ด้านล่างนี้ เราจะสร้างแผนภาพผลตอบแทนนี้ – สำหรับตัวเลือกการโทรทั้งแบบยาวและแบบสั้น – โดยการพิจารณาพฤติกรรมของราคาตัวเลือกการโทรเมื่อหมดอายุโดยคำนึงถึงราคาที่ใช้สิทธิ
การจ่ายผลตอบแทนตัวเลือกการโทรแบบยาว
ลองพิจารณาตัวอย่างที่ง่ายที่สุด: lengthy name possibility เช่น ราคาใช้สิทธิ์ 100 ซึ่งจะหมดอายุในเวลา 3 เดือน สมมุติว่าราคาหุ้นอยู่ที่ 90 ในปัจจุบัน เราหวังว่าหุ้นจะเพิ่มขึ้นเกิน 100 เมื่อหมดอายุ ทำให้เราสามารถออกกำลังกายหรือขายคอลได้เนื่องจากจะมีมูลค่า
ในการซื้อการโทร จะต้องชำระออปชันพรีเมียม ซึ่งทุกสิ่งจะเท่ากัน (โดยเฉพาะอย่างยิ่งความผันผวนโดยนัย) ขึ้นอยู่กับเวลาที่หมดอายุ: 3 เดือนในกรณีนี้ สมมุติว่าพรีเมี่ยมนี้คือ 10
เมื่อหมดอายุสถานการณ์ใดสถานการณ์หนึ่งเหล่านี้จะเกิดขึ้น:
ราคาหุ้นต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ 100 (เช่น ออฟชั่นหมดเงิน)
ในกรณีนี้การซื้อขายไม่ได้ทำงานตามที่วางแผนไว้และตัวเลือกการโทรจะหมดอายุโดยไม่มีค่า ดังนั้นกำไร/ขาดทุนจึงเป็น:
-
จ่ายเบี้ยประกันภัย: -$10
-
กำไรจากตัวเลือกการโทร: $0
-
ขาดทุนจากการค้า: -10
ราคาหุ้นอยู่ระหว่าง 100 ถึง 110
ตัวเลือกการโทรอยู่ในเงินซึ่งเป็นข่าวดี มูลค่าของมันจะเป็นมูลค่าภายนอก – ราคาหุ้นหักด้วยราคาใช้สิทธิ – เนื่องจากไม่มีมูลค่าที่แท้จริง (มูลค่าตัวเลือกจากเวลาที่เหลืออยู่ในตัวเลือก)
อย่างไรก็ตาม จำนวนนี้จะน้อย – ระหว่าง 0 ถึง 10 – และสูงกว่า ราคาหุ้นก็จะเข้าใกล้ 110 มากขึ้น
อย่างไรก็ตาม จะไม่เพียงพอที่จะชดใช้ 10 รายการที่จ่ายไปสำหรับค่าพรีเมียมของตัวเลือกการโทร และด้วยเหตุนี้จึงยังมีการขาดทุนอยู่
กำไร/ขาดทุนของเรา สมมติว่าราคาหุ้น $105 อยู่ต่ำกว่า:
-
จ่ายเบี้ยประกันภัย: -$10
-
กำไรจากตัวเลือกการโทร: $5
-
ขาดทุนจากการค้า: -5
ราคาหุ้นอยู่ที่ 110
นี่คือจุดคุ้มทุนของตัวเลือก
เมื่อราคาอยู่ที่ 110 ออปชั่นจะมีมูลค่า 10 ดอลลาร์เมื่อหมดอายุ โดยจะได้คืนเบี้ยประกันออปชั่น 10 ดอลลาร์ที่ชำระไปทั้งหมด
ไม่มีกำไรหรือขาดทุน เทรดเดอร์จะคุ้มทุน:
-
จ่ายเบี้ยประกันภัย: -$10
-
กำไรจากตัวเลือกการโทร: $10
-
กำไร/ขาดทุนจากการซื้อขาย: $0
ราคาหุ้นทะลุ 110 แล้ว
นี่คือจุดที่เทรดเดอร์เริ่มทำกำไร
ออปชั่นที่หมดอายุตอนนี้มีมูลค่ามากกว่า $10 ซึ่งมากกว่าการชดใช้ออปชั่น $10 ที่จ่ายไป
ดังนั้นถ้าสมมุติว่าราคาหุ้นคือ 115:
-
จ่ายเบี้ยประกันภัย: -$10
-
กำไรจากตัวเลือกการโทร: $15
-
กำไร/ขาดทุนจากการซื้อขาย: $5
กำไรนี้จะมีมากขึ้นเมื่อราคาหุ้นอยู่ห่างจากราคาใช้สิทธิ์ 110 มันอาจจะไม่มีที่สิ้นสุด (เนื่องจากราคาหุ้นที่เป็นไปได้นั้นไม่มีที่สิ้นสุด แม้ว่าจะไม่น่าเป็นไปได้ก็ตาม)
เมื่อนำทั้งหมดนี้มารวมกันในราคาหุ้นที่เป็นไปได้ทั้งหมด จะได้กราฟผลตอบแทนดังต่อไปนี้:
แกน x แนวนอนคือราคาหุ้นที่หมดอายุ
ผลตอบแทนตัวเลือกการโทรสั้น
จะเป็นอย่างไรหากเทรดเดอร์ขายคอลออปชันแทนที่จะซื้อ โดยหวังว่าหุ้นจะไม่เพิ่มขึ้นเกิน 100 และด้วยเหตุนี้จึงรักษาพรีเมี่ยม 10 ไว้โดยไม่มีต้นทุน
ลองดูสถานการณ์อีกครั้ง:
ราคาหุ้นต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ 100 (เช่น ออฟชั่นหมดเงิน)
ในกรณีนี้การซื้อขายทำงานได้ตามที่วางแผนไว้และตัวเลือกการโทรจะหมดอายุอย่างไร้ค่า ดังนั้นกำไร/ขาดทุนจึงเป็น:
-
พรีเมี่ยมที่ได้รับ: $10
-
ขาดทุนจากตัวเลือกการโทร: $0
-
กำไรจากการค้า: $10
ราคาหุ้นอยู่ระหว่าง 100 ถึง 110
ตัวเลือกการโทรอยู่ในเงินซึ่งเป็นข่าวร้าย มูลค่าของมันจะเป็นมูลค่าภายนอก – ราคาหุ้นหักด้วยราคาใช้สิทธิ – เนื่องจากไม่มีมูลค่าที่แท้จริง (มูลค่าตัวเลือกจากเวลาที่เหลืออยู่ในตัวเลือก)
อย่างไรก็ตาม จำนวนนี้จะน้อย – ระหว่าง 0 ถึง 10 – และสูงกว่า ราคาหุ้นก็จะเข้าใกล้ 110 มากขึ้น
อย่างไรก็ตาม จะไม่เพียงพอที่จะดับพรีเมี่ยมออปชันการโทรทั้ง 10 รายการที่ได้รับและด้วยเหตุนี้จึงยังคงทำกำไรได้
กำไร/ขาดทุนของเรา – สมมติว่าราคาหุ้น $105 อยู่ต่ำกว่า:
-
พรีเมี่ยมที่ได้รับ: $10
-
ขาดทุนจากตัวเลือกการโทร: -$5
-
กำไรจากการค้า: $5
ราคาหุ้นอยู่ที่ 110
นี่คือจุดคุ้มทุนของตัวเลือก
ที่ 110 ออปชั่นจะมีมูลค่า $10 เมื่อหมดอายุ โดยจะลบออปชั่นพรีเมี่ยม $10 ที่ได้รับทั้งหมดออก
ไม่มีกำไรหรือขาดทุน เทรดเดอร์จะคุ้มทุน:
-
พรีเมี่ยมที่ได้รับ: $10
-
ขาดทุนจากตัวเลือกการโทร: -$10
-
กำไร/ขาดทุนจากการซื้อขาย: 0
ราคาหุ้นทะลุ 110 แล้ว
นี่คือจุดที่ผู้ซื้อขายเริ่มขาดทุน (อาจไม่มีที่สิ้นสุด)
ออปชั่นที่หมดอายุตอนนี้มีมูลค่ามากกว่า $10 ซึ่งมากกว่าการชดใช้ออปชั่น $10 ที่จ่ายไป
ดังนั้นถ้าสมมุติว่าราคาหุ้นคือ 115:
-
พรีเมี่ยมที่ได้รับ: $10
-
ขาดทุนจากตัวเลือกการโทร: -$15
-
ขาดทุนจากการค้า: $5
การคำนวณจุดคุ้มทุน
ดังที่เราได้เห็นจุดคุ้มทุนของตำแหน่งออปชันการโทรแบบยาวหรือแบบสั้นคือราคาหมดอายุซึ่งไม่ได้สร้างกำไรหรือขาดทุน
สามารถคำนวณได้โดยใช้สูตร:
บทสรุป
ผลตอบแทนจากตัวเลือกการโทรคือฟังก์ชันของราคาหุ้นอ้างอิงเมื่อหมดอายุ
สำหรับสถานะซื้อ/ขายระยะสั้น จะมีการทำกำไรหากราคานี้สูงหรือต่ำกว่าจุดคุ้มทุน โดยคำนวณเป็นผลรวมของราคาใช้สิทธิและพรีเมี่ยมออปชั่นที่ชำระ/ได้รับ
เกี่ยวกับผู้แต่ง: Chris Younger สำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีสาขาคณิตศาสตร์และประสบการณ์ทางการเงิน 18 ปี คริสเป็นชาวอังกฤษโดยภูมิหลัง แต่เคยทำงานในสหรัฐอเมริกาและเมื่อเร็วๆ นี้ในออสเตรเลีย ความสนใจในออปชั่นของเขาถูกกระตุ้นครั้งแรกโดยส่วน ‘Buying and selling Choices’ ของ Monetary Instances (ของลอนดอน) เขาตัดสินใจที่จะนำความรู้นี้ไปสู่ผู้ฟังในวงกว้างและก่อตั้ง Epsilon Choices ในปี 2012
