CoinShares ได้วางกรอบการประเมินมูลค่าระยะเวลา 5 ปีสำหรับ Ethereum ซึ่งจะทำให้ ETH อยู่ที่ 14,135 ดอลลาร์ภายในปี 2574 ในกรณีตลาดกระทิง โดยให้เหตุผลว่ามูลค่าระยะยาวของสินทรัพย์ในขณะนี้ขึ้นอยู่กับค่าธรรมเนียมชั้นฐานน้อยลง และขึ้นอยู่กับบทบาทของมันในฐานะเงิน หลักประกัน และโครงสร้างพื้นฐานการชำระหนี้ทั่วทั้งเศรษฐกิจ Ethereum
Ethereum จะขึ้นและลงได้แค่ไหนภายในปี 2574?
รายงานนี้เขียนโดย Luke Nolan ผู้ร่วมงานวิจัยอาวุโสของ CoinShares สำหรับ Ethereum วางกรอบ ETH ผ่านแบบจำลองผลรวมของชิ้นส่วนที่รวมการประเมินกระแสเงินสด การประเมินค่าพรีเมียมทางการเงิน และเครือข่ายเพิ่มเติม/การเก็งกำไรซ้อนทับ ผลลัพธ์พาดหัวกว้าง: กรณีหมีที่ประมาณ 1,443 ดอลลาร์ภายในปี 2574 กรณีฐานที่ 4,935 ดอลลาร์ และกรณีตลาดกระทิงที่ 14,135 ดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงผลตอบแทนรายปีที่ -9%, 16% และ 43% ตามลำดับ จากระดับสปอตปัจจุบัน
Ethereum เริ่มมีมูลค่าได้ยากขึ้น
หลังจาก Dencun ค่าธรรมเนียมก็ลดลง แต่การใช้งานเครือข่ายก็เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ งานวิจัยล่าสุดของเราโดยลุค โนแลน (@eazygambit) แนะนำกรอบการทำงานผลรวมของส่วนต่างๆ ระยะเวลา 5 ปีสำหรับ ETH ซึ่งรวมกระแสเงินสด ค่าพรีเมียมทางการเงิน และผลกระทบของเครือข่าย
กรณีฐาน: ~$4,935… pic.twitter.com/dd938gknAR
— CoinShares (@CoinSharesCo) 2 มิถุนายน 2569
หลักฐานหลักคือ Ethereum มีมูลค่าได้ยากขึ้น หลังจากเด็นคุน. CoinShares ตั้งข้อสังเกตว่าการอัปเกรดได้ย้ายกิจกรรมการดำเนินการออกจากเลเยอร์ฐานและไปยังเครือข่ายเลเยอร์ 2 ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนผู้ใช้ลดลงและปริมาณงานสูงขึ้น แต่ยังลดรายได้จากค่าธรรมเนียมที่เคยสนับสนุน ETH ก่อนหน้านี้ลงอย่างมาก เรื่องเล่า “เงินอัลตราซาวนด์”. ค่าธรรมเนียมรายสัปดาห์ที่พุ่งสูงกว่า 200 ล้านดอลลาร์ในต้นปี 2567 ขณะนี้เข้าใกล้ 10 ล้านดอลลาร์แล้ว แม้ว่าผู้ใช้งานรายเดือนจะเพิ่มขึ้นประมาณสองเท่าในช่วงเวลาเดียวกันก็ตาม
“Ether ไม่ใช่หุ้นเทคโนโลยี และไม่ใช่ทองคำดิจิทัล” รายงานระบุ “มันเป็นทรัพย์สินดั้งเดิมของแพลตฟอร์มที่ไม่ได้รับอนุญาตซึ่งผู้สร้างสามารถปรับใช้อะไรก็ได้โดยอาศัยความปลอดภัยแบบกระจายอำนาจ สภาพคล่องชั้นนำ และการเข้าถึงทั่วโลก ภายในระบบนิเวศนั้น ether ยังทำหน้าที่เป็นเงินและเป็นหลักประกัน”
การอ่านที่เกี่ยวข้อง
ความแตกต่างนั้นขับเคลื่อนโครงสร้างของแบบจำลอง เฟรมเวิร์กแรกของ CoinShares ปฏิบัติต่อ Ethereum เหมือนเป็นธุรกิจที่ขายบล็อคสเปซ คาดการณ์รายได้ค่าธรรมเนียมจากการซื้อขาย DEX การโอนเหรียญเสถียร กิจกรรม DeFi ธุรกรรมหยดการโอน ETH, การชำระสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง, การดำเนินการวางเดิมพัน และหมวดหมู่ “อื่นๆ” ที่เหลือ ในกรอบดังกล่าว การมีส่วนร่วมของราคา ETH ในปี 2031 นั้นค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัว: 25 ดอลลาร์ในกรณีหมี, 385 ดอลลาร์ในกรณีพื้นฐาน และ 2,055 ดอลลาร์ในกรณีตลาดกระทิง
อนาคตของ Ethereum ขึ้นอยู่กับพรีเมี่ยมทางการเงิน
กรอบงานที่สองมีน้ำหนักมากกว่ามาก โดยถือว่า ETH เป็นฐานทางการเงินและหลักประกันของระบบนิเวศ Ethereum การสร้างแบบจำลองความต้องการจากการเดิมพัน หลักประกัน DeFi เงินสำรองเลเยอร์ 2 การไหลเข้าของ ETF การจัดสรรคลังขององค์กร และการซื้อที่จัดเก็บมูลค่า CoinShares กล่าวว่าองค์ประกอบนี้ก่อให้เกิดราคาในปี 2031 ที่ 1,774 ดอลลาร์ในกรณีหมี, 3,960 ดอลลาร์ในกรณีพื้นฐาน และ 10,065 ดอลลาร์ในกรณีตลาดกระทิง
จากรายงานทั้งหมด คดีวัวเป็นการจงใจเรียกร้อง โดยถือว่าแหล่งที่มาของอุปสงค์เชิงโครงสร้างของ Ethereum รวมกันในระดับที่สูงขึ้น แทนที่จะเพียงแค่มีเสถียรภาพเท่านั้น รายรับค่าธรรมเนียมของโมเดล CoinShares สูงถึง 5.7 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2574 โดยได้รับการสนับสนุนจากปริมาณ DEX ที่เพิ่มขึ้นที่ CAGR 25% และส่วนแบ่งตลาด Ethereum L1 ขยายเป็น 35% อุปทาน Stablecoin ในสถานการณ์นี้สูงถึง 2.8 ล้านล้านดอลลาร์ที่ CAGR 50% ในขณะที่สินทรัพย์โทเค็นในโลกแห่งความเป็นจริงมีขนาดถึง 420 พันล้านดอลลาร์บน Ethereum โดยเฉพาะ
กระแส ETF ก็เป็นตัวแปรสำคัญเช่นกัน ในกรณีกระทิง CoinShares ถือเป็นรายปี ETF ไหล มีมูลค่าถึง 4 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในปี 2574 ในขณะที่การซื้อขององค์กรเพิ่มขึ้นเป็น 25 พันล้านดอลลาร์ และความต้องการในการจัดเก็บมูลค่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีความหมายเมื่อกลุ่มสินทรัพย์เติบโตขึ้น จากนั้นตัวคูณระบอบการปกครอง 3 เท่าจะถูกนำไปใช้กับแรงกดดันในการซื้อ ซึ่งสะท้อนถึงสภาพแวดล้อมของตลาดที่มีผู้ขายเต็มใจน้อยลงและการค้นพบราคาที่แข็งแกร่งขึ้น
การอ่านที่เกี่ยวข้อง
“กรณีกระทิงนั้นต้องการตัวเร่งปฏิกิริยาหกตัวที่ระบุในส่วนที่ 4 เพื่อรวมกันในระดับสูง โดย Ethereum เพิ่มส่วนแบ่งการตลาดเมื่อเวลาผ่านไป แทนที่จะรักษาไว้” CoinShares เขียน “ใครๆ ก็อาจมองว่าสถานการณ์นี้เป็นสถานการณ์ที่ ‘ทุกอย่างดำเนินไปอย่างสมบูรณ์แบบและมากกว่านั้น’”
กรณีฐานมีความยับยั้งชั่งใจมากขึ้น แต่ยังคงสร้างสรรค์ โดยถือว่า Ethereum ยังคงเป็นบล็อกเชนสัญญาอัจฉริยะที่โดดเด่น ปริมาณ DEX เติบโตที่ CAGR 17% ส่วนแบ่ง L1 DEX ถืออยู่ที่ 20% อุปทานเหรียญเสถียรบน Ethereum สูงถึงประมาณ 450 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2574 และสารประกอบ DeFi TVL ที่ 25% เส้นทางดังกล่าวทำให้ราคา ETH อยู่ที่ 4,935 ดอลลาร์ภายในปี 2574 หรือประมาณ 110% ในเวลาห้าปี
CoinShares กล่าวว่าความน่าจะเป็นที่ยิ่งใหญ่ที่สุดอยู่ระหว่างคดีฐานและตลาดกระทิง รายงานระบุว่า Ethereum ไม่จำเป็นต้องชนะทุกหมวดหมู่เพื่อล้างเป้าหมายกรณีฐาน แต่จำเป็นต้องถือส่วนแบ่ง DEX, รักษาตำแหน่งเหรียญที่มีเสถียรภาพ, ส่งมอบการอัพเกรดขนาดเช่น Glamsterdam และดูว่ากระแส ETH ETF ปรับปรุงไปสู่ระดับที่ปรับด้วย bitcoin
ความเสี่ยงที่สำคัญคือเศรษฐกิจหลัง Dencun ของ Ethereum ยังคงไม่ได้รับการแก้ไข CoinShares ระบุอย่างชัดเจนถึงรายรับค่าธรรมเนียมที่อ่อนแอ กลไกหยดที่ไม่แน่นอน ความกดดันทางการแข่งขันจากเลเยอร์ 1 ทางเลือก ความขัดแย้งด้านกฎระเบียบ การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน และเหตุการณ์สำคัญในการขยายขนาดที่ล่าช้า ว่าเป็นตัวแปรที่อาจบังคับให้ต้องกลับมาพิจารณาแบบจำลองอีกครั้ง
ณ เวลานี้ ETH ซื้อขายที่ 1,870 ดอลลาร์
ภาพเด่นที่สร้างด้วย DALL.E แผนภูมิจาก TradingView.com
