ความเสี่ยงไม่ใช่แค่เรื่องของความผันผวนเท่านั้น ในซีรีส์วิดีโอใหม่นี้ วิธีคิดเกี่ยวกับความเสี่ยงHoward Marks — ประธานร่วมและผู้ก่อตั้งร่วมของ บริษัทจัดการทุนโอ๊คทรี — เจาะลึกถึงความซับซ้อนของการจัดการความเสี่ยงและวิธีที่นักลงทุนควรใช้แนวคิดเกี่ยวกับความเสี่ยง มาร์กเน้นย้ำถึงความสำคัญของการทำความเข้าใจความเสี่ยงในฐานะความน่าจะเป็นของการสูญเสีย และการเชี่ยวชาญศิลปะแห่งการรับความเสี่ยงที่ไม่สมดุล โดยที่ศักยภาพด้านบวกมีน้ำหนักมากกว่าด้านลบ
ด้านล่างนี้ ด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ (AI) ของเรา เราสรุปบทเรียนสำคัญจากซีรีส์ของ Marks เพื่อช่วยให้นักลงทุนปรับปรุงแนวทางในการรับมือกับความเสี่ยงให้ดีขึ้น
ความเสี่ยงและความผันผวนไม่ใช่คำพ้องความหมาย
ข้อโต้แย้งหลักประการหนึ่งของมาร์กส์คือความเสี่ยงมักถูกเข้าใจผิด แบบจำลองทางวิชาการจำนวนมาก โดยเฉพาะจากมหาวิทยาลัยชิคาโกในช่วงทศวรรษ 1960 ได้กำหนดความเสี่ยงว่าเป็นความผันผวนเนื่องจากสามารถวัดปริมาณได้ง่าย อย่างไรก็ตาม มาร์กส์โต้แย้งว่านี่ไม่ใช่การวัดความเสี่ยงที่แท้จริง ในทางกลับกัน ความเสี่ยงคือความน่าจะเป็นที่จะสูญเสียความผันผวนอาจเป็นสัญญาณของความเสี่ยง แต่ไม่ใช่สัญญาณเดียวกัน นักลงทุนควรเน้นที่การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นและวิธีบรรเทาผลกระทบ ไม่ใช่แค่ความผันผวนของราคาเท่านั้น
ความไม่สมดุลในการลงทุนคือกุญแจสำคัญ
ธีมหลักในปรัชญาของมาร์กส์คือ ความไม่สมมาตร — ความสามารถในการสร้างกำไรระหว่างช่วงที่ตลาดปรับตัวขึ้น ขณะเดียวกันก็ลดการสูญเสียให้เหลือน้อยที่สุดระหว่างช่วงขาลง เป้าหมายสำหรับนักลงทุนคือการเพิ่มศักยภาพขาขึ้นให้สูงสุดในขณะที่จำกัดความเสี่ยงด้านลบซึ่งบรรลุถึงสิ่งที่มาร์กเรียกว่า “ความไม่สมดุล” แนวคิดนี้ถือเป็นสิ่งสำคัญสำหรับผู้ที่ต้องการทำผลงานเหนือตลาดในระยะยาวโดยไม่ต้องรับความเสี่ยงที่มากเกินไป
ความเสี่ยงเป็นสิ่งที่ไม่สามารถวัดปริมาณได้
มาร์คอธิบายว่า ความเสี่ยงไม่สามารถวัดปริมาณล่วงหน้าได้เนื่องจากอนาคตเป็นสิ่งที่ไม่แน่นอน ในความเป็นจริง แม้ว่าจะทราบผลการลงทุนแล้วก็ตาม การระบุว่าการลงทุนนั้นมีความเสี่ยงหรือไม่ก็ยังคงเป็นเรื่องยาก ตัวอย่างเช่น การลงทุนที่มีกำไรอาจมีความเสี่ยงอย่างมาก และความสำเร็จอาจเกิดจากโชคช่วยเท่านั้น ดังนั้น นักลงทุนจะต้องอาศัยการตัดสินใจของตนเอง และการทำความเข้าใจปัจจัยพื้นฐานที่มีอิทธิพลต่อโปรไฟล์ความเสี่ยงของการลงทุน แทนที่จะมุ่งเน้นเฉพาะข้อมูลในอดีตเพียงอย่างเดียว
ความเสี่ยงมีอยู่หลายรูปแบบ
แม้ว่าความเสี่ยงในการสูญเสียจะเป็นสิ่งสำคัญ ความเสี่ยงรูปแบบอื่น ๆ ไม่ควรละเลยซึ่งรวมถึงความเสี่ยงจากการพลาดโอกาส การรับความเสี่ยงน้อยเกินไป และการถูกบังคับให้ขายหุ้นเมื่อราคาหุ้นตกต่ำ มาร์กส์เน้นย้ำว่านักลงทุนควรตระหนักถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ไม่เพียงแต่ในแง่ของการขาดทุนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงศักยภาพในการเติบโตที่พลาดไปอีกด้วย นอกจากนี้ ความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดอย่างหนึ่งคือการถูกบังคับให้ออกจากตลาดในช่วงขาลง ซึ่งอาจส่งผลให้พลาดการฟื้นตัวในที่สุด
ความเสี่ยงมีสาเหตุมาจากความไม่รู้เกี่ยวกับอนาคต
การวาดภาพจาก ปีเตอร์ เบิร์นสไตน์ และนักปรัชญา จีเค เชสเตอร์ตันมาร์คส์เน้นย้ำถึงธรรมชาติที่ไม่สามารถคาดเดาได้ของอนาคต ความเสี่ยงเกิดขึ้นจากความไม่รู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นซึ่งหมายความว่า แม้ว่านักลงทุนจะคาดการณ์ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ได้หลายแบบ แต่พวกเขาก็ต้องยอมรับว่าตัวแปรที่ไม่รู้จักอาจทำให้ช่วงที่คาดหวังเปลี่ยนแปลงไป นอกจากนี้ มาร์กส์ยังอ้างถึงแนวคิดเรื่อง “เหตุการณ์ที่ไม่คาดคิด” ซึ่งเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นไม่บ่อยและรุนแรง เช่น วิกฤตทางการเงิน อาจส่งผลกระทบต่อการลงทุนอย่างมาก
ความแปรปรวนของความเสี่ยง
ความเสี่ยงมักเกิดขึ้น ขัดกับสัญชาตญาณเพื่ออธิบายประเด็นนี้ มาร์กส์ได้แบ่งปันตัวอย่างว่าการเอาป้ายจราจรในเมืองแห่งหนึ่งของเนเธอร์แลนด์ออกไปช่วยลดอุบัติเหตุได้อย่างไร ซึ่งขัดแย้งกันเนื่องจากผู้ขับขี่ระมัดระวังมากขึ้น ในทำนองเดียวกัน เมื่อตลาดดูปลอดภัย ผู้คนก็มักจะเสี่ยงมากขึ้น ซึ่งมักนำไปสู่ผลลัพธ์ที่ไม่พึงประสงค์ ความเสี่ยงมีแนวโน้มที่จะสูงที่สุดเมื่อดูเหมือนต่ำที่สุดเนื่องจากความมั่นใจมากเกินไปอาจผลักดันให้ผู้ลงทุนตัดสินใจผิดพลาด เช่น การจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับสินทรัพย์ที่มีคุณภาพสูง
ความเสี่ยงไม่ใช่หน้าที่ของคุณภาพสินทรัพย์
ตรงกันข้ามกับความเชื่อทั่วไป ความเสี่ยงไม่จำเป็นต้องผูกติดกับคุณภาพของสินทรัพย์สินทรัพย์ที่มีคุณภาพสูงอาจมีความเสี่ยงหากมีการเสนอราคาสูงเกินระดับที่ยั่งยืน ในขณะที่สินทรัพย์ที่มีคุณภาพต่ำอาจปลอดภัยได้หากมีราคาต่ำเพียงพอ มาร์กเน้นย้ำว่า สิ่งที่คุณจ่ายไปเพื่อซื้อสินทรัพย์นั้นสำคัญยิ่งกว่าสินทรัพย์นั้นเองความสำเร็จในการลงทุนไม่ได้หมายความถึงการค้นหาบริษัทที่ดีที่สุดเท่านั้น แต่ยังหมายความถึงการจ่ายในราคาที่เหมาะสมสำหรับสินทรัพย์ใดๆ แม้ว่าจะมีคุณภาพต่ำกว่าก็ตาม
ความเสี่ยงและผลตอบแทนไม่ได้มีความสัมพันธ์กันเสมอไป
มาร์คส์ท้าทายความคิดเดิมๆ ที่ว่าความเสี่ยงที่สูงขึ้นนำไปสู่ผลตอบแทนที่สูงขึ้น สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงไม่ได้สร้างผลตอบแทนที่ดีกว่าโดยอัตโนมัติในทางกลับกัน การรับรู้ถึงผลตอบแทนที่สูงขึ้นต่างหากที่กระตุ้นให้ผู้ลงทุนยอมรับความเสี่ยง แต่ไม่มีการรับประกันว่าจะได้รับผลตอบแทนดังกล่าว ดังนั้น ผู้ลงทุนจึงต้องระมัดระวังไม่สรุปว่าการยอมรับความเสี่ยงมากขึ้นจะนำไปสู่ผลกำไรที่สูงขึ้น สิ่งสำคัญคือต้องชั่งน้ำหนักผลลัพธ์ที่เป็นไปได้และประเมินว่าผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นนั้นคุ้มค่ากับความเสี่ยงหรือไม่
ความเสี่ยงเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้
มาร์คสรุปด้วยการย้ำว่า ความเสี่ยงเป็นส่วนหนึ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในการลงทุนสิ่งสำคัญคือต้องไม่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง แต่จะต้องจัดการและควบคุมความเสี่ยงอย่างชาญฉลาด ซึ่งหมายถึงการประเมินความเสี่ยงอย่างต่อเนื่อง เตรียมพร้อมสำหรับเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิด และให้แน่ใจว่าความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นมีมากกว่าความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น นักลงทุนที่เข้าใจเรื่องนี้และใช้กลยุทธ์ที่ไม่สมดุลจะวางตำแหน่งตัวเองให้ประสบความสำเร็จในระยะยาว
บทสรุป
แนวทางของ Howard Marks ในการจัดการความเสี่ยงเน้นย้ำถึงความสำคัญของการทำความเข้าใจความเสี่ยงในฐานะความน่าจะเป็นของการสูญเสีย ไม่ใช่ความผันผวน และการจัดการความเสี่ยงด้วยการตัดสินใจอย่างรอบคอบและการคิดเชิงกลยุทธ์ นักลงทุนที่เข้าใจแนวคิดเหล่านี้ไม่เพียงแต่จะลดการขาดทุนในช่วงที่ตลาดตกต่ำได้เท่านั้น แต่ยังเพิ่มผลกำไรให้สูงสุดในสภาวะที่เอื้ออำนวยอีกด้วย ซึ่งจะช่วยให้บรรลุความไม่สมดุลที่ทุกคนต่างต้องการ
