กองทุนความมั่งคั่งอธิปไตยของสหรัฐฯมีความหมายอย่างไรสำหรับตลาดและนักลงทุน? มันสามารถเปลี่ยนแปลงความสมดุลระหว่างเงินทุนของรัฐและเอกชนโดยการยกเลิกโครงการเชิงกลยุทธ์ที่ลดลงการทำให้เป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่ที่ถูกต้องตามกฎหมายและดึงดูดการลงทุนร่วมกันทั่วโลกเข้าสู่อุตสาหกรรมที่สำคัญ ตั้งแต่ประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์ประกาศ จัดตั้งกองทุนความมั่งคั่งของสหรัฐฯ (SWF) ในเดือนกุมภาพันธ์มีการกระตุ้นทั้งความคาดหวังและการถกเถียง
นักลงทุนควรให้ความสนใจเพราะเงินทุนสนับสนุนของรัฐไม่ได้เป็นทฤษฎีอีกต่อไป มันถูกนำไปใช้ในเซมิคอนดักเตอร์สินทรัพย์ดิจิตอลและแม้แต่แพลตฟอร์มเทคโนโลยีที่สำคัญ ข่าวของสัปดาห์นี้ว่ารัฐบาลสหรัฐกำลังพิจารณาที่จะถือหุ้น 10% ใน Intel ตอกย้ำความคิดที่จะเปลี่ยนจากแนวคิดไปสู่ข้อตกลงที่เป็นรูปธรรมมากเพียงใดทำให้เกิดคำถามเร่งด่วนเกี่ยวกับเงินทุนของรัฐที่จะเข้าถึงภาคเอกชนได้ไกลแค่ไหนและสิ่งที่มีความหมายสำหรับนักลงทุน
ผู้เชี่ยวชาญหลายคนกำลังเรียกร้องให้กองทุนความมั่งคั่งของสหรัฐฯเป็นทางการเช่นการจัดการการลงทุนของธนาคารนอร์เวย์ (NBIM) ของนอร์เวย์ (NBIM) แต่การบริหารได้ใช้เส้นทางเฉพาะกิจโดยใช้อำนาจผู้บริหารเพื่อนำทุนโดยตรงไปยังภาคกลยุทธ์
ประเทศที่มีการขาดดุลอย่างต่อเนื่องสร้างกองทุนความมั่งคั่งที่ยิ่งใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในโลกได้หรือไม่? วิธีการที่ไม่เป็นทางการของประธานาธิบดีทรัมป์แนะนำว่าใช่ หากประสบความสำเร็จมันสามารถกำหนดรูปแบบ SWF ใหม่ได้
วิธีที่สหรัฐฯกำหนดกองทุนความมั่งคั่งของอธิปไตยอย่างไร
เพื่อดูว่าทำไมวิธีการนี้จึงไม่เป็นทางการจึงช่วยเปรียบเทียบกับกองทุนความมั่งคั่งแบบดั้งเดิม อัน กองทุนความมั่งคั่งของอธิปไตยเป็นกองทุนเพื่อการลงทุนของรัฐ ซึ่งจัดการสินทรัพย์ทางการเงินของประเทศโดยทั่วไปมาจากการสำรองส่วนเกินรายได้จากทรัพยากรธรรมชาติหรือส่วนเกินทางการค้า โดยทั่วไปกองทุนเหล่านี้ได้รับการจัดการโดยกระทรวงการคลังของประเทศธนาคารกลางหรือหน่วยงานรัฐบาลพิเศษ
แต่ภายใต้คำสั่งผู้บริหารของประธานาธิบดีทรัมป์อเมริกากำลังแกะสลักเส้นทาง SWF ทางเลือกซึ่งเป็นเส้นทางที่มีการขับเคลื่อนด้วยล่างขึ้นบนและกลยุทธ์อุตสาหกรรมอย่างชัดเจน ห่างไกลจากการแทนที่ทุนภาคเอกชนมันได้รับการพิสูจน์มากขึ้นว่าเป็นตัวเร่งปฏิกิริยา“ ฝูงชนใน” ที่ทรงพลังสำหรับการเป็นหุ้นส่วนการลงทุนภาครัฐและเอกชน
โครงการยกเลิกการรั่วไหลและแออัดในเมืองหลวง
ไม่มีที่ไหนที่ชัดเจนกว่าในไฟล์ กระทรวงกลาโหม (DOD) การลงทุนหุ้น 400 ล้านดอลลาร์ ในวัสดุ MP ผู้ผลิตดินหายากรายเดียวในสหรัฐอเมริกา ภายใต้พระราชบัญญัติการผลิตกลาโหมเพนตากอนคือ กลายเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ MP Suppliesด้วยสัดส่วนการถือหุ้น 15% และข้อตกลงระยะยาวเพื่อซื้อแม่เหล็ก 100% ที่ทำในโรงงานแห่งใหม่ของ บริษัท
การลงทุนครั้งนี้ช่วยให้สหรัฐอเมริกามีความปลอดภัยในการไหลของแร่ที่สำคัญโดยตอบโต้การปกครองของจีนในพื้นที่นี้ ความมุ่งมั่นของ DOD ได้ดึงดูด $ 1 พันล้านในการจัดหาเงินทุนส่วนตัวจาก JPMorgan Chase และ Goldman Sachs เพื่อสร้างโรงงานผลิตแม่เหล็ก“ 10x” แห่งใหม่ของ MP ในเท็กซัส
วอลล์สตรีทตามมาเนื่องจากการลงทุนของสหรัฐฯทำให้โครงการมีความเสี่ยงต่อการจัดซื้อและมีความมั่นใจในรายได้ playbook เดียวกันกำลังถูกทดสอบในพื้นที่สินทรัพย์ดิจิตอล ในเดือนมีนาคมฝ่ายบริหารได้ประกาศ การสร้างสำรอง Bitcoin (BTC) ของสหรัฐอเมริกาซึ่งได้รับการเพาะเมล็ดด้วย BTC มากกว่า 5 พันล้านเหรียญสหรัฐในการดำเนินการบังคับใช้กฎหมายและจะได้รับการเสริมด้วยกลยุทธ์การได้มาซึ่งงบประมาณที่เป็นกลาง
อีกกรณีหนึ่งที่จุดตัดของการเมืองเทคโนโลยีและตลาดทุนคือ Tiktok คำสั่งผู้บริหารได้อนุญาตให้ Tiktok ได้รับการอภัยโทษจากก คำสั่งขายหรือแบนและฝ่ายบริหารได้ส่งสัญญาณความสนใจในการถือหุ้นผ่านหุ้นทองคำให้อำนาจยับยั้งการตัดสินใจขององค์กรที่สำคัญ
แนวสากลและความแตกต่างที่สำคัญ
แม้ว่าการเคลื่อนไหวของสหรัฐเหล่านี้อาจดูแปลกใหม่ แต่มีการใช้กลยุทธ์ที่คล้ายกันในเศรษฐกิจขั้นสูงอื่น ๆ รวมถึง การใช้กองทุน Sovereign Fund ของเยอรมนี KFW– ตัวอย่างเช่นการทำธุรกรรม 50Hertz ในปี 2561 ได้เห็นการลงทุนของ KFW เพื่อป้องกันไม่ให้รัฐกริดของประเทศจีนได้รับสัดส่วนการถือหุ้นในโครงสร้างพื้นฐานยูทิลิตี้ที่สำคัญ
นอกจากนี้ยังเป็นแนวทางปฏิบัติทั่วไปของกองทุนความมั่งคั่งระดับโลก แสวงหาการส่งเสริมอุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์และผลตอบแทนทางการเงิน ในการลงทุนของพวกเขา เมืองหลวงที่มีอำนาจอธิปไตยสามารถหลีกเลี่ยงการเบียดเสียดและปลดล็อกทุนส่วนตัวเมื่อทำหน้าที่เป็นแพลตฟอร์มการลงทุนร่วม
สิ่งที่ทำให้สหรัฐอเมริกาเข้าใกล้กันคือกองทุนความมั่งคั่งของอธิปไตยที่เสนอเป็นรูปแบบการกระจายอำนาจที่ขับเคลื่อนด้วยธุรกรรม ด้วยหน่วยงานหลายแห่งที่นำไปสู่การลงทุนเชิงกลยุทธ์แนวทางที่รวมกันนี้ออกจาก SWF ดั้งเดิมแบบดั้งเดิม คุณสมบัติที่โดดเด่นอีกประการหนึ่งของวิธีการของสหรัฐอเมริกาคือการพึ่งพาทุนต่างประเทศที่ผูกติดอยู่กับข้อตกลงภาษี
รายได้จากต่างประเทศและภาษีศุลกากร
ส่วนประกอบที่ใหญ่กว่าของกองทุนความมั่งคั่งของสหรัฐฯนั้นมาจากเมืองหลวงต่างประเทศซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงภาษีกับประเทศทั่วโลก สัปดาห์นี้ฝ่ายบริหารประกาศข้อตกลงเชิงกลยุทธ์และการลงทุนของสหรัฐอเมริกา-ญี่ปุ่นและข้อตกลงการลงทุนและ ญี่ปุ่นให้คำมั่นว่าจะลงทุน 550 พันล้านดอลลาร์ เพื่อสร้างและขยายอุตสาหกรรมหลักอเมริกันรวมถึงการผลิตเซมิคอนดักเตอร์การวิจัยและการผลิตยา มันสามารถทำเครื่องหมายจุดเริ่มต้นของการเป็นหุ้นส่วนร่วมกับเพื่อนร่วมงานกองทุน International Sovereign
ที่ สหรัฐอเมริกาได้ถามเกาหลีใต้ เพื่อช่วยสร้างกองทุนเพิ่มประสิทธิภาพความร่วมมือด้านการผลิตเพื่อเป็นเงินทุนแก่ บริษัท เกาหลีที่ขยายการผลิตในสหรัฐอเมริกา ในที่สุดเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงการค้าของสหรัฐอเมริกา-สหภาพยุโรปเมื่อหลายวันก่อน บริษัท สหภาพยุโรปได้แสดงความสนใจในการลงทุนอย่างน้อย 600 พันล้านดอลลาร์ในภาคต่างๆในสหรัฐอเมริกาภายในปี 2572 คำอธิบายของคณะกรรมาธิการยุโรป–
ถนนข้างหน้า: ภาคเชิงกลยุทธ์และความเสี่ยง
เมื่อมองไปข้างหน้าคำถามสำคัญคือรูปแบบการกระจายอำนาจนี้จะกำหนดรูปแบบภาคเชิงกลยุทธ์และความเสี่ยงทางการตลาด มันเกิดขึ้นเป็นแพลตฟอร์มสำหรับการลงทุนร่วมในพื้นที่ที่มีความอ่อนไหวทางการเมืองนำโดยโปรโตคอลการกำกับดูแล สำหรับนักลงทุนการทดสอบคือการลดความเสี่ยงและสร้างโอกาสหรือการมีส่วนร่วมทางการเมืองทำให้การจัดสรรเงินทุนมีความซับซ้อนหรือไม่
Stargate, ความคิดริเริ่มโครงสร้างพื้นฐานข้อมูล AI $ 500 พันล้าน นำโดย Openai และ Softbank สามารถหากองทุนความมั่งคั่งของสหรัฐฯได้เป็นหุ้นส่วนที่สำคัญ แผน“ ชนะการแข่งขัน AI” ของทำเนียบขาวเรียกร้องให้มีใบอนุญาตติดตามอย่างรวดเร็วสำหรับศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่และการจัดหาพลังงาน แต่หกเดือนหลังจากการเปิดตัว Stargate กำลังดิ้นรนเพื่อรับแรงฉุดและอาจถูกปรับขนาดกลับ แม้จะมีเงิน 30 พันล้านเหรียญต่อปี4.5 GW เป็นหุ้นส่วนกับ Oracle การสนับสนุน SWF ของสหรัฐอเมริกาในระยะยาวสามารถลดความเสี่ยงและดึงดูดเงินทุนเอกชน
การระดมทุนที่เกี่ยวข้องกับชิป AI บางส่วนได้ถูกนำไปยังกองทุนความมั่งคั่งของสหรัฐฯและวอชิงตันอาจยังคงใช้กระแสรายได้ใหม่ต่อไป ในเดือนสิงหาคมประธานาธิบดีทรัมป์เจรจา ข้อตกลงที่อนุญาตให้ Nvidia และ AMD เพื่อกลับมาขายเซมิคอนดักเตอร์บางอย่างไปยังประเทศจีนเพื่อแลกกับการลดลงของรัฐบาล 15%
เมื่อนำมารวมกันกองทุนความมั่งคั่งของสหรัฐฯกำลังก่อตัวขึ้นอย่างไม่เป็นทางการ มันไม่ได้เป็นกองทุนกฎหมายเดียว แต่เป็นกลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนโดยอำนาจบริหาร: ทุนนิยมของรัฐที่มีลักษณะของอเมริกา
สำหรับนักลงทุนกุญแจสำคัญคือเงินทุนที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐกำลังปรับเปลี่ยนภาคส่วนจากเซมิคอนดักเตอร์ไปยัง AI ไปยังสินทรัพย์ดิจิทัลซึ่งมีอิทธิพลต่อความเสี่ยงและโอกาสในตลาดในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
