัดที่ดีถึงการยอมรับความเสี่ยงและสภาพคล่องของตลาด หากแนวโน้มปัจจุบันยังคงมีอยู่ในปี 2026 การไถ่ถอนเหล่านี้อาจเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้าถึงความอ่อนแอในวงกว้าง การเงิน และเศรษฐกิจ
วันนี้จะดูอะไรดี
รายได้
เศรษฐกิจ
อัพเดตการซื้อขายในตลาด
เมื่อวาน, เราได้ตรวจสอบภูมิหลังทางเทคนิคของตลาดแล้ว อย่างไรก็ตาม นี่เป็นการเริ่มต้นเดือนใหม่ด้วย ซึ่งถือเป็นหนึ่งในเดือนที่อ่อนแอที่สุดของปี จากมุมมองของฤดูกาล เดือนกุมภาพันธ์มีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าเดือนอื่นๆ ในช่วงเวลาที่แข็งแกร่งตามฤดูกาล และมีอัตราการชนะประมาณ 50/50
ข่าวดีก็คือทั้ง 5 วันแรกของเดือนมกราคมและทั้งเดือนเป็นบวก ซึ่งเป็นลางดีสำหรับผลตอบแทนทั้งปี เมื่อ S&P 500 เพิ่มขึ้นมากกว่า 1% ในห้าวันแรก และเดือนมกราคมปิดด้วยสีเขียว ตลาดจะจบปีที่สูงขึ้น 92% โดยมีค่ามัธยฐานเพิ่มขึ้น 19.1% นับตั้งแต่ปี 1950
แม้ว่าข้อมูลจะชี้ให้เห็นว่าจุดอ่อนในระยะสั้นอาจเป็นเพียงชั่วคราว เมื่อพิจารณาจากความเบี่ยงเบนที่มีนัยสำคัญจากค่าเฉลี่ยระยะยาว การแก้ไขเหล่านั้นอาจมีขนาดใหญ่กว่า ด้วยเหตุนี้จึงมีแนวโน้มที่จะต้องจ่ายเงินเพื่อจัดการความเสี่ยงอย่างใกล้ชิดมากขึ้น นักลงทุนโลหะมีค่าได้เรียนรู้ความหมายของ “ความเสี่ยง” เมื่อวันศุกร์ สิ่งที่น่าขันก็คือเหตุผลของการเป็นเจ้าของโลหะคือการต้องออกจากตลาดหุ้นเพราะมันกำลังจะพัง
นั่นอาจเป็นเรื่องจริง อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นไม่ได้พังถึง 30% ในหนึ่งวัน ซิลเวอร์ทำ
บทเรียนคือการบริหารความเสี่ยงของคุณ อย่าใช้เกินเหตุ และควบคุมเลเวอเรจของคุณ เป้าหมายไม่ใช่การรวยเร็ว คือการเอาตัวรอดในเกมที่ยาวนาน
ลวดเย็บกระดาษยอมรับในขณะที่วัสดุและอุตสาหกรรมจางหายไป
ความผันผวนของสัปดาห์ที่แล้วสั่นคลอนคะแนนการวิเคราะห์แบบสัมบูรณ์และแบบสัมพัทธ์ รวมถึงตำแหน่งของหลายภาคส่วนและปัจจัยต่างๆ ดังที่แสดงในภาพแรกโดยได้รับความอนุเคราะห์จาก ง่ายVisorอุตสาหกรรมและวัสดุซึ่งมีการซื้อมากเกินไปอย่างมาก มีผลการดำเนินงานต่ำกว่า และตอนนี้มีการซื้อขายที่ใกล้เคียงกับมูลค่ายุติธรรมมากขึ้น ภายในกราฟด้านบนทางด้านขวา คุณจะเห็นได้ว่าทั้งสองส่วนมีการหมุนเวียนอย่างไรจากมุมขวาบน ซึ่งแสดงถึงการซื้อมากเกินไปในคะแนนสัมพัทธ์และคะแนนสัมบูรณ์ ในขณะเดียวกัน กลุ่ม Staples ยังคงไต่อันดับขึ้นไปในชาร์ต โปรดทราบว่าในที่สุดภาคสาธารณูปโภคก็ขยับสูงขึ้นในทั้งสองคะแนน มันอาจจะเป็นไปตามสเตเปิลส์?
กราฟิกที่สองแสดงให้เห็นว่าความผันผวนของสัปดาห์ที่ผ่านมาได้เขย่าภาคเทคโนโลยีอย่างไร หุ้นที่ใหญ่ที่สุดสามหุ้นตามมูลค่าราคาตลาดใน S&P 500 และกลุ่มเทคโนโลยี ETF (XLK) ครอบคลุมช่วงการซื้อเกิน-ขายเกิน NVDA เพิ่มขึ้นอย่างมากจนกลายเป็นการซื้อมากเกินไป ในขณะที่ Apple ได้ปรับปรุงไปสู่มูลค่ายุติธรรม และ Microsoft ซึ่งมีประสิทธิภาพด้านราคาต่ำเนื่องจากรายได้ ก็มีการขายมากเกินไปแล้ว นอกจากนี้ ยังเป็นที่น่าสังเกตว่าปัจจัย Gold Miner ซึ่งมีการซื้อมากเกินไปอย่างมาก ตกลงสู่มูลค่ายุติธรรมในเวลาไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์ นั่นเป็นการเคลื่อนไหวที่รวดเร็วสำหรับการวิเคราะห์นี้ แต่เมื่อพิจารณาว่าราคาของมันลดลง 15% เมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว
วัฏจักรของตลาดมีแนวโน้มที่จะผลักดันผลตอบแทนในปี 2569
วัฏจักรของตลาดกลับมาเป็นศูนย์กลางของการเล่าเรื่องการลงทุนอีกครั้งเมื่อเรามุ่งหน้าสู่ปี 2569 การมองโลกในแง่ดีเป็นที่คุ้นเคยเนื่องจากผลประกอบการยังคงอยู่ในปี 2568 เศรษฐกิจหลีกเลี่ยงภาวะถดถอย และเทคโนโลยีขนาดใหญ่ได้ยกระดับดัชนี อย่างไรก็ตาม ชัยชนะเหล่านั้นได้สะท้อนให้เห็นในราคาแล้ว เมื่อเราก้าวเข้าสู่ปี 2026 ด้วยการขยายการประเมินมูลค่า ขอบเขตของข้อผิดพลาดก็แคบลง อย่างไรก็ตาม แม้ว่านักวิเคราะห์จะมองโลกในแง่ดีอย่างมากสำหรับปีนี้ แต่กรณีของปีที่แข็งแกร่งอีกปีหนึ่งนั้นขึ้นอยู่กับรูปแบบในอดีตเป็นอย่างมาก
เริ่มจากวงจรประธานาธิบดีกันก่อน วัฏจักรของตลาดที่เชื่อมโยงกับปฏิทินประธานาธิบดีแนะนำว่าปีที่สองของการบริหารใหม่มักจะช้ากว่า นับตั้งแต่ปี 1948 เป็นต้นมา ตำแหน่งประธานาธิบดีปีที่ 3 และ 4 ในระยะดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีได้รับผลตอบแทนมากที่สุด ในขณะที่ปีที่สองหรือปีหลังการเลือกตั้ง มีผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลง โดยได้รับผลตอบแทนเพียงเล็กน้อยและอัตราการชนะลดลง ข้อมูลแสดงอยู่ด้านล่าง และแม้ว่าปี 2025 จะมีการซื้อขายสูงกว่าบรรทัดฐานในอดีต แต่ปี 2026 อาจไม่โชคดีเท่านี้
ตั้งแต่ปี 1871 ตลาดได้กำไรในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา โดยขาดทุนเพียง 18 ปีเท่านั้น ส่งผลให้มีอัตราการชนะประมาณ 62% แม้ว่าจะดีกว่า “การโยนเหรียญ” แต่ก็ยังน้อยกว่าอัตราการชนะในปีที่สามและสี่ อุปสรรคที่อาจเกิดขึ้นอีกประการหนึ่งสำหรับตลาดในปี 2569 คือการเลือกตั้งกลางภาค ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงการควบคุมในสภาหรือวุฒิสภา ซึ่งนำไปสู่การติดขัดในวอชิงตันเพิ่มมากขึ้น
ทวีตประจำวันนี้
“ต้องการประสบความสำเร็จในระยะยาวที่ดีขึ้นในการจัดการพอร์ตโฟลิโอของคุณหรือไม่ นี่คือของเรา กฎการซื้อขาย 15 ข้อสำหรับการบริหารความเสี่ยงด้านตลาด”
โปรด สมัครรับความเห็นรายวัน เพื่อรับข้อมูลอัปเดตเหล่านี้ทุกเช้าก่อนระฆังเปิด
หากคุณพบว่าบล็อกนี้มีประโยชน์ โปรดส่งให้บุคคลอื่น แบ่งปันบนโซเชียลมีเดีย หรือติดต่อเราเพื่อจัดการประชุม
