ชุดเครื่องมือปรับโครงสร้างทางการเงิน: วิธีแก้ไขงบดุลที่เสียของคุณ– 2025. ไมค์ฮาร์มอน สำนักพิมพ์โรงเรียนธุรกิจโคลัมเบีย–
CFA Charterholders อาจตกใจโดยแถลงการณ์ที่ปรากฏใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของ ชุดเครื่องมือปรับโครงสร้างทางการเงินโดย Mike Harmon:
“ ไม่เคยมีนักวิเคราะห์ทางการเงินใด ๆ ในประวัติศาสตร์ของเวลาที่คาดการณ์อย่างถูกต้องว่ากระแสเงินสดในอนาคตของธุรกิจ”
การอ่านบนผู้เช่าเหมาลำจะรู้สึกโล่งใจที่พบว่าผู้เขียนไม่ได้วิพากษ์วิจารณ์การแสดงของพวกเขา ประเด็นของเขาคือเพียงว่ามันเป็นความผิดพลาดที่จะพิจารณาการสร้างแบบจำลองทางการเงินเป็นลูกบอลคริสตัล ผลลัพธ์จะไม่สิ้นสุดอย่างถูกต้องอย่างสมบูรณ์ แต่กระบวนการที่มีค่าอย่างไม่ต้องสงสัยช่วยให้นักวิเคราะห์สามารถ“ ลอง ‘โครงสร้างเงินทุนที่แตกต่างกันภายใต้สถานการณ์ที่แตกต่างกัน” ฮาร์ฮาร์มอนกล่าว
นักลงทุนที่เชี่ยวชาญด้านหลักทรัพย์ที่มีความทุกข์อาจประจบประแจงเมื่อพูดถึงลักษณะเฉพาะของ Harmon ในบางไตรมาสว่าเป็น “ผู้ให้อาหารล่าง” อย่างไรก็ตามเขาตั้งข้อสังเกตอย่างรวดเร็วว่า“ ในธรรมชาตินักตกปลาด้านล่างมีบทบาทอย่างมีประสิทธิภาพในระบบนิเวศ” เกรงว่าผู้ประกอบการเหล่านี้จะระบุว่า“ อีแร้ง” รู้สึกว่าได้รับการให้อภัยอย่างสมบูรณ์โดยคำพูดนั้นฮาร์มอนได้แสดงรายการวิธีการบางอย่างที่พวกเขาลบออกแทนที่จะเพิ่มมูลค่าในการปรับโครงสร้างสถานการณ์ ตัวอย่างหนึ่งคือการเริ่มต้นก่อนกำหนดซึ่งสามารถเกิดขึ้นได้เมื่อนักลงทุนที่มีความทุกข์ซึ่งพยายามที่จะได้รับความเป็นเจ้าของส่วนของ บริษัท พิสูจน์ให้เห็นว่าเต็มใจน้อยกว่านักลงทุนทั่วไปที่จะร่วมมือกับฝ่ายบริหารที่ต้องการเวลาอีกเล็กน้อยในการแก้ไขปัญหาของ บริษัท
เมื่อถึงจุดสิ้นสุดฮาร์มอนก็แสดงผลกระทบเชิงบวกของนักลงทุนที่เป็นทุกข์เช่นการผสมผสานเงินสดเข้ากับ บริษัท ที่มีศักยภาพซึ่งต้องการบางคน แต่ค้นหาหนี้ปกติและนักลงทุนในตราสารทุนที่ไม่เต็มใจที่จะจัดหาให้น้อยลง
ฮาร์มอนรักษาความสนใจของผู้อ่านในระดับสูงโดยการโรยหนังสือด้วยข้อเท็จจริงและข้อสังเกตที่เป็นอะไรก็ได้นอกจากทางโลก เขารายงานว่าอัตราการกู้คืนสำหรับสินเชื่อที่มีค่าใช้จ่ายได้ลดลงเนื่องจากโครงสร้างพันธสัญญาที่เพิ่มขึ้นจาก 4% ของข้อตกลงในปี 2551 เป็น 96% ในปี 2565 ในช่วงปี 2527-2560 เขากล่าวเสริมว่า 20% ของ บริษัท ที่เกิดขึ้นจากบทที่ 11
ฮาร์มอนยังเน้นว่าการประเมินมูลค่าของ บริษัท ที่กำหนดโดยแผนการปรับโครงสร้างทางการเงินไม่จำเป็นต้องเท่ากับการประเมินมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท แต่เป็นผลผลิตของการเจรจาที่มีสเตคสูงโดยเจ้าหนี้ชั้นเรียนต่าง ๆ ของ บริษัท นอกจากนี้เขายังชี้ให้เห็นว่า“ ตัวอักษรบิ๊กบอย” ที่นักลงทุนใช้ซึ่งได้รับข้อมูลที่ไม่เป็นสาธารณะเพื่อให้ได้กฎหมายหลักทรัพย์ที่ห้ามไม่ให้พวกเขาซื้อขายภายใต้เงื่อนไขดังกล่าวไม่ได้รับการยอมรับอย่างถูกกฎหมายว่าถูกต้องตามกฎหมาย
ชุดเครื่องมือปรับโครงสร้างทางการเงิน นำเสนอใน 352 หน้าบัญชีที่ครอบคลุมว่า บริษัท ที่มีความสุขจะลดภาระหนี้และหนี้สินอื่น ๆ ได้อย่างไรทั้งในและนอกการล้มละลาย ครอบคลุมเทคนิคต่าง ๆ เช่นการขายสินทรัพย์ 363 การปฏิเสธสัญญาการแลกเปลี่ยนหนี้ต่อทุนและอื่น ๆ จุดสนใจหลักของหนังสือเล่มนี้คือการปฏิบัติในสหรัฐอเมริกา แต่บทหนึ่งทุ่มเทให้กับรหัสล้มละลายและประสบการณ์จริงในสหราชอาณาจักรฝรั่งเศสจีนและญี่ปุ่น
ศิษย์เก่าของ Oaktree Capital Administration ซึ่งตอนนี้ให้คำแนะนำและลงทุนใน บริษัท ขนาดเล็กถึงขนาดกลางที่ Gaviota Advisors Harmon ได้รับการติดตั้งอย่างมากมายเพื่อให้ข้อมูลเชิงลึกที่มีค่าแม้กระทั่งผู้ปฏิบัติหนี้ที่มีปัญหา ผู้อ่านที่คุ้นเคยกับสนามน้อยกว่าอาจจะถูกทำให้หวาดกลัวด้วยศัพท์แสงจำนวนมากรวมถึงคำที่มีสีสันเช่น“ Zombie”“ Freebie Basket,”“ Blacklist” (ไม่ใช่ในการปฏิบัติงานก่อนหน้านี้) และ“ Bondmail” สิ่งเหล่านี้นอกเหนือจากตัวย่อจำนวนมากที่ไม่รู้จัก Neophytes เช่น Verbo, NGRS, KERP และ ICERP ฮาร์มอนทำงานได้อย่างยอดเยี่ยมในการอธิบายวลีที่ไม่คุ้นเคยเช่นนี้จับคู่คำแนะนำศัพท์แสง 10 หน้าหลังจากข้อความหลัก บันทึกของหนังสือเล่มนี้เป็นพยานถึงการศึกษาอย่างขยันขันแข็งของเขาเกี่ยวกับการวิจัยเชิงวิชาการเกี่ยวกับเรื่องของเขา
Harmon ให้การสนับสนุนที่เป็นประโยชน์ในสนามพร้อมคำแนะนำสำหรับการแก้ไขข้อบกพร่องในระบอบการล้มละลายของสหรัฐอเมริกาที่มีอยู่ ยกตัวอย่างเช่นเขายืนยันว่า บริษัท ขนาดเล็กจำนวนมากเลิกกิจการเพราะค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กรจำนวนมากในการล้มละลายได้รับการแก้ไขและสูงเกินไปสำหรับพวกเขา โซลูชั่นที่เป็นไปได้รวมถึงการสร้างความตระหนักมากขึ้นเกี่ยวกับเส้นทางของ Subchapter V เพื่อการปรับโครงสร้างองค์กรที่ลดลงและการใช้ปัญญาประดิษฐ์เพื่อปรับปรุงเอกสารที่เกี่ยวข้องกับการล้มละลายเพื่อลดต้นทุนเพิ่มเติม
เช่นเดียวกับที่นักวิเคราะห์ไม่เคยเข้าร่วมการคาดการณ์ทางการเงินของ บริษัท เกี่ยวกับจมูกผู้เขียนหนังสือไม่ค่อยตอกย้ำการอ้างอิงทุกครั้ง ชุดเครื่องมือปรับโครงสร้างทางการเงิน แสดงให้เห็นถึงจุดนั้นด้วยการให้เครดิตเบสบอลโยคีเบอราที่ยิ่งใหญ่ด้วยคำพูดที่ขัดแย้งกันอย่างตลกขบขันนี้:“ ไม่มีใครไป (ที่นั่น) อีกต่อไปมันแออัดเกินไป” บรรณาธิการสำนักพิมพ์ควรทราบว่าสามารถตรวจสอบการอ้างเหตุผลได้อย่างง่ายดายในเว็บไซต์ผู้ตรวจสอบใบเสนอราคาที่ขาดไม่ได้ซึ่งในกรณีนี้ รายงาน Berra นั้นจัดสรรเรื่องตลก แต่สิ่งที่มาก่อนวันที่ย้อนกลับไปในปี 1882 ที่อื่นฮาร์มอนบอกเป็นนัยว่าบ๊อบตุ๊กตาหัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของแบล็คร็อคเป็นผู้ริเริ่ม“ ไม่มีใครส่งเสียงระฆังที่ด้านล่าง” จริง ๆ แล้วมันเป็นสุภาษิตโบราณวอลล์สตรีทที่ฉันได้ยินในช่วงปลายทศวรรษ 1970
ผู้เยาว์ไม่ได้เปลี่ยนแปลงความจริงที่ว่า ที่ ชุดเครื่องมือปรับโครงสร้างทางการเงิน เป็นข้อมูลล่าสุดและมีสิทธิ์ มันอำนวยความสะดวกในการทำความเข้าใจเทคนิคมากมายในการแก้ไขปัญหาทางการเงินกับกรณีศึกษาที่เกี่ยวข้องกับ บริษัท ที่โดดเด่นเช่นไครสเลอร์การสื่อสารชายแดนและ JC Penney แม้แต่ผู้ปฏิบัติงานที่สนใจในหัวข้อที่ไม่ได้ตั้งใจจะอ่านปกหนังสือเพื่อให้ครอบคลุมควรเป็นเจ้าของมันเป็นงานอ้างอิงที่สามารถนำทางผ่านดัชนีที่มีรายละเอียดสูง
