ลองดูตัวอย่างบางส่วน:
ออกจากตัวเลือกการโทรเงิน
สมมติว่าเทรดเดอร์เป็นเจ้าของตัวเลือกการโทร 140 IBM Name ในวันที่ 20 ธันวาคม ซึ่งทำให้พวกเขาสามารถซื้อหุ้น IBM ที่ $140/หุ้น ได้ตลอดเวลาระหว่างตอนนี้ถึงธันวาคม 2020
กล่าวกันว่าการโทรครั้งนี้จะหมดเงินหากหุ้นมีราคาต่ำกว่า 140 ดอลลาร์ที่ 134 ดอลลาร์
คงไม่มีประโยชน์ที่จะใช้ตัวเลือกนี้ และซื้อหุ้นที่ 140 ดอลลาร์ เนื่องจากมีวางจำหน่ายในตลาดที่ราคา 134 ดอลลาร์
ออกจากตัวเลือกการใส่เงิน
ในทำนองเดียวกัน เจ้าของ IBM Put จำนวน 130 ตัวในวันที่ 20 ธันวาคม ซึ่งอนุญาตให้พวกเขาขายหุ้น IBM ในราคา $130 ได้ตลอดเวลาระหว่างตอนนี้ถึงธันวาคม 2020 จะไม่ใช้ตัวเลือกนี้เนื่องจากพวกเขาสามารถได้ราคาที่ดีกว่า $134 ในตลาดเปิด
ดังนั้นการทุ่มก็หมดเงินเช่นกัน
มูลค่าที่แท้จริง: ตัวเลือก OTM
ตัวเลือกเงินไม่มี คุณค่าที่แท้จริง (ไม่เหมือนใน. ตัวเลือกไอทีเอ็ม–
มูลค่าที่แท้จริงของการโทรถูกกำหนดให้เป็นส่วนลดจากราคาหุ้นที่เจ้าของตัวเลือกเหล่านี้ได้รับ ตามคำนิยามแล้ว ไม่มีส่วนลดดังกล่าว (ราคาใช้สิทธิ์ของการโทรออกโดยใช้เงินสูงกว่าราคาหุ้น) จึงไม่มีมูลค่าที่แท้จริง
ในทำนองเดียวกัน คุณค่าที่แท้จริง ของการวาง (premium) ของราคาใช้สิทธิที่สูงกว่าราคาหุ้นจะเป็นศูนย์เช่นกัน
(ค่าที่แท้จริงไม่สามารถเป็นค่าลบได้)
มูลค่าภายนอกของตัวเลือกที่ไม่ต้องใช้เงิน
คุณค่าภายนอก ถูกกำหนดให้เป็นราคาตัวเลือกน้อยกว่ามูลค่าที่แท้จริง เนื่องจากออปชั่น OTM ไม่มีมูลค่าที่แท้จริง (ดูด้านบน) ค่าทั้งหมดจึงเป็นค่าภายนอก
ตัวเลือกที่ผู้เริ่มต้นต้องต่อสู้กับสิ่งนี้ เหตุใดพวกเขาจึงถามว่าตัวเลือกที่กล่าวคือ $6 จากเงิน (เช่น การโทร 140 ธ.ค. 63 ข้างต้น) จะมีมูลค่าใด ๆ หากผู้ซื้อสามารถซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำกว่าได้ มูลค่ายุติธรรมของตัวเลือก OTM จะไม่เป็นศูนย์ใช่หรือไม่
ตัวอย่างมูลค่าภายนอก
ลองดูตัวอย่างการโทรด้านบนอีกครั้ง สิ่งที่เจ้าของออปชันจะซื้อคือโอกาสที่ออปชั่นจะย้ายไปเป็นเงิน (เช่น สูงกว่า $140) ในช่วงระหว่างนี้ถึงธันวาคม 2020
สมมติว่าราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 150 ดอลลาร์เมื่อหมดอายุ (เพื่อความง่าย) ผู้ถือออปชันจะได้กำไร 10 ดอลลาร์ โดยสามารถใช้ออปชันที่ 140 ดอลลาร์และขายที่ 150 ดอลลาร์ แน่นอนว่าอัพไซด์นั้นไม่จำกัด – หุ้นอาจสูงกว่านี้ก็ได้
ข้อเสียของพวกเขาคือศูนย์ (ไม่รวมต้นทุนของตัวเลือก) อย่างไรก็ตาม จะไม่เกิดการขาดทุน หากราคาอ้างอิงอยู่ต่ำกว่า 140 ดอลลาร์ เนื่องจากไม่มีภาระผูกพันในการใช้ออปชันนี้
ทางเลือกและการประเมินค่าตัวเลือก
ความสามารถนี้ในการเพลิดเพลินไปกับข้อดีแบบไม่จำกัดแต่ไม่มีข้อเสียนั้นมีคุณค่า การโทรนี้เรียกว่า ‘ทางเลือก’ ค่านี้คือสิ่งที่ขับเคลื่อนราคาของตัวเลือก OTM
แต่จะหาปริมาณค่านี้ได้อย่างไร? เราจะตั้งราคา 140 Name โดยมีหุ้นอยู่ที่ 134 ดอลลาร์ได้อย่างไร นั่นเป็นราคาตลาด แต่โดยทั่วไปแล้วมูลค่าของมันจะถูกกำหนดโดย:
-
จำนวนเงินที่ใช้ไป: คุณจะจ่ายน้อยกว่าสำหรับการโทร 150 ครั้ง หรือ 16 ดอลลาร์จากเงิน มากกว่าค่าที่ใกล้กับเงิน 140 ดอลลาร์ เป็นต้น
-
หุ้นจะผันผวนขนาดไหน.. ราคาหุ้น IBM มีแนวโน้มที่จะคงที่มากกว่าสตาร์ทอัพมาก ดังนั้นจึงมีโอกาสน้อยที่จะกระโดดขึ้นไปที่ 140 ดอลลาร์ก่อนเดือนธันวาคม 2020 ดังนั้นตัวเลือกการโทรของ IBM จึงมีแนวโน้มที่จะมีมูลค่าน้อยกว่า มุมมองของตลาดเกี่ยวกับความผันผวนในอนาคตของหุ้นเรียกว่า ความผันผวนโดยนัย–
-
นานเท่าไหร่ถึงจะหมด.. หากมีเวลานานระหว่างตอนนี้จนถึงวันหมดอายุของออปชั่น ก็มีแนวโน้มที่จะข้าม $140 มากขึ้น ดังนั้นสิ่งอื่นๆ ทั้งหมดเท่าเทียมกัน จึงมีค่ามากกว่าตัวเลือกที่ลงวันที่สั้นกว่า
(มีข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีการทำงานของตัวเลือก ที่นี่–
พฤติกรรมของตัวเลือก OTM เมื่อหมดอายุ
ต่อจากจุดสุดท้ายข้างต้น ออปชันไม่มีมูลค่าภายนอกหากไม่มีเวลาเหลือให้หมดอายุเนื่องจากไม่มีทางเลือก (หุ้นไม่สามารถเพิ่มขึ้นเป็นเงินได้)
เนื่องจากมันไม่มีมูลค่าที่แท้จริงเช่นกัน (ดูด้านบน) ออปชั่น OTM จะหมดอายุโดยไม่มีค่าเมื่อหมดอายุ
นี่สมเหตุสมผลแล้ว ตัวอย่างเช่น หากตัวเลือกข้างต้นหมดอายุด้วยราคาหุ้นต่ำกว่า $140 ผู้ถือตัวเลือกจะสามารถซื้อหุ้นได้ที่ $140
แต่พวกเขาสามารถซื้อได้ในราคาต่ำกว่า $134 ในตลาด ดังนั้นตัวเลือกนี้จึงไม่มีคุณค่าสำหรับเขา/เธอ
ออปชั่นจะหมดอายุไร้ค่าหากเงินหมดตาม (ตามตัวอย่างข้างต้น) ตลาดจะให้ราคาที่ดีกว่าสำหรับทั้งการซื้อ (โทร) และการขาย (พุทออปชั่น)
บทสรุป
ตัวเลือกการเรียก/วางเงินนอกนั้นคือตัวเลือกที่สูงกว่า/ต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ และไม่มีมูลค่าที่แท้จริง
มีมูลค่าภายนอก – เกิดจากการที่ผู้ถืออาจทำเงินได้หากหุ้นเคลื่อนไหว
มุมมองของตลาดเกี่ยวกับความผันผวนในอนาคตของหุ้น (เช่น ความผันผวนโดยนัย) ราคาที่ใช้สิทธิอยู่ห่างจากราคาหุ้นและเวลาที่หมดอายุเป็นปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลต่อราคาตลาดของตัวเลือก
หากออปชั่นหมดเงินไปก็ไร้ค่า
เกี่ยวกับผู้แต่ง: Chris Younger สำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีสาขาคณิตศาสตร์และประสบการณ์ทางการเงิน 18 ปี คริสเป็นชาวอังกฤษโดยภูมิหลัง แต่เคยทำงานในสหรัฐอเมริกาและเมื่อเร็วๆ นี้ในออสเตรเลีย ความสนใจในออปชั่นของเขาถูกกระตุ้นครั้งแรกโดยส่วน ‘Buying and selling Choices’ ของ Monetary Instances (ของลอนดอน) เขาตัดสินใจที่จะนำความรู้นี้ไปสู่ผู้ฟังในวงกว้างและก่อตั้ง Epsilon Choices ในปี 2012
