เรื่องเล่าของพันธบัตรจำนวนมากกำลังผลักดันให้พันธบัตรระยะยาวสูงขึ้น –การขาดดุลที่พิการ” และอัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากอัตราภาษีตั้งอยู่ด้านบนสุดของรายการเราได้แหย่รูซ้ำในเรื่องเล่าเหล่านี้แทนที่จะอาศัยอยู่กับพวกเขาอีกครั้งลองพิจารณาสิ่งที่เรื่องเล่าในวันพรุ่งนี้อาจเป็นอย่างไรเมื่อตลาดตราสารหนี้เปลี่ยนทิศทางและผลผลิตลดลง
นักลงทุนระมัดระวังช่วงชิงเพื่อล็อคผลตอบแทนที่สูงขึ้น
อัตราผลตอบแทนของตลาดเงิน 4% หรือสูงกว่าเกือบสามปี ที่เปรียบเทียบกับอัตราใกล้ศูนย์สำหรับสิบปีก่อน หลังจากได้พูดคุยกับลูกค้าหลายรายเราได้รับความประทับใจว่านักลงทุนอนุรักษ์นิยมบางคนเชื่อว่าอัตราผลตอบแทนตลาดที่สูงขึ้นเป็นคุณสมบัติถาวรของตลาดการเงิน ดังนั้นพวกเขาจึงพอใจเกี่ยวกับการล็อคในอัตราที่สูงขึ้นเป็นระยะเวลานาน เมื่อเฟดเริ่มลดอัตราและอัตราผลตอบแทนตลาดเงินลดลงต่ำกว่า 4% จากนั้น 3% นักลงทุนเหล่านี้จะเริ่มมีแรงดึงดูดต่อพันธบัตรระยะยาว เที่ยวบินเพื่อออกจากเงินสดอาจเป็นแรงผลักดันที่ทรงพลังผลักดันให้ผลผลิตข้ามสเปกตรัมวุฒิภาวะต่ำกว่า กราฟทางด้านซ้ายแสดงให้เห็นว่าผลผลิตธนารักษ์ 3 เดือนนั้นสูงผิดปกติเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมาสิบปีก่อนการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อของเฟด
นักลงทุนต่างชาติต้องการผลตอบแทนมากขึ้น
ในหมายเหตุที่คล้ายกันกราฟด้านขวาแสดงให้เห็นว่า ECB มีความก้าวร้าวมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราการตัดมากกว่าเฟด เป็นผลให้ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างเฟดและ ECB ตอนนี้อยู่ที่ 2.5% นักลงทุนต่างชาติมีแรงจูงใจมากขึ้นในการซื้อพันธบัตรสหรัฐและขายพันธบัตรยุโรป นอกจากนี้เงินดอลลาร์ได้ลดลงกว่า 10% ในปีนี้ ดังนั้นหากนักลงทุนเหล่านี้เชื่อว่าเงินดอลลาร์จะย้อนกลับหลักสูตรเมื่อภาษีได้รับการคัดออกการรับผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นรวมถึงผลกำไรดอลลาร์อาจมากกว่า 2.5%
สิ่งที่ต้องดูวันนี้
รายได้
- ไม่มีการเผยแพร่รายได้ที่โดดเด่น
เศรษฐกิจ
อัปเดตการซื้อขายในตลาด
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราพูดถึงการทดสอบที่ประสบความสำเร็จของ 200-DMA
“ ที่โดดเด่นที่สุดในสัปดาห์ที่ผ่านมานี้คือการทดสอบที่ประสบความสำเร็จของ 200-DMA การดึงกลับไปสู่ระดับความต้านทานที่หักก่อนหน้านี้และการตีกลับที่ตามมาแนะนำว่าการแก้ไขเดือนเมษายนเสร็จสมบูรณ์และการควบคุมตลาดกลับไปที่วัว ดังนั้นจึงมีความต้านทานน้อยมากระหว่างระดับปัจจุบันและเสียงสูงตลอดเวลา อย่างไรก็ตามตามที่ระบุไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้วโดยที่ตลาดยังคงมีค่าใช้จ่ายมากเกินไปในการใช้งานการรวมตัวต่อไปจะไม่น่าแปลกใจก่อนที่จะมีความสูงใหม่เกิดขึ้น ด้วยการขายสัญญาณ MACD และกระแสเงินที่ลดลงการทดสอบอีกครั้งของ 200-DMA ในสัปดาห์หน้าจะไม่น่าแปลกใจเลย”
แม้จะมีรายงานการว่างงานที่ลดลง แต่การถ่มน้ำลายระหว่างประธานาธิบดีทรัมป์กับ Elon Musk การฟื้นตัวในความขัดแย้งของยูเครน/รัสเซียและความไม่แน่นอนของภาษีที่เหลืออยู่ระหว่างจีนยุโรปและสหรัฐอเมริกาตลาดยังคงดำเนินต่อไปในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดแตกออกจากกระบวนการรวมอย่างต่อเนื่องที่เกิดขึ้นตั้งแต่วันที่ 12 พฤษภาคม ข่าวดีก็คือว่ามีการร่ำรวยยืนยันโมเมนตัมรั้นและแนะนำว่าตลาดจะซื้อขายที่สูงขึ้นในระดับการต่อต้านถัดไป ระดับความต้านทานต่อไปนั้นอยู่ที่ 6100 กระบวนการท็อปปิ้งก่อนหน้านี้ก่อนที่เดือนมีนาคมและเมษายนจะลดลง
ตลาดยังคงอยู่ในระยะสั้นมากเกินไป แต่ไม่ใช่เรื่องแปลกสำหรับตลาดที่จะอยู่นานกว่าที่คาดไว้มากที่สุด ในขณะที่เราอดทนรอการดึงกลับเพื่อเพิ่มการเปิดรับพอร์ตโฟลิโอซึ่งอาจนานกว่านั้นก่อนที่มันจะเกิดขึ้น
อย่างยิ่งเราไม่ได้มองหาราคาที่ต่ำกว่าเพื่อเพิ่มความเสี่ยง ฉันโอเคกับการจ่ายราคาที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตามเรากำลังค้นหาโอกาสที่มีความเสี่ยง/รางวัลที่ดีที่สุดในการเพิ่มความเสี่ยง ดังนั้นระยะเวลาการรวมที่ช่วยให้ความแข็งแรงของสัมพัทธ์หรือโมเมนตัมเย็นลงบ้างจะให้โอกาสในการซื้อที่ดีกว่าภายใต้สภาวะปัจจุบัน เรามีการเปิดรับตลาดอย่างเพียงพอแล้วเพื่อให้ได้ประสิทธิภาพเมื่อตลาดเพิ่มขึ้น แต่การปรับใช้เงินทุนในระดับเหล่านี้นั้น“ เสี่ยง” มากกว่าที่ฉันต้องการ
ในขณะที่ความน่าจะเป็นเพิ่มขึ้นที่ตลาดอาจมีการระดมทุนจากที่นี่เป็น 6100 แต่ก็มีความเสี่ยงที่จะผิดหวังอย่างเท่าเทียมกัน กล่าวอีกนัยหนึ่งความเสี่ยง/รางวัลเท่ากับหนึ่งซึ่งไม่ใช่สิ่งที่น่าสนใจ “เดิมพัน” สำหรับการปรับใช้เงินทุน อย่างไรก็ตามด้วยความอดทนและความเต็มใจที่จะเสียสละประสิทธิภาพระยะสั้นบางอย่างเราจะได้รับโอกาสที่ข้อเสนอความเสี่ยง/รางวัลดีขึ้นอย่างชัดเจน โอกาสเหล่านั้นเกิดขึ้นอย่างสม่ำเสมอไม่ใช่เมื่อคาดหวังพวกเขามากที่สุด
ลองสำรวจประสิทธิภาพของตลาดหุ้นตามฤดูกาลในเดือนมิถุนายนและฤดูร้อนและโอกาสที่ดีที่สุดอาจพบได้
สัปดาห์ข้างหน้าและรายงานการจ้างงาน BLS
ข้อมูลงาน ADP เมื่อวันพุธที่ผ่านมาต่ำกว่าความคาดหวังด้วยกำไรเพียง 37K เท่านั้น กำไรจากการจ่ายเงินเดือนของ BLS นั้นมีสุขภาพดีที่ 139K แต่ BLS ได้แก้ไขสองเดือนก่อนหน้าด้วยงาน NET 95K อย่างที่เราเห็นอีกครั้งในวันศุกร์ภาพพิมพ์เริ่มต้นของข้อมูล ADP และ BLS แตกต่างกันปานกลาง อย่างไรก็ตามข้อมูลที่ได้รับการแก้ไขในขณะที่เราแบ่งปันด้านล่างนั้นมีการจัดแนวขึ้นเล็กน้อย สิ่งที่น่ากังวลนอกเหนือจากการแก้ไขคือการสำรวจของครัวเรือนซึ่งรายงานการสูญเสียงาน 696K ปีจนถึงปัจจุบันการสำรวจครัวเรือนลดลง 622K งานในขณะที่การสำรวจสถานประกอบการสูงกว่า 508K งาน หากอัตราการมีส่วนร่วมไม่ลดลง. 2% ในเดือนนี้อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้น
มีการเผยแพร่ข้อมูลเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องจำนวนมากในสัปดาห์นี้เพื่อให้ FOMC พิจารณาก่อนการประชุมในสัปดาห์หน้า CPI คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% ในวันพุธซึ่งสูงกว่าเดือนที่แล้ว 0.1% PPI คาดว่าจะเด้งจาก -0.5% เป็น +0.1% ในวันพฤหัสบดี การเรียกร้องที่ว่างงานครั้งแรกของวันพฤหัสบดีและข้อมูลการเรียกร้องที่ไม่มีงานทำอย่างต่อเนื่องจะอยู่ภายใต้การตรวจสอบมากขึ้นเนื่องจากพวกเขาเพิ่มขึ้นอย่างอ่อนโยน
เฟดจะเข้าสู่การประชุมก่อนการประชุมสื่อล่วงหน้าในสัปดาห์นี้ ในวันพุธและวันพฤหัสบดีคลังจะประมูลพันธบัตร 10 และ 30 ปีตามลำดับ
การใช้จ่ายของผู้บริโภคจะเพิ่มการเติบโตของรายได้หรือไม่?
ดูเหมือนจะเห็นได้ชัดว่านักลงทุนส่วนใหญ่จะเข้าใจว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคผลักดันการเติบโตทางเศรษฐกิจในที่สุดก็สร้างการเติบโตของผลประกอบการขององค์กร ถึงกระนั้นแม้จะมีคำแถลงที่ค่อนข้างซ้ำซาก แต่วอลล์สตรีทดูเหมือนจะเพิกเฉยต่อความเป็นจริงที่เรียบง่ายนี้เมื่อคาดการณ์รายได้ไปข้างหน้า เช่น กล่าวถึงเมื่อเร็ว ๆ นี้การประมาณการปัจจุบันของ S&P World แสดงให้เห็นว่าผลประกอบการมีการเติบโตสูงกว่าแนวโน้มการเติบโตแบบทวีคูณในระยะยาวจากปี 1936 โชคไม่ดีที่มีความสม่ำเสมอรายได้มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนกลับไปสู่แนวโน้มระยะยาวซ้ำ ๆ เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยทางเศรษฐกิจวิกฤตการณ์ทางการเงินหรือเหตุการณ์อื่น ๆ ที่เกิดกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ในแผนภูมิด้านล่างรายได้ไม่ได้อยู่ที่จุดสูงสุดของช่องทางแนวโน้มการเติบโตระยะยาวเป็นเวลานาน แนวโน้มการเติบโตแบบทวีคูณในปัจจุบันสำหรับกำไรคือ $ 195/หุ้น
คำถามที่ชัดเจนคืออะไรจะทำให้รายได้กลับมาใหม่อย่างมากจากระดับปัจจุบัน?
ทวีตของวัน
“ ต้องการประสบความสำเร็จในระยะยาวที่ดีขึ้นในการจัดการพอร์ตโฟลิโอของคุณหรือไม่นี่คือของเรา กฎการซื้อขาย 15 ข้อสำหรับการจัดการความเสี่ยงของตลาด”
โปรด สมัครสมาชิกคำอธิบายรายวัน เพื่อรับการอัปเดตเหล่านี้ทุกเช้าก่อนเปิดระฆัง
หากคุณพบว่าบล็อกนี้มีประโยชน์โปรดส่งไปให้คนอื่นแบ่งปันบนโซเชียลมีเดียหรือติดต่อเราเพื่อตั้งค่าการประชุม
