ฉัน ได้เขียนสองสามครั้งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมากระตุ้น โมเนเวเตอร์ นักอ่านอย่ายอมแพ้กับวัยทอง (นั่นคือพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักร)
นั่นไม่ใช่เพราะฉันเป็นกลุ่มสาวทองมิจฉาทิฐิ ในทางตรงกันข้าม สำหรับชีวิตการลงทุนส่วนใหญ่ของฉัน การจัดสรรพันธบัตรของฉันวนเวียนอยู่ใกล้แฟลตไลน์มากกว่าการลงทุนแบบออร์โธดอกซ์ที่คิดอย่างชาญฉลาด
อย่างไรก็ตาม แม้ในขณะที่ rootin’, tootin’, stock-lovin’ นักลงทุนที่กระตือรือร้น ฉันเห็นว่านักลงทุนเชิงรับจำนวนมากกำลังโยนพันธบัตรเด็กออกไปพร้อมกับน้ำอาบในตลาดหมีพันธบัตร
ใครจะตำหนิได้หลังจบโควิด หลัง-ลิซ ทรัส เส้นทางพันธบัตร?
เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อที่กลับมาจากความตาย พันธบัตรที่มีราคาแพงเกินไปก็พังทลายลง ผลลัพธ์ที่ได้คือหนึ่งในการคุมขังพันธบัตรรัฐบาลที่เลวร้ายที่สุดสำหรับนักลงทุนในสหราชอาณาจักรตลอดกาล
นี่คือวิธีที่กองทุนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของ iShares ในสหราชอาณาจักรพุ่งเข้าสู่จุดต่ำสุดของ Liz Truss ในปี 2022:
ที่มา: AI การคลัง
คุณไม่จำเป็นต้องเป็น Warren Buffett เพื่อเดาว่าการเห็นสินทรัพย์ที่ ‘ปลอดภัย’ ลดลงแบบนี้ส่งผลอย่างไรต่อความต้องการของนักลงทุน
“เป็น โลภ เมื่อคนอื่นนอนดิ้นอยู่บนพื้นหายใจไม่ออกเรียกหาแม่”ใครก็ได้?
ไม่ ขอบคุณ ผู้ซื้อพันธบัตรที่ตกตะลึงจำนวนมากกล่าวว่า
ไปสู่การละเมิดอีกครั้ง
อย่างไรก็ตาม หากนักลงทุนทำผิดพลาดในการเชื่อถือภูมิปัญญาของตลาดก่อนที่พันธบัตรจะพัง นั่นก็คือการซื้อ พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนติดลบ ที่ สามารถสร้างผลตอบแทนติดลบได้ในระยะยาวเท่านั้น.
แต่ยังคงติดตาม. เส้นทางพันธบัตร ที่ผ่านไปจนถึงปี 2022 อัตราผลตอบแทนจนครบกำหนดเป็นบวกตลอดทั้งเส้นโค้ง
อย่างน้อยก็ในแง่ที่กำหนด ตอนนี้ราคาทองคำถูกตั้งราคาเพื่อให้รางวัลแก่นักลงทุนที่ถือครองพวกมัน
สำหรับฉันดูเหมือนว่านักลงทุนบางคนกำลังปิดประตูด้วยวัยทองหลังจากที่ม้าควบม้า วิ่งเข้าไปในคูน้ำ และถูกดึงออกไปด้วยท่าทางถูกทุบตี แน่นอน แต่พร้อมที่จะวิ่งอีกครั้ง
หมายเหตุ: ฉันไม่ได้กำลังบอกว่าพันธบัตรรัฐบาลของสหราชอาณาจักรจะเป็นผู้ชนะอย่างแน่นอน ไม่ว่าพวกเขาจะให้ Bitcoin หรือ Magnificent Seven mega caps เพื่อเงินของพวกเขาก็ตาม
เพียงแต่ว่าเมื่ออัตราผลตอบแทนกลับคืนสู่ระดับที่ใกล้เคียงกับปกติมากขึ้น ฉันรู้สึกว่าพวกเขาสามารถเพิ่มเข้าไปในพอร์ตการลงทุนได้อีกครั้งโดยไม่ต้องทั้งหมดนั้น ดำรงอยู่ ละครที่ให้ผลลบ
ทริปทอง
ความเป็นมาของวัยทองเกิดขึ้นได้อย่างไรนับตั้งแต่วันที่มืดมนในปี 2022 เมื่ออังกฤษครุ่นคิดอยู่ว่า ผักกาดหอม ทำหน้าที่บังคับเรือของรัฐได้ดีกว่าไหม?
ถ้าคุณพึมพำ “เขย่าเบา ๆ กับนักลงทุน” ที่ได้อ่านบทความของฉันและเก็บตัวหลบเลี่ยงคุณคงมีความสุขเพียงพอ แม้ว่าคุณจะฝากเงินไว้เป็นเงินสดหรือกองทุนตลาดเงิน ไม่ต้องพูดถึงการซื้อหุ้นเพิ่มแทน
เพราะตั้งแต่นั้นมา สาวๆ ก็วนเวียนไปทำอะไรไม่ถูกมากนัก ที่จริงแล้ว จากการสู้รบในอิหร่าน ผลลัพธ์ที่ตามมาคือความหวาดกลัวต่ออัตราเงินเฟ้อทำให้อัตราผลตอบแทนทองคำอายุ 10 ปีทะลุระดับ 5% เล็กน้อย ก่อนที่จะถอยกลับเมื่อมีข่าวการหยุดยิงเบื้องต้น:
แหล่งที่มา: ซีเอ็นบีซี
โปรดจำไว้ว่าอัตราผลตอบแทนจะแปรผกผันกับราคาของพันธบัตร ทุกสิ่งเท่าเทียมกัน ผลผลิตสุกรพันธุ์ที่สูงขึ้นสะท้อนถึงราคาที่ต่ำกว่าสำหรับสุกรพันธุ์ที่มีอยู่ในตลาด
คอร์ ไบลท์ตี้
นอกจากนี้ ยังเป็นที่น่าสังเกตว่าสหราชอาณาจักรยังคงถูกนักลงทุนต่างชาติมองว่าเป็นตะกร้าตะกร้า
เช่น ซีเอ็นบีซี รายงานแล้ว ในช่วงปลายเดือนมีนาคม:
ด้านที่น่าตกใจที่สุดประการหนึ่งของการขายสินทรัพย์เสี่ยงหลังการโจมตีอิหร่านจากมุมมองของอังกฤษ คือการที่ IOU ของรัฐบาลอังกฤษร่วงลงอย่างรวดเร็วมากกว่าพันธบัตรที่ออกโดยเศรษฐกิจ G7 อื่นๆ
รับทองคำอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นสถานะที่มีสภาพคล่องมากที่สุดและมีการซื้อขายกันอย่างแพร่หลายมากที่สุดในบรรดาตราสารครบกำหนดของทองคำทั้งหมด และเป็นตัวแทนที่ดีที่สุดสำหรับต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวของรัฐบาลสหราชอาณาจักร
ณ จุดหนึ่ง (…) อัตราผลตอบแทนสูงถึง 5.115% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยพบเห็นนับตั้งแต่วิกฤตการเงินโลกในเดือนเมษายน 2551
การเคลื่อนไหวเหล่านี้เฉียบคมกว่าประเทศ G7 อื่นๆ มาก แท้จริงแล้วในบรรดาประเทศเศรษฐกิจที่คล้ายคลึงกัน มีเพียงออสเตรเลียเท่านั้นที่มีอัตราผลตอบแทน 10 ปีที่สูงกว่า
ที่ ซีเอ็นบีซี ผู้เขียนกล่าวถึงเหตุผลว่าทำไม:
ประการหนึ่งคืออัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษนั้นสูงที่สุดในบรรดาธนาคารกลาง G7 อยู่แล้ว และอัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรก็สูงกว่าอัตราเงินเฟ้ออื่นๆ
ประการที่สองคือการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสำหรับสหราชอาณาจักรมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากมากกว่าเศรษฐกิจ G7 อื่นๆ ก่อนเกิดความขัดแย้ง ธนาคารคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักในเดือนนี้ ซึ่งก่อให้เกิดปฏิกิริยาที่รุนแรงยิ่งขึ้น
ประการที่สาม นอกเหนือจากญี่ปุ่นแล้ว ไม่มีเศรษฐกิจกลุ่ม G7 ที่ต้องพึ่งพาก๊าซนำเข้ามากนัก ซึ่งราคาก็พุ่งสูงขึ้น
ประการที่สี่ นักลงทุนไม่ชอบการเมืองในสหราชอาณาจักร ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นทำให้เกิดความกังวลว่าจะมีการใช้จ่ายที่สูงขึ้น ซึ่งได้รับทุนสนับสนุนจากการเพิ่มภาษีที่ทำลายการเติบโตหรือการกู้ยืมมากขึ้น เพื่อช่วยเหลือครัวเรือน พวกเขายังกลัวว่าการเลือกตั้งท้องถิ่นของเมย์ หากพรรคแรงงานที่ปกครองทำได้ไม่ดี จะส่งผลให้เกิดการท้าทายความเป็นผู้นำต่อนายกรัฐมนตรี เคียร์ สตาร์เมอร์ และความเป็นไปได้ที่เขาจะเข้ามาแทนที่โดยคู่แข่งที่เป็นฝ่ายซ้ายมากกว่า
แต่การเรียกร้องค่าเบี้ยประกันภัยเพื่อถือลูกสุกรไม่ใช่เรื่องใหม่ มาตรการนี้ได้รับการเสริมความแข็งแกร่งให้กับสาธารณชนชาวอังกฤษอย่างชัดเจนที่สุดในช่วงไม่กี่ครั้งที่ผ่านมา เมื่อในเดือนกันยายน 2022 ทองคำถูกขายออกไปอย่างรุนแรงหลังจากที่รัฐบาลของ Liz Truss เปิดตัวงบประมาณขนาดเล็ก ซึ่งรวมถึงการลดภาษีที่ไม่ได้รับเงินทุนมูลค่า 45,000 ล้านปอนด์
ผู้เข้าร่วมตลาดพูดถึงนักลงทุนที่เรียกร้องให้มี ‘เบี้ยประกันภัยปัญญาอ่อน’ เพื่อถือครองพันธบัตรที่มีระยะเวลาเท่ากันที่ออกโดยบริษัทอื่นๆ
ดังที่ฉันได้ชี้ให้เห็นหลายครั้งในการอภิปรายของเราเกี่ยวกับ เบร็กซิทสหราชอาณาจักรเป็นประเทศที่ค่อนข้างเล็กซึ่งพึ่งพาการค้าเพื่อสุขภาพทางเศรษฐกิจและ ‘ความมีน้ำใจของคนแปลกหน้า’ เพื่อค้ำจุนการเงิน มีแนวโน้มที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อสูงกว่าทวีปมาหลายชั่วอายุคน ในการออกจากกลุ่มการค้า เราได้เพิ่มช่องโหว่เหล่านั้น
เพิ่มความตื่นตระหนกและการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองที่ต่อต้านจุดสุดยอดใน Downing Road และยังมีน้อยมากที่นักลงทุนพันธบัตรทั่วโลกจะตื่นเต้น
ความคาดหวังที่มากขึ้นจากวัยทอง
จนถึงตอนนี้เปียกมากแล้วสำหรับสุกรสาว
อย่างไรก็ตาม ยังมีข้อดีอีกประการหนึ่งที่ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น คือผลตอบแทนที่คาดหวังที่สูงขึ้น
ตามที่เราชี้ให้เห็น ย้อนกลับไปในปี 2022: :
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นเป็นผลบวกต่อนักลงทุนระยะยาวซึ่งสามารถบรรเทาการสูญเสียเงินทุนและใช้ประโยชน์จากการจ่ายรายได้ที่เพิ่มขึ้นในที่สุด
ความหายนะและความเศร้าโศกส่วนใหญ่หลังวิกฤตการณ์ทางการเงินเกี่ยวข้องกับความจริงที่ว่าอัตราผลตอบแทนที่ต่ำหมายถึงผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่น่าสังเวช มันลากค่าความเสี่ยงด้านตราสารทุนลงเช่นกัน
ขณะนี้ อัตราที่เพิ่มขึ้นและการกลับคืนสู่ภาวะปกติกำลังทิ้งภัยคุกคามนั้นไว้ในกระจกมองหลัง
คูปองที่สูงขึ้นควรลดความผันผวนของพันธบัตร พวกเขาช่วยเพิ่มความปลอดภัยให้กับคุณจากการสูญเสียส่วนของผู้ถือหุ้นเช่นกัน
ตามที่บทความของเราชี้ให้เห็นว่ามีความเสี่ยงที่อัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
อัตราเงินเฟ้อมักจะเป็นภัยคุกคามต่อพันธบัตรทั่วไปเช่นกัน
แต่ประเด็นหลักก็คือนักลงทุนที่สูญเสียเล็กน้อยตั้งแต่ 30% ขึ้นไปในการจัดสรรทองคำนั้น ไม่น่าจะต้องทนทุกข์ทรมานขนาดนั้นอีกเลยจากจุดเริ่มต้นของปี 2022 สถานการณ์สุดขั้วที่ผิดปกติได้คลี่คลายแล้ว
และแน่นอนว่าเราไม่ได้เห็นการสังหารหมู่นั้นซ้ำอีก แม้ว่าผลตอบแทนทองคำจะเป็นคำจำกัดความของ ‘meh’ ตั้งแต่นั้นมา แต่พวกเขาไม่ได้ทำลายพอร์ตการลงทุนใดๆ เลย
แต่นี่คือวิธีการเป็นเจ้าของกองทุนทองอายุ 10 ปีของ iShares (สัญลักษณ์: IGLT) และการลงทุนคูปองซ้ำได้ดำเนินการตั้งแต่ปลายปี 2565:
ที่มา: AI การคลัง
โอเค ไม่มีใครโพสต์อิโมจิรูปเรือจรวดที่ด้านหลังของผลตอบแทนรวม 3.4% แต่มัน เป็น เชิงบวก.
แล้วพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีระยะยาวล่ะ? พวกเขาทำได้อย่างไรตั้งแต่ฉันคิดถึงโอกาสที่อาจเกิดขึ้น สุกรที่เชื่อมโยงกับดัชนี ในฤดูร้อนปี 2023?
นี่คือผลตอบแทนรวมของกองทุนน้องสาวที่เชื่อมโยงกับดัชนีของ IGLT จาก iShares (สัญลักษณ์: INXG):
ที่มา: AI การคลัง
ผลตอบแทนนั้นเป็นลบ ซึ่งน่าผิดหวัง แต่ก็ไม่ได้ติดลบมากนัก
นอกจากนี้ โอกาสที่บทความของฉันถูกตั้งค่าสถานะ (ในช่วงต้น) ก็คือโอกาสที่จะซื้อผลตอบแทนที่เป็นบวก บันไดที่เชื่อมโยงกับดัชนี ในที่สุด
ถึงกระนั้นฉันก็ปฏิเสธไม่ได้ว่า INXG อาจจะเด้งกลับเร็วกว่านี้เล็กน้อย
ประหยัดระยะสั้น
ในทางกลับกัน – และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในบทความของเขาตั้งแต่ปี 2022 – ตัวสะสม ได้เสนอแนะหลายครั้งว่านักลงทุนที่กังวลเรื่องทองควรลดระยะเวลาการจัดสรรพันธบัตรให้สั้นลง
นั่นคือพวกเขาควรจะเลือกซื้อพันธบัตรระยะสั้น (หรือกองทุนพันธบัตร) ที่มีความเสี่ยงน้อยกว่าจากอัตราดอกเบี้ย
นี่คือวิธีที่กองทุนทองอายุ 0-5 ปีของ Amundi (สัญลักษณ์: GIL5) ดำเนินการมาตั้งแต่ปี 2022 annus horribilis: :
ที่มา: AI การคลัง
นั่นเหมือนกับสิ่งที่คนส่วนใหญ่ต้องการจากความผูกพันของพวกเขา!
หากเราสามารถรับประกันผลตอบแทนจากวัยทองได้ ‘ขึ้นและไปทางขวา’ เพียงเล็กน้อย เราก็พร้อมสำหรับการเป็นเจ้าของพวกมัน (คำเตือนสปอยล์: เราทำไม่ได้ รับประกันว่า.)
อัตราต่อรองที่ยาวนาน
ในอีกด้านหนึ่งของสเปกตรัม ผู้ที่มีวัยทองในระยะยาวเป็นพิเศษ เช่น Treasury Treasury 2061 (สัญลักษณ์: TG61) ที่เราปลูกฝัง มองดู ฤดูร้อนที่แล้วมีการชุมนุม แต่ไม่นานมานี้พวกเขาปะทุขึ้นด้วยสงครามและความหวาดกลัวเรื่องเงินเฟ้อ
สำหรับบันทึก ขณะที่ฉันพิมพ์ คุณสามารถล็อคอัตราผลตอบแทนต่อการไถ่ถอนที่ 5.3% ใน TG61
เพื่อนของฉันที่ฉันอ้างถึงในบทความปี 2025 นั้นเป็นเจ้าของการจัดสรรสุกรสาวที่ยาวเป็นพิเศษสำหรับการประกันภาวะซึมเศร้าที่มีความเสี่ยงหาง และจะหาประกันที่ไหนอีกที่สร้างรายได้ที่เหมาะสมให้กับคุณในขณะที่คุณรอ?
สักวันหนึ่งมันคงจะมีช่วงเวลากลางแดดแน่นอน… ใช่ไหม?
Gilts: ซับซ้อน
สิ่งที่คุณคิดว่าการกลับมาของวัยทองครั้งล่าสุดนี้พิสูจน์ได้ว่าอาจขึ้นอยู่กับสิ่งที่คุณคิดย้อนกลับไปในปี 2022 มีบางอย่างสำหรับทุกคน
ฉันหวังว่าหากคุณคาดหวังอย่างจริงใจว่าความเจ็บปวดจากพันธบัตรที่รุนแรงจะดำเนินต่อไป อย่างน้อยตอนนี้คุณก็เข้าใจถึงการรีเซ็ตครั้งเดียวจากอัตราผลตอบแทนที่เป็นลบ และรวมถึงว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะส่งผลดีต่อผลตอบแทนในอนาคตอย่างไร
โดยทั่วไป เรามากรองกราฟิกกันดีกว่า ตัวสะสม. นี่เป็นเรื่องด่วน เตือนใจว่าทำไม นักลงทุนส่วนใหญ่ต้องการเป็นเจ้าของพันธบัตรรัฐบาลบางส่วน:
คุณจะสังเกตเห็นว่า ‘stonking gainz’ หายไป TA สรุป.
นักลงทุนส่วนใหญ่ที่มีอายุมากกว่า 30 ปีควรถือพันธบัตร (หรือสิ่งที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า เช่น เงินสด) เนื่องจาก ทุ่มสุดตัว ในสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพดีที่สุด – ตราสารทุน – อาจมีความเสี่ยงและผันผวนเกินไป
และตอนนี้ผลผลิตทองก็กลับมาเป็นปกติอีกครั้ง โดยมีบทบาทเป็น ศักยภาพ ตัวป้องกันพอร์ตโฟลิโอก็ได้รับการฟื้นฟูเช่นกัน
แท้จริงแล้ว ลองละสายตาจากภาวะกระทิงในตลาดหุ้นและสาว ๆ ก็ดูน่าดึงดูดใจทีเดียว สิ่งที่ชอบของ กองหน้า คาดหวังผลตอบแทนทอง 10 ปีของ ประมาณ 5-6% ต่อปี ในทศวรรษหน้า
นี่ไม่ใช่คำทำนายที่ชัดเจน อัตราผลตอบแทนเริ่มต้น (ถึงการไถ่ถอน) ของสุกรทองเป็นแนวทางที่ดีในการรับผลตอบแทนที่คาดหวังของคุณ โปรดจำไว้ว่า ลูกสุกรอายุ 10 ปีให้ผลตอบแทนเกือบ 5% แล้ว
โกลดิล็อคส์ โกลด์
แน่นอนว่าเราทุกคนได้เรียนรู้บทเรียนบางอย่างจากปี 2022
ฉันก็ยังคงโต้แย้งว่า โมเนเวเตอร์ ค่อนข้างระมัดระวังเกี่ยวกับการกลับมาของไซต์ที่มุ่งเน้นเฉพาะในช่วงเกือบศูนย์ปีก่อนเกิดข้อผิดพลาด เนื่องจากการค้นหาเอกสารสำคัญของเราจะยืนยันได้ (นี้ คำเตือนล่วงหน้า โดย ตัวสะสม จากปี 2559 เกี่ยวกับการสุกงอมที่เชื่อมโยงกับดัชนีที่ให้ผลลบเป็นประเด็นสำคัญ)
อย่างไรก็ตาม มันก็ยุติธรรมที่จะบอกว่าเราก็เอาก้อนของเราไปด้วย
วิวบ้านเราตอนนี้ก็ประมาณนั้น การกระจายความเสี่ยงอย่างรอบคอบ ควรพิจารณาการถือครองเงินสดด้วย ทองและอาจเป็นไปได้ สินค้าโภคภัณฑ์. เช่นเดียวกับการคิดอย่างรอบคอบมากขึ้นเกี่ยวกับระยะเวลาของพันธบัตร และอาจใช้บันไดทองหากการป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้ออย่างแท้จริงและ/หรือลำดับของผลตอบแทนกระแสเงินสดที่แท้จริงเป็นสิ่งสำคัญสำหรับคุณ (เช่น หากคุณอยู่ในวัยเกษียณและสร้างรายได้)
เป็นเรื่องจริงด้วยว่าหากในที่สุดรัฐบาลพยายามที่จะเพิ่มภาระหนี้ของประเทศที่เพิ่มสูงขึ้น ผลตอบแทนจากการมีบุตรตามแบบแผนก็อาจจะย่ำแย่ในแง่ที่แท้จริง
ในทางกลับกัน บางทีพวกเขาอาจจะทำไม่ได้หรือทำไม่ได้ และยังมีสุกรที่เชื่อมโยงกับดัชนีให้เป็นเจ้าของด้วยเช่นกัน
โปรดจำไว้ว่าตัวเลือกการลงทุนทั้งหมดเกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยน ไม่มีอะไรที่ 100% ‘ปลอดภัย’ และความเสี่ยงไม่สามารถสร้างหรือทำลายได้ – เพียงอย่างเดียว สลับ สำหรับอื่น ๆ ประเภทของความเสี่ยง.
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หากคุณเชื่อว่าการถือเงินสดหรือ MMF ไม่มีข้อเสีย แทนที่จะถือครองหุ้นระยะกลาง ตัวสะสม ได้แสดงให้เห็น ในอดีตมันจะทำให้คุณเสียค่าใช้จ่ายด้วยผลตอบแทนที่ต่ำกว่า
ในที่สุดก็ผ่านมานานแล้วตั้งแต่ที่เรามีตลาดหมีที่ยืดเยื้อมาเป็นเวลานาน ความคิดที่ว่าคุณต้องทำกรณีการจัดสรรรายได้คงที่จะดูแปลกมากในช่วงเวลาเช่นนี้ หากประวัติศาสตร์เป็นตัวชี้นำ
