นักพัฒนา Ethereum ที่แยกตัวออกจากกันเปลี่ยนช่องว่างด้านเงินทุนให้เป็นการต่อสู้ว่าใครเป็นผู้ควบคุมเครือข่าย

เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน อดีตนักวิจัยอาวุโสของมูลนิธิ Ethereum Basis ห้าคนได้ประกาศ Ethlabs ซึ่งเป็นห้องปฏิบัติการวิจัยและพัฒนาอิสระที่ไม่แสวงหากำไรซึ่งมีภารกิจในการทำให้ Ethereum กลายเป็นชั้นการตั้งถิ่นฐานของเศรษฐกิจโลก

ผู้ร่วมก่อตั้ง Ansgar Dietrichs, Barnabé Monnot, Caspar Schwarz-Schilling, Josh Rudolf และ Julian Ma ได้วางกรอบการเปิดตัว Ethereum, โปรโตคอล และ ETH ซึ่งเป็นสินทรัพย์

ของพวกเขา ประกาศ ตั้งชื่อ ETH ว่า “แหล่งเก็บมูลค่าที่ตั้งโปรแกรมได้และมีคุณค่าที่สุด” และแสดงรายการงานวิจัยเกี่ยวกับคุณสมบัติทางการเงินของ ETH ในกลุ่มงานแรกๆ ของ Ethlabs ซึ่งเป็นแนวทางของมูลนิธิ ในกรอบความเป็นกลางที่น่าเชื่อถือแบบดั้งเดิม โดยหลีกเลี่ยงการนำไปใช้โดยตรง

รายชื่อผู้สนับสนุนประกอบด้วย BitMine และ ชาร์ปลิงค์สอง บริษัทคลัง ETH ซึ่งการเล่าเรื่องในตลาดสาธารณะขึ้นอยู่กับ ETH ที่ได้รับการปฏิบัติเหมือนเป็นทุนระดับสถาบัน และแสดงรายการพวกเขาเป็นผู้สนับสนุนควบคู่ไปกับ โจเซฟ ลูบินแองเคอเรจ, ออกแทนท์ และ SNZ

ผู้ให้ทุนจะมีความรับผิดชอบแต่ไม่สามารถควบคุมวาระการวิจัยได้ โดยทิศทางสุดท้ายจะขึ้นอยู่กับความเป็นผู้นำของ Ethlabs การรายงานรายไตรมาส และการตรวจสอบประจำปีที่เป็นอิสระ

สุญญากาศ Ethlabs กำลังเดินเข้ามา

Trent Van Epps อดีตผู้สนับสนุน EF ตีพิมพ์เรียงความ เถียงกันว่า พื้นฐาน ประสบความสำเร็จในการสื่อสารว่าไม่ควรเป็นศูนย์กลางอำนาจเพียงแห่งเดียวของ Ethereum แต่ไม่ได้กำหนดไว้อย่างชัดเจนว่าใครเป็นผู้สืบทอดความรับผิดชอบเมื่อถอยกลับไป

เขาเตือนถึงแกนกลางที่มีศักยภาพ วิกฤติการระดมทุนโปรโตคอล ภายในสามถึงเก้าเดือน โดยประมาณการว่าความสามารถหลักต้องใช้ประมาณ 30 ล้านดอลลาร์ต่อปีสำหรับทีมลูกค้า การวิจัย และการประสานงาน

Van Epps ตั้งข้อสังเกตว่า EF ต้องการการรีเซ็ตสังคมอย่างสมบูรณ์ ทางการเมืองและสัญญาทางเศรษฐกิจระหว่างผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย ซึ่งขยายขอบเขตไปไกลกว่าการลดรอยเท้าของตนเอง

นั่นตรงกับสิ่งที่มองเห็นได้ผ่านการจากไปของแต่ละคนก่อนการประกาศของ Ethlabs ผู้ร่วมก่อตั้งหลายคนโพสต์โดยตรงว่าพวกเขากำลังจะออกจาก EF เพื่อเข้าร่วมห้องปฏิบัติการแห่งใหม่

ยูก้า โคห์เลอร์บอกว่าเขาเป็น เศร้าที่ได้เห็น ความผิดปกติที่สถาบันและสูญเสียผู้นำไปเร็วเกินกว่าที่จะมาแทนที่พวกเขาได้ ดันกราด ไฟสท์ พูดว่า ผู้คนที่จากไปยังคงเชื่อในกลยุทธ์ที่ EF ระบุไว้ ทำให้เกิดความล้มเหลวอย่างเต็มที่ในการดำเนินการด้านการจัดการ

Ethlabs คือคำตอบหนึ่งสำหรับช่องว่างด้านเงินทุนและความถูกต้องตามกฎหมายที่ Van Epps อธิบายไว้: ห้องทดลองอิสระที่ก่อตั้งโดยอดีตนักวิจัยของ EF โดยกำหนดเป้าหมายไปที่พื้นที่เฉพาะที่คำสั่งที่จำกัดของ EF ทิ้งไว้

การจับมูลค่า ETH กลายเป็นเป้าหมายของโปรโตคอล

ขณะนี้บริษัทคลัง ETH กำลังให้เงินทุน อีเธอเรียม การวิจัยและพัฒนาและโมเดลธุรกิจของพวกเขาสร้างความสอดคล้องที่ชัดเจนระหว่างความสำเร็จของโปรโตคอลและ ETH ราคา.

BitMine เปิดเผยเป็นรายปี การเดิมพัน ETH รายรับประมาณ 258 ล้านดอลลาร์ในการเปิดเผยที่ยื่นต่อ SEC ในเดือนมิถุนายน 2569 หากบริษัทอย่าง BitMine กำกับแม้แต่เศษเสี้ยวของรายได้จากการปักหลักไปยังการวิจัยสินค้าสาธารณะ คณิตศาสตร์จะครอบคลุมส่วนแบ่งที่มีนัยสำคัญของตัวเลขการพัฒนาคอร์ประจำปีมูลค่า 30 ล้านดอลลาร์ที่ Van Epps อ้างถึง

การระดมทุน Ethereum R&D เปลี่ยนบริษัทคลัง ETH ให้กลายเป็นผู้มีบทบาทในเศรษฐกิจการเมืองของ Ethereum โดยมีแรงจูงใจในการผลักดันโปรโตคอลไปสู่ผลลัพธ์ที่เพิ่มอรรถประโยชน์เชิงสถาบันของ ETH ผ่านการสิ้นสุดการชำระหนี้ ความชัดเจนทางการเงิน และความลึกของสภาพคล่องของ DeFi

มาร์ค เซลเลอร์ ตอบกลับ ว่า Ethereum จะไม่เป็นไรแม้ว่า EF จะชนกำแพง เพราะคนอื่นจะรับงาน

Haseeb Qureshi วางกรอบจากด้านการลงทุนในขณะที่ผู้สร้าง EF แตกตัวออกไป ในขณะที่มูลนิธิจำกัดอำนาจหน้าที่ให้แคบลง. Joe Lubin กล่าวถึงโครงสร้างที่เกิดขึ้นใหม่ว่าเป็นเครือข่ายของ “โหนดสจ๊วต” อนาคตแบบหลายโหนด ซึ่งเป็นภาษาในประกาศของ Ethlabs อย่างแน่นอน

Ethereum มีมูลค่าประมาณ 157 พันล้านดอลลาร์ เหรียญมั่นคง มูลค่าตลาดและประมาณ 14.9 พันล้านดอลลาร์ใน RWA ที่ใช้งานอยู่ ตลาด สูงสุดต่อข้อมูล DefiLlama Stablecoins สินทรัพย์โทเค็น เดไฟและท้ายที่สุดแล้ว การค้าขายผ่านตัวแทนด้วย AI ต่างก็ต้องการโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่เป็นกลาง

ผู้ให้ทุนสนับสนุน ETH ของ Ethereum กำลังสนับสนุน Ethlabs เนื่องจากการถือครองของพวกเขาจะได้รับมูลค่าหาก Ethereum ชนะการชำระหนี้ของสถาบัน และชั้นฐานที่พวกเขาต้องการครองตำแหน่งนั้นเทียบกับ L1 หรือ L2 ที่แข่งขันกัน

คดีวัวและหมีมีลักษณะอย่างไร

คดีกระทิงถือได้ว่า Ethlabs เป็นตัวแทนของคำตอบเชิงสถาบันที่แท้จริงตัวแรกสำหรับปัญหาการสืบทอดตำแหน่งของ Van Epps

อดีตนักวิจัยของ EF นำเสนอความน่าเชื่อถือของโครงการวิจัย เงินทุนที่สอดคล้องกับ ETH นำมาซึ่งเงินทุนและความเร่งด่วน และโครงสร้างที่ไม่แสวงหากำไรที่มีการกำกับดูแลที่เป็นอิสระช่วยป้องกันไม่ให้ผู้สนับสนุนรายเดียวจับวาระการวิจัย

หากโมเดลการดูแลแบบหลายโหนดสร้างการวิจัยและพัฒนาที่มีการประสานงานโดยไม่มีการยึดตามแผนงาน Ethereum จะได้รับความสามารถในการดำเนินการในขณะที่ยังคงรักษาความเป็นกลางที่น่าเชื่อถือ ซึ่งทำให้สามารถป้องกันได้ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานการตั้งถิ่นฐานระดับโลก

ETH กลายเป็นเรื่องง่ายที่จะรับประกันในฐานะหลักประกันของสถาบัน เนื่องจากขณะนี้โปรโตคอลมีผู้สนับสนุนที่ชัดเจนและได้รับทุนสนับสนุนสำหรับคุณสมบัติทางการเงิน นักวิจัยที่ทำงานที่ EF ปฏิเสธที่จะตั้งชื่อเป็นของตัวเอง

กรณีหมีคือความชอบธรรมเป็นไปตามการระดมทุน และเมื่อบริษัทคลัง ETH ผู้ก่อตั้ง DeFi, L2s นักลงทุน และอดีตนักวิจัยของ EF ต่างให้ทุนสนับสนุนส่วนต่างๆ ของแผนงานของ Ethereum ซึ่งตัดสินใจว่าอะไรถือเป็น “งาน Ethereum” ก็ไม่มีคำตอบที่ชัดเจน

Comfortable Energy ของ EF เป็นจุดโฟกัส และ Ethlabs อาจแก้ไขช่องว่างด้านเงินทุนในขณะที่เปิดการตัดการเชื่อมต่อด้านการปกครอง: Ethereum ย้ายจาก mushy energy middle แห่งเดียวไปยังอีกหลายแห่ง ซึ่งมีการกระจายอำนาจในรูปแบบมากกว่า แต่ยากต่อการประสานงานเมื่อมีข้อโต้แย้งแผนงานเกิดขึ้น

ผู้สังเกตการณ์จะถามว่า Ethereum ได้เข้ามาแทนที่อิทธิพลของมูลนิธิด้วยเครือข่ายโหนดการดูแลที่ได้รับการสนับสนุนด้านเงินทุนที่กระจายมากขึ้นหรือไม่ ในขณะที่ยังคงจัดระเบียบตามการจับมูลค่า ETH เป็นเป้าหมายร่วมกัน

หัวหน้าที่ปรึกษาด้านกลยุทธ์เผยแพร่กรอบการทำงานสำหรับการประเมินและให้เงินทุนแก่การแยกส่วนในวันเดียวกับที่ Ethlabs ประกาศแผน โดยเสนอแนะว่ามูลนิธิกำลังจัดการการเปลี่ยนแปลงอย่างแข็งขัน โดย Ethlabs มีบทบาทที่ได้รับอนุมัติในการส่งมอบโดยเจตนา

หากองค์กรประเภท EF และ Ethlabs ลงเอยด้วยการแข่งขันเพื่อความชอบธรรมในการตัดสินใจของโปรโตคอลเดียวกัน ความเสี่ยงของการแตกตัวของการกำกับดูแลจะประกอบกันเร็วกว่าช่องว่างด้านเงินทุนจะปิดลง

อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป

วาทกรรมสาธารณะของ Ethereum กำลังก้าวไปสู่การวางกรอบโปร ETH อย่างเปิดเผยในแบบที่มูลนิธิไม่ค่อยได้ฝึกฝน

Ethlabs ตั้งชื่อ ETH ว่าเป็นที่เก็บมูลค่าที่ตั้งโปรแกรมได้ และแสดงรายการงานวิจัยทางการเงินของ ETH เป็นงานหลัก ภาษานี้คงไม่ธรรมดาที่มาจาก EF ในรูปแบบดั้งเดิม

คาดว่าท่าทีดังกล่าวจะก่อให้เกิดความขัดแย้งในขณะที่ชุมชน Ethereum ในวงกว้างถกเถียงกันว่าการปรับให้เหมาะสมสำหรับการจับมูลค่า ETH และการปรับให้เหมาะสมสำหรับความเป็นกลางที่น่าเชื่อถือนั้นเป็นวัตถุประสงค์ที่เข้ากันได้หรือเป็นเป้าหมายที่แข่งขันกัน

เงื่อนไขที่สร้าง Ethlabs เช่น EF ที่แคบลง ช่องว่างด้านเงินทุน และทุนสถาบันที่กำลังมองหาผลตอบแทนที่ติดกับโปรโตคอล จะก่อให้เกิดองค์กรที่คล้ายกันมากขึ้น

การทดสอบสำหรับโมเดลการดูแลหลายโหนดของ Ethereum คือว่าโหนดเหล่านั้นสามารถประสานงานโดยไม่ต้องรวมศูนย์ใหม่กับผู้ให้ทุนชุดใหม่ที่มีตำแหน่ง ETH ขนาดใหญ่หรือไม่

Van Epps ระบุว่าปัญหาการลบโดยไม่ต่อเนื่องกันทำให้เกิดสุญญากาศ และ Ethlabs ถือเป็นความพยายามจริงจังครั้งแรกที่จะเติมเต็มสุญญากาศ วิธีที่จะนำทางความตึงเครียดระหว่างความสามารถในการลงทุน ETH และความเป็นกลางของ Ethereum จะเป็นตัวกำหนดว่าโมเดลจะยังคงอยู่หรือไม่