Tความล้มเหลวของกองทุนพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีในการดำเนินการโพสต์-คาวต์ทำให้ฉันรำคาญจริงๆ อะไรคือประเด็นของสิ่งเหล่านี้ถ้าพวกเขาไม่ปกป้องคุณจากเงินเฟ้อจริง? ในขณะเดียวกันช่องว่างที่เชื่อมโยงกับดัชนีแต่ละรายการ-ใช้อย่างถูกต้อง-มีความหมายที่เหมาะสม การป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อ– แต่นั่นเป็นเรื่องจริงหรือ?
เราสามารถพิสูจน์ได้ว่า linkers แต่ละตัวทำงานได้เมื่อเงินเฟ้อปล่อยให้ RIP ได้หรือไม่?
ก่อนบริบทบางอย่าง Linker Fund ที่เราโปรดปราน บ้าน ผู้ทำนาย ก่อนที่จะมีการเพิ่มขึ้นของราคาโพสต์-โรคเป็นรูปแบบระยะเวลาสั้น ๆ นั่นเป็นเพราะผลตอบแทนกองทุนที่เชื่อมโยงกับดัชนีระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะสะท้อนวงล้อเงินเฟ้อของพันธบัตรของพวกเขาและมีแนวโน้มที่จะเกิดการชักชวนราคาน้อยลงโดยอัตราดอกเบี้ยที่สั่นสะเทือน
กองทุน Linker ระยะเวลานานขึ้นขณะเดียวกัน เสี่ยงต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น– เมื่ออัตราพุ่งสูงขึ้น ราคาลดลง ยากและรวดเร็วจนองค์ประกอบการปรับอัตราเงินเฟ้อของพันธบัตรของพวกเขาได้รับการแสดงผลอย่างมีประสิทธิภาพและเป็นไปได้ในสึนามิ
หวังว่าอย่างน้อยคุณก็หลีกเลี่ยงชะตากรรมนั้น …
ลิงค์ที่อ่อนแอที่สุด (ers)
ดังนั้นจึงเป็นเดือนตุลาคม 2564 และคุณอยู่ในตำแหน่งที่ถูกต้องบนชายฝั่งสแกนขอบฟ้าสำหรับอัตราเงินเฟ้อโดยมีทรัพยากรเพียงพอที่ลงทุนในหน่วยกองทุนพันธบัตร Linker ระยะสั้น
นี่คือวิธีการป้องกันของเราดำเนินการเมื่ออัตราเงินเฟ้อ ไคจู ถูกปลดปล่อย:
เงินเฟ้อกับกองทุนตัวเชื่อมโยงระยะสั้น
กองทุนพันธบัตรที่เชื่อมโยงดัชนีคือ Gisg ETF– ข้อมูลจาก justetf และ ONS– กุมภาพันธ์ 2025 NB สายแนวโน้มกองทุน Linker ได้รับการแก้ไขเมื่อวันที่ 18 กุมภาพันธ์ 2568
โอ้. เป็นผู้ประกาศที่เงียบสงบ อัฒจรรย์ อาจมีความรู้สึก:“เงินเฟ้อ หนึ่ง, กองกำลังป้องกันการลงทุนแบบพาสซีฟไม่มี”
หรือในจำนวนที่เหมาะสมกว่าสำหรับบทความการลงทุนผลตอบแทนประจำปีจากตุลาคม 2564 (เมื่ออัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น) จนถึงสิ้นปี 2567 คือ:
- อัตราเงินเฟ้อ CPI ของสหราชอาณาจักร: 5.9%
- กองทุนเชื่อมโยงระยะสั้น: 0.6%
หมายเหตุ: ผลตอบแทนทั้งหมดในบทความนี้เป็นเงินปันผลเงินปันผลลงทุนใหม่
กล่าวอีกนัยหนึ่งกองทุน Linker นี้ตกอยู่ห่างจากอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและโพสต์การสูญเสียเรียลในช่วงเวลา
ขวา นั่นคือช่วงการเรียนรู้
ตั้งแต่นั้นมาฉันใช้เวลามากในการค้นคว้าบุคคล ด้ามดัชนีลิงค์เชื่อมโยง– สินค้าโภคภัณฑ์– ทอง และ กองทุนตลาดเงิน – สินทรัพย์ทั้งหมดจินตนาการว่ามีการป้องกันอัตราเงินเฟ้อในระดับหนึ่ง
สิ่งที่น่าเชื่อถือที่สุดควรเป็นช่องว่างที่เชื่อมโยงกับดัชนีแต่ละรายการ ท้ายที่สุดพวกเขามาพร้อมกับการปราบปรามเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรในตัว ใส่เงินสดของคุณและมันจะปรากฏขึ้นเมื่อครบกำหนดพร้อมกับเคลือบฟันที่ปรับราคาอยู่ด้านบน กำลังซื้อกำลังป้องกัน!
สิ่งที่คุณต้องทำคือไม่ขาย linkers ของคุณก่อนครบกำหนด การซื้อและถือครองป้องกันการสูญเสียกองทุนพันธบัตรที่มีความเสี่ยงต่อการตระหนักถึง กองทุน ‘ ระยะเวลาคงที่ เอกสารทำให้พวกเขาถูกบังคับให้ขายเมื่อราคาพันธบัตรลดลง
ยอดเยี่ยม– แต่สิ่งหนึ่งก็ยังคงจู้จี้ฉัน Linkers แต่ละตัวส่งมอบสัญญาการป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อของพวกเขาในช่วงเกลียวราคาล่าสุดหรือไม่?
อัตราเงินเฟ้อเทียบกับช่องว่างที่เชื่อมโยงดัชนีแต่ละรายการ
ในการตอบคำถามนั้นฉันจำลองประสิทธิภาพของพอร์ตขนาดเล็กของ gilts ที่เชื่อมโยงกับดัชนีแต่ละรายการโดยใช้ข้อมูลราคาและเงินปันผลตั้งแต่เดือนตุลาคม 2564 ถึงสิ้นปี 2567
จากนั้นฉันก็รับมือกับตัวเชื่อมโยงแต่ละตัวกับอัตราเงินเฟ้อของ CPI และ GISG ซึ่งเป็น ETF Linker ระยะสั้นที่กล่าวถึงข้างต้น
นี่คือแผนภูมิ:
ข้อมูลจาก justetf– Tradeweb และ ONS– กุมภาพันธ์ 2025 NB สายแนวโน้มกองทุน Linker ได้รับการแก้ไขเมื่อวันที่ 18 กุมภาพันธ์ 2568
โอเคตัวเชื่อมโยงแต่ละตัว (สายสีชมพู) ทำได้ดีกว่ากองทุน แต่พวกเขายังคงล้าหลัง หมายเลขผลตอบแทนประจำปีคือ:
- อัตราเงินเฟ้อ: 5.9%
- linkers แต่ละตัว: 4.1%
- Linker Fund: 0.6%
นั่นยังคงเป็นช่องว่างที่ไม่ดีต่อสุขภาพเท่าที่ฉันกังวล-เช่นการซื้อเสื้อกั๊กกระสุนปืนรูโทน
พิสูจน์การลบ
เหตุใดจึงมีการเชื่อมโยงกับดัชนีแต่ละตัวสูญเสียเงินเมื่อเทียบกับอัตราเงินเฟ้อ?
เพราะย้อนกลับไปในปี 2564 พวกเขาได้รับผลกระทบเชิงลบ นั่นคือราคาซื้อสำหรับ linkers สูงมากจนไหล่เงินสดที่เหลือของพวกเขารับประกันว่าจะถุงเท้าคุณขาดทุนหากคุณถือไว้จนกว่าจะครบกำหนด
ผลงานที่ดีที่สุดของ Linker ที่จัดขึ้นจนถึงวุฒิภาวะสามารถทำได้คือจำกัดความเสียหายจากอัตราเงินเฟ้อ แต่การลากผลผลิตเชิงลบนั้นหมายความว่ามันจะมีประสิทธิภาพต่ำกว่าเสมอ
แต่นั่นเป็นปัญหาทางประวัติศาสตร์ วันนี้เหงือกที่เชื่อมโยงกับดัชนีมีราคาในผลผลิตในเชิงบวกดังนั้นพวกเขาจึงสามารถก้าวไปตามอัตราเงินเฟ้อในขณะที่ทำให้รสชาติของช็อคโกแลตส่งผลให้รสหวานกลับมาเป็นจริง
อีกจุดที่ควรค่าแก่การทำคือคลัทช์ของฉันของตัวเชื่อมโยงแต่ละตัวยังคงมีความอ่อนไหวต่อราคาที่ลดลงซึ่งเป็นกองทุนพันธบัตรระยะเวลาคงที่
แผนภูมิด้านบนแสดงให้เห็นถึงการจุ่มครั้งใหญ่ในช่วงปลายปี 2565 เมื่อราคาลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเช่น คิด โสเภณี และความชอกช้ำอื่น ๆ ในยุค
สิ่งเหล่านี้เป็นเพียงการสูญเสียกระดาษให้กับนักลงทุน Linker แต่ละคนที่ถือครองจนกว่าจะครบกำหนดหรือเสียชีวิต ถือไว้อย่างรวดเร็วและในที่สุดราคาของพันธบัตรของคุณจะกลับมาเป็นไปตามมูลค่าของวันไถ่ถอน (รวมถึงโบนัสการจับคู่เงินเฟ้อในกรณีของ linkers)
ในขณะเดียวกันกองทุนพันธบัตรกำลังโบยบินออกหลักทรัพย์ตลอดเวลา – ทำกำไรเมื่อราคาเพิ่มขึ้นและสูญเสียเมื่อพวกเขาลดลง นั่นเป็นคุณสมบัติการออกแบบที่แย่มากในช่วงเงินเฟ้อหลังการตกตะกอน
การลดราคาของ Linkers แต่ละตัวของฉันนั้นเล็กกว่ากองทุนเป็นส่วนใหญ่เพราะฉันสามารถเลือกที่จะเติมพอร์ตโฟลิโอแบบจำลองของฉันด้วยพันธบัตรระยะเวลาที่สั้นกว่า พันธบัตรสั้น ๆ ได้รับผลกระทบน้อยกว่าจากการหมุนรอบอัตราดอกเบี้ยตามที่กล่าวไว้
ถึงกระนั้นฉันก็สงสัยว่าฉันไม่ยุติธรรมกับกองทุนหรือไม่ ท้ายที่สุดกองทุน Linker ได้รับในปี 2020 เนื่องจากเงินถูกน้ำท่วมเข้าสู่สินทรัพย์
โอกาสสุดท้ายสำหรับกองทุน Linker
แผนภูมิถัดไปแสดงผลตอบแทนประจำปีรวมถึง 2020 ปีก่อนที่เงินเฟ้อจะร้อน
กองทุนพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีคือ Royal London ระยะเวลาสั้น ๆ ดัชนีทั่วโลกที่เชื่อมโยง M-GBP Hedged ข้อมูลจาก รอยัลลอนดอน– Tradeweb และ ONS– กุมภาพันธ์ 2025
ใช่ปี 2020 เป็นปีที่ดีสำหรับกองทุน Linker อัตราดอกเบี้ยลดลงและราคาของมันเพิ่มขึ้นทำให้มันเป็นผู้นำที่ดีต่ออัตราเงินเฟ้อและ linkers แต่ละตัว (โปรดจำไว้ว่าผลกำไรของกองทุนโดยการขายพันธบัตรเมื่อราคาสูงขึ้นในขณะเดียวกันระยะเวลาเฉลี่ยที่ยาวนานขึ้นของการถือครองกองทุนหมายความว่ามันมีความสุขมากขึ้นตีกลับเมื่อเทียบกับแบตเตอรี่ของฉัน
มีไม่มากที่จะเห็นในปี 2021 – บาร์เงินเฟ้อที่ทำให้เกิดตัวเอง – แต่ปี 2022 เป็นของกองทุน Annus horribilis– ลดลง 5.4% ที่มูลค่าตามราคาและ 16% ในแง่จริง (น่ากลัว ETF Linker ของสหราชอาณาจักรระยะยาว, INXG ลดลง 45% ในแง่จริงในปีเดียวกัน)
โดยรวมแล้วการรวมปี 2563 จะช่วยปรับปรุงการแสดงของ Linker Fund ผลตอบแทนประจำปีสำหรับระยะเวลาห้าปี 2020 – 2024 คือ:
- อัตราเงินเฟ้อ: 4.6%
- linkers แต่ละตัว: 3.7%
- Linker Fund: 2.2%
มันยังไม่เพียงพอ ในมุมมองของฉันกองทุน Linker ที่ดีที่สุดที่มีอยู่คือความล้มเหลวเมื่ออัตราเงินเฟ้อมาโทรมาจริง โดยส่วนตัวแล้วฉันจัดงานทั้ง GISG และ Royal London Fund ในเวลานั้นและเริ่มไม่แยแสกับพวกเขาอย่างลึกซึ้ง
การเปลี่ยนแปลงทั้งหมด
ปัญหาที่ผลักดันละครเรื่องนี้ทั้งหมดคือเมื่ออัตราเงินเฟ้อเร่งตัวนักลงทุนเรียกร้องผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้นสำหรับการถือพันธบัตร
อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยของพอร์ตโฟลิโอของ Linker จำลองข้างต้นคือ -4.2% ในเดือนตุลาคม 2564 มันเพิ่มขึ้นเป็น 0.5% ภายในเดือนธันวาคม 2567
เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นราคาก็ลดลง และนั่นแสดงให้เห็นถึงข้อบกพร่องร้ายแรงในการออกแบบกองทุน Linker จากมุมมองของผู้ป้องกันเงินเฟ้อ-ผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่มักจะขายและแม้แต่รุ่นระยะเวลาสั้น ๆ ก็ไม่สั้นพอ
บางทีผลผลิตจะไม่เพิ่มขึ้นอย่างรุนแรงในตอนเงินเฟ้อในอนาคต
แต่ฉันไม่เห็นว่าทำไมฉันถึงเสี่ยงเมื่อตอนนี้ฉันสามารถซื้อ gilts ที่เชื่อมโยงกับดัชนีแต่ละตัวในผลผลิตจริงที่เป็นบวกถือพวกเขาให้ครบกำหนดและทำให้ปัญหานั้นเป็นกลาง ตัวเชื่อมโยงแต่ละตัวจะไม่ได้รับการออกแบบช้าโดยผลผลิตเชิงลบจากที่นี่
ดังนั้นฉันจึงทิ้งกองทุนพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีแล้ว พวกเขาดีกว่าอัตราเงินเฟ้อมากกว่ากองทุนพันธบัตรที่เทียบเท่า แต่นั่นไม่ได้พูดอะไรมาก
มีสถานที่อื่น ๆ ในการเก็บเงินของคุณดังนั้นฉันจะขยายการเปรียบเทียบนี้ไปยังสินทรัพย์ทางเลือกที่น่าสนใจและเข้าถึงได้ง่ายที่สุดในโพสต์ถัดไป
ใช้มันอย่างมั่นคง
ตัวสะสม
ภาคผนวกโบนัส
หากคุณสนใจที่จะซื้อด่างที่เชื่อมโยงดัชนีแต่ละชิ้นชิ้นส่วนเหล่านี้จะช่วย:
Linkers แต่ละตัวดีกว่า Linker Funds หรือไม่?
ที่การป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อใช่ ที่ทำกำไรได้มากขึ้นไม่
เพื่อหลีกเลี่ยงข้อสงสัยฉันไม่ได้บอกว่าพอร์ตโฟลิโอของพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีแต่ละรายการสามารถส่งผลตอบแทนมากกว่ากองทุนพันธบัตรที่มีหลักทรัพย์เดียวกันอย่างแม่นยำ
สิ่งที่ฉันพูดคือพอร์ตโฟลิโอของ Linker แต่ละตัวคือการป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เหนือกว่าเมื่อพันธบัตรแต่ละพันธะจะครบกำหนด การออกแบบกองทุนพันธบัตรที่ครบกำหนดคงที่จะช่วยลดการจับคู่เงินเฟ้อในระยะสั้น แต่ควรให้ผลตอบแทนโดยรวมที่คล้ายกันในระยะยาว
หากคุณไม่สนใจเกี่ยวกับการป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อก็ไม่มีอะไรจะได้รับจากการสลับกองทุนพันธบัตรของคุณสำหรับบันไดลิงเกอร์ที่กลิ้ง
กองทุนทองคำที่เชื่อมโยงกับดัชนีระยะเวลาคงที่อาจป้องกันความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพ แต่ไม่มีอยู่จริง
อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรกับอัตราเงินเฟ้อในยุคโลกาภิวัตน์
เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่า Gilts ที่เชื่อมโยงกับดัชนีแต่ละตัวเชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อ RPI ของสหราชอาณาจักร (เปลี่ยนเป็น CPIH ในปี 2030) RPI สูงกว่า CPI ในช่วงเวลานั้นเพื่อช่วยให้กรงเล็บพอร์ตการจำลองของฉันกลับมาที่พื้นดินกับ CPI
ในทางตรงกันข้าม ETF Linker ระยะสั้นในปัจจุบัน GISG จัดสรร 14% ของพอร์ตโฟลิโอให้กับช่องว่างที่เชื่อมโยงกับดัชนี ส่วนที่เหลือประกอบด้วยตลาดที่พัฒนาแล้วอื่น ๆ , การเชื่อมโยง CPI, พันธบัตรรัฐบาล: 56% US, 10% ฝรั่งเศส, 7% อิตาลีและอื่น ๆ ประเด็นก็คือว่า linkers อื่น ๆ เหล่านี้ไม่ได้ป้องกันอัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรแม้ว่าพวกเขาจะตรงกับมาตรการที่เกี่ยวข้องเช่นอัตราเงินเฟ้อในเศรษฐกิจที่เชื่อมโยงถึงกันสูง
เช่นเดียวกับอัตราเงินเฟ้อในประเทศอื่น ๆ เหล่านี้มักจะน้อยกว่าหลังคลอดของสหราชอาณาจักร ฉันไม่ได้พยายามคำนวณความแตกต่างที่เกิดขึ้น แต่ฉันคิดว่ามันเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่จะสนับสนุนผลิตภัณฑ์การลงทุนทองคำที่เชื่อมโยงกับดัชนีเมื่อคุณได้รับ
การจำลองผลงาน Linker แต่ละรายการ
ฉันไม่ต้องการที่จะลุ่มชิ้นส่วนหลักด้วยการเดินผ่านวัชพืช (ดีกว่าที่ฉันมีอยู่แล้ว) แต่สำหรับบันทึกตอนนี้ฉันจะแสดงผลงานของฉัน
พอร์ตโฟลิโอของ Linker แต่ละตัวถูกสร้างขึ้นจากสามช่องเชื่อมที่เชื่อมโยงดัชนี, รหัส TIDM: T22, TR24 และ TR26 แต่ละทองจะครบกำหนดในปีที่ระบุโดยตัวเลขในรหัส
เมื่อแต่ละทองโตเต็มที่การชำระเงินไถ่ถอนจะถูกนำไปลงทุนใหม่ในทองที่สั้นที่สุดถัดไป ตัวอย่างเช่น T22 ถูกนำไปลงทุนใหม่เป็น TR24 ฉันไม่ได้รวมต้นทุนการซื้อขายสำหรับการลงทุนเงินปันผลหรือเงินไถ่ถอนใหม่
ที่เกี่ยวข้องตัวเลขประสิทธิภาพสำหรับ GISG และกองทุน Royal London ได้รับผลกระทบเล็กน้อยจาก OCFs ของพวกเขาที่ 0.2% และ 0.27% ตามลำดับ แต่ฉันไม่คิดว่าค่าใช้จ่ายเหล่านี้สร้างความแตกต่างอย่างมีความหมายกับการเปรียบเทียบในช่วงเวลาสั้น ๆ ความแตกต่างใหญ่เกินไปที่จะอธิบายโดยค่าธรรมเนียมกองทุน
