AI ความอิ่มเอิบยังคงดำเนินต่อไป
Wall Avenue ยังคงท้าทายแรงโน้มถ่วง โดยดัชนีหลักของ Wall Avenue ทั้งสามดัชนีแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนตุลาคม แม้ว่ารัฐบาลสหรัฐจะปิดตัวลงก็ตาม ดูเหมือนว่านักลงทุนยังไม่กังวลเกี่ยวกับผลกระทบใดๆ ที่ความขัดแย้งในรัฐสภาสหรัฐฯ อาจมี และยังคงเต็มใจที่จะขับเคลื่อนกลุ่ม AI โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการประกาศล่าสุดเกี่ยวกับการลงทุนจากยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี
เมื่อสองสัปดาห์ที่แล้ว Nvidia ได้ประกาศว่าจะลงทุนมากถึง 100 พันล้านดอลลาร์ในโครงการของ Open AI เพื่อสร้างศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ที่สามารถขับเคลื่อนเมืองใหญ่ ๆ ได้ โดย Open AI ให้คำมั่นที่จะใช้ชิปของ Nvidia หลายล้านตัว สัปดาห์นี้Open AI ได้ทำข้อตกลงกับ Advance Micro Units (AMD) อีกครั้ง
ฟองสบู่ดอทคอมคือการสร้าง 2.0 หรือไม่?
หากไม่มีหลักฐานที่เป็นรูปธรรมว่าการลงทุนมหาศาลดังกล่าวสามารถแปลงเป็นผลกำไรมหาศาล มีนักวิเคราะห์หลายรายที่กังวลเกี่ยวกับฟองสบู่สไตล์ดอทคอม ย้อนกลับไปในช่วงปลายยุค 90 มีแนวโน้มของข้อตกลงแบบวงกลมระหว่างสตาร์ทอัพ โดยบริษัทต่างๆ ซื้อบริการของกันและกันเพื่อเพิ่มการเติบโตที่สังเกตได้ ตอนนี้ยักษ์ใหญ่ด้าน AI กำลังใช้จ่ายมากกว่าสตาร์ทอัพในตอนนั้น แต่การลงทุนครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากหนี้สิน ผู้เล่นเทคโนโลยีรายใหญ่มีงบดุลและกระแสเงินสดจำนวนมาก
ในทางกลับกัน เนื่องจากตลาดกระจุกตัวอยู่ในบริษัทที่พึ่งพา AI เป็นส่วนใหญ่ ความสามารถในการทำกำไรที่น่าผิดหวังอาจสร้างความเสียหายร้ายแรงต่อดัชนี Wall Avenue การทดสอบสำคัญว่าโมเมนตัมที่ปรับตัวสูงขึ้นในปัจจุบันจะดำเนินต่อไปหรือไม่นั้นอาจเป็นการปรับรายได้และการสื่อสารจากฟีด
ผลประกอบการและเฟดเพื่อพิสูจน์ปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญ
ในส่วนที่เกี่ยวกับการแก้ไขรายได้ การเล่าเรื่องนั้นตรงไปตรงมา ฤดูกาลผลประกอบการของไตรมาสที่ 3 มีกำหนดจะเริ่มในสัปดาห์หน้า และเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์เมื่อเร็วๆ นี้ที่นักวิเคราะห์ได้เพิ่มประมาณการในระหว่างไตรมาสแทนที่จะปรับลดลง ซึ่งหมายถึงการมองในแง่ดีเกี่ยวกับผลการดำเนินงานขององค์กร
สำหรับเฟด ตลาดยังคงเห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีนี้และอีกเกือบสามในปี 2569 ซึ่งตรงกันข้ามกับการคาดการณ์ของเฟดที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงหนึ่งในสี่ในปีหน้า ด้วยข้อมูลที่เผยแพร่โดย Fed และเอกชนที่ยืนยันแนวคิดที่ว่าตลาดแรงงานกำลังอ่อนตัวลง นักลงทุนอาจยังคงเชื่อมั่นว่า เฟด อาจจำเป็นต้องลดต้นทุนการกู้ยืมอย่างจริงจังมากกว่าที่แนะนำไว้ อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงยังหมายถึงมูลค่าปัจจุบันที่สูงขึ้นสำหรับบริษัทที่ประเมินมูลค่าโดยการคิดลดกระแสเงินสดอิสระที่คาดการณ์ไว้สำหรับไตรมาสและปีข้างหน้า ดังนั้น บริษัทเทคโนโลยีที่มีการเติบโตสูงอาจยังคงได้รับประโยชน์จากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ชะลอตัวของตลาด
การประเมินมูลค่าพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในปี 2020
เมื่อพูดถึงการประเมินมูลค่า อัตราส่วนราคาล่วงหน้าต่อกำไรของ S&P 500 อยู่ที่ 22.85x ซึ่งต่ำกว่าปี 2020 ที่ 23.11x เล็กน้อย ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงที่จะทรุดตัวลงอย่างรวดเร็วในไม่ช้า ความต้องการสถานที่หลบภัยที่เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ ทองอาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่านักลงทุนพยายามปกป้องความเสี่ยงในกรณีที่สิ่งต่างๆ หลุดออกจากวงโคจร
แต่การประเมินมูลค่าสูงเกินไปไม่ได้เป็นเพียงตัวแปรเดียวที่ขยายความเสี่ยงด้านลบของวอลล์สตรีท การปิดระบบเป็นเวลานานอาจกลายเป็นสาเหตุของความกังวล หากข้อมูลขาเข้าเริ่มบ่งชี้ว่ากำลังส่งผลกระทบในทางลบต่อเศรษฐกิจในวงกว้าง Polymarket กำหนดความน่าจะเป็น 72% ที่การปิดระบบจะใช้เวลาอย่างน้อยสองสัปดาห์ ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงต่อผลกระทบทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าในช่วงวาระแรกของทรัมป์ เมื่อการปิดระบบดำเนินไปเป็นเวลา 35 วัน ดัชนีหลักทั้งสามของ Wall Avenue ก็เพิ่มขึ้นระหว่าง 11% ถึง 13%
S&P 500 อยู่ในช่วงขาขึ้น แต่มีความกังวลในวงกว้าง
จากมุมมองทางเทคนิค แนวโน้มขาขึ้นใน S&P 500 ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยดัชนีแตะระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาลที่ 6755 ในวันอังคาร แม้ว่ากราฟราคาจะไม่แสดงสัญญาณของการกลับตัวแต่เป็นความกว้าง ตัวชี้วัดเช่น อัตราความก้าวหน้า/ลดลง และ McClellan oscillator ยืนยันแนวคิดเรื่องความเสี่ยงขาลงที่เพิ่มขึ้น
ตัวบ่งชี้อัตราส่วน A/D จะวัดจำนวนหุ้นที่ก้าวไปสู่จำนวนหุ้นที่ลดลง และในช่วงแนวโน้มขาขึ้นปัจจุบัน ระดับ 0.50 ได้ทำหน้าที่เป็นแม่เหล็ก ซึ่งหมายความว่า โดยส่วนใหญ่แล้ว หุ้นที่ตกลงไปจะเพิ่มเป็นสองเท่าของจำนวนหุ้นที่ก้าวหน้า ออสซิลเลเตอร์ McClellan วัดโมเมนตัมด้านกว้าง กล่าวคือหุ้นที่ขึ้นและลงอย่างมากจะช่วยสนับสนุนการเคลื่อนไหวของตลาดได้อย่างไร มันกลับกลายเป็นเชิงลบ บ่งบอกว่าหุ้นที่ลดลงอาจส่งผลกระทบมากขึ้นในขณะนี้
อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่ S&P 500 มีการซื้อขายเหนือเส้นแนวโน้มขาขึ้นจากจุดต่ำสุดของวันที่ 7 พฤษภาคม ภาพรวมระยะกลางจะเป็นบวก การทะลุผ่านระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 6755 อาจเห็นขอบเขตสำหรับการขยายไปสู่ตัวเลขรอบจิตวิทยาที่ 7000 ในด้านลบ การทะลุจุดต่ำสุดของวันที่ 25 กันยายน ที่ 6575 อาจยุติกรณีภาวะกระทิงและอาจยอมให้ปรับตัวลดลงสู่ 6340 ซึ่งเป็นแนวรับที่ทำเครื่องหมายไว้ที่จุดต่ำสุดของวันที่ 20 สิงหาคม
