สินทรัพย์ดิจิทัล: การกำหนดราคาการจัดสรรและการควบคุม 2025. แก้ไขโดย Reena Aggarwal และ Paolo Tasca สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยเคมบริดจ์ www.cambridge.org
สินทรัพย์ดิจิตอล มอบบทความที่เร้าใจมากมายในรูปแบบขนาดกะทัดรัด จากการนำเสนอวิธีการในการประเมินมูลค่าสินทรัพย์และแสดงให้เห็นถึงผลกระทบของการรวมของพวกเขาต่อประสิทธิภาพของพอร์ตโฟลิโอไปจนถึงการจัดการกับกฎระเบียบที่พัฒนาอย่างรวดเร็วของสินทรัพย์ crypto มันเต็มไปด้วยแนวคิดใหม่และบางครั้งที่ซับซ้อนซึ่งเริ่มต้นด้วยคำถามง่ายๆ: สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นฟองขนาดมหึมาหรือเทคโนโลยีพื้นฐานของพวกเขา
ผู้อ่านเช่น Me นักวิเคราะห์พื้นฐานแบบดั้งเดิมจากนั้นสอบถาม: สินทรัพย์ดิจิทัลเช่น cryptocurrencies สินทรัพย์การลงทุนที่แท้จริงหรือไม่? มูลค่าของพวกเขาถูกกำหนดอย่างไร? blockchain เป็นการลงทุนหรือเป็นเพียงเครื่องมือในการอำนวยความสะดวกในการทำบัญชีดิจิตอลที่ซับซ้อนและซับซ้อนหรือไม่? หนังสือเล่มนี้เป็นแรงบันดาลใจให้นักลงทุนสถาบันประเมินความเสี่ยงและรางวัลที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลและความเหมาะสมของการลงทุนดังกล่าวในพอร์ตการลงทุน
บรรณาธิการที่ได้รับการคัดเลือกอย่างชาญฉลาดผู้เชี่ยวชาญในสาขาที่น่าสนใจที่สำคัญรวมถึงการกำหนดและประเมินผลสินทรัพย์ดิจิทัลกำหนดความเหมาะสมของพวกเขาในการลงทุนสถาบันการทบทวนกฎระเบียบและการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการจัดการนโยบายการเงินและสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDCS) พวกเขายังนำเสนอการอ้างอิงที่มีประโยชน์สำหรับตัวย่อที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิตอลหลายสิบตัว
บทสรุปและบรรณานุกรมที่ยาวนานรวมอยู่ในแต่ละบทให้บริการเพื่อเสริมสร้างความเข้าใจในแนวคิดและสร้างมันขึ้นมา มี “เสียง” ที่เกี่ยวข้องกับแต่ละบทจนถึงจุดที่คุณต้องการอ่านงานของผู้มีส่วนร่วมที่เลือกเพิ่มเติม ผู้อ่านแต่ละคนจะอยู่ในบางส่วนมากกว่าคนอื่น ๆ ตามระดับความสนใจในหัวข้อ
บทแรก“ สถาบันสินทรัพย์ดิจิทัล” ให้ภาพรวมที่ครอบคลุมเกี่ยวกับองค์ประกอบของสินทรัพย์ดิจิทัล ที่ใหญ่ที่สุดเดียวคือ Bitcoin ซึ่งคิดเป็น 75% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทั้งหมดจากการเขียนของบท Bitcoin เป็นเพียงชุดย่อยของประเภทสินทรัพย์ cryptocurrency ที่ใช้การเข้ารหัสเพื่อดำเนินการทำธุรกรรมทางการเงินมากกว่าธนาคารหรือบุคคลที่สาม
Chicago Mercantile Trade (CME) ประสบความสำเร็จในการแนะนำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Bitcoin ที่ควบคุมได้ในปี 2560 และตอนนี้ได้รับการจัดอันดับให้เป็นสถานที่ที่ใหญ่ที่สุดในโลกสำหรับการทำธุรกรรม Bitcoin USD นอกจากนี้ยังมีกองทุนแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิตอล (ETFs) ทั้งทางกายภาพและตามฟิวเจอร์ส การยับยั้งที่สำคัญต่อการทำให้เป็นสถาบันอย่างกว้างขวางเกี่ยวข้องกับความไร้ประสิทธิภาพโดยรอบการประเมินค่าความผันผวนความชัดเจนด้านกฎระเบียบและการแนะนำผู้ดูแลและนายหน้านายหน้า นอกจากนี้การซื้อขาย cryptocurrency ส่วนใหญ่จะดำเนินการในการแลกเปลี่ยนที่ไม่มีการควบคุม ประเด็นที่น่ากังวลเหล่านี้ได้รับการแก้ไขผ่านบทที่ตามมาในหนังสือ ในด้านบวกความสัมพันธ์ต่ำของ Cryptocurrency กับประเภทสินทรัพย์ที่ลงทุนได้มากที่สุดสามารถสร้างกรณีที่แข็งแกร่งสำหรับมันในฐานะผู้กระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุน
“ cryptocurrency สามารถคาดเดาได้อย่างไรและเมื่อไหร่” การไต่สวนนี้จุดเน้นของบทที่ 2 ทำให้เกิดการทดสอบย้อนหลังของมูลค่าทางเศรษฐกิจของพอร์ตโฟลิโอที่เกิดจาก cryptocurrency การแจ้งเตือนสปอยเลอร์: ด้วยหลักฐานที่นำเสนอในส่วนนี้ผู้อ่านจะเข้าใจว่าทำไม cryptocurrencies แสดงผลตอบแทนเฉลี่ยรายเดือนขนาดใหญ่ แต่ยังมีความผันผวนมาก ผู้เขียนได้ใช้ปัจจัยเฉพาะ cryptocurrency ในแบบฝึกหัดการทำนายของพวกเขา พวกเขาสรุปว่าจากหลักฐานของพวกเขา Bitcoin อาจให้การสนับสนุนลำดับแรกในการกระจายผลงาน แต่“ จะต้องมีการตรวจสอบเพิ่มเติมก่อนที่จะเรียก Bitcoin หรือสกุลเงินดิจิตอลอื่น ๆ ในกลุ่มสินทรัพย์ใหม่” (หน้า 40)
เราให้ความสำคัญกับสินทรัพย์ดิจิตอลอย่างไร การใช้วิธีการที่ถูกต้องที่นำเสนอในบทที่ 3“ defi กับ Tradfi: การประเมินมูลค่าโดยใช้ทวีคูณและกระแสเงินสดลดราคา” ผู้เขียนใช้โทเค็นการวิเคราะห์การประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิมกับโทเค็น (การกระจายอำนาจทางการเงิน) และให้การเปรียบเทียบกับการประเมินมูลค่าหุ้นของ บริษัท จดทะเบียน วิธีการดูเหมือนจะค่อนข้างง่าย แต่จริง ๆ แล้วมีความซับซ้อนมากโดยรวมองค์ประกอบต่าง ๆ ของระบบนิเวศสกุลเงินดิจิตอล ผู้เขียนวิเคราะห์การแลกเปลี่ยนการกระจายอำนาจ (DEXs), โปรโตคอลสำหรับกองทุนที่ยืม (PLFs), และผู้รวบรวมผลผลิต (ผลผลิตเกษตรกรและคนงานเหมืองสภาพคล่องมองว่าเป็นค่าตอบแทนสูงสุด) ซึ่งเปรียบเทียบกับการแลกเปลี่ยนธนาคารและผู้จัดการสินทรัพย์ตามลำดับ การแจ้งเตือนสปอยเลอร์อื่น: ผู้เขียนสรุปว่าโทเค็น defi นั้นเกินราคาเมื่อเทียบกับส่วนของ บริษัท ที่ให้บริการทางการเงิน
“ กฎระเบียบและการปฏิบัติตามสินทรัพย์ดิจิทัล” ส่วนที่สามของ สินทรัพย์ดิจิตอลควรเป็นการอ่านภาคบังคับสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลนายธนาคารและผู้จัดการสินทรัพย์ทั่วโลก ส่วนใหญ่นี้เขียนได้ดีและนำเสนอว่ามันทำหน้าที่เป็นพิมพ์เขียวและกฎระเบียบด้านกฎระเบียบสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ปัญหาที่อยู่ระดับแนวหน้าและได้รับการแก้ไขโดยตรงในส่วนนี้รวมถึง KYC (รู้จักลูกค้าของคุณ), AML (การต่อต้านการฟอกเงิน), การก่อการร้ายทางการเงิน, ความเสี่ยงด้านความปลอดภัย, การหลีกเลี่ยงภาษี, ความโปร่งใสและการดูแล ภาพรวมร้องออกมาเพื่อโลกมากกว่ากฎระเบียบที่แยกส่วนโดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจาก cryptoassets ทำงานบนอินเทอร์เน็ตซึ่งไม่มีขอบเขตระดับชาติ
พื้นที่ในการตรวจสอบนี้สำหรับการวิพากษ์วิจารณ์แต่ละบทมี จำกัด แต่บทสุดท้ายจะต้องเน้น:“ นโยบายการเงินในโลกที่มี cryptocurrencies, stablecoins และธนาคารกลางสกุลเงินดิจิทัล (CBDC), บทที่ 10 โดยทั่วไปแล้วงบดุลของธนาคารกลางจะไม่เปลี่ยนแปลง แม้ว่าจะมีการแนะนำรูปแบบใหม่และสกุลเงินใหม่ แต่ธนาคารกลางก็ไม่สูญเสียความสามารถในการควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและใช้นโยบายการเงิน หากในกรณีของ Federal Federal Reserve อย่างไรก็ตามสกุลเงินต่างประเทศคือ“ ดอลลาร์” เช่นเดียวกับใน stablecoin นโยบายการเงินจะสูญเสียอิทธิพลของมัน– ผู้เขียนโต้แย้งว่ากฎระเบียบคล้ายกับธนาคารที่มีอยู่และโครงสร้างพื้นฐานตลาดการเงินเพื่อหลีกเลี่ยงการดำเนินการกับผู้ออกตราสาร stablecoin
มีการวิพากษ์วิจารณ์น้อยมากที่จะยื่นหนังสือเล่มนี้ที่ยอดเยี่ยมนี้ บทความนั้นไม่ผิดพลาดเล็กน้อยเนื่องจากเวลานำที่ต้องใช้ในการผลิตงานอ้างอิงที่มีคุณภาพนี้ ข้อมูลล่าสุดที่ใช้วันที่ถึงปี 2022 ระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิตอลมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลาหากไม่เปลี่ยนแปลงดังนั้นทุกคนที่เขียนจะล้าสมัยทันที ยังคงแนวคิดที่นำเสนอใน สินทรัพย์ดิจิตอล ยังคงไม่บุบสลาย
