ทุกๆ เดือน ผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อหลายพันคน — คนในบริษัทที่ซื้อวัตถุดิบจริงๆ จ้างพนักงาน และบริหารห่วงโซ่อุปทาน — เติม แบบสำรวจว่าธุรกิจดีขึ้นหรือแย่ลง
ผลลัพธ์จะถูกกระทืบเป็นตัวเลขตัวเดียวที่เรียกว่า ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (พีเอ็มไอ). ถือเป็นการตรวจวัดอุณหภูมิรายเดือนของภาคเอกชน การอ่านค่าที่สูงกว่า 50 สัญญาณการขยายตัว ต่ำกว่า 50 สัญญาณหดตัว
Flash PMI ประจำสัปดาห์นี้รายงานว่าตลาดสั่นคลอน เนื่องจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางและการหยุดชะงักในการขนส่งทำให้เกิดภาวะอุปทานตกต่ำครั้งใหม่ในเศรษฐกิจโลก ธุรกิจต่างๆ กำลังเผชิญกับต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบที่สูงขึ้น เช่นเดียวกับที่ความต้องการของผู้บริโภคเริ่มลดลง
ต่อไปนี้คือสิ่งที่ตัวเลขล่าสุดกล่าวถึงประเทศเศรษฐกิจหลักๆ และเหตุใดตัวเลขเหล่านี้จึงมีความสำคัญต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางที่กำลังจะเกิดขึ้น
ภาพรวมทั่วโลก: ช็อตเดียว บาดแผลมากมาย
หัวข้อทั่วไปในรายงาน PMI
ความขัดแย้งในตะวันออกกลางเป็นเครื่องยนต์ที่อยู่เบื้องหลังการอ่านเกือบทุกเรื่องในสัปดาห์นี้ เส้นทางเดินเรือที่หยุดชะงัก ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น และความไม่แน่นอนอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับห่วงโซ่อุปทาน กำลังส่งผลกระทบต่อธุรกิจต่างๆ ทั่วทุกทวีปไปพร้อมๆ กัน
อย่างไรก็ตาม เดียวกัน ความตื่นตระหนกกำลังให้ผลลัพธ์ที่แตกต่างกันมาก ขึ้นอยู่กับโครงสร้างของแต่ละเศรษฐกิจ การสัมผัสพลังงาน และจุดเริ่มต้นนโยบาย
การพลิกผันที่น่าอึดอัด: การเติบโตกำลังลดลง แต่ราคากลับไม่เป็นเช่นนั้น
สิ่งที่ทำให้ข้อมูลในสัปดาห์นี้สร้างความปั่นป่วนสำหรับผู้กำหนดนโยบายอย่างแท้จริงคือ อัตราเงินเฟ้อ องค์ประกอบย่อยที่ฝังอยู่ในทุกรายงาน
ในสหรัฐอเมริกา ราคาปัจจัยการผลิตเพิ่มขึ้นในอัตราที่รวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 และต้นทุนปัจจัยการผลิตด้านบริการจะสูงที่สุดในรอบปี ในขณะที่ราคาผลผลิตเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 ยุโรป สหราชอาณาจักร และออสเตรเลียต่างก็บอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายกัน
เศรษฐกิจกำลังชะลอตัวในขณะที่ราคายังคงพุ่งสูงขึ้น นักเศรษฐศาสตร์เรียกสิ่งนี้ว่า ภาวะเงินเฟ้อ — คิดว่าเศรษฐกิจของคุณกำลังเป็นไข้ในขณะเดียวกันก็ลดน้ำหนักด้วย เป็นหนึ่งในสภาพแวดล้อมที่ยากที่สุดสำหรับธนาคารกลางในการนำทาง เนื่องจากเครื่องมือที่ต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ (การขึ้นอัตรา) มีแนวโน้มที่จะทำให้การเติบโตที่ช้ายิ่งช้าลงไปอีก ช่วงเวลาที่สนุกสนาน
ข้อมูล: สิ่งที่แต่ละเศรษฐกิจพูด
สหรัฐอเมริกา: ยืดหยุ่น แต่ยิงไม่ครบทุกกระบอกสูบ
PMI คอมโพสิตของสหรัฐฯ อยู่ที่ 51.7 โดยภาคการผลิตกระโดดไปที่ 55.3 ซึ่งสูงที่สุดในรอบ 48 เดือน ขณะที่ภาคบริการผ่อนคลายลงที่ 50.9 ใช่แล้ว เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงเติบโต แต่การแบ่งแยกระหว่างภาคโรงงานที่มีอากาศร้อนและด้านบริการที่นุ่มนวลกว่านั้นกลับกลายเป็นเรื่องยากที่จะเพิกเฉย
ริ้วรอยคือการผลิตป๊อปอาจจะไม่ได้ความแข็งแกร่งบริสุทธิ์ บางส่วนอาจสะท้อนถึงบริษัทต่างๆ ที่เร่งรีบกักตุนก่อนที่อุปทานจะหยุดชะงักลง ซึ่งชี้ไปที่การกักตุนมากกว่าอุปสงค์ที่ดี
ภาพรวมในภาพรวมยังคงดูสั่นคลอน โดยราคาที่สูงขึ้นบีบความต้องการ บริษัทต่างๆ เลิกจ้าง และธุรกิจต่างๆ หันมาระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มมากขึ้น
เขตยูโร: กลุ่มประเทศกำลังหดตัว และได้รับผลกระทบหนักที่สุดในสองประเทศที่มีเศรษฐกิจใหญ่ที่สุด
ที่ เขตยูโร Composite PMI ลดลงเหลือ 47.5 ในเดือนพฤษภาคมจาก 48.8 ซึ่งอยู่ต่ำกว่าเส้นการเติบโต 50.0 และถือเป็นการลดลงอย่างรวดเร็วของกิจกรรมภาคเอกชนนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 และภายใต้ประทุนนั้น ดูหยาบยิ่งขึ้นไปอีก
ของเยอรมนี PMI ภาคการผลิตกลับหดตัวที่ 49.9 ในขณะที่ภาคบริการลดลงเหลือ 47.8 ซึ่งหมายความว่าเศรษฐกิจทั้งสองฝ่ายกำลังหดตัว เยอรมนีมีความเสี่ยงต่อต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นหลังจากสูญเสียก๊าซรัสเซียราคาถูกในปี 2565 และเหตุการณ์ช็อกในตะวันออกกลางครั้งล่าสุดกำลังเพิ่มความปวดหัวอีกครั้ง
ฝรั่งเศส ไม่ได้ช่วยเรื่องอารมณ์ด้วย ภาคการผลิตลดลงเหลือ 48.9 กลับเข้าสู่ภาวะหดตัวหลังจากเติบโตมาห้าเดือน และพลาดการคาดการณ์ 52.2 อย่างมาก ในขณะที่ภาคบริการลดลงเหลือ 42.9 ที่น่าเกลียดมาก ไม่ดีเลยเพื่อน
สหราชอาณาจักร: สิ่งที่น่าประหลาดใจที่สุดของเดือนพฤษภาคม
สหราชอาณาจักรแกว่งตัวในรอบหนึ่งเดือนครั้งใหญ่ที่สุดในสัปดาห์ ไม่ใช่ในรูปแบบที่สนุกสนาน PMI ภาคบริการลดลงเหลือ 47.9 จาก 52.7 ในเดือนเมษายน นับเป็นการหดตัวครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายนปีที่แล้ว และเป็นภาวะถดถอยด้านบริการที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2564
ธุรกิจต่างๆ ชี้ไปที่ลูกค้าที่ระมัดระวังมากขึ้น การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ล่าช้า และความไม่แน่นอนทางการเมืองในประเทศที่ส่งผลต่อความเชื่อมั่น จุดสว่างอยู่ที่ภาคการผลิต ซึ่งอยู่ที่ 53.7 และเท่ากับระดับสูงสุดในรอบสี่ปี ต้องขอบคุณการซื้อล่วงหน้าของลูกค้าและความต้องการที่เชื่อมโยงกับการเปิดตัวศูนย์ข้อมูล
แต่ภาคบริการคิดเป็นประมาณ 80% ของเศรษฐกิจสหราชอาณาจักร ดังนั้นการอ่านข้อมูลในโรงงานที่แข็งแกร่งแห่งหนึ่งจึงไม่สามารถช่วยทั้งวันได้อย่างแน่นอน
ญี่ปุ่น: ยังคงเติบโตแต่กำลังสูญเสียกำลังไปบ้าง
Flash Composite PMI ของญี่ปุ่นลดลงเหลือ 51.1 ในเดือนพฤษภาคมจาก 52.2 ในเดือนเมษายน นับเป็นการขยายตัวที่อ่อนแอที่สุดในรอบห้าเดือน บริการหยุดชะงักเป็นครั้งแรกในรอบกว่าหนึ่งปี ในขณะที่คำสั่งซื้อส่งออกใหม่ก็ลดลงเช่นกัน
ญี่ปุ่นยังคงอยู่เหนือเส้นการเติบโต 50.0 ซึ่งเป็นเรื่องสำคัญเนื่องจากการต่อสู้กับภาวะเงินฝืดและการเติบโตที่ซบเซามายาวนาน แต่แรงกดดันด้านต้นทุนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ความเชื่อมั่นทางธุรกิจกำลังลดลง และการขยายตัวดูเหมือนว่าจะหมดเชื้อเพลิงง่ายๆ
ออสเตรเลีย: ประเทศที่น่ากังวลที่สุดนอกยุโรป
PMI คอมโพสิตของออสเตรเลียลดลงเหลือ 47.8 ในเดือนพฤษภาคมจาก 50.4 ในเดือนเมษายน นับเป็นการอ่านค่า sub-50 ครั้งที่สองในรอบสามเดือน คำสั่งซื้อใหม่ลดลงอย่างรวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2021 ในขณะที่ความเชื่อมั่นทางธุรกิจตรงกับระดับที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เริ่มการสำรวจ ซึ่งเท่ากับการแพร่ระบาดที่ต่ำตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020
ส่วนสุดท้ายคือการยกคิ้วที่แท้จริง ความเชื่อมั่นในยุคการแพร่ระบาดนั้นไม่ใช่การเปรียบเทียบที่ธนาคารกลางต้องการเห็นในการสำรวจรายเดือนเป็นประจำ ไม่ใช่บทวิจารณ์ที่เร่าร้อนสำหรับแนวโน้มด้านล่าง
เลื่อนตำแหน่ง: เมื่อ Flash PMI แสดงการเติบโตที่ช้าลง ราคาที่เหนียวแน่น และธนาคารกลางดึงไปในทิศทางที่ต่างกัน เทรดเดอร์ต้องการความยืดหยุ่นมากกว่าการคาดเดา
มาเวน เทรดดิ้ง จัดเตรียมให้ ความท้าทายด้านเงินทุนจำลอง เริ่มต้นต่ำที่สุด $15ช่วยให้คุณสามารถซื้อขายคู่เงินหลักด้วยเงินทุนขนาดมืออาชีพ ไม่มีการจำกัดเวลา หมายความว่าคุณสามารถรอการตั้งค่าที่สะอาดขึ้นเกี่ยวกับความประหลาดใจของ PMI คำปราศรัยของธนาคารกลาง พาดหัวข่าวพลังงาน และการเคลื่อนไหวของสกุลเงิน โดยไม่ต้องกดดันจากนาฬิกาที่เดิน
เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการซื้อขาย Maven วันนี้!
การเปิดเผยข้อมูล: เราอาจได้รับค่าคอมมิชชั่นจากพันธมิตรของเราหากคุณสมัครผ่านลิงก์ของเรา โดยไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมสำหรับคุณ
เหตุใดธนาคารกลางจึงไม่สามารถ “แก้ไข” เรื่องนี้ด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยได้
ในการชะลอตัวตามปกติ ธนาคารกลางสามารถทำได้ ตัด อัตราดอกเบี้ย เพื่อให้การกู้ยืมถูกลง ส่งเสริมการใช้จ่าย และสนับสนุนการเติบโต ง่ายพอใช่มั้ย? ไม่ใช่ครั้งนี้
การตั้งค่า stagflation ในรายงาน PMI เหล่านี้จะทำให้ Playbook นั้นออกไปนอกหน้าต่าง หากธนาคารกลางปรับลดราคาลงในขณะที่ราคาวัตถุดิบยังคงพุ่งสูงขึ้น พวกเขาเสี่ยงที่จะจุดประกายอัตราเงินเฟ้ออีกครั้งหลังจากใช้เวลาหลายปีในการพยายามทำให้มันเย็นลง
แต่หากพวกเขาคงอัตราดอกเบี้ยไว้สูงในขณะที่การเติบโตกำลังแตกร้าวอยู่แล้ว พวกเขาก็เสี่ยงที่จะผลักดันให้เศรษฐกิจที่อ่อนแอเข้าใกล้ภาวะถดถอยมากขึ้น
ไม่มีการเคลื่อนไหวที่สะอาดที่นี่ ดังนั้นผู้กำหนดนโยบายจึงสามารถเลือกได้ว่าตนจะปวดหัวเรื่องใดน้อยที่สุด
การตัดสินใจอันยุ่งยากของ ECB ในวันที่ 11 มิถุนายน
ธนาคารกลางยุโรป (ECB) คงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.0% ในการประชุมวันที่ 30 เมษายน พร้อมเตือนอย่างเปิดเผยว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางอาจผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นในระยะสั้น
ขณะนี้ PMI ประจำเดือนพฤษภาคมได้ทำให้การตัดสินใจในวันที่ 11 มิถุนายนยุ่งยิ่งกว่าเดิมอีก กิจกรรมหดตัวอย่างหนัก แต่แรงกดดันด้านราคายังคงเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ ECB ติดอยู่ระหว่างสองตัวเลือกที่ไม่ดี
ตลาดฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว โดยขายเงินยูโรอย่างแข็งขันและลาก EUR/USD ลดลงอย่างมากในช่วงเซสชั่น ให้วงกลมวันที่ 11 มิถุนายน อันนั้นอาจเผ็ดได้
ไต่เชือกของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ
ธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) ยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% และนักวิเคราะห์มองว่า BOE เป็นกลางและเป็นกลาง การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไปอาจยกเลิกความคืบหน้าหลายปีเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นอาการปวดหัวที่นายธนาคารกลางพยายามหลีกเลี่ยง
แต่การที่ PMI บริการลดลงเกือบห้าจุดสามารถเปลี่ยนการสนทนาได้ ปัญหาคือราคาวัตถุดิบยังคงเพิ่มขึ้น ดังนั้นช่องทางการเลื้อยของธนาคารจึงมีจำกัดอย่างเจ็บปวด
Fed: มีฉนวนหุ้มมากขึ้นและอยู่ภายใต้ความกดดันในการเคลื่อนย้ายน้อยลง
เนื่องจาก PMI ของสหรัฐฯ ยังอยู่ในขอบเขตการเติบโต ธนาคารกลางสหรัฐจึงอยู่ภายใต้แรงกดดันในการดำเนินการน้อยกว่าคู่แข่ง แต่รายละเอียดยังไม่ใช่รอบแห่งชัยชนะอย่างแน่นอน
การผลิตอาจได้รับการเพิ่มขึ้นจากการกักตุนแทนที่จะเป็นความต้องการที่แท้จริง ในขณะที่ภาคบริการกำลังสูญเสียพลังไปแล้ว ให้เวลาอีกสักหนึ่งหรือสองเดือน ภาพก็จะดูแตกต่างออกไปมาก
สำหรับตอนนี้ Fed ก็สามารถที่จะนั่งบนมือของตนได้
ออสเตรเลีย: บทสนทนาพลิกกลับ
RBA ขึ้นอัตราสำหรับการประชุมครั้งที่สามติดต่อกันในเดือนพฤษภาคม โดยเพิ่มอัตราเงินสดเป็น 4.35% ในการลงคะแนนเสียงของคณะกรรมการ 8 ต่อ 1 ผู้กำหนดนโยบายเตือนว่าวิกฤตน้ำมันในตะวันออกกลางอาจผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้นและทำให้แรงกดดันด้านราคาคงอยู่ได้นานขึ้น
ท่าทีที่ประหม่านั้นดูสามารถป้องกันได้ก่อนที่ PMI จะตกต่ำในสัปดาห์นี้ การจ้างงานภาคเอกชนลดลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายปี 2567 ในขณะที่อัตราการตกงานถือเป็นอัตราการว่างงานที่เร็วที่สุดในรอบกว่า 5 ปีครึ่ง
เนื่องจากความเชื่อมั่นทางธุรกิจในขณะนี้อยู่ในระดับต่ำสุดในยุคการแพร่ระบาด คำถามก็คือว่า RBA จะสามารถก้าวไปสู่การเติบโตที่อ่อนแอได้หรือไม่ หรือข้อมูลบังคับให้มีการหยุดชั่วคราวเร็วกว่าที่ตลาดคาดไว้หรือไม่
บรรทัดล่าง
บทเรียนสำคัญจาก Flash PMI ประจำสัปดาห์นี้คือ ยุคของธนาคารกลางทั่วโลกที่เคลื่อนไหวอยู่ในขั้นล็อคได้จบลงอย่างเป็นทางการแล้ว ผลกระทบทางเศรษฐกิจจากภาวะอุปทานตกต่ำทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังส่งผลกระทบต่อประเทศต่างๆ ในรูปแบบที่แตกต่างกันอย่างมาก
สหรัฐฯ กำลังต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นด้วยบัฟเฟอร์การผลิตที่แข็งแกร่ง ยุโรปและสหราชอาณาจักรกำลังเจ้าชู้กับภาวะเงินเฟ้อ ญี่ปุ่นกำลังขึ้นอัตราเพื่อต่อสู้กับราคาที่พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ และออสเตรเลียกำลังชะลอตัวลงมากพอที่จะพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ย
สำหรับผู้สังเกตการณ์ในชีวิตประจำวัน นี่หมายถึงเศรษฐกิจโลกที่กระจัดกระจาย ซึ่งบรรยากาศทางการเงินในท้องถิ่นของคุณขึ้นอยู่กับว่าประเทศของคุณสามารถรับมือกับพายุอุปทานทั่วโลกในปัจจุบันได้ดีเพียงใด
สิ่งที่ต้องดูต่อไป
ECB จะประชุมกันในวันที่ 11 มิถุนายน ตามด้วยธนาคารกลางอังกฤษในวันที่ 19 มิถุนายน การตัดสินใจทั้งสองครั้งมีแนวโน้มว่าจะขึ้นอยู่กับว่าความอ่อนแอของ PMI ของเมย์จะกลายเป็นการโยกเยกเป็นเวลาหนึ่งเดือนหรือเป็นจุดเริ่มต้นของบางสิ่งที่น่าเกลียดกว่านั้น
คำปราศรัยของธนาคารกลางก็สมควรได้รับความสนใจอย่างใกล้ชิดในสัปดาห์หน้า การเปลี่ยนแปลงเพียงครั้งเดียวจากผู้กำหนดนโยบายรายใหญ่อาจเพียงพอที่จะเขย่า EUR/USD หรือ GBP/USD
และจับตาราคาพลังงาน ขณะนี้ ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงเป็นปรมาจารย์หุ่นเชิดที่ดึงสายใยในเรื่องนี้
บทความนี้ครอบคลุมถึงวิธีที่ข้อมูล PMI ในยุค Stagflation บังคับให้ธนาคารกลางตัดสินใจเลือกนโยบายที่เป็นไปไม่ได้ และความแตกต่างแบบ Hawkish/Dovish เป็นหัวใจสำคัญในการทำความเข้าใจว่าทำไม สมาชิกระดับพรีเมียมสามารถอ่านบทเรียนของเรา:
📖 Hawkish กับ Dovish: วิธีอ่านภาษาของธนาคารกลาง
การอ่านสิ่งนี้จะช่วยให้คุณเข้าใจ สเปกตรัมนโยบายแบบเหยี่ยว/โดวิชวิธีถอดรหัสภาษาและน้ำเสียงของธนาคารกลาง และเหตุใดคำพูดหรือการตัดสินใจเพียงครั้งเดียวจึงสามารถเคลื่อนย้ายสกุลเงินได้มากกว่าข้อมูลพื้นฐาน
และหากคุณยังไม่ได้เป็นสมาชิก Premium ตอนนี้ก็เป็นเวลาที่ดีในการสมัคร
ด้วย Babypips Premium คุณจะสามารถเข้าถึงบทเรียน Faculty of Pipsology ที่ช่วยให้คุณเข้าใจได้อย่างเต็มที่ ไม่ใช่แค่สิ่งที่ข้อมูลบอก แต่รวมถึงวิธีที่ธนาคารกลางตีความและความหมายของสกุลเงินที่คุณกำลังซื้อขาย
