เงิน เพิ่งใช้เวลาครึ่งแรกของปี 2569 แกว่งจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ไปสู่การพังทลายอย่างรุนแรง แล้วจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป?
เงินเป็นส่วนหนึ่ง การลงทุน ทรัพย์สินเช่นทองคำและส่วนหนึ่ง ทางอุตสาหกรรม วัสดุที่ใช้ในอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์และแผงโซลาร์เซลล์ นั่นหมายความว่าจะตอบสนองต่ออัตราดอกเบี้ยและเงินดอลลาร์มากพอๆ กับความต้องการของโรงงาน
การรวมกันของกองกำลังดังกล่าวทำให้การตั้งค่าครึ่งหลังน่าสนใจ โดยเริ่มจากภาพอุปสงค์และอุปทาน
ที่เงินยืนอยู่ในขณะนี้
ราคาเงินร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 7 เดือนใกล้ 55 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนที่จะกลับมายืนเหนืออีกครั้ง $60. การตีกลับเกิดขึ้นเนื่องจากการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลงช่วยลดแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ซึ่งถือว่าอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลของโลหะเลยทีเดียว เงินทะลุทะลวงไปสู่จุดสูงสุดใหม่ตลอดกาลข้างต้น 121 ดอลลาร์ ต่อออนซ์ในเดือนมกราคม 2026 ท่ามกลางการขาดดุลอุปทาน กระแสลมท้าย และกระแสการซื้อเก็งกำไรที่คลี่คลายอย่างรวดเร็วในเวลาต่อมา
ไปกลับจากมากกว่า 120 ดอลลาร์ กลับไปประมาณ 60 ดอลลาร์ เคลียร์เดิมพันเก็งกำไรออกไปมากมาย. นอกจากนี้ยังเป็นเครื่องเตือนใจว่าโลหะนี้สามารถเคลื่อนที่ไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งได้เร็วแค่ไหน
การขาดดุลอุปทานติดต่อกันหกปี
Silver ได้ดำเนินการจัดหาแล้ว การขาดดุลซึ่งหมายความว่าความต้องการมีมากกว่าสิ่งที่เหมืองและการรีไซเคิลผลิตได้เป็นเวลาหลายปีแล้ว
เพราะกว่า 70% ของเงินถูกขุดขึ้นมาเป็น ผลพลอยได้รอง ของทองแดง สังกะสี และตะกั่ว การทำเหมืองไม่สามารถเพิ่มการผลิตได้ง่ายๆ เพียงเพราะราคาเงินพุ่งสูงขึ้น
สถาบันเงิน ใหม่ล่าสุด การสำรวจเงินโลก โครงการก ขาดแคลน 46.3 ล้านออนซ์ ในปี 2569 เพิ่มขึ้นจากการขาดดุล 40.3 ล้านออนซ์ในปี 2568
นั่นเครื่องหมายก ที่หก ขาดดุลเป็นปีติดต่อกัน
นั่นคือกรณีกระทิงที่มีโครงสร้างหลัก: ตลาดเงินยังคงมีโลหะไม่เพียงพอ
อุปสงค์ดึงไปในสองทิศทาง
ในด้านอุปสงค์ นักลงทุนและผู้ผลิตต่างเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม
- การซื้อการลงทุน (แท่งและเหรียญกษาปณ์) คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 18% ในปี 2569 โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของการซื้อค้าปลีกในสหรัฐฯ
- อุปสงค์ทางอุตสาหกรรม กำลังมุ่งหน้าไปทางอื่น โดยคิดเป็น 58% ของความต้องการทั้งหมด และคาดว่าจะผ่อนคลายลงอีก 3% ในปี 2569 ส่วนใหญ่เป็นเพราะผู้ผลิตแผงโซลาร์เซลล์กำลังประหยัดและทดแทนธาตุเงินได้เร็วกว่าที่ได้รับจากโครงสร้างพื้นฐาน AI รถยนต์ และการใช้จ่ายด้านโครงข่ายไฟฟ้าที่สามารถชดเชยได้
แล้วความต้องการ AI ล่ะ?
เป็นเรื่องง่ายที่จะสรุปได้ว่าความเจริญรุ่งเรืองของ AI จะผลักดันความต้องการเงินให้สูงขึ้น ไม่ใช่ลดลง
ความต้องการเงินของ AI มีจริง การขยายตัวของศูนย์ข้อมูล ชิปประสิทธิภาพสูง และโครงสร้างพื้นฐานของเซิร์ฟเวอร์ ตลอดจนภาคยานยนต์ คาดว่าจะสนับสนุนการใช้เงินในการใช้งานปลายทางทางอุตสาหกรรม โดยบางส่วนสามารถชดเชยความต้องการแผงโซลาร์เซลล์ที่ลดลงได้บางส่วน
แต่ “บางส่วน” คือคำสำคัญ ความเข้มข้นของธาตุเงินของ Photo voltaic ลดลงเร็วกว่าการใช้ธาตุเงินของ AI ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมยอดรวมทางอุตสาหกรรมจึงยังคงเป็นลบโดยรวม
AI เป็นจุดสว่างที่แท้จริงและเป็นที่น่าจับตามอง เนื่องจากการเร่งความเร็วอย่างรวดเร็วในการสร้างศูนย์ข้อมูลเป็นหนึ่งในวิธีที่เป็นไปได้มากกว่าที่ภาพนี้จะปรับปรุงได้เร็วกว่าที่คาดไว้ ขณะนี้ยังไม่แข็งแกร่งพอที่จะพลิกอุปสงค์ของภาคอุตสาหกรรมไปในทางบวก
ผลกระทบสุทธิคือก ฉากหลังระยะยาวที่โน้มตัวไปในทางบวกแต่การใช้ในอุตสาหกรรมที่อ่อนตัวลงนั้นจำกัดว่าเงินจะปีนขึ้นไปได้ไกลแค่ไหนโดยไม่ได้รับความช่วยเหลือ จากด้านมหภาค เช่น อัตราหรือดอลลาร์
นี่เป็นเหตุผลว่าทำไมเงินถึงมีพฤติกรรมแตกต่างจากทองคำในช่วงขาลง
การใช้ในอุตสาหกรรมของทองคำเป็นเพียงเสี้ยวหนึ่งของความต้องการทั้งหมด ซึ่งส่วนใหญ่มาจากเครื่องประดับ การลงทุน และการซื้อของธนาคารกลาง ดังนั้นจึงแทบไม่ได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวของภาคการผลิต
การใช้งานในอุตสาหกรรมของ Silver ทำให้เกิดส่วนแบ่งที่มากขึ้นจากความต้องการทั้งหมด ดังนั้นความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของการผลิตอาจทำให้ราคาของเงินลดลงได้แม้ในช่วงที่ทองคำเพิ่มขึ้นจากการซื้อที่ปลอดภัย
สามสถานการณ์สำหรับครึ่งหลัง
ต่อไปนี้คือวิธีที่โลหะเงินจะมีบทบาทในช่วงครึ่งหลังของปี ขึ้นอยู่กับว่าหัวข้อข่าวมหภาค เช่น การตัดสินใจของ Fed หรือการเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์สั่นคลอนอย่างไร
เหล่านี้คือ เป็นไปได้ สถานการณ์ของสิ่งที่อาจเกิดขึ้นภายใต้เงื่อนไขที่แตกต่างกัน ไม่ใช่การคาดการณ์ว่าจะเกิดอะไรขึ้น
รั้น
ราคาลดลงและเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ซึ่งทำให้เงินมีความน่าสนใจในการถือครองมากขึ้น เนื่องจากมีต้นทุนเสียโอกาสในการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่ไม่จ่ายดอกเบี้ยน้อยลง และผู้ซื้อนอกสหรัฐอเมริกาจะมีราคาถูกลง
การซื้อเพิ่มเติมดังกล่าวเกิดขึ้นนอกเหนือจากตลาดที่มีโลหะไม่เพียงพอตามที่อธิบายไว้ข้างต้น ซึ่งสามารถขยายการเคลื่อนไหวของราคาได้เนื่องจากมีโลหะไม่เพียงพอเพื่อรองรับความต้องการ
ในสถานการณ์นี้ โลหะเงินอาจดันกลับไปสู่ส่วนบนของช่วงปี 2026 โดยมีการขึ้นอย่างรวดเร็วและการกลับตัวที่ตื้นเมื่อผู้ซื้อก้าวเข้าสู่การดิ่งลง
กรณีฐาน
เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้มากกว่าการปรับลดหรือขึ้นราคา และค่าเงินดอลลาร์ก็ค่อนข้างมั่นคง
อุปสงค์ทางอุตสาหกรรมยังคงอ่อนตัวแต่มีเสถียรภาพแทนที่จะทรุดตัวลง และอุปสงค์ในการลงทุนยังคงแข็งแกร่งแต่ไม่ระเบิดอย่างรวดเร็ว
ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ เงินมีแนวโน้มที่จะซื้อขายในช่วงไซด์เวย์กว้าง ๆ รอบระดับปัจจุบัน โดยมีการขึ้นลงอย่างรวดเร็ว แต่ไม่มีแนวโน้มระยะยาวที่ชัดเจน
งุ่มง่าม
เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและ เฟด กลายเป็นคนเจ้าเล่ห์มากขึ้น ทำให้อัตราที่แท้จริงสูงขึ้น
อุปสงค์ในภาคอุตสาหกรรมอ่อนตัวลงมากกว่าที่คาดไว้ และความสนใจในการลงทุนก็ลดลง
ในกรณีนี้ โลหะเงินอาจทดสอบใหม่หรือทะลุระดับต่ำสุดล่าสุดไปที่ 50 ดอลลาร์ โดยที่การฟื้นตัวจะจางหายไปอย่างรวดเร็วเนื่องจากเทรดเดอร์มุ่งเน้นไปที่อุปสงค์ทางอุตสาหกรรมที่อ่อนแอลง
สรุปสถานการณ์
นี่คือรายละเอียดแบบเดียวกันเคียงข้างกันสำหรับการอ้างอิงอย่างรวดเร็ว
| สถานการณ์ | อะไรจะทำให้เกิด. | การเคลื่อนไหวของราคาอาจมีลักษณะอย่างไร |
|---|---|---|
| รั้น | ราคาลดลง ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่า และความต้องการการลงทุนเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ส่งผลให้ตลาดมีโลหะไม่เพียงพออยู่แล้ว | ราคาพุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดของปี 2026 โดยมีการขึ้นอย่างรวดเร็วและการลดลงระดับตื้น |
| กรณีฐาน | เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ เงินดอลลาร์ยังคงทรงตัว อุปสงค์ในภาคอุตสาหกรรมยังคงอ่อนตัวแต่ไม่ทรุดตัวลง | ช่วงด้านข้างกว้าง ขาด ๆ หาย ๆ แต่ไม่มีแนวโน้มที่ชัดเจน |
| งุ่มง่าม | ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง, เฟดผันผวนมากขึ้นหรือขึ้นดอกเบี้ย, อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงอยู่ในระดับสูง, อุปสงค์ของภาคอุตสาหกรรมอ่อนตัวลงอีก, ดอกเบี้ยการลงทุนลดลง | ราคาทดสอบซ้ำหรือทะลุจุดต่ำสุดล่าสุด การฟื้นตัวจางลงอย่างรวดเร็ว |
มีอะไรน่าดู
สิ่งเหล่านี้เป็นสัญญาณที่จะบอกคุณว่าสถานการณ์ใดกำลังเกิดขึ้น
- เฟด ภาษาเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงอัตราในอนาคต
- ดอลลาร์ จุดแข็งหรือจุดอ่อนในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
- ผู้ผลิตพลังงานแสงอาทิตย์ การเรียกรายได้ (เช่น First Photo voltaic (FSLR), JinkoSolar (JKS), Canadian Photo voltaic (CSIQ)) เพื่อหาสัญญาณของการลดปริมาณเงินที่ใช้ต่อแผงอย่างต่อเนื่อง
- การใช้จ่ายด้านศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐาน AIเนื่องจากเป็นการชดเชยหลักต่อความต้องการพลังงานแสงอาทิตย์ที่ลดลง
ถ้าสิ่งเหล่านี้ผอม รั้นเงินยังมีพื้นที่ให้บดได้สูงขึ้น
หากพลังเหล่านั้นหันกลับมา งุ่มง่ามอุปสงค์ทางอุตสาหกรรมที่อ่อนแอลงและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นอาจผลักดันให้โลหะเงินกลับสู่ระดับต่ำสุดในช่วงที่ผ่านมาก่อน โดยจะเคลื่อนตัวลงลึกลงไป $50 เป็นไปได้หากสร้างแรงกดดันในการขาย
