BoJ มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยตะวันออกกลาง

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) จะประกาศการตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินในวันอังคาร เวลาประมาณ 3:00 GMT BoJ ได้รับการคาดหวังอย่างกว้างขวางว่าจะส่งมอบการควบคุมแบบเหยี่ยว คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 0.75% ขณะเดียวกันก็บ่งบอกถึงความเต็มใจที่จะขึ้นดอกเบี้ย ราคา. การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม เมื่อเจ้าหน้าที่ของ BoJ เพิ่มขึ้น 25 จุด (bps)

ผู้กำหนดนโยบายของญี่ปุ่นอยู่ระหว่างความยากลำบากและยากลำบาก: สงครามในตะวันออกกลางเป็นที่มาของความไม่แน่นอนระดับโลก ในขณะที่มหภาคระดับท้องถิ่นกดดันให้ผู้กำหนดนโยบายดำเนินการทันที

อัตราเงินเฟ้อที่ร้อนเกินคาดและตลาดแรงงานที่ตึงตัวบ่งบอกถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้น ซึ่งขัดแย้งกับมุมมองของเจ้าหน้าที่ BoJ

ขณะเดียวกัน สงครามในตะวันออกกลางยังดำเนินต่อไป ความหวังที่จะคลี่คลายอย่างรวดเร็วจะจางหายไปเมื่อเวลาผ่านไป โดยสงครามกำลังจะเกิดขึ้นเมื่อสองเดือนก่อน

คาดหวังอะไรจากการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ BoJ?

จากข้อมูลล่าสุดที่มี ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 1.5% YoY ในเดือนมีนาคม เพิ่มขึ้นจาก 1.3% ในเดือนกุมภาพันธ์ และสูงกว่าที่ผู้เล่นในตลาดคาดการณ์ไว้ 1.4% อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานประจำปี ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน เพิ่มขึ้นเป็น 1.8% เพิ่มขึ้นจากที่คาดไว้ 1.5% ขณะเดียวกันอัตราการว่างงานอยู่ที่ 2.6% ในเดือนกุมภาพันธ์

หาก BoJ สามารถกำหนดนโยบายการเงินจากข้อมูลเหล่านี้เพียงอย่างเดียว ผู้กำหนดนโยบายควรเป็นตัวกระตุ้นในการประชุมครั้งนี้. อย่างไรก็ตาม วิกฤตการณ์ที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในตะวันออกกลางทำให้เกิดภาพที่แตกต่างออกไป ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการหยุดชะงักของอุปทานอย่างต่อเนื่องคาดว่าจะส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งและยาวนานต่ออัตราเงินเฟ้อทั่วโลก ญี่ปุ่นก็ไม่มีข้อยกเว้น นั่นเปิดประตูสู่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน่าประหลาดใจ แม้ว่าเรากำลังพูดถึงญี่ปุ่น และโดยปกติแล้วความประหลาดใจจะไม่ได้อยู่ในสคริปต์ของพวกเขา

ผู้กำหนดนโยบายตระหนักดีถึงสถานการณ์นี้ ในการแถลงข่าวในกรุงวอชิงตันภายหลังการประชุม 20-G คาซูโอะ ผู้ว่าการ BoJ อุเอดะ ตั้งข้อสังเกตว่า ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น “ก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านราคาและความเสี่ยงด้านลบต่อเศรษฐกิจ ทำให้การตอบสนองนโยบายทำได้ยาก”

Ueda กล่าวเพิ่มเติมว่า “การพัฒนาในตะวันออกกลางจะเป็นปัจจัยสำคัญ (สำหรับการตัดสินใจเชิงนโยบายของ BoJ) แต่ แนวโน้ม ยังคงค่อนข้างไม่แน่นอน” สุดท้ายนี้ เขาย้ำคำมั่นสัญญาของธนาคารกลางต่อเสถียรภาพด้านราคา: “เราจะใช้การตอบสนองที่เหมาะสมที่สุดเพื่อให้บรรลุเป้าหมายราคา 2% ของเราด้วยวิธีที่ยั่งยืนและมั่นคง”

ผู้ว่าฯ อุเอดะ จะแถลงข่าวหลังประกาศอัตราดังกล่าวตามปกติ และในขณะที่ผู้เข้าร่วมตลาดคาดการณ์ว่าจะมีพฤติกรรมแบบ Hawkish แต่จุดสนใจจะอยู่ที่ว่าผู้กำหนดนโยบายของญี่ปุ่นที่มีลักษณะแบบ Hawkish เต็มใจที่จะอยู่ในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอนเช่นนี้อย่างไร

การตัดสินใจนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะส่งผลต่อ USD/JPY อย่างไร?

ผู้เข้าร่วมตลาดคาดหวังว่า BoJ จะระงับการดำเนินการ แต่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 50 bps จนถึงปี 2026 คณะกรรมการนโยบายการเงินมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนเมษายน ไม่ใช่เพราะเป็นการตัดสินใจที่ถูกต้อง แต่เพื่อป้องกันการเปลี่ยนแปลงของตลาด ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ซึ่งจะไม่น่าแปลกใจมากนัก

มีสองสถานการณ์ที่ค่อนข้างประหม่า ประการแรกคือ BoJ กระตุ้นให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ประการที่สองคือการประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยตรงในการประชุมนโยบายการเงินครั้งต่อไป นอกจากนี้ หากเจ้าหน้าที่บอกเป็นนัยถึงความกังวลเกี่ยวกับการเติบโต ซึ่งเป็นสิ่งที่พวกเขาหลีกเลี่ยงได้ กรณีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจะเพิ่มขึ้น และด้วยเหตุนี้ ความต้องการเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) จึงเพิ่มขึ้น โอกาสที่จะเกิดเหตุการณ์เหล่านี้ค่อนข้างจำกัด

การประกาศประนีประนอมไม่ได้เกิดขึ้นเนื่องจากสงครามในตะวันออกกลางที่กำลังดำเนินอยู่

วาเลเรีย เบดนาริก หัวหน้านักวิเคราะห์ของ FXStreetหมายเหตุ: “คู่ USD/JPY ซื้อขายในช่วงที่ค่อนข้างจำกัดเพียงต่ำกว่า 160.00 ตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน โดยได้แรงหนุนจากความเชื่อมั่นที่เกี่ยวข้องกับวิกฤตอ่าวเปอร์เซีย ความสนใจในการเก็งกำไรกำลังดูที่ ดอลลาร์สหรัฐ (USD) เป็นที่หลบภัยที่ต้องการ ด้วยการมองโลกในแง่ดีที่ส่งเสริมความต้องการธนบัตรดอลลาร์ และการมองโลกในแง่ร้ายที่นำไปสู่การเทขาย USD การประกาศของ BoJ มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบอย่างจำกัดต่อทั้งคู่ เว้นเสียแต่ว่าจะสร้างความประหลาดใจ”

Bednarik กล่าวเสริม: “จากมุมมองทางเทคนิค คู่ USD/JPY เป็นกลาง ในกราฟรายวัน ทั้งคู่พัฒนาไปรอบๆ เส้น Easy Shifting Common (SMA) 20 วันแบบทรงตัว ซึ่งไม่สามารถหาทางได้ตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน SMA 100 และ 200 วันยังคงมุ่งหน้าไปยังที่สูงขึ้นซึ่งต่ำกว่าระดับปัจจุบันมากซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มขาขึ้นที่โดดเด่นในอดีต ในเวลาเดียวกัน ทั้งคู่พัฒนาต่ำกว่าปี 2026 มากนัก สูงสุดในภูมิภาค 160.40 สุดท้าย ตัวชี้วัดทางเทคนิคปรับตัวลดลงเล็กน้อยภายในระดับที่เป็นกลาง ซึ่งยังห่างไกลจากการให้เบาะแสทิศทางที่ชัดเจน ทั้งคู่อาจตกลงไปด้วยการประกาศแบบเหยี่ยว โดยเบรกต่ำกว่า 159.00 เปิดประตูสู่การทดสอบภูมิภาค 158.40 ด้านล่างของช่วงหลัง สไลด์อาจดำเนินต่อไปที่ 157.90 ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ 160.00 ให้แนวต้านในกรณีที่ JPY อ่อนค่าอย่างกะทันหัน โดยมีการเพิ่มขึ้นเพิ่มเติมโดยมีเป้าหมายเพื่อทดสอบระดับสูงสุดของปีอีกครั้ง”