กองทุนค้นหา: การลงทุนเชิงกลยุทธ์ในตลาดที่ด้อยโอกาส

นักลงทุนที่ต้องการกระจายการถือครองของพวกเขาออกไปจากความเป็นส่วนตัวแบบดั้งเดิมอาจต้องการดูกองทุนการค้นหา แม้ว่ากองทุนเหล่านี้จะเปิดตัวในช่วงกลางทศวรรษ 1980 แต่พวกเขาได้รับแรงฉุดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเนื่องจากจำนวนเงินทุนเพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณและผลตอบแทนที่น่าสนใจอย่างต่อเนื่อง บล็อกนี้ดูที่กองทุนการค้นหา – สิ่งที่พวกเขาแตกต่างจากความเป็นส่วนตัวและทำไมพวกเขาควรอยู่ในเรดาร์ของนักลงทุนบางคน

กองทุนค้นหาคืออะไร?

กองทุนการค้นหาเป็นยานพาหนะการลงทุนที่จัดตั้งขึ้นเพื่อค้นหาซื้อและดำเนินธุรกิจอย่างใกล้ชิด กองทุนใช้เกณฑ์การลงทุนที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเช่น EBITDA ขั้นต่ำและรายได้อุตสาหกรรมและภูมิศาสตร์ เงินทุนเกิดขึ้นในปี 1984 โดย Irv Grousbeck ซึ่งเป็น MBA Class ปี 1980 ผู้ช่วยศาสตราจารย์ด้านการจัดการที่บัณฑิตวิทยาลัยธุรกิจของมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ด ตั้งแต่นั้นมามีการเปิดตัวกองทุนการค้นหากว่า 700 แห่งสร้างระบบนิเวศทั้งหมดที่รู้จักกันในชื่อผู้ประกอบการผ่าน Acquisition (ETA) ขณะนี้มีกองทุนค้นหาในยุโรปละตินอเมริกาและเอเชีย

มีกองทุนการค้นหาหลักสองประเภท: โมเดลที่ได้รับการสนับสนุนตนเองและแบบดั้งเดิม รุ่นที่สามรุ่นที่ค่อนข้างใหม่คือโมเดลสปอนเซอร์อิสระกำลังเริ่มได้รับแรงฉุด

ในรูปแบบที่ได้รับการสนับสนุนตนเองผู้ประกอบการใช้เงินออมและการมีส่วนร่วมในครอบครัวเพื่อกองทุนค่าใช้จ่ายเช่นการตลาดการสมัครสมาชิกและการเดินทาง สินเชื่อระยะยาวและโปรแกรมที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลมักจะให้ทุนแก่การซื้อกิจการขึ้นอยู่กับตลาดที่ผู้ประกอบการดำเนินงาน อย่างไรก็ตามผู้ประกอบการที่ได้รับการสนับสนุนตนเองส่วนใหญ่เป็นหุ้นส่วนกับนักลงทุนหลายคนเพื่อเป็นเงินทุนในส่วนของข้อตกลง

ภายใต้รูปแบบกองทุนการค้นหาแบบดั้งเดิมผู้ประกอบการที่แพร่หลายที่สุดผู้ประกอบการระดมทุนโดยการขายหน่วยให้กับนักลงทุน หน่วยเหล่านี้แสดงถึงสัดส่วนการถือหุ้นในกองทุนการค้นหาของผู้ประกอบการ เงินทุนครอบคลุมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการค้นหาเป็นเวลา 24 ถึง 36 เดือน นักลงทุนที่ซื้อหน่วยในขั้นตอนนี้ได้รับสิทธิ์ แต่ไม่ใช่ภาระหน้าที่ในการเข้าร่วมการจัดหาเงินทุน พวกเขาจะมีสิทธิ์ที่จะปฏิเสธการจัดหาเงินทุนส่วนทุนทั้งหมดของการซื้อกิจการก่อนที่ผู้ประกอบการจะเข้าใกล้นักลงทุน คณะกรรมการที่ปรึกษาให้คำแนะนำและการสนับสนุนแก่ผู้ประกอบการในระหว่างขั้นตอนการค้นหาและคณะกรรมการเต็มรูปแบบเมื่อมีการซื้อกิจการ

Horizon Funding Submit-Acquisition มีตั้งแต่สี่ถึงเจ็ดปี อย่างไรก็ตามเมื่อเร็ว ๆ นี้กองทุนการค้นหาได้ใช้กลยุทธ์การถือระยะยาวเพื่อเพิ่มการสร้างมูลค่าสูงสุด ระบบนิเวศกองทุนการค้นหากำลังได้รับแรงผลักดันจากโรงเรียนธุรกิจชั้นนำเช่นโรงเรียนธุรกิจแห่งมหาวิทยาลัยแห่งเวอร์จิเนียฮาร์วาร์ด GSB ของสแตนฟอร์ดและโรงเรียนธุรกิจแห่งมหาวิทยาลัยชิคาโก โรงเรียนเหล่านี้ระบุว่ากองทุนการค้นหาเป็นผู้สำเร็จการศึกษาเส้นทางสามารถเป็นซีอีโอของธุรกิจขนาดเล็ก

กองทุนค้นหากำหนดเป้าหมายธุรกิจขนาดเล็กถึงขนาดกลาง (SMB) ในตลาดที่ไม่ได้รับแสงสร้างโอกาสในพื้นที่ที่มักถูกมองข้ามโดยกองทุนหุ้นเอกชน ซึ่งแตกต่างจากหุ้นเอกชนซึ่งมีเป้าหมายธุรกิจขนาดใหญ่ที่มีการแข่งขันสูงกองทุนค้นหาดำเนินการในซอกที่การประเมินมูลค่าต่ำกว่าและข้อตกลงจะถูกโต้แย้งน้อยลง กองทุน PE ยังลงทุนในหลาย บริษัท ในขณะที่กองทุนค้นหาได้รับการออกแบบมาเพื่อลงทุนใน บริษัท เดียว กองทุนการค้นหาจำนวนมากมีแนวโน้มที่จะกำหนดเป้าหมายธุรกิจที่ให้บริการในตลาดท้องถิ่นหรือภูมิภาคโดยให้บริการสินค้าหรือบริการสำคัญที่สามารถปรับขนาดด้วยการจัดการที่เหมาะสม การเข้าซื้อกิจการในอุดมคติคือ บริษัท ที่สร้างกระแสเงินสดในเชิงบวกที่สม่ำเสมอมีรายได้ที่เกิดขึ้นเป็นประจำการปั่นเงินลูกค้าต่ำ EBITDA ขั้นต่ำ 1 ล้านดอลลาร์การเปิดรับความเสี่ยงภายนอกต่ำและทีมผู้บริหารที่แข็งแกร่ง โอกาสอยู่ในความสามารถในการสร้างคุณค่าของกองทุนค้นหา

กองทุนค้นหาประเภทใหม่ล่าสุดคือรูปแบบสปอนเซอร์อิสระ โมเดลนี้ช่วยให้ผู้ประกอบการสามารถดำเนินการซื้อกิจการได้โดยไม่ต้องระดมทุนการค้นหาแบบดั้งเดิมล่วงหน้า แทนที่จะรักษาเงินทุนที่มุ่งมั่นก่อนที่จะค้นหาผู้สนับสนุนอิสระระบุและเจรจาข้อตกลงก่อนจากนั้นเพิ่มทุนและการจัดหาเงินทุนจากนักลงทุนตามข้อตกลงตามข้อตกลง วิธีการนี้มีความยืดหยุ่นช่วยให้ผู้ค้นหาสามารถใช้ประโยชน์จากเครือข่ายและความเชี่ยวชาญของพวกเขาในขณะที่ปรับความสนใจของนักลงทุนด้วยโอกาสที่เฉพาะเจาะจง

ข้อเสนอค่า

การศึกษากองทุนการค้นหาของบัณฑิตวิทยาลัยสแตนฟอร์ด 2024 (รูปที่ 1) วิเคราะห์กองทุนการค้นหา 681 ที่เกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาและแคนาดาตั้งแต่ปี 1984 กองทุนรายงานอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) 35.1% และผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ที่ 4.5x ประสิทธิภาพที่สอดคล้องกันตลอดหลายทศวรรษที่ผ่านมาแม้จะมีการเปลี่ยนแปลงสภาพเศรษฐกิจมหภาค

รูปที่ 1 | IRR และ ROI ตามปีที่ บริษัท ซื้อกิจการ–

กองทุนค้นหานำเสนอรูปแบบการลงทุนที่น่าสนใจโดยสอดคล้องกับวัตถุประสงค์เชิงกลยุทธ์ระยะยาวของนักลงทุนส่วนใหญ่ที่ให้ความสำคัญกับการเติบโตอย่างยั่งยืนมากกว่าการออกจากการออกอย่างรวดเร็ว ผู้ประกอบการกองทุนค้นหาให้ความสำคัญกับการสร้างมูลค่าการดำเนินงานหลังการได้รับการอุทิศตนเพื่อการจัดการเชิงปฏิบัติและกิจกรรมเพิ่มมูลค่าการดำเนินงานที่เพิ่มประสิทธิภาพทางธุรกิจและผลกำไร กองทุนการค้นหาเป้าหมายที่มีธุรกิจขนาดเล็กถึงขนาดขนาดกลางซึ่งปลดล็อคโอกาสที่ไม่ซ้ำกันในภาคที่ไม่ได้รับแสงซึ่งมีศักยภาพในการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ การรวมกันของการจัดตำแหน่งการมุ่งเน้นการดำเนินงานและการเข้าถึงตลาดที่ไม่ได้ใช้งานตำแหน่งกองทุนการค้นหาเป็นยานพาหนะที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่แสวงหาผลตอบแทนทางการเงินและผลกระทบที่ยั่งยืน

เมื่อพิจารณาถึงบทบาทของโรงเรียนธุรกิจมีโอกาสสำหรับสำนักงานครอบครัวและนักลงทุนสถาบันในการร่วมมือกับหลักสูตร MBA เพื่อช่วยปลูกฝังท่อส่งของผู้ให้บริการที่มีทักษะในขณะที่สร้างตัวเร่งความเร็วกองทุนการค้นหาโปรแกรมที่มีโครงสร้างที่เสนอทุนการให้คำปรึกษาและเครือข่าย

อนาคต

รูปแบบกองทุนการค้นหากำลังได้รับแรงผลักดันด้วยการเพิ่มการยอมรับในยุโรปละตินอเมริกาและเอเชียพร้อมกับความสนใจที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุนสถาบันที่กำลังมองหาทางเลือกอื่น ๆ ในส่วนของภาคเอกชนแบบดั้งเดิม การขยายตัวนี้สะท้อนให้เห็นถึงการอุทธรณ์ของแบบจำลอง: ผลตอบแทนที่มีศักยภาพสูงจากความสามารถของผู้ประกอบการในตลาดที่ด้อยโอกาส เทคโนโลยีมีความพร้อมที่จะเร่งแนวโน้มนี้ในฐานะ AI และเครื่องมือที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลปรับปรุงกระบวนการค้นหากองทุน กองทุนการค้นหาจะได้รับประโยชน์จากการระบุเป้าหมายที่เร็วขึ้นการตรวจสอบสถานะและการดำเนินการหลังการซื้อกิจการผ่านการวิเคราะห์เชิงพยากรณ์และการเพิ่มประสิทธิภาพ

กองทุนค้นหาโดดเด่นเป็นประเภทสินทรัพย์ทางเลือกที่มีค่านำเสนอความหลากหลายที่มีศักยภาพอัลฟ่าและการดำเนินงานกลับหัวกลับหางในตลาดที่ด้อยโอกาส ข้อกำหนดด้านทุนที่ต่ำกว่าการสร้างมูลค่าตามมือและการจัดแนวกับเป้าหมายนักลงทุนระยะยาวทำให้พวกเขามีความแตกต่างที่น่าสนใจสำหรับส่วนของภาคเอกชนแบบดั้งเดิม นอกเหนือจากศักยภาพการลงทุนของพวกเขากองทุนการค้นหายังเป็นโอกาสในการสนับสนุนความสามารถของผู้ประกอบการและปรับเปลี่ยนวิธีการสร้างมูลค่าในตลาดเอกชน