บางรัฐระบุว่า “หมีก็เหมือนกับ ‘นาฬิกาที่เสีย’ มันมักจะบอกเวลาถูกต้องวันละสองครั้ง” แม้ว่ามันอาจดูเหมือนเป็นความจริงในช่วงที่ตลาดกระทิงกำลังขึ้น แต่ความจริงก็คือทั้งสอง “วัว” และ “หมี” เป็นของ “โรคนาฬิกาชีวิตเสีย”
ข้อความดังกล่าวเผยให้เห็นถึงความไม่รู้หรืออคติของผู้ที่อ้างเช่นนั้น หากคุณพลิกกลับตรรกะ สิ่งดังกล่าวก็จะชัดเจนยิ่งขึ้น
“ถ้า ‘หมี’ ถูกวันละสองครั้ง ‘กระทิง’ ก็ต้องผิดวันละสองครั้งเช่นกัน”
ในเกมการลงทุน จังหวะเวลาในการเป็น “ผิด” มีความสำคัญต่อเป้าหมายระยะยาวของคุณ ตามที่ได้หารือกันใน “วิธีที่ดีที่สุดในการลงทุน”
“มีความแตกต่างมหาศาลระหว่างเฉลี่ยและแท้จริงผลตอบแทนจากเงินลงทุนดังนั้น ในปีใดก็ตาม ผลกระทบจากการสูญเสียจะทำลายผลกระทบจากการ ‘ทบต้น’ ของเงินรายปี–
ตลอดประวัติศาสตร์ วงจรตลาดกระทิงเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของ “ตลาดเต็ม “วัฏจักร” นั่นก็เพราะว่าในทุกๆ “วัฏจักรตลาดกระทิง” ตลาดและเศรษฐกิจก็สร้างสิ่งที่เกินพอดีจนเกินไป “ย้อนกลับ” ในช่วงต่อไปนี้ “ตลาดหมี.” กล่าวอีกนัยหนึ่ง ดังที่เซอร์ ไอแซก นิวตัน เคยกล่าวไว้ว่า:
“สิ่งใดมีขึ้น ย่อมต้องมีลง”
กระทิงมักจะผิดพลาดในเวลาที่เลวร้ายที่สุด
ในช่วงที่ตลาดกระทิงกำลังปรับตัวขึ้น หมีก็กลายเป็นเป้าหมายที่ง่ายต่อการถูกล้อเลียน ในขณะที่หมีมีเหตุผลที่อธิบายได้ว่าทำไมตลาดถึงควรกลับตัว ตลาดมักจะยังคงอยู่ “ไร้เหตุผลนานกว่าที่คุณจะคงสภาพการเงินได้” เพื่ออ้างอิงคำพูดของจอห์น เอ็ม. เคนส์ ซึ่งเป็นประเด็นสำคัญ เพราะอย่างที่โฮเวิร์ด มาร์กส์เคยพูดติดตลกไว้ว่า
“การมาเร็วก็เท่ากับการผิดพลาด”
ปัญหาสำหรับคนที่มองโลกในแง่ร้ายมาตลอดก็คือ แม้ว่าในที่สุดพวกเขาอาจได้รับการตัดสินว่าถูกต้อง แต่พวกเขาก็ตัดสินใจเร็วเกินไปจนกลายเป็น “เด็กชายผู้ร้องหมาป่า”
โรเบิร์ต คิโยซากิ ซึ่งเรียกร้องให้ตลาดหุ้นล่มสลายมายาวนาน ถือเป็นกรณีศึกษาที่ดี
“แต่โศกนาฏกรรมที่แท้จริงคือ สักวันหนึ่งเขาจะถูกต้อง สักวันหนึ่งอุบัติเหตุจะเกิดขึ้น และคิโยซากิจะคว้าชัยชนะให้ทุกคนได้เห็น
การที่เขาพูดผิดๆ ในอดีตจะมีผลไหม? ไม่เลย คุณสามารถพยายามชี้ให้เห็นถึงประวัติการทำงานที่ไม่ดีของเขาได้ แต่มันจะไม่สร้างความแตกต่าง คนส่วนใหญ่จะไม่ได้เห็นการตอบกลับของคุณ แต่สิ่งที่พวกเขาจะเห็นคือทวีตของเขา พวกเขาจะรู้สึกเจ็บปวดจากเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น และจากนั้นพวกเขาจะคิดว่า ‘คิโยซากิรู้เรื่องนี้มานานแล้ว’”
โอ้ เขาทำผิดมาแล้วถึงแปดครั้ง ใครสนล่ะ ตอนนี้เขาทำผิดแล้วไม่ใช่เหรอ” – นิค มูกูลลี่
นิคพูดถูก ไม่มีใครจำได้หรอก “หมี” โทรผิดเมื่อเกิดความผิดพลาดในที่สุด อย่างไรก็ตาม นิคก็ผิดเช่นกันเพราะเป็นเช่นเดียวกับ “วัว”
เช่น มีเพียงไม่กี่คนเท่านั้นที่จำได้ 10 อันดับสูงสุดของ Jim Cramer ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2543 หรือบรรดานักวิเคราะห์สื่อที่มีแนวโน้มดีที่สั่งให้ “ซื้อ” ตลอดช่วงวิกฤติปี พ.ศ. 2551? แต่พวกเขาก็จำเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในที่สุด “ซื้อ” คำแนะนำที่ในที่สุดก็ถูกต้อง น่าเสียดายที่นักลงทุนเพียงไม่กี่รายเท่านั้นที่มีเงินทุนเหลืออยู่ ณ จุดนั้น
เราให้โอกาสนิคเพราะเขายังเด็กและไม่เคยเผชิญกับตลาดขาลงจริงๆ ใครก็ตามที่เคยผ่านประสบการณ์มาแล้วจะบอกคุณได้ว่านี่ไม่ใช่การผจญภัยที่พวกเขาอยากจะทำซ้ำอีก
ปัญหาของการเป็น “เป็นขาขึ้นตลอดเวลา” คือว่าเมื่อคุณผิดพลาดในที่สุด มันมาพร้อมกับต้นทุนที่เลวร้ายที่สุด: การทำลายเงินทุนการลงทุน อย่างไรก็ตามการเป็น “เป็นขาลงตลอดเวลา” ก็มีราคาด้วย เช่น ล้มเหลวในการเพิ่มทุนการลงทุนเพื่อบรรลุเป้าหมายทางการเงิน แม้ว่านักลงทุนบางส่วนจะออกจากตลาดเพื่อหลีกเลี่ยงการล่มสลายของตลาด 50% ในปี 2551 แต่พวกเขาไม่เคยกลับมาทำผลตอบแทน 500% อีกครั้งเลย อะไรเลวร้ายยิ่งกว่านั้น?
ในขณะที่ “วัว” ดูเหมือนว่าตลาดจะปรับตัวขึ้นในช่วงที่ตลาดกำลังปรับตัวขึ้น แต่สื่อที่มักจะมองโลกในแง่ดีกลับมองข้ามปัญหาไป ในช่วง 120 ปีที่ผ่านมา ตลาดปรับตัวขึ้นจริง ๆ อย่างไรก็ตาม 85% ของเวลาเหล่านั้นถูกใช้ไปเพื่อชดเชยการสูญเสียครั้งก่อน และมีเพียง 15% เท่านั้นที่ทำจุดสูงสุดใหม่
ความสำคัญของจุดนี้ไม่ควรละเลย นักลงทุนส่วนใหญ่ “ขอบเขตเวลา” ครอบคลุมเพียงรอบตลาดเดียว สมมติว่าคุณเริ่มต้นที่หรือใกล้จุดสูงสุดตลอดกาล ในกรณีนั้น มีความเป็นไปได้ค่อนข้างสูงที่คุณอาจใช้เวลาส่วนใหญ่ในช่วงเวลานั้นการกลับมาสู่ความสมดุล”
ความจริงของการเป็นคนชอบโต้เถียง
ปัญหาใหญ่ที่สุดสำหรับนักลงทุนและ “โรคนาฬิกาชีวิตเสีย” คืออคติทางอารมณ์โดยการเป็นอย่างใดอย่างหนึ่ง “รั้น” หรือ “งุ่มง่าม.” ในทางปฏิบัติ เมื่อบุคคลเลือกข้างใดข้างหนึ่ง พวกเขาจะไม่รู้ถึงความเสี่ยง ปัจจัยที่สำคัญที่สุดประการหนึ่งคือ “อคติในการยืนยัน” ซึ่งบุคคลต่างๆ แสวงหาการยืนยันและละเลยข้อมูลที่ไม่ยืนยัน
ในฐานะนักลงทุน เราควรหลีกเลี่ยงมุมมองดังกล่าว และไม่ควรมองในแง่ดีหรือแง่ร้าย เราควรเปิดรับข้อมูลทั้งหมด ชั่งน้ำหนักข้อมูลที่เข้ามาอย่างเหมาะสม และประเมินความเสี่ยงที่มีอยู่ในพอร์ตการลงทุนของเรา การประเมินความเสี่ยงดังกล่าวควรเป็นการวิเคราะห์แบบเปิดเผยเกี่ยวกับตำแหน่งปัจจุบันของเราเมื่อเทียบกับสภาพแวดล้อมของตลาด การถือหุ้นในสัดส่วนที่น้อยกว่าปกติในตลาดกระทิงที่กำลังเติบโตอาจเป็นอันตรายได้เช่นเดียวกับการถือหุ้นในสัดส่วนที่มากเกินไปในตลาดหมี
ในฐานะผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ ฉันลงทุนเงินในลักษณะที่สร้างผลตอบแทนในระยะสั้น แต่ลดความเป็นไปได้ของการสูญเสียหายนะที่จะทำลายการเติบโตหลายปีข้างหน้า
เราเชื่อว่าคุณไม่ควร “รั้น” หรือ “งุ่มง่าม.” ขณะที่กำลังเป็น “ขวา” ในช่วงครึ่งแรกของรอบนั้นเป็นสิ่งสำคัญ แต่สิ่งที่สำคัญยิ่งกว่าคือต้องไม่ “ผิด” ในช่วงครึ่งปีหลัง
ฮาวเวิร์ด มาร์คส์ เคยกล่าวไว้ว่าการเป็น “คนขัดแย้ง” เป็นเรื่องที่ยาก โดดเดี่ยว และโดยทั่วไปก็ถูกต้อง กล่าวคือ
การต่อต้านและประสบความสำเร็จในฐานะผู้ที่ต่อต้านผู้อื่นนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย สิ่งต่าง ๆ รวมกันทำให้มันยากขึ้นรวมไปถึงแนวโน้มของฝูงตามธรรมชาติและความเจ็บปวดที่เกิดจากการก้าวพลาด โดยเฉพาะเมื่อโมเมนตัมทำให้การกระทำตามวัฏจักรดูถูกต้องชั่วขณะหนึ่ง(เพราะฉะนั้นจึงจำเป็นต้องจำไว้ว่า‘การก้าวไปข้างหน้ามากเกินไปนั้นแยกแยะไม่ออกว่าผิดพลาด’)
เมื่อพิจารณาถึงธรรมชาติของอนาคตที่ไม่แน่นอน และความยากลำบากในการมั่นใจว่าตำแหน่งของคุณนั้นถูกต้อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงข้ามกับคุณมันเป็นเรื่องท้าทายที่จะเป็นคนที่ชอบโต้เถียงคนเดียวดาย”
ปัญหาของการเป็นผู้ที่ไม่เห็นด้วยกับใครคือการตัดสินใจว่าคุณอยู่ในจุดใดระหว่างรอบตลาด ภูมิปัญญาส่วนรวมของผู้เข้าร่วมตลาดโดยทั่วไปคือ “ขวา” ในช่วงกลางของตลาดที่กำลังขยายตัวแต่ “ผิด” ในช่วงที่ตลาดมีจุดสูงสุดและจุดต่ำสุด
ในฐานะบุคคล คุณสามารถหลีกเลี่ยงได้ “นาฬิกาเสีย– โรคซินโดรม
- หลีกเลี่ยง “ทัศนคติแบบหมู่คณะ” ที่ยอมจ่ายราคาที่สูงขึ้นเรื่อยๆ โดยไม่มีเหตุผลที่สมเหตุสมผล
- ทำการค้นคว้าและหลีกเลี่ยง “อคติยืนยัน”
- พัฒนาแผนกลยุทธ์การลงทุนระยะยาวที่มั่นคงโดยรวมถึงโปรโตคอล “การบริหารความเสี่ยง”
- กระจายรูปแบบการจัดสรรพอร์ตโฟลิโอของคุณเพื่อรวม “สินทรัพย์ที่ปลอดภัยยิ่งขึ้น”
- ควบคุม “ความโลภ” ของคุณและต่อต้านการล่อลวงที่จะ “รวยได้อย่างรวดเร็ว” จากการลงทุนที่มีความเสี่ยง
- อย่ายึดติดกับ “สิ่งที่อาจเกิดขึ้น” หรือ “ยึดติดกับ” ค่านิยมในอดีต เพราะจะนำไปสู่ความผิดพลาดทางอารมณ์
- ตระหนักว่าเงินเฟ้อนั้นไม่คงอยู่ตลอดไป ยิ่งค่าเบี่ยงเบนจากค่าเฉลี่ยมากเท่าใด การกลับตัวในที่สุดก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ลงทุนตามนั้น
การเป็นผู้ต่อต้านไม่ได้หมายความว่าจะต้องต่อต้านกระแสเสมอไม่ว่าตลาดจะเปลี่ยนแปลงอย่างไรก็ตาม หมายความว่าเมื่อ “ทุกคนก็เห็นด้วย” มักจะดีกว่าที่จะดูว่าอะไร “ฝูงชน” อาจจะมองข้ามไป
โพสต์ ความเข้าใจผิดเรื่อง “นาฬิกาเสีย” และศิลปะแห่งการต่อต้าน ปรากฏตัวครั้งแรกบน อาร์ไอเอ–
