เกี่ยวกับการกระจายพอร์ตโฟลิโอการปะทะกันของภูมิปัญญาการปะทะกันอย่างมากกับปรัชญาการลงทุนของ Warren Buffett ในขณะที่ที่ปรึกษาทางการเงินมักจะแนะนำให้ถือหุ้นที่แตกต่างกัน 20 ถึง 30 หุ้น Oracle of Omaha แนะนำวิธีการที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงซึ่งทำให้เขาเป็นหนึ่งในนักลงทุนที่ร่ำรวยที่สุดในโลก
1. ปรัชญาของบัฟเฟตต์: การกระจายความเสี่ยงคือการป้องกันความไม่รู้
“ การกระจายความเสี่ยงคือการป้องกันความไม่รู้มันสมเหตุสมผลน้อยถ้าคุณรู้ว่าคุณกำลังทำอะไรอยู่” บัฟเฟตกล่าวอย่างมีชื่อเสียง หลักการพื้นฐานนี้แยกแนวทางการลงทุนของเขาออกจากคำแนะนำทางการเงินที่สำคัญ จากข้อมูลของบัฟเฟตต์การกระจายความเสี่ยงเป็นเครือข่ายความปลอดภัยสำหรับนักลงทุนที่ขาดความรู้หรือความสามารถในการวิเคราะห์ธุรกิจอย่างมีประสิทธิภาพ
อย่างไรก็ตามการกระจายความเสี่ยงที่มากเกินไปกลายเป็นสิ่งต่อต้านผู้ที่เข้าใจวิธีการประเมิน บริษัท อย่างแท้จริงและระบุองค์กรที่ยอดเยี่ยม ปรัชญานี้ท้าทายความคิดที่ยอมรับกันอย่างแพร่หลายว่าการแพร่กระจายการลงทุนในการถือครองจำนวนมากช่วยลดความเสี่ยงและปรับปรุงผลตอบแทนโดยอัตโนมัติ
2. ปัญหาเกี่ยวกับคำแนะนำการกระจายความเสี่ยงแบบดั้งเดิม
การตัดการเชื่อมต่อระหว่างทฤษฎีและการปฏิบัติจะเห็นได้ชัดเมื่อเปรียบเทียบความเป็นเจ้าของทางธุรกิจกับการลงทุนหุ้น หากใครบางคนในเมืองท้องถิ่นของคุณเป็นเจ้าของธุรกิจที่แตกต่างกันสามถึงห้าแห่ง-บางทีอาจเป็นร้านเค้กและร้านซักแห้ง-คุณอาจคิดว่าพวกเขาเป็นนักธุรกิจที่มีความหลากหลาย แต่ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้ถือครองมากกว่า 20 ถึง 30 การลงทุนที่แตกต่างกันในการลงทุนในตลาดหุ้น
บัฟเฟตต์ให้เหตุผลว่าวิธีการทั่วไปนี้สะท้อนให้เห็นถึงความเข้าใจผิดขั้นพื้นฐานของความหมายของการเป็นเจ้าของหุ้น “ เราคิดว่าการกระจายความเสี่ยงโดยทั่วไปการฝึกฝนนั้นสมเหตุสมผลน้อยมากสำหรับทุกคนที่รู้ว่าพวกเขากำลังทำอะไรอยู่” เขาอธิบายโดยเน้นถึงความขัดแย้งระหว่างวิธีที่เราดูความเป็นเจ้าของทางธุรกิจกับการเป็นเจ้าของหุ้น
3. กลยุทธ์การลงทุนต้นของบัฟเฟตต์: พิมพ์เขียวในยุค 1960
จดหมายหุ้นส่วนในปี 1962 ของบัฟเฟตต์ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงระยะแรกของเขาซึ่งเขาเรียกว่า “นายพล” ในช่วงเวลานี้เขามักจะจัดสรร 5% ถึง 10% ของสินทรัพย์ทั้งหมดให้กับแต่ละตำแหน่งห้าหรือหกตำแหน่งโดยมีตำแหน่งที่เล็กกว่าในอีกสิบถึงสิบห้าหุ้น โครงสร้างนี้หมายความว่าประมาณ 50% ของพอร์ตโฟลิโอของเขามีสมาธิในการเลือกอันดับต้น ๆ ของเขาในขณะที่อีก 30% ถูกแจกจ่ายให้กับการถือครองเพิ่มเติมรวมทั้งสิ้นประมาณ 20 หุ้นคิดเป็น 80% ของทุนของเขา
เกณฑ์การคัดเลือกของเขานั้นตรงไปตรงมา: บริษัท ที่มีราคาต่ำมากเมื่อเทียบกับมูลค่าทางธุรกิจของพวกเขาที่หลากหลายในอุตสาหกรรมที่แตกต่างกันเพื่อให้พอร์ตการลงทุนที่มีความสัมพันธ์น้อยลง เสี่ยง– บัฟเฟตต์ตั้งข้อสังเกต “ การผสมผสานความปลอดภัยของแต่ละบุคคลนี้ประกอบกับความหลากหลายของภาระผูกพันสร้างแพ็คเกจความปลอดภัยและศักยภาพที่น่าสนใจที่สุด”
4. คุณภาพมากกว่าปริมาณ: ทำไมหุ้นหกหุ้นอาจเพียงพอ
มุมมองของบัฟเฟตต์เกี่ยวกับขนาดพอร์ตโฟลิโอเน้นคุณภาพมากกว่าปริมาณ “ มีคนน้อยมากที่ได้รับความคิดที่ดีที่สุดอันดับเจ็ด แต่หลายคนก็ร่ำรวยด้วยความคิดที่ดีที่สุดของพวกเขา” เขาสังเกต สำหรับนักลงทุนทั่วไปที่ทำงานด้วยเงินทุนจำนวนน้อยบัฟเฟตต์แนะนำว่าหุ้นหกหุ้นสามารถให้ความหลากหลายที่เพียงพอหากพวกเขาดำเนินงานในอุตสาหกรรมที่แตกต่างกันและนักลงทุนได้ทำการวิจัยพื้นฐานของพวกเขาอย่างละเอียด การดำเนินการด้านราคาและแนวโน้มทางประวัติศาสตร์
วิธีการที่เข้มข้นนี้ต้องการให้นักลงทุนมุ่งเน้นไปที่แนวคิดที่มีความหมายสูงสุดของพวกเขามากกว่าการกระจายทุนบาง ๆ ในโอกาสปานกลางจำนวนมาก กุญแจสำคัญอยู่ที่ความรู้และความเข้าใจอย่างลึกซึ้งของการลงทุนแต่ละครั้งแทนที่จะบรรลุความหลากหลายผ่านตัวเลขที่แท้จริง
5. จุดหวาน: 20-25 หุ้นสูงสุดสำหรับนักลงทุนที่ใช้งานอยู่
การวิจัยระบุว่าเมื่อจำนวนหุ้นในพอร์ตโฟลิโอถึง 20 ถึง 25 ผลประโยชน์ลดความผันผวนของวิธีการกระจายความเสี่ยงเป็นศูนย์ ช่วงนี้แสดงให้เห็นถึงจุดที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการเอาชนะตลาดในขณะที่รับผลประโยชน์การกระจายความเสี่ยงที่มีความหมาย
นอกเหนือจากเกณฑ์นี้การถือครองเพิ่มเติมให้การลดความเสี่ยงน้อยที่สุดในขณะที่อาจลดผลกระทบของแนวคิดที่ดีที่สุดของนักลงทุน บัฟเฟตต์ยอมรับว่ามีเพียงไม่กี่คนที่ต้องการตำแหน่งมากมายการวางตำแหน่ง 20-25 หุ้นเป็นจำนวนสูงสุดที่การกระจายความเสี่ยงยังคงให้ผลประโยชน์ที่เป็นรูปธรรมแก่นักลงทุนหุ้น
6. เมื่อหุ้น 40+ กลายเป็น“ ความวิกลจริตแน่นอน”
Charlie Munger ซึ่งเป็นหุ้นส่วนเก่าแก่ของบัฟเฟตต์ไม่ได้พูดอะไรเลยเมื่อพูดถึงการกระจายความเสี่ยงที่มากเกินไป: “ มันเป็นเรื่องวิกลจริตอย่างแน่นอนที่คิดว่าการเป็นเจ้าของ 100 หุ้นแทนที่จะเป็นห้าหุ้นทำให้คุณเป็นนักลงทุนที่ดีขึ้น” บัฟเฟตต์เห็นด้วยโดยระบุว่าหุ้น 40 รายการนั้นมากเกินไปสำหรับนักลงทุนรายย่อย
แทนที่จะพยายามจัดการจำนวนตำแหน่งที่ไม่แน่นอนเขาแนะนำให้นักลงทุนซื้อกองทุนดัชนี S&P 500 สำหรับการเปิดรับตลาดในวงกว้าง ดัชนีนี้ให้ความหลากหลายในกว่า 500 หุ้นซึ่งครอบคลุมทุกภาคส่วนสำคัญกำจัดความซับซ้อนและความมุ่งมั่นในการใช้เวลาในการวิจัยและตรวจสอบ บริษัท แต่ละแห่งในขณะที่ยังคงประสบความสำเร็จในการกระจายความเสี่ยงที่นักลงทุนแสวงหา
7. กฎ 90/10: คำแนะนำของบัฟเฟตต์สำหรับนักลงทุนเฉลี่ย
สำหรับนักลงทุนที่ต้องการวิธีการแฝงตัวบัฟเฟตต์สนับสนุนกฎ 90/10 ซึ่งจัดสรรเงินทุนลงทุน 90% ให้กับกองทุนดัชนีตามหุ้นในขณะที่เหลืออีก 10% ในการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำเช่นพันธบัตรรัฐบาล ยานพาหนะที่เขาต้องการคือกองทุนดัชนี S&P 500 ตัวเลือกเช่น SPDR Spy ETF หรือ Vanguard’s Voo
กลยุทธ์นี้เกิดจากการสังเกตของเขาว่า S&P 500 ได้รับการจัดการอย่างต่อเนื่องอย่างต่อเนื่อง กองทุนรวม และกองทุนป้องกันความเสี่ยงในขณะที่เสนอค่าธรรมเนียมการจัดการที่ลดลงอย่างมาก บัฟเฟตต์ได้กล่าวต่อสาธารณชนว่ามรดกของภรรยาของเขาจะติดตามการจัดสรรนี้แสดงให้เห็นถึงความมั่นใจในแนวทางนี้สำหรับนักลงทุนที่ไม่ต้องการวิจัยหุ้นรายบุคคลอย่างแข็งขัน
8. สามธุรกิจที่ยอดเยี่ยมเทียบกับ 50 ธุรกิจเฉลี่ย
ความเชื่อมั่นของบัฟเฟตต์ในการสมาธิมากกว่าการกระจายความเสี่ยงอาจเป็นภาพที่ดีที่สุดโดยการยืนยันของเขา: “ ฉันสามารถเลือกธุรกิจของเราได้สามแห่งและฉันจะตื่นเต้นถ้าพวกเขาเป็นธุรกิจเดียวที่เราเป็นเจ้าของ” เขาเชื่อว่าธุรกิจที่ยอดเยี่ยมสามแห่งเป็นรากฐานที่เพียงพอสำหรับความสำเร็จทางการเงินโดยระบุว่า “ ธุรกิจที่ยอดเยี่ยมสามแห่งเป็นมากกว่าที่คุณต้องการในชีวิตนี้ที่จะทำได้ดีมาก”
การวิเคราะห์ทางประวัติศาสตร์สนับสนุนมุมมองนี้เนื่องจากโชคชะตาอเมริกันส่วนใหญ่ไม่ได้ถูกสร้างขึ้นผ่านพอร์ตการลงทุนของ 50 บริษัท แต่ผ่านการลงทุนที่เข้มข้นในธุรกิจพิเศษ Coca-Cola เป็นตัวอย่างที่ดีเยี่ยมสร้างโชคชะตามากมายสำหรับผู้ที่รับรู้ถึงศักยภาพในช่วงต้นและดำรงตำแหน่งเป็นจำนวนมาก
9. ทำไมทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอที่ทันสมัยจึงเป็น“ twaddle” ตาม Munger
Charlie Munger ขอให้มีการวิพากษ์วิจารณ์เฉพาะสำหรับทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่โดยไม่สนใจสิ่งที่สอนในหลักสูตรการเงินเป็น“ Twaddle” แม้จะมีความซับซ้อนและความซับซ้อนทางคณิตศาสตร์ แต่เขาก็ระบุว่าทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ไม่ได้ให้ยูทิลิตี้ที่แท้จริงนอกเหนือจากการสอนนักลงทุน “ วิธีทำเฉลี่ย”
Munger ตั้งข้อสังเกตว่าสูตรที่ซับซ้อนของทฤษฎีตัวอักษรกรีกและโมเดลที่ซับซ้อนสร้างภาพลวงตาของความซับซ้อนในขณะที่เพิ่มมูลค่าจริง คำวิจารณ์ของเขาครอบคลุมถึงแนวทางการศึกษาที่กว้างขึ้นในการลงทุนแนะนำว่าหากนักลงทุนเข้าใจหลักการของบัฟเฟตต์อย่างแท้จริงหลักสูตรการเงินทั้งหมดอาจถูกย่อให้เป็นสัปดาห์เดียวกำจัดความลึกลับที่มักจะล้อมรอบทฤษฎีการลงทุน
10. ความเข้มข้นกับการกระจายความเสี่ยง: Buffett สร้างโชคลาภอย่างไร
วิธีการลงทุนส่วนบุคคลของบัฟเฟตต์เป็นตัวอย่างของปรัชญาของเขาอย่างสมบูรณ์แบบ เขามักจะกล่าวถึงการเป็นเจ้าของสต็อกหนึ่งครั้งเป็นการส่วนตัว – เบอร์เคเชอร์ฮาธาเวย์ – เป็นตัวแทนของความมั่งคั่งเกือบทั้งหมดของเขา กลยุทธ์การเข้มข้นที่รุนแรงนี้มีประโยชน์ในการทำให้เขาเป็นมหาเศรษฐีเมื่ออายุ 50 ปีและรักษาตำแหน่งของเขาในหมู่บุคคลที่ร่ำรวยที่สุดในโลกมานานหลายทศวรรษ
พอร์ตสต็อกส่วนตัวของเขายังคงเข้มข้นเกือบทั้งหมดใน Berkshire Hathaway ตลอดชีวิตผู้ใหญ่ของเขาแสดงให้เห็นว่าการลงทุนที่เข้มข้นขึ้นอยู่กับความเข้าใจและความเชื่อมั่นอย่างลึกซึ้ง ความมั่งคั่ง เมื่อเวลาผ่านไป
พอร์ตโฟลิโอบัฟเฟตต์ซึ่งเขามักจะพูดคุยกับหุ้น Coca-Cola และ Apple ของเขา ฯลฯ เป็นพอร์ตสต็อก Berkshire ที่เขาจัดการ เขาทำตามคำแนะนำของเขากับพอร์ตโฟลิโอนี้โดยมุ่งเน้นที่ความคิดที่ดีที่สุดของเขาในการถือครองอันดับต้น ๆ
11. แนวทางปฏิบัติ: คุณควรเป็นเจ้าของหุ้นกี่หุ้น?
การประยุกต์ใช้ปรัชญาของบัฟเฟตต์ในทางปฏิบัตินั้นขึ้นอยู่กับระดับความรู้และการมีส่วนร่วมของนักลงทุนเป็นหลัก สำหรับนักลงทุนที่มีความรู้ที่เข้าใจการวิเคราะห์ธุรกิจอย่างละเอียดสามถึงหกหุ้นที่เลือกอย่างระมัดระวังอาจให้ผลตอบแทนที่ดีที่สุด
นักลงทุนที่กระตือรือร้นที่จะเอาชนะตลาดควรพิจารณาตำแหน่งสูงสุด 20 ถึง 25 ตำแหน่งเพื่อจับผลประโยชน์การกระจายความเสี่ยงโดยไม่ต้องลดความคิดที่ดีที่สุด
อย่างไรก็ตามนักลงทุนที่ต้องการวิธีการที่ไม่โต้ตอบหรือไม่มีเวลาและความเชี่ยวชาญในการวิเคราะห์แต่ละ บริษัท ควรยอมรับกฎ 90/10 โดยมุ่งเน้นไปที่กองทุนดัชนี S&P 500 ที่มีต้นทุนต่ำ ปัจจัยสำคัญไม่ใช่จำนวนการถือครองที่เฉพาะเจาะจง แต่เป็นความเข้าใจที่แท้จริงของนักลงทุนเกี่ยวกับการลงทุนของพวกเขา
บทสรุป
วอร์เรนบัฟเฟตต์ แนวทางการก่อสร้างพอร์ตโฟลิโอท้าทายภูมิปัญญาดั้งเดิมโดยการจัดลำดับความสำคัญความรู้และความเชื่อมั่นเกี่ยวกับการกระจายความเสี่ยงในวงกว้าง ปรัชญาของเขาชี้ให้เห็นว่านักลงทุนต้องเผชิญกับทางเลือกพื้นฐาน: พัฒนาความเชี่ยวชาญในการระบุและมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจพิเศษรับทราบข้อ จำกัด ของพวกเขาและยอมรับการกระจายความเสี่ยงของตลาดในวงกว้างผ่านกองทุนดัชนี
บัฟเฟตต์สรุป “ ถ้าคุณพบธุรกิจที่ยอดเยี่ยมสามแห่งในชีวิตคุณจะรวยมาก” ให้คุณเข้าใจอย่างแท้จริงว่าอะไรทำให้ธุรกิจเหล่านั้นยอดเยี่ยม กุญแจสำคัญไม่ได้อยู่ในการติดตามจำนวนการถือครองที่กำหนด แต่ในการประเมินความสามารถของคุณและการลงทุนอย่างตรงไปตรงมา
ไม่ว่าคุณจะเลือกสมาธิหรือการกระจายความเสี่ยงความสำเร็จในที่สุดก็ขึ้นอยู่กับการจับคู่กลยุทธ์ของคุณกับระดับความรู้ของคุณและวินัยที่เหลืออยู่
