อีเธอเรียม การเลื่อนไปสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งปีกำลังทดสอบการซื้อขายใน Wall Avenue ที่นำโทเค็นเข้าสู่พอร์ตการลงทุนของสถาบันมากขึ้น
ข้อมูลจาก CryptoSlate แสดงให้เห็นว่าสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับสองร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดที่ 1,506 ดอลลาร์ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ซึ่งเป็นระดับที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายนปี 2025 ทำให้เกิดการขายออกของสกุลเงินดิจิทัลในวงกว้าง ซึ่งได้ระบายภาระหนี้จากตลาดอนุพันธ์ไปแล้ว และผลักดันให้เทรดเดอร์มุ่งหน้าสู่การป้องกัน
สิ่งสำคัญที่สุดคือการแกว่งตัวลงไม่ได้จำกัดอยู่เพียงเท่านั้น ตลาดสปอตของ ETH เนื่องจากสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังประสบกับความเสื่อมถอยในวงกว้างในกระแส ETF ที่มีการควบคุม เงินฝากแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ และการวางตำแหน่งอนุพันธ์
สถานการณ์นี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ความเชื่อมั่นของตลาด crypto ในวงกว้างอ่อนลงอย่างมาก โดย Bitcoin ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือนใกล้ 60,000 ดอลลาร์ ในขณะที่ Ethereum ได้ลบการสนับสนุนตลาดไปมาก
การไหลออกของ ETF ทำให้การเสนอราคาสถาบันของ Ethereum อ่อนลง
ความกดดันปรากฏให้เห็นมากที่สุดในตลาด ETF ซึ่งผลิตภัณฑ์ที่ให้สถาบันมีวิธีการควบคุมในการซื้อ Ethereum ได้กลายเป็นแหล่งที่มาของการไหลออกอย่างต่อเนื่อง
ข้อมูลจาก SoSoValue แสดงให้เห็นว่า ค้นหา ETH ETF มีการบันทึกการถอนเงินสี่สัปดาห์ติดต่อกันรวมมูลค่ากว่า 870 ล้านดอลลาร์
ในช่วงเวลานั้น กองทุนมีกระแสไหลออก 17 วันถูกขัดจังหวะด้วยการไหลเข้าเพียงวันเดียว เมื่อนักลงทุนเพิ่มเงิน 19.3 ล้านดอลลาร์
ด้วยเหตุนี้ ข้อมูล sosoValue จึงแสดงผลรวม พบกับ Ethereum ETF สินทรัพย์ได้ลดลงมากกว่า 70% จากจุดสูงสุดที่ 3 หมื่นล้านดอลลาร์เป็น 8.71 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับประมาณ 4.01% ของมูลค่าตลาดหมุนเวียนของ Ethereum
การกลับรายการได้ลดทอนหนึ่งในข้อโต้แย้งหลักเบื้องหลังการขยายสถาบันของ Ethereum ETF คาดว่าจะขยายการเข้าถึงสินทรัพย์ เพิ่มสภาพคล่องให้ลึกขึ้น และช่วยให้นักลงทุนแบบดั้งเดิมมีวิธีการที่สะอาดยิ่งขึ้นในการได้รับความเสี่ยงโดยไม่ต้องจัดการโทเค็นโดยตรง
อย่างไรก็ตาม ความต้องการดังกล่าวได้อ่อนตัวลงเนื่องจากราคาของ ETH เคลื่อนตัวต่ำลง และนักลงทุนได้ลดความเสี่ยงในสินทรัพย์ดิจิทัล
การไหลเข้าของอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มความเสี่ยงด้านอุปทานอื่น
ในขณะที่แรงกดดันด้านอุปสงค์ของสถาบันลดลง อุปทานทางกายภาพที่มีอยู่ในแพลตฟอร์มการซื้อขายที่มีสภาพคล่องก็มีการขยายตัวอย่างฉับพลันและสำคัญ
ข้อมูล CryptoQuant แสดงให้เห็นว่า Ethereum ไหลเข้าสู่แพลตฟอร์มการซื้อขายเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2.24 ล้าน ETH ในวันเดียว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสี่เดือน ไบแนนซ์ คิดเป็นมูลค่ามากกว่า 1.16 ล้าน ETH ของการไหลเข้าเหล่านั้น ซึ่งคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของการไหลเข้าทั้งหมด
การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอุปทานที่ใช้งานอยู่นี้สามารถเห็นได้จากการเคลื่อนไหวออนไลน์ที่มีชื่อเสียงสูง ซึ่งทำหน้าที่เป็นหลักฐานที่ชัดเจนของการโยกย้ายสภาพคล่อง
โดยเฉพาะอย่างยิ่งกระเป๋าเงินที่เชื่อมโยงกับ Joseph Lubin ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ตื่นขึ้นมาอีกครั้งหลังจากการพักตัวนานกว่าสามปี โดยระดมเงิน 80,001 ETH มูลค่าประมาณ 122 ล้านดอลลาร์
การโอนย้ายครั้งใหญ่นี้เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของแนวโน้มที่กว้างขึ้น ซึ่งเงินทุนที่ไม่ได้ใช้งานมานานจะแตกตัวออกจากห้องเย็นเพื่อค้นหาสถานที่ซื้อขายที่มีการใช้งานและสถาปัตยกรรมที่มีสภาพคล่องท่ามกลางความเครียดของตลาดที่เพิ่มสูงขึ้น
การไหลเข้าจำนวนมากไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขายไม่ได้หมายความว่านักลงทุนจะขายโดยอัตโนมัติ สิ่งเหล่านี้สามารถสะท้อนถึงกิจกรรมการสร้างตลาด การเคลื่อนย้ายหลักประกัน การโอนภายใน หรือการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอในช่วงเวลาที่เกิดความเครียด
อย่างไรก็ตาม ผู้ค้าจับตาดูตัวชี้วัดอย่างใกล้ชิด เนื่องจากเหรียญที่เก็บไว้ในตลาดแลกเปลี่ยนนั้นง่ายต่อการขายหรือใช้ในกิจกรรมอนุพันธ์มากกว่าเหรียญที่อยู่ในกระเป๋าสตางค์ส่วนตัว
ระยะเวลาทำให้การเพิ่มขึ้นยากขึ้นที่จะยกเลิก Ethereum ซื้อขายใกล้ระดับ 1,580 ดอลลาร์แล้ว เมื่อการไหลเข้าเร่งตัวขึ้น Bitcoin ร่วงลงสู่ระดับ 59,000 ดอลลาร์ การรวมกันดังกล่าวชี้ให้เห็นว่านักลงทุนกำลังเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ในระหว่างการรีเซ็ตทั่วทั้งตลาดมากกว่าในช่วงระยะเวลาปกติของการเปลี่ยนตำแหน่ง
หากเงินฝากแลกเปลี่ยนยังคงเพิ่มสูงขึ้น ตลาดอาจเผชิญกับความผันผวนในระยะสั้นเพิ่มเติม
การลดหนี้อนุพันธ์ทำให้ตลาดทุนฟื้นตัว
ความเร็วของการลดลงของตลาด crypto ในปัจจุบันได้รับการเร่งโดยวงจร deleveraging ที่กว้างขวางบนแพลตฟอร์มฟิวเจอร์สที่มีเลเวอเรจ
เนื่องจากการประเมินมูลค่าแบบทันทีเสื่อมลงอย่างรวดเร็ว ระบบชำระบัญชีอัตโนมัติในการแลกเปลี่ยนหลักๆ จะปิดสถานะ Lengthy ใต้น้ำอย่างเป็นระบบ เพื่อปกป้องความสมบูรณ์ของสำนักหักบัญชี เพิ่มแรงกดดันในการขายแบบออร์แกนิก
ข้อมูลที่วิเคราะห์โดย Santiment แสดงให้เห็นว่าคลื่นการชำระบัญชีนี้ช่วยขจัดเงินทุนเก็งกำไรจำนวนมหาศาลออกไปได้อย่างมีประสิทธิภาพภายในกรอบเวลาสี่วันที่แคบ:
- Bitcoin Whole Open Curiosity: หดตัวประมาณ 25% ลดลงเหลือ 23.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นผลรวมการดำเนินงานต่ำที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน
- Ethereum รวมดอกเบี้ยเปิด: ลดลง 13% อยู่ที่ 9.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดเชิงโครงสร้างที่ไม่เคยพบเห็นตั้งแต่เดือนมีนาคม
แม้ว่าการลดอัตราส่วนหนี้สินเชิงรุกนี้จะทำให้ตลาดอ้างอิงมีโครงสร้างที่ดีขึ้นโดยการกวาดล้างส่วนที่เกินจากการเก็งกำไรและอัตรากำไรที่ขยายเกินออกไป แต่ก็ทำให้เกิดสุญญากาศด้านสภาพคล่องทันที
การลดลงอย่างรุนแรงของดอกเบี้ยแบบเปิดแสดงให้เห็นว่าพื้นการเก็งกำไรได้เบาบางลง ส่งผลให้ตลาดมีความเสี่ยงสูงที่จะถูกกดดันเพิ่มเติม เนื่องจากขาดเงินทุนที่ใช้ได้ทันทีเพื่อดำเนินการกู้คืนรูปตัว V แบบคลาสสิก
ด้วยเหตุนี้ ความเชื่อมั่นของฝูงชนในการค้าปลีกจึงกลายเป็นแง่ร้ายที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์
บริษัทตั้งข้อสังเกตว่าการวัดทางสังคมเผยให้เห็นการเพิ่มขึ้นแบบทวีคูณในด้านวลีของการยอมจำนน โดยมีการสนทนาทางสังคมแบบอินทรีย์ที่จับคู่คำเช่น “Bitcoin” และ “altcoins” ควบคู่ไปกับคำอธิบายเทอร์มินัลเช่น “ตาย” “เสร็จสิ้น” “มากกว่า” และ “สิ้นสุด”
เทรดเดอร์ป้องกันความเสี่ยงจากการทะลุต่ำกว่า 1,500 ดอลลาร์
การสะสมความเครียดใน ETF กระแสการแลกเปลี่ยน ฐานต้นทุนของวาฬ และตลาดที่มีเลเวอเรจ ได้เปลี่ยนความสนใจไปที่ตลาดออปชั่นของ ETH ซึ่งเทรดเดอร์จะจ่ายเงินมากขึ้นเพื่อป้องกันขาอีกข้างที่ต่ำกว่า
อนุมาน ข้อมูล แสดงความต้องการการป้องกันด้านลบเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ค่าพรีเมี่ยมสำหรับการโทรออปชั่น ETH เพิ่มขึ้นเป็น 3.7 เท่าในวันศุกร์ และแสดงให้เห็นความต้องการออปชั่นส่วนเกินที่สม่ำเสมอตั้งแต่วันจันทร์ สัญญาแบบใส่ให้ผู้ถือมีสิทธิในการขายในราคาที่กำหนด ทำให้เป็นการป้องกันความเสี่ยงทั่วไปเมื่อเทรดเดอร์คาดหวังว่าจะขาดทุนเพิ่มเติมหรือต้องการการป้องกันจากการเคลื่อนไหวที่ไม่เป็นระเบียบ
ความสนใจแบบเปิดของ ETH มีการรวมกลุ่มกันรอบการนัดหยุดงานด้านลบหลายครั้ง ผู้ค้าได้สร้างดอกเบี้ยแบบเปิดประมาณ 108 ล้านดอลลาร์จากการนัดหยุดงาน 1,500 ดอลลาร์ ในขณะที่การนัดหยุดงาน 1,400 ดอลลาร์สามารถดึงดูดเงินได้ประมาณ 75 ล้านดอลลาร์ การหยุดงานประท้วงมูลค่า 1,000 ดอลลาร์สามารถดึงดูดตำแหน่งได้ประมาณ 78 ล้านดอลลาร์
ระดับเหล่านั้นไม่ได้หมายความว่าตลาดคาดว่า ETH จะลดลงเหลือ 1,000 ดอลลาร์ทันที แต่กลับแสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์กำลังจ่ายเงินเพื่อรับความคุ้มครองหลังจากสัญญาณแนวรับหลายรายการอ่อนตัวลงในเวลาเดียวกัน
บล็อกสโคลส์ ข้อมูล แสดงการเปลี่ยนแปลงยังปรากฏในการกำหนดราคาที่มีความผันผวน ความผันผวนโดยนัยของ ETH ระยะสั้นได้เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดเมื่อเทียบเป็นรายปีที่ 36% เป็น 67% ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณว่าขณะนี้เทรดเดอร์คาดว่าจะมีการแกว่งตัวของราคาในระยะสั้นมากขึ้น
การเคลื่อนไหวดังกล่าวมาพร้อมกับความเบ้ที่คมชัดยิ่งขึ้นต่อการวางเงินที่หมดไป ตัวเลือก ETH เจ็ดวันขยับไปประมาณ -14% เทียบกับประมาณ -3% ถึง -4% ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม นอกจากนี้ ความต้องการในการวางยังกระจายไปทั่วระยะเวลาครบกำหนด 7 วัน, 14 วัน, 30 วัน และ 90 วัน
การขยายวงกว้างดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงเพียงเหตุการณ์เดียวหรือการเคลื่อนไหวระยะสั้นเพียงครั้งเดียวเท่านั้น พวกเขากำลังเตรียมตัวสำหรับความเป็นไปได้นั้น จุดอ่อนของ Ethereum อาจขยายออกไปได้หากการไหลออกของ ETF ยังคงดำเนินต่อไป กระแสไหลเข้าของการแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ในระดับสูง และผู้ถือครองรายใหญ่ยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับต้นทุนหลัก
การทดสอบครั้งต่อไปคือว่า $1,500 จะกลายเป็นพื้นหรือตัวกระตุ้น การรักษาเสถียรภาพของกระแส ETF และเงินฝากแลกเปลี่ยนที่ลดลงอาจช่วยลดแรงกดดันได้
หากปราศจากสิ่งนั้น การที่ตลาดออปชั่นมุ่งเน้นไปที่การนัดหยุดงานขาลงอาจกลายเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าเทรดเดอร์คาดหวังว่าระยะต่อไปของการขายจะมุ่งเน้นที่จุดใด
