ความขัดแย้งในอันดับเฟด

ธันวาคม 2567 ทำเครื่องหมายช่วงเวลาที่สองถึงสุดท้ายที่มีการคัดค้านโดยสมาชิกการลงคะแนน FOMC ความขัดแย้งในเวลานั้นเป็นการลงคะแนนเพียงอย่างเดียวโดย Jefferey Schmid ต่ออัตราการลด ความขัดแย้งครั้งสุดท้ายคือเมื่อวานนี้ ในขณะที่เฟดโหวตให้รักษาอัตราเงินของเฟดไว้ที่ 4.25-4.50percentมิเชลโบว์แมนและคริสโตเฟอร์วอลเลซได้รับคะแนนเสียงคัดค้านการลงคะแนนเสียงเพื่อลดอัตราการลดลง นี่เป็นครั้งแรกที่สมาชิกสองคนไม่เห็นด้วยตั้งแต่ปี 1993 ดังที่แสดงด้านล่าง การลงคะแนนเสียงที่ไม่เห็นด้วยทั้งสองในการประชุมเมื่อวานนี้แจ้งให้เราทราบว่ากระแสน้ำกำลังเปลี่ยนไปและเหตุผลสำหรับการไม่รักษาอัตราการบ่มกำลังจางหายไป

เฟดทำการเปลี่ยนแปลงคำสั่งสองครั้งจากหกสัปดาห์ที่ผ่านมาดังนี้:

• แทนที่“กิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง” กับ “การเติบโตของกิจกรรมทางเศรษฐกิจมีการควบคุมในช่วงครึ่งแรกของปี–
• ลบออก “ลดน้อยลง” จาก “ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจลดลง แต่ยังคงสูงขึ้น–

ในความเห็นของเราการเปลี่ยนแปลงคำแถลงและการลงคะแนนเสียงไม่เห็นด้วยชี้ไปที่การส่งข้อความ dovish มากกว่าเล็กน้อยโดยเฟด จากปฏิกิริยาของตลาดตลาดไม่เห็นด้วยกับสิ่งที่เราทำ ในส่วนด้านล่างเราแบ่งปันคำพูดและความเห็นบางส่วนจากงานแถลงข่าวของพาวเวลล์

สิ่งที่ต้องดูวันนี้

รายได้

เศรษฐกิจ

อัปเดตการซื้อขายในตลาด

เมื่อวาน, เราได้สัมผัสกับพันธบัตรและดอลลาร์ซึ่งทั้งคู่กำลังสร้างฐานเมื่อเร็ว ๆ นี้และสามารถนำหน้าการพลิกกลับของความอ่อนแอล่าสุด ในทางกลับกันตลาดหุ้นมีอันดับ 3 กรกฎาคมตั้งแต่ปี 1928

“ เป็นปีที่จะเป็นนักลงทุนในทุกสิ่งที่สวยมากตลอดเวลาแม้ในช่วงฤดูร้อนของสุนัข เป็นเรื่องผิดปกติสำหรับหุ้นที่จะบันทึกเสียงสูงหลายปีในเดือนกรกฎาคม ด้วยเวลาเหลืออีกหนึ่งสัปดาห์และได้รับความช่วยเหลือจากการปิดสถิติหกครั้ง S&P 500 ได้แกะสลักสถานที่ในประวัติศาสตร์เป็นหนึ่งใน Julys ที่ดีที่สุดเท่าที่เคยมีมา มีเพียงสองปีเท่านั้นที่ได้เห็นเสียงสูงมากมายในช่วงเดือนที่ช้าแบบดั้งเดิม” – SentimentRader.com

บทสรุปโดย SentimentRader คือโมเมนตัมนั้นมีความสำคัญยิ่งสำหรับดัชนีขนาดใหญ่ที่ได้รับความนิยมเช่น S&P 500 และ Nasdaq Composite ตามที่ทราบ:

“ นั่นเป็นสัญญาณที่ดี แต่การบิดคือเมื่อเราเห็นมัน มันค่อนข้างผิดปกติที่จะเห็นกลุ่มที่สำคัญของความสูงหลายปีในดัชนีเหล่านี้ในช่วงเวลานี้ของปี ในขณะที่เรามุ่งหน้าสู่การซื้อขายที่ต่ำที่สุดของปีในเดือนสิงหาคมมันมักจะพิสูจน์แล้วว่าเป็นเวลาที่ดีสำหรับผู้ค้าที่จะทำกำไรและผ่อนคลายบนชายหาด สิ่งนี้ไม่มีสิ่งใดแนะนำสัญญาณขายโดยเฉพาะอย่างยิ่งเกินกว่าเดือนถัดไป มันบ่งบอกว่า upside อาจถูก จำกัด เนื่องจากผู้ซื้อผ่อนคลายหลังจากเดือนที่น่าประทับใจ”

ฉันรู้ว่า ได้กลายเป็นข้อความที่เหนื่อยล้าในช่วงเดือนที่ผ่านมาเนื่องจากตลาดยังคงบดขยี้สูงขึ้น สัญชาตญาณของเราในฐานะนักลงทุนคือเมื่อตลาดท้าทายอะไร “ควร” เกิดขึ้นเรามักจะเริ่มโน้มน้าวใจของเราพวกมัน “ไม่สามารถ” หรือ “จะไม่” เกิดขึ้น. โดยปกติแล้วเวลาที่ตลาดทำสิ่งที่ไม่คาดคิด

ด้วยตลาดที่เปลี่ยนไปในการแสดงที่ดีที่สุดครั้งหนึ่งในเดือนกรกฎาคมและเงื่อนไขทางเทคนิคที่มากเกินไปและขยายออกไป

ค้าขาย

เมื่อพาวเวลล์พูดนักลงทุนจะฟัง

สัญลักษณ์แสดงหัวข้อย่อยต่อไปนี้มาจากงานแถลงข่าวโพสต์ FOMC ของเจอโรมพาวเวลล์:

• เศรษฐกิจไม่ได้ทำตัวเหมือนนโยบายมีข้อ จำกัด ดังนั้นตาม Powell นโยบายการเงินปัจจุบันดูเหมือนจะเหมาะสม ที่กล่าวว่าเขาจำได้ว่า“ความเสี่ยงที่เป็นข้อเสียต่อตลาดแรงงานนั้นชัดเจน–
• การเติบโตของตลาดแรงงานช้า แต่ก็มีอารมณ์เมื่อพนักงานหดตัวเนื่องจากนโยบายการเข้าเมือง ดังนั้นพาวเวลล์เชื่อว่าตลาดแรงงานนั้น“ สมดุล”
• เกี่ยวกับการลดอัตราเดือนกันยายนที่อาจเกิดขึ้น:“เราไม่ได้ตัดสินใจเกี่ยวกับการประชุมเดือนกันยายน–
• การลงคะแนนเสียงไม่เห็นด้วยส่งผลให้เกิดการหารือเกี่ยวกับนโยบายการเงินที่ดีในที่ประชุม
• พาวเวลล์คิดว่ามันเร็วเกินไปที่จะประเมินว่าภาษีจะส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้ออย่างไร เขาเชื่อว่ากระบวนการจะช้ากว่าที่พวกเขาคิดไว้ในตอนแรก เขายังคิดว่ามันสมเหตุสมผลที่จะสมมติว่าสิ่งเหล่านี้จะเป็น “ผลกระทบราคาเพียงครั้งเดียว– –เราจะตรวจสอบให้แน่ใจว่าสิ่งนี้ไม่ได้กลายเป็นอัตราเงินเฟ้อที่ร้ายแรง–
• บริการเงินเฟ้อกำลังชดเชยเงินเฟ้อของสินค้าเนื่องจากภาษี
• ที่น่าสนใจเขาบอกว่าพวกเขา“สามารถมองผ่านเงินเฟ้อโดยไม่เดินป่า– –กรณีฐานที่สมเหตุสมผลคือการเพิ่มขึ้นของราคาเพียงครั้งเดียว–

ตลาด Fed Funds Futures ลดอัตราการลดอัตราการลดลงของเดือนกันยายนจาก 68% เป็น 47% กล่าวอีกนัยหนึ่งตลาดคิดว่าคำแถลงและการแถลงข่าวนั้นเป็นเรื่องที่น่าเกรงขามเล็กน้อย

การละลายเบต้าสูง: ก้องของปี 1999

ในบทความล่าสุดของเรา“Seven Magnificent เป็นปานกลาง” เราไตร่ตรองว่าตลาดหุ้นกำลังเข้าสู่ช่วงการละลายหรือไม่ซึ่งนักลงทุนขับเคลื่อนด้วยพฤติกรรมการเก็งกำไรอย่างรุนแรงและหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนแบบเอ็กซ์โปเนนเชียลสนับสนุนหุ้นที่มีความผันผวนด้วย betas สูง

เพื่อความชัดเจนเราไม่ทราบว่าเราอยู่ในช่วงละลายหรือไม่ ตลาดอาจแสดงความอยากเสี่ยงระยะสั้น ที่สำคัญแม้ว่านี่จะเป็นขั้นตอนการละลายเราก็ไม่รู้ว่าเราใกล้จะจบหรือถ้ามันยังคงมีกำไรมากมายรออยู่ข้างหน้า

สิ่งที่เรารู้คือการเริ่มต้นจากระดับต่ำสุดในเดือนเมษายนทัศนคติของตลาดที่มีต่อความเสี่ยงและกิจกรรมการเก็งกำไรที่มากขึ้นนั้นรุนแรงขึ้น นอกจากนี้เรายังรู้ว่าเฟสนี้จะสิ้นสุดในที่สุด มันอาจจบลงด้วยการล่มสลายของตลาดในวงกว้างและหน้าอกเบต้าสูงคล้ายกับยุค dot-com อีกทางเลือกหนึ่งดัชนีหุ้นที่กว้างขึ้นอาจถือได้ดีพอสมควรเช่นเดียวกับเบต้าที่ต่ำกว่าหุ้นที่มุ่งเน้นมูลค่ามากขึ้นชดเชยการสูญเสียจากสินทรัพย์ที่เก็งกำไรมากขึ้น

เพื่อช่วยให้เราประเมินสถานการณ์ได้ดีขึ้นเราจะตรวจสอบ Dot-com Soften-Up สำหรับเบาะแสในปี 1999 เนื่องจากมีความคล้ายคลึงกันที่โดดเด่นระหว่างนั้นและวันนี้คุ้มค่าที่จะศึกษา

อ่านเพิ่มเติม …

ทวีตของวัน

“ ต้องการประสบความสำเร็จในระยะยาวที่ดีขึ้นในการจัดการพอร์ตโฟลิโอของคุณหรือไม่นี่คือของเรา กฎการซื้อขาย 15 ข้อสำหรับการจัดการความเสี่ยงของตลาด”

โปรด สมัครสมาชิกคำอธิบายรายวัน เพื่อรับการอัปเดตเหล่านี้ทุกเช้าก่อนเปิดระฆัง

หากคุณพบว่าบล็อกนี้มีประโยชน์โปรดส่งไปให้คนอื่นแบ่งปันบนโซเชียลมีเดียหรือติดต่อเราเพื่อตั้งค่าการประชุม