กรณีการลงทุนระยะยาวของ Bitcoin ที่เกี่ยวข้องกับทองคำนั้นแข็งแกร่งขึ้น ตามข้อมูลของ JPMorgan แม้ว่าสกุลเงินดิจิทัลจะได้รับผลกระทบจากการถอยกลับของตลาดที่รุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ก็ตาม
ในบันทึกใหม่ มีรายงานว่านักวิเคราะห์ของ JPMorgan พูดว่า โปรไฟล์ที่ปรับความเสี่ยงของ Bitcoin เมื่อเทียบกับทองคำได้รับการปรับปรุงให้ดีขึ้น หลังจากที่ทองคำมีประสิทธิภาพเหนือกว่าอย่างแข็งแกร่งในปีที่ผ่านมา และความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดสำหรับสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม
ความแตกต่างระหว่างสินทรัพย์ทั้งสองนั้นชัดเจน ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2568 ทอง ได้เพิ่มขึ้นประมาณหนึ่งในสามในขณะที่ BTC ร่วงลงแล้ว เกือบ 50% จากจุดสูงสุดเหนือ 126,000 ดอลลาร์
การชะลอตัวนี้ถือเป็นการลดลงติดต่อกันสี่เดือน ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นนับตั้งแต่ก่อนเกิดการระบาดใหญ่ ทองคำเพิ่มขึ้นมากกว่า 60% ในปี 2025 โดยได้แรงหนุนจากการซื้อของธนาคารกลางและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ในขณะที่ BTC พยายามดิ้นรนเพื่อรักษาโมเมนตัมและมีประสิทธิภาพต่ำกว่าสินทรัพย์เสี่ยงจำนวนมาก
ถึงกระนั้น นักยุทธศาสตร์การตลาดระดับโลกของ JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou แย้งว่าการขึ้นของทองคำมาพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ: ความผันผวนที่เพิ่มขึ้น
นั่นได้ลดช่องว่างความเสี่ยงระหว่างโลหะและ BTC ลง
ธนาคารเน้นย้ำว่าความผันผวนของ Bitcoin เมื่อเทียบกับทองคำลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ โดยมีอัตราส่วนความผันผวนของ Bitcoin ต่อทองคำอยู่ที่ 1.5
Panigirtzoglou แนะนำว่า บนพื้นฐานที่ปรับความผันผวนแล้ว มูลค่าตลาดของ Bitcoin จะต้องเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในทางทฤษฎีหมายถึงราคาใกล้ 266,000 ดอลลาร์ เพื่อให้ตรงกับระดับการลงทุนของภาคเอกชนในทองคำ
แม้ว่าเขาจะรับทราบว่าเป้าหมายดังกล่าวไม่สมจริงในระยะเวลาอันใกล้นี้ การเปรียบเทียบตอกย้ำสิ่งที่ JPMorgan มองว่าเป็นศักยภาพในการกลับตัวที่สำคัญในระยะยาวเมื่อทัศนคติเชิงลบจางหายไป
Bitcoin กำลังพังทลาย
โน้ตนี้มาพร้อมกับราคาของ Bitcoin ล้มเหลว อย่างรวดเร็วในวันพฤหัสบดี ลดลงเหลือ 65,000 ดอลลาร์ในการซื้อขายที่มีความผันผวน ซึ่งถือเป็นการเบิกเงินดอลลาร์สัมบูรณ์ที่ใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์
จากระดับสูงสุดในเดือนตุลาคม BTC ได้ย้อนกลับไปประมาณ 62,000 ดอลลาร์ ซึ่งบดบังการลดลงเล็กน้อยก่อนหน้านี้ในปี 2018 และ 2022 ตามข้อมูลของ Bitcoin Journal Professional
JPMorgan ยังชี้ให้เห็นว่าขณะนี้ BTC มีการซื้อขายต่ำกว่าต้นทุนการผลิตโดยประมาณที่ 87,000 ดอลลาร์ ซึ่งในอดีตถูกมองว่าเป็นพื้นที่อ่อน
นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าราคาที่ยั่งยืนภายใต้ต้นทุนการผลิต สามารถบังคับได้ นักขุดที่ไม่มีประสิทธิภาพออกไป ในที่สุดก็ทำให้ฐานต้นทุนส่วนเพิ่มของเครือข่ายลดลง
แม้จะอยู่ในช่วงขาลง JPMorgan กล่าวว่ากิจกรรมการชำระบัญชียังคงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับความล้มเหลวในอดีต แม้ว่า Bitcoin ETFs ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ยังคงเห็นการไหลออกอย่างต่อเนื่อง
รายงานระบุเพิ่มเติมว่า BTC ETF ของสหรัฐฯ มียอดออกมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนที่แล้ว ตามมาด้วยประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม และ 7 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน
ในขณะที่เขียนบทความนี้ BTC มีการซื้อขายใกล้ระดับ 66,000 ดอลลาร์
