อัตราการลดของเฟด: จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป?

ไม่น่าแปลกใจที่อัตราการลดอัตรา 25 คะแนนพื้นฐานในการประชุมเมื่อวานนี้ ด้วยการลดอัตราเงินของเฟดอยู่ที่ 4.00-4.25% ในขณะที่ตลาดเกือบจะมีการตัด 25bps แต่ก็ไม่ชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่ถนนข้างหน้ามีนโยบายของเฟด เพื่อช่วยให้เราเริ่มคิดว่านโยบายอาจเปลี่ยนแปลงได้อย่างไรในการประชุมที่กำลังจะมาถึงเราแบ่งปันความคิดเห็นเล็กน้อยจากการประชุม FOMC เมื่อวานนี้

• การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจของเฟดแสดงให้เห็นด้านล่างจำนวนการเปลี่ยนแปลงในการคาดการณ์ของสมาชิก FOMC ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ความคาดหวังของพวกเขาสำหรับ GDP จริงเพิ่มขึ้นจาก 1.4% เป็น 1.6% แม้จะมีความอ่อนแอเมื่อเร็ว ๆ นี้ในข้อมูลการจ้างงานและการเพิ่มขึ้นของ CPI การคาดการณ์ของพวกเขาสำหรับการว่างงานและอัตราเงินเฟ้อ PCE นั้นไม่เปลี่ยนแปลง การคาดการณ์กองทุนของเฟดลดลงจาก 3.9% เป็น 3.6% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการลดอัตรา 25bps

• สมาชิกทุกคนโหวตให้ตัดจุด 25 จุดยกเว้นสตีเฟ่นมิแรนสมาชิกใหม่ล่าสุด เขาไม่เห็นด้วยและโหวตให้ 50 bps จากแผนการของ DOT เขาเชื่อว่ากองทุนของเฟดควรอยู่ที่ 2.875% โดยสิ้นปี
• คำสั่ง FOMC หมายถึงจุดอ่อนล่าสุดในตลาดแรงงาน แต่ตั้งข้อสังเกตว่า“อัตราเงินเฟ้อขยับขึ้นและยังคงสูงขึ้น– พวกเขาอ้างว่า“ความเสี่ยงในการจ้างงานเพิ่มขึ้น” ซึ่งอธิบายว่าทำไมพวกเขาทั้งหมดลงคะแนนให้ลดอัตรา
• –ตั้งแต่เดือนเมษายนความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและต่อเนื่องมากขึ้นได้กลายเป็นน้อยลงเล็กน้อย– แนวโน้มเงินเฟ้อที่หนักใจน้อยกว่าของพาวเวลล์ประกอบกับข้อมูลการจ้างงานที่แย่ลงทำให้เขามีอัตราการลดที่สะดวกสบายยิ่งขึ้น
• Powell คาดการณ์ว่าการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าจะเป็น“ครั้งเดียว” ในธรรมชาติ แต่จะติดตามอย่างใกล้ชิด”กรณีสำหรับการระบาดอย่างต่อเนื่องในอัตราเงินเฟ้อน้อยกว่า–
• เขาตั้งข้อสังเกตในหลาย ๆ ครั้งเกี่ยวกับความตึงเครียดที่ไม่เหมือนใครระหว่างการจ้างงานและเอกสารเงินเฟ้อและวิธีการที่จะทำให้การคาดการณ์ของอัตราเงินของเฟดมีความซับซ้อนอย่างไร
• Powell เห็นว่านโยบายของ Fed คือ“ปานกลางมากขึ้น” แต่ยังคง จำกัด
• เฟดคาดว่าจะมีการแก้ไขการจ้างงาน แต่มีความกังวลเกี่ยวกับอัตราการตอบสนองต่ำในการสำรวจ BLS
• เฟดเชื่อว่าสินค้านำเข้าของ บริษัท ส่วนใหญ่จ่ายภาษีไม่ใช่ผู้บริโภคหรือประเทศผู้ส่งออก
• –ไม่ชัดเจนว่าเราต้องทำอะไร” จากความคิดเห็นนั้นและความคิดเห็นที่คล้ายกันอื่น ๆ เฟดไม่มั่นใจใน ตอบคำถามของเราว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป

สิ่งที่ต้องดูวันนี้

รายได้

เศรษฐกิจ

อัปเดตการซื้อขายในตลาด

เมื่อวาน, เราพูดถึงความกว้าง ของตลาดและความแตกต่างระหว่างตลาดและดัชนีถ่วงน้ำหนักที่เท่าเทียมกัน อีกบันทึกหนึ่งที่กล่าวถึงเมื่อวานนี้คือความจริงที่ว่าตลาดหลายแห่งกำลังมีความสัมพันธ์กับตลาดหุ้นตั้งแต่ทองคำไปจนถึงตลาดเกิดใหม่ เราเห็นการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของเงินที่ไหลเข้าสู่สินทรัพย์ในตลาดต่าง ๆ ตัวอย่างเช่นตลาดเกิดใหม่ได้กลายเป็นพาราโบลาเมื่อเร็ว ๆ นี้เนื่องจากหุ้นเทคโนโลยีจีนทะยาน อย่างไรก็ตามการพลิกกลับไม่ได้มีความใจดีต่อนักลงทุนในสามกรณีก่อนหน้านี้ที่ตลาดเกิดใหม่เบี่ยงเบนไปจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 ปีของพวกเขาและมีความสัมพันธ์อย่างมากกับ S&P 500

ความอุดมสมบูรณ์เดียวกันนี้เห็นได้ใน Bitcoin ความสัมพันธ์กับสินทรัพย์ S&P 500 และสินทรัพย์ความเสี่ยงนั้นสูงอยู่เสมอ แต่การเบี่ยงเบนในปัจจุบันจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 ปีนั้นเป็นสิ่งสำคัญอย่างแน่นอน ส่วนขยายก่อนหน้านี้เป็นสารตั้งต้นในการแก้ไขการแก้ไขพร้อมกับการแก้ไขในดัชนี S&P 500

ทองคำยังขยายออกไปอย่างหนาแน่นและความสัมพันธ์กับหุ้นก็เริ่มเข้าใกล้หนึ่ง เงื่อนไขที่มากเกินไปมากเกินไปเป็นรายเดือนและการเบี่ยงเบนจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 ปีก่อนหน้านี้ใกล้เคียงกับการแก้ไข 20-50%

แน่นอนว่าการไล่ล่าโมเมนตัมนั้นเห็นได้ชัดในตลาดหุ้นเช่นเดียวกับในตลาดทองคำ Bitcoin และตลาดเกิดใหม่

สิ่งนี้ไม่น่าแปลกใจเลย มีก “ เรื่องเล่า” ว่าทำไม “ เวลานี้แตกต่างกัน” ถึงกระนั้นก็ไม่เคยเป็นจริงความจริงก็คือการเบี่ยงเบนทางเทคนิคในที่สุดจะได้รับการแก้ไขด้วยเหตุผลบางอย่างที่นักวิเคราะห์ที่รั้นมากที่สุดไม่สามารถคาดการณ์ได้ แต่มันเกิดขึ้น … ทุกครั้งที่โทมัส ธ อร์ตันเพิ่งตั้งข้อสังเกตสัญญาณเตือนกำลังซ้อนกัน

• Demark Exhaustion Promote Promote กำลังสว่างขึ้นเหมือนต้นคริสต์มาส
• ความเชื่อมั่นรั้นนั้นรุนแรงในขณะที่ตลาดภายในมีการเบี่ยงเบนความสนใจลง
• ตัวชี้วัดการประเมินราคาทุกครั้งในอดีตในเปอร์เซ็นไทล์ที่เกิน 100 เปอร์เซ็นต์
• ผู้ค้าปลีกและกองทุนที่ตามแนวโน้มการติดตาม CTA นั้นล้วนวางเดิมพันบ้าน
• การเก็งกำไรกำลังวิ่งป่า-คิดว่าโต๊ะเวกัสดึก
• ทุกคนเชื่อว่าเฟดจะลดอัตราและประหยัดทั้งวัน … ในขณะที่การว่างงานเพิ่มขึ้นและเงินเฟ้อยังคงแฝงตัวเหมือนแขกที่ไม่ได้รับเชิญ

ในฐานะผู้ค้าในตำนาน Artwork Cashin อาจพูดว่า “ ตลาดดูเหมือนว่าพวกเขาอยู่ที่ชามหมัดนานเกินไป”

การบริหารความเสี่ยงเป็นกุญแจสำคัญในการก้าวไปข้างหน้าในช่วงท้ายอย่างที่เราอยู่ในขณะนี้ การค้าตาม

BBB และ AA Spreads แสดงให้เห็นว่านักลงทุนมีความมั่นใจอย่างมาก

เมื่อมองแวบแรกการแพร่กระจายขององค์กรที่มีแสงสีแดงสูง ง่ายขึ้นการอ่าน 0.00% ดูเหมือนจะเป็นข้อผิดพลาด ไม่ใช่! ผลผลิตพันธบัตรของ บริษัท สเปรดเมื่อเทียบกับผลตอบแทนคลังของสหรัฐฯสำหรับ BBB และพันธบัตรที่จัดอันดับ A อยู่ในระดับที่เข้มงวดที่สุดในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนพันธบัตรของ บริษัท ยินดีที่จะยอมรับเบี้ยประกันภัยต่ำบันทึกเพื่อรับความเสี่ยงเริ่มต้น

ข้อมูลด้านล่างทำให้ชัดเจนว่านักลงทุนพันธบัตรของ บริษัท ส่วนใหญ่ไม่สนใจเกี่ยวกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจหรือภาวะเศรษฐกิจถดถอยซึ่งอาจนำไปสู่การลดระดับและค่าเริ่มต้น ผลผลิตพันธบัตรของ บริษัท กระจายความเชื่อมั่นในระดับความเท่าเทียมกัน ในขณะที่สเปรดขององค์กรแน่นอย่างไม่น่าเชื่อตลาดหุ้นอยู่ในระดับสูงตลอดเวลา ตลาดทั้งสองดูเหมือนจะเพิกเฉยต่อข้อมูลทางเศรษฐกิจที่อ่อนลง เห็นได้ชัดว่าทั้งตลาดพันธบัตรและตลาดหุ้นระบุว่านักลงทุนมีความมั่นใจอย่างมากว่าการลดอัตราของเฟดจะหยุดชะงักหากเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ความกังวลด้านความปลอดภัยของงานควรกังวลกับเฟด

การสำรวจความเชื่อมั่นของผู้บริโภคมหาวิทยาลัยมิชิแกนล่าสุดอยู่ใกล้ระดับต่ำสุด 50 ปี น่าแปลกที่มันต่ำกว่ารางน้ำในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2551 และสูงกว่าระดับต่ำในระดับต่ำ ดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภคของคณะกรรมการการประชุมไม่ได้เป็นเรื่องเลวร้าย แต่ก็ไม่ไกลจากระดับต่ำสุดของโรคระบาด ในขณะที่ความผูกพันทางการเมืองมีอิทธิพลต่อผลลัพธ์มากกว่าปกติเรายังคงต้องยอมรับว่ามีความมั่นใจต่ำโดยไม่คำนึงถึงเหตุผลที่ส่งผลเสียต่อการบริโภคส่วนบุคคล นอกจากนี้การบริโภคส่วนบุคคลมีบัญชีประมาณสองในสามของ GDP

วันนี้เรามุ่งเน้นไปที่ความมั่นใจในการจ้างงานของตนเพราะอาจเป็นส่วนประกอบย่อยที่สำคัญที่สุดของความเชื่อมั่นที่เกี่ยวข้องกับการบริโภค กราฟแรกด้านล่างแสดงให้เห็นว่าเปอร์เซ็นต์ของผู้คนคาดว่าการว่างงานที่สูงขึ้นในหนึ่งปีใกล้จะสูง 30 ปี ในทำนองเดียวกันผู้ที่คาดว่าจะสูญเสียงานในอีกห้าปีข้างหน้าก็สูงมากเช่นกัน ในกราฟที่สองเราเปรียบเทียบเปอร์เซ็นต์ของผู้ที่คาดว่าจะตกงานกับยอดค้าปลีก ในขณะที่เราเน้นการติดตามยอดเขายอดค้าปลีกลดลง เนื่องจากระดับการค้าปลีกในปัจจุบันต่ำกว่ายอดเขาก่อนหน้านี้แนวโน้มขาลงที่คล้ายกันสามารถผลักดันยอดค้าปลีกในเชิงลบซึ่งเป็นสิ่งที่มักเกิดขึ้นพร้อมกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ทวีตของวัน

“ ต้องการประสบความสำเร็จในระยะยาวที่ดีขึ้นในการจัดการพอร์ตโฟลิโอของคุณหรือไม่นี่คือของเรา กฎการซื้อขาย 15 ข้อสำหรับการจัดการความเสี่ยงของตลาด”

โปรด สมัครสมาชิกคำอธิบายรายวัน เพื่อรับการอัปเดตเหล่านี้ทุกเช้าก่อนเปิดระฆัง

หากคุณพบว่าบล็อกนี้มีประโยชน์โปรดส่งไปให้คนอื่นแบ่งปันบนโซเชียลมีเดียหรือติดต่อเราเพื่อตั้งค่าการประชุม