ฟองสบู่ตลาดหุ้นกำลังจะแตก – มีสัญญาณหลายประการ

แม้จะมีสถานการณ์ที่ยากลำบากในตะวันออกกลาง แต่ดัชนีหุ้นอันดับต้น ๆ ของอเมริกาก็ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาล แม้ว่านักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยใกล้เข้ามาแล้ว แต่นักลงทุนหรือนักเก็งกำไรที่กล่าวมาดีกว่านั้น กลับดูเหมือนจะเพิกเฉยต่อสิ่งนี้ การอ่านอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นควรบังคับให้นายธนาคารกลางขึ้นดอกเบี้ย ราคาจึงทำให้เกิดภาวะถดถอยทั่วโลก แต่ให้ฉันแสดงให้คุณเห็นสัญญาณสำคัญที่ตลาดหุ้นมีมูลค่าสูงเกินไปและกำลังจะพังทลาย

ตัวบ่งชี้บัฟเฟตต์

วิธีแรกและสำคัญที่สุดในการตัดสินการประเมินราคาหุ้นที่สูงเกินจริงคือตัวบ่งชี้บัฟเฟตต์ ตามชื่อของมัน มาตรการนี้เสนอโดย Warren Buffett ตำนานการลงทุน เพื่อเป็นการวัดว่าตลาดหุ้นของอเมริกามีมูลค่าเท่าใดเมื่อเทียบกับขนาดเศรษฐกิจของประเทศ กล่าวคือ จีดีพี. คุณสามารถคำนวณได้โดยการหารมูลค่ารวมของตลาดหุ้นด้วยมูลค่า GDP ของสหรัฐอเมริกา

ค่าตัวบ่งชี้ Sound Buffett ในอดีตควรอยู่ที่ประมาณ 100% หรือต่ำกว่า โดยทั่วไประหว่าง 70 ถึง 80% ถือเป็นโอกาสในการลงทุนที่ดี ในขณะเดียวกัน ตัวเลขที่ใกล้หรือสูงกว่า 200% บ่งชี้ว่ามีการประเมินค่าสูงเกินไปอย่างมาก และดังนั้นจึงมีความเสี่ยงสูง

ขณะนี้ตัวบ่งชี้ Buffett กะพริบเป็นสีแดงอย่างชัดเจน

ขณะนี้อัตราส่วนดังกล่าวอยู่เหนือ 220% ซึ่งเป็นระดับวิกฤตที่เกิดขึ้นก่อนภาวะถดถอยครั้งใหญ่ในอดีต แม้ในช่วงฟองสบู่ดอทคอม ซึ่งเป็นช่วงที่หุ้นไฮเทคคลั่งไคล้ ตัวชี้วัดก็ยังอยู่ที่ประมาณ 150% ซึ่งต่ำกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน นี่บ่งบอกถึงความเสี่ยงที่สำคัญ แต่ไม่ใช่เพียงสัญญาณการประเมินค่าสูงเกินไปเท่านั้น

อัตราส่วน PE ของชิลเลอร์

ตัวบ่งชี้ที่มีประโยชน์อีกตัวหนึ่งคืออัตราส่วน Shiller PE โดยจะเปรียบเทียบราคาหุ้นเฉลี่ยของ S&P 500 กับกำไรที่ปรับด้วยอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ย 10 ปี คำนวณโดยใช้สูตรต่อไปนี้:

แผนภาพด้านล่างแสดงประวัติอัตราส่วนของชิลเลอร์ในช่วง 100 ปี

ที่มา: lynalden.com

ขณะนี้อัตราส่วนนี้ใกล้จะถึง 40 ซึ่งเป็นตัวเลขที่เห็นได้ในช่วงที่เกิดกระแสดอทคอมในช่วงต้นทศวรรษ 2000 อัตราส่วนของ Schiller ในปัจจุบันนั้นสูงกว่าอัตราส่วนที่บันทึกไว้ในช่วง “วัย 20 ที่คำราม” อย่างมาก ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดหุ้นบ้าคลั่งอย่างไม่มีเหตุผลก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ สถานการณ์ปัจจุบันบ่งบอกถึงความแน่นอน คลังสินค้า การประเมินค่าสูงเกินไปของตลาด

บันทึกความเสี่ยงต่อหุ้นในครัวเรือน

มูลค่าสุทธิของครัวเรือนต่อตราสารทุนคำนวณโดยการนำมูลค่าตลาดของตราสารทุนมาหารด้วยมูลค่าสุทธิของครัวเรือนในสหรัฐฯ ตัวบ่งชี้นี้วัดความสนใจของฆราวาสในหุ้นซึ่งอยู่ในระดับสูงสุดตลอดกาลในขณะนี้ แผนภาพด้านล่างแสดงให้เห็นว่าตัวบ่งชี้นี้สามารถเอาชนะยุคฟองสบู่ dot.com อันโด่งดังได้ด้วยซ้ำ

ที่มา: บลูมเบิร์ก

ความจริงที่ว่าการจัดสรรหุ้นในครัวเรือนใกล้เคียงกับระดับสูงสุดตลอดกาล แสดงให้เห็นว่าเราใกล้จะถึงจุดสิ้นสุดของตลาดกระทิงแล้ว เรื่องนี้ทำให้ฉันนึกถึงเรื่องเล็ก ๆ น้อย ๆ ของเด็กชายช่างขัดรองเท้า เมื่อโจเซฟ เคนเนดี พ่อของจอห์น เคนเนดี กำลังเดินไปตามถนนในปี 1929 เขาตัดสินใจให้เด็กขัดรองเท้าทำความสะอาดรองเท้า เด็กชายช่างขัดรองเท้าเริ่มให้คำแนะนำในการเลือกหุ้น โจเซฟ เคนเนดีไปที่ตลาดหลักทรัพย์เพื่อกำจัดหุ้นของเขา สิ่งนี้เกิดขึ้นก่อนที่จะมีการขายหุ้นสหรัฐอย่างล้นหลามก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ข้อความของเกร็ดเล็กเกร็ดน้อยนี้เรียบง่าย: การลงทุนในประเภทสินทรัพย์ที่ได้รับความนิยมมากเกินไปในหมู่นักลงทุนที่ไม่มีพื้นฐานพิเศษนั้นเป็นอันตรายอย่างยิ่ง ดูเหมือนว่าสิ่งที่คล้ายกันกำลังเกิดขึ้นจริง ๆ สำหรับฉันแล้ว สิ่งนี้นำเราไปสู่ปัญหาถัดไป คือ นักเก็งกำไรที่ซื้อหุ้นของบริษัทที่มีปัจจัยพื้นฐานอ่อนแอซึ่งมีราคาแพงมาก

โฆษณาเกินจริง

ตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดที่เราเผชิญอยู่ในปัจจุบันคือบริษัท AI ที่มักลงทุนเพราะศักยภาพในการเติบโตในอนาคตหรือที่กล่าวมาดีกว่านี้ หลายคนคาดหวังว่าบริษัทเหล่านี้บางแห่งจะสร้างรายได้ที่ดีเยี่ยมในอนาคต บริษัทเหล่านี้บางแห่งยังไม่มีผลกำไรในขณะนี้ แต่ถึงกระนั้นนักลงทุนก็ยังเต็มใจที่จะจ่ายเงินเพื่ออนาคตที่เป็นไปได้ในตอนนี้ ดังนั้นการประเมินมูลค่าของบริษัทเหล่านี้จึงถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ นี่เป็นสัญญาณสุดท้ายแต่ไม่ท้ายสุดว่าฟองสบู่สินทรัพย์กำลังจะแตก แต่คำถามสำคัญยังคงอยู่ว่า “เมื่อไหร่”