แต่ถ้าคุณถามฉัน ปัญหาหลักคือการมีกลยุทธ์การซื้อขายที่ดี เทรดเดอร์หน้าใหม่หลายคนพยายามหลีกเลี่ยงกลยุทธ์ผิวเผิน เช่น “ขายออปชั่นเพื่อรับรายได้” หรืออะไรทำนองนั้น และพวกเขาไม่ได้ทำการซื้อขายอย่างมีข้อได้เปรียบ
ในบทความนี้ เราจะแนะนำกลยุทธ์การซื้อขายแบบเรียบง่ายและเข้าใจง่าย ซึ่งผู้ซื้อขายที่มีบัญชีขนาดเล็กสามารถเริ่มนำไปใช้ได้อย่างรวดเร็ว
แม้จะเน้นที่ความเรียบง่าย แต่ทั้งหมดนี้ก็มีความสมเหตุสมผล และในบางกรณีก็มีความเข้มงวดทางวิชาการด้วย
สิ่งที่คุณจะพบเมื่ออ่านกลยุทธ์เหล่านี้คือ กลยุทธ์เหล่านี้ส่วนใหญ่ใช้สเปรดแนวตั้งเป็นเครื่องมือในการเลือก สเปรดแนวตั้งเป็นช่องทางหลักของเทรดเดอร์ออปชั่นส่วนใหญ่ ทำความรู้จักกับกลยุทธ์เหล่านี้
การใช้ประโยชน์จากการประกาศรายได้ก่อนและหลังรายได้ (PEAD)
การเปลี่ยนแปลงราคาหลังการประกาศผลประกอบการถือเป็นความผิดปกติของตลาดหุ้น โดยเป็นแนวโน้มที่หุ้นจะมีแนวโน้มไปในทิศทางของผลประกอบการที่สร้างความประหลาดใจในช่วง 6-9 เดือนหลังจากการประกาศผลประกอบการ
โดยพื้นฐานแล้ว เป็นการที่นักลงทุนไม่ตอบสนองต่อข่าวดี (หรือข่าวร้าย) ของหุ้นอย่างเป็นระบบ
สม่ำเสมอ หลังจากหลายทศวรรษ ของขอบนี้เป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวางและแพร่กระจายอย่างดีในวรรณกรรมวิชาการและ หนังสือความผิดปกติยังคงมีอยู่ เหตุผลนั้นไม่สำคัญเท่ากับความจริงที่ว่ามันแข็งแกร่งเพียงพอสำหรับการสร้างกลยุทธ์การซื้อขาย และไม่น่าจะหายไปภายในไม่กี่เดือนหรือไม่กี่ปีข้างหน้า
ยังมีอีก แนวโน้มที่เป็นที่รู้จักกันดี เพื่อให้ความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้นในช่วงหลายวันและหลายสัปดาห์ก่อนที่จะมีการประกาศผลกำไร ช่วยให้ผู้ซื้อขายที่ชาญฉลาดสามารถซื้อออปชั่นได้ก่อนที่ออปชั่นจะเริ่มเพิ่มขึ้นในระดับ IV โดยเฉลี่ย
Euan Sinclair เสนอโครงสร้างการค้าจำนวนหนึ่งเพื่อใช้ประโยชน์จากแนวโน้มนี้ในหนังสือของเขา การซื้อขายออปชั่นแบบตำแหน่ง โปรดดูบทที่ 5 เพื่อดูข้อมูลเพิ่มเติม
แนวคิดนี้ค่อนข้างเรียบง่าย นั่นคือหาแนวทางแสดงมุมมองที่เป็นบวกต่อหุ้นหลังจากมีผลประกอบการที่น่าประหลาดใจ ซินแคลร์แนะนำให้ใช้สเปรดซื้อแบบกระทิง เนื่องจาก IV นั้นค่อนข้างถูกเมื่อพิจารณาทันทีหลังจากมีผลประกอบการ
การซื้อกิจการในโรงแรม Hedge Fund
โรงแรมกองทุนป้องกันความเสี่ยงเป็นวลีที่ดูถูกเหยียดหยามสำหรับหุ้นที่กองทุนป้องกันความเสี่ยงส่วนใหญ่ถือครองโดยหุ้นหมุนเวียนในตลาด ซึ่งต่างก็เลียนแบบกันเองหรือเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มเดียวกัน
เมื่อดูเผินๆ หุ้นเหล่านี้อาจดูมีสภาพคล่องในระดับที่เหมาะสม แต่หากกองทุนใดกองทุนหนึ่งต้องการจะขายสถานะของตน โปรดดูด้านล่าง เนื่องจากผู้ซื้อรายใหญ่พอที่จะดูดซับได้ก็มีเพียงกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ถือครองสถานะไว้เกินมูลค่าสายตาอยู่แล้วเท่านั้น
ดังนั้น กองทุนที่จำเป็นต้องชำระบัญชีเพื่อระดมเงินสด มักจะทำให้ราคาหุ้นลดลงอย่างมากในวันเดียว ก่อนที่จะฟื้นตัวขึ้นในอีกไม่กี่วันต่อมา
แม้ว่าสิ่งนี้จะไม่แข็งแกร่งเท่ากับกลยุทธ์อย่าง PEAD ซึ่งคุณสามารถใช้ได้ตลอดฤดูกาลรายได้ แต่นี่เป็นการซื้อขายที่คุณอาจเห็นสองสามครั้งต่อไตรมาส
ฉันค่อนข้างมั่นใจว่ามีเว็บไซต์จำนวนหนึ่งที่จะให้รายชื่อโรงแรมกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดแก่คุณ เช่น รายการเฝ้าดูของ Yahoo Finance นี้แต่แนวคิดดีๆ มากมายพบได้จากการสแกน 13F และมองหาชื่อเดียวกันที่เล็กกว่า ชื่อที่กระทำผิดซ้ำคือชื่อจากตระกูล Liberty ซึ่งมักจะเป็นโรงแรมของกองทุนป้องกันความเสี่ยง
อย่างไรก็ตาม ในบางครั้งราคาหุ้นเหล่านี้อาจพุ่งขึ้นมากกว่า 10% ในวันเดียว หรืออาจกินเวลาหลายวัน คุณจะต้องคอยตรวจสอบข่าวสารหรือเอกสารต่างๆ เกี่ยวกับหุ้นเพื่อให้แน่ใจว่าไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลง นอกจากนี้ การค้นหา Cashtag บน Twitter ก็เป็นสิ่งที่ดีเช่นกัน เนื่องจากบางคนบน Fintwit ยึดติดกับหุ้นบางตัวจนสามารถบอกข่าวให้คุณทราบได้ก่อนที่จะถูกเปิดเผย
เมื่อคุณแน่ใจแล้วว่าการเปลี่ยนแปลงราคาปัจจุบันดูเหมือนว่าจะเกิดจากอุปสงค์/อุปทานล้วนๆ และไม่น่าจะเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงมูลค่าพื้นฐานของหุ้น เมื่อนั้นคุณจึงสามารถพิจารณาเปิดสถานะได้
ตัวอย่างหนังสือเรียนของตัวเร่งปฏิกิริยาประเภทนี้เกิดขึ้นระหว่างการบีบหุ้นระยะสั้นที่ขับเคลื่อนโดย GameStop ในเดือนมกราคม 2021 ตัวอย่างเช่น ดูแผนภูมิของ Common Insurance coverage Holdings (NYSE: UVE) เปรียบเทียบกับแผนภูมิของ GameStop (NYSE: GME) ในระหว่างการบีบหุ้น:
โปรดจำไว้ว่า:
-
UVE ไม่มีข่าวสำคัญใดๆ
-
ถูกครอบครองโดยกองทุนป้องกันความเสี่ยง
-
การซื้อขายก็ค่อนข้างบาง
เนื่องจากการลดลงและการฟื้นตัวของ UVE มีความสัมพันธ์เชิงลบกับความผันผวนของ GME เมื่อมองย้อนกลับไป จึงเป็นไปได้ว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงบางแห่งที่ขายชอร์ต GME หรือหนึ่งในไม่กี่ชื่อที่เคยบีบราคาในช่วงนั้น จำเป็นต้องระดมเงินสดและขาย UVE ของตน เพื่อกดให้ราคาลดลงเป็นเวลาสองสามวัน
เมื่อมองย้อนกลับไปแล้ว ทุกอย่างจะง่ายเสมอ แต่ในขณะนั้น ภาพมักจะไม่ชัดเจนเท่ากับที่ผมวาดภาพตัวอย่างข้างต้น ไม่มีอะไรในการซื้อขายที่ชัดเจน
การซื้อกิจการที่ลดลงในเป้าหมายการควบรวมและซื้อกิจการ
แนวคิดของการควบรวมกิจการนั้นง่ายมาก บริษัทใหญ่เสนอซื้อหุ้นในราคา 10 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้นเพื่อซื้อบริษัทเล็กกว่า ซึ่งปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 7 ดอลลาร์สหรัฐฯ ราคาหุ้นของบริษัทเล็กกว่าพุ่งขึ้นเป็น 9.8 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อมีข่าวนี้ออกมา
ผู้ค้าที่ทำธุรกรรมการควบรวมกิจการ (Merger arbitrage merchants) หรือที่เรียกว่า ‘arb’ จะซื้อหุ้นของเป้าหมายในราคาส่วนลดประมาณ 2% จากราคาข้อตกลง และขายชอร์ตหุ้นของผู้ซื้อเพื่อแลกกับราคาดังกล่าว ผู้ค้าจะได้รับกำไรต่อปีที่ดีพอสมควรหากข้อตกลงผ่านไปได้โดยไม่มีปัญหา
สถานการณ์ที่แตกต่างกันนี้เกิดขึ้นซ้ำอีกในข้อตกลงหลายรายการ
นั่นก็ดี แต่ภายใต้สถานการณ์ปกติ การควบรวมกิจการแบบ arb จะให้ผลตอบแทน ซึ่งไม่มีอะไรน่าตื่นเต้นมากนักสำหรับเทรดเดอร์ระยะสั้น โดยเฉพาะผู้ที่ต้องการสร้างบัญชีขนาดเล็ก
อย่างไรก็ตาม บางครั้งตลาดอาจไม่ชอบข้อตกลงดังกล่าว อาจเป็นเพราะผู้ซื้อขายมีชื่อเสียงไม่ดี หรืออาจเป็นเพราะหน่วยงานกำกับดูแลทำตัวน่ารำคาญ ส่งผลให้ราคาของบริษัทเป้าหมายลดลง สถานการณ์เหล่านี้อาจเป็นที่สนใจของผู้ค้าระยะสั้น
และมาตรฐานทองคำของการค้าประเภทนี้เพิ่งเกิดขึ้นในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นข้อตกลงระหว่าง Elon Musk และ Twitter (เดิมคือ NYSE: TWTR)
เพียงแค่ดูแผนภูมิราคาของ Twitter ก็บอกได้ว่านี่คือสถานการณ์ที่ผู้ค้าจะได้รับกำไรมหาศาลหากสถานการณ์นี้เกิดขึ้น
อย่างที่คุณเห็น ตลาดไม่ชอบข้อตกลงนี้ อีลอน มัสก์ต้องการถอนตัวจากข้อตกลงนี้ตั้งแต่เนิ่นๆ และพยายามอย่างเต็มที่เพื่อยุติข้อตกลงนี้ แม้ว่าจะต้องวิเคราะห์และประเมินความเสี่ยงบางส่วน แต่หากคุณถามนักวิเคราะห์ด้านการควบรวมและซื้อกิจการ ผลลัพธ์สุดท้ายก็ชัดเจนตั้งแต่เนิ่นๆ
แม้ว่าคุณจะไม่รู้เรื่องข้อตกลงเลยก็ตาม สถานการณ์เช่นนี้ก็มักจะมีความผันผวนค่อนข้างต่ำ เนื่องจากมีช่วงราคาที่แคบกว่าเนื่องจากข้อตกลงที่เกินเอื้อม ซึ่งจะทำให้คุณสามารถซื้อคอลเลกชั่นได้ในราคาถูก
ในกรณีของ Twitter เช่น ในเดือนกรกฎาคม 2022 ออปชั่นซื้อ $52.50 ในเดือนมกราคม 2023 มีการซื้อขายที่ $0.40 ซึ่งมีมูลค่า $1.70 เมื่อข้อตกลงสิ้นสุดลง ตามที่คริส เดอมูธกล่าว–
โดยพื้นฐานแล้ว ตลาดให้โอกาสคุณมากกว่า 4 ต่อ 1 ว่าข้อตกลงจะปิดภายในหกเดือน
สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือข้อตกลงกับ Twitter ถือเป็นโอกาสทองสำหรับผู้ค้า M&A ข้อตกลงแบบนี้ไม่ได้เกิดขึ้นทุกวัน แต่ก็มีข้อตกลงที่ต้องมีอุปสรรคสำคัญจากหน่วยงานกำกับดูแลหรือการอนุมัติของผู้ถือหุ้น ซึ่งบางครั้งอาจให้โอกาสที่ดีแก่คุณในการซื้ออ็อปชั่นโดยไม่ต้องยุ่งยากกับโครงสร้างการซื้อขายที่ซับซ้อนมากขึ้น
สรุป
บทความนี้จะสรุปข้อดีที่อาจเกิดขึ้น 3 ประการสำหรับผู้ค้าบัญชีรายย่อยเพื่อค้นคว้าและปรับใช้ด้านต่างๆ ดังต่อไปนี้:
-
การใช้ประโยชน์จากการประกาศผลประกอบการหลังการประกาศผลประกอบการ (PEAD)
-
การซื้อหุ้นโรงแรมกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่เสียหาย
-
การซื้อแบบ pullback ในเป้าหมายข้อตกลงภายใต้ความกดดัน
กลยุทธ์แรกสามารถทำซ้ำได้และให้โอกาสมากมายในแต่ละฤดูกาลสร้างรายได้ กลยุทธ์ที่สองและสามมีความสอดคล้องกันน้อยกว่าและโอกาสเกิดขึ้นเป็นกลุ่ม
ด้วยเหตุนี้ การผสมผสานกลยุทธ์ต่างๆ เข้าด้วยกันจึงเป็นเรื่องดีเสมอ เพราะโอกาสที่กลยุทธ์ต่างๆ มอบให้จะแตกต่างกันไปตามกาลเวลา การทุ่มเทพลังงานให้กับกลยุทธ์ใดกลยุทธ์หนึ่งมากเกินไปอาจทำให้กลยุทธ์ของคุณไม่เกิดผลใดๆ
