‘Moneyness’ พิจารณาราคาใช้สิทธิ์ของออปชั่นเทียบกับราคาหุ้นปัจจุบัน
หากการใช้สิทธิออปชั่นให้ผลลัพธ์ที่ ‘ดีกว่า’ กว่าการที่ผู้ถือออปชั่นซื้อขายในหุ้น (หากใช้สิทธิเรียกพวกเขาจะได้รับส่วนลดเมื่อเทียบกับราคาหุ้นปัจจุบัน) แสดงว่าออปชั่นนั้นอยู่ในเงิน
(เป็นการเปรียบเทียบกับเงินเมื่อราคาใช้สิทธิเท่ากับราคาหุ้น หรือจากเงินเมื่อราคาใช้สิทธิเรียก/วางสูงกว่า/ต่ำกว่าราคาหุ้น)
ในตัวเลือกการโทรเงิน
ตัวอย่างเช่น พิจารณาตัวเลือกการโทร 130 IBM Name Dec 20 ซึ่งจะทำให้ผู้ถือออปชันสามารถซื้อหุ้น IBM ในราคา $130/หุ้นได้ตลอดเวลาระหว่างตอนนี้ถึงธันวาคม 2020
สมมติว่าราคาหุ้นอยู่ที่ 134 ดอลลาร์ ออปชันนี้อนุญาตให้ผู้ถือใช้ออปชันและซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำกว่า – 130 ดอลลาร์ – และด้วยเหตุนี้จึงกล่าวได้ว่าเป็นเงิน
ในแผนภาพ P&L ตัวเลือกการเรียกเงิน
(ในความเป็นจริงพวกเขาไม่น่าจะทำเช่นนี้ ดังที่เราจะเห็นด้านล่าง ตัวเลือกนี้มีแนวโน้มที่จะมีมูลค่ามากกว่าส่วนลด $4 และด้วยเหตุนี้จึงสมเหตุสมผลกว่าหากพวกเขาต้องการเป็นเจ้าของหุ้น ขายตัวเลือกและ ซื้อหุ้นที่ $135 โดยมีต้นทุนสุทธิน้อยกว่า $130 แทนที่จะใช้สิทธิซื้อหุ้นที่ $130)
ในตัวเลือกการใส่เงิน ในแผนภาพ P&L ตัวเลือกการใส่เงิน
หรือลองดูตัวเลือกการวาง 140 IBM Dec 20 ในเวลาเดียวกัน เนื่องจากผู้ถือออปชั่นสามารถขายหุ้น IBM ในราคาพรีเมี่ยม – $140 – จนถึงราคาหุ้นปัจจุบัน $134 ออปชั่นนี้จึงเป็นเงินตามคำจำกัดความข้างต้น
คุณค่าที่แท้จริง
มูลค่าที่แท้จริงคือจำนวนส่วนลด (ออปชั่นการโทร) หรือพรีเมี่ยม (ออปชั่นพุท) ที่จะได้รับหากมีการใช้ออปชั่น
ในตัวอย่างข้างต้น name possibility มีมูลค่าที่แท้จริง $4 ($134 น้อยกว่า $130) และ put มี $6 ($140 น้อยกว่า $134)
ผลกระทบต่อการประเมินค่าตัวเลือก
มูลค่าที่แท้จริงคือค่าต่ำสุดและมูลค่าของตัวเลือกเงินได้
หากต้องการดูสิ่งนี้ให้พิจารณาหากไม่ใช่กรณีนี้ ตัวอย่างเช่น สมมติว่าการโทร 130 IBM ในวันที่ 20 ธันวาคมข้างต้นมีมูลค่า 3 ดอลลาร์ แม้ว่าจะมีมูลค่าที่แท้จริงอยู่ที่ 4 ดอลลาร์ก็ตาม
ถ้าจริงก็คงจะดีมาก สิ่งที่เทรดเดอร์ต้องทำคือซื้อคอลในราคา $3 ใช้ออปชั่น ซื้อหุ้นในราคา $130 และขายทันทีในราคา $134 ซึ่งจะทำให้ได้กำไรแบบไร้ความเสี่ยง $1
กำไรที่ปราศจากความเสี่ยงเหล่านี้เรียกว่าการเก็งกำไร (Arbitrage) และตลาดที่มีประสิทธิภาพจะกำหนดราคาออกไป ในกรณีนี้ ความต้องการออปชัน $3 ทั้งหมดจะเพิ่มราคาจนกว่า อย่างน้อยที่สุด จะไม่มีการเก็งกำไรใด ๆ เกิดขึ้นได้ (เช่น สูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงที่ $4)
(สิ่งที่คล้ายกันจะเกิดขึ้นหากการวางมีมูลค่าน้อยกว่ามูลค่าที่แท้จริง $6: ผู้อนุญาโตตุลาการสามารถซื้อการวางและทำกำไรโดยการซื้อหุ้น ใช้ตัวเลือกและขายในราคาสุทธิ $6 หากการวางมีมูลค่าน้อยกว่า 6 ดอลลาร์ พวกเขาจะทำกำไรแบบไร้ความเสี่ยงอีกครั้ง)
โดยทั่วไปออปชั่นเงินจะมีมูลค่ามากกว่ามูลค่าที่แท้จริงก่อนวันหมดอายุ
เราได้แสดงไปแล้วว่าต้องไม่น้อยกว่ามูลค่าที่แท้จริงไม่ได้ แต่ทำไมถึงไม่เท่ากันล่ะ?
ลองดูตัวอย่างด้านบนอีกครั้ง วิธีที่ง่ายที่สุดในการพิจารณาการวาง: สมมติว่า 140 IBM ธันวาคม 20 มีมูลค่าเท่ากับ $6 ซึ่งเป็นมูลค่าที่แท้จริง โดยเหลือเวลาอีก 3 เดือนก่อนที่จะหมดอายุ
ผู้ค้าที่มีฝีมือสามารถซื้อสินค้าและสต็อกในเวลาเดียวกัน (ก ใส่ป้องกัน) ในราคา 140 ดอลลาร์ หากราคาเพิ่มขึ้นเหนือ $140 เมื่อหมดอายุ หรือเป็น $150 พวกเขาจะปล่อยให้ราคาหมดลงและขายหุ้นของตนด้วยกำไร $10
หากต่ำกว่า 140 ดอลลาร์ ให้ใช้ 140 พุทเพื่อให้แน่ใจว่าจะไม่ขาดทุน แผนภาพกำไรและขาดทุนที่ได้จะเป็นดังนี้:
โปรดสังเกตว่าไม่มีจุดใดที่ผู้ซื้อขายจะสูญเสียได้ ที่แย่กว่านั้นที่อาจเกิดขึ้นคือหุ้นอยู่ต่ำกว่า 140 ดอลลาร์และพวกเขาก็ไม่ขาดทุน อย่างไรก็ตาม หากมีมูลค่ามากกว่า $140 พวกเขาจะทำกำไรโดยไม่มีความเสี่ยงที่จะขาดทุน
นี่เป็นอีกครั้งหนึ่งที่จะซื้อขายในตลาด พุทออปชั่นจะเพิ่มมูลค่ามากกว่า $6 เพื่อให้แน่ใจว่ากำไรที่ปราศจากความเสี่ยงข้างต้นจะไม่เกิดขึ้น
(จำนวนเงินที่มากกว่ามูลค่าที่แท้จริงเรียกว่ามูลค่าภายนอกและขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ เช่น ความผันผวนโดยนัยและเวลาที่หมดอายุ)
ในตัวเลือกเงิน มูลค่าของออปชันจึงเป็นการผสมผสานระหว่างมูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าภายนอก
จะเกิดอะไรขึ้นกับออปชั่น ITM เมื่อหมดอายุ?
หากออปชั่นอยู่ในเงินและใกล้จะหมดอายุ จะถือเป็นประโยชน์สูงสุดของเจ้าของที่จะขายหรือใช้ออปชั่นนั้น ไม่ว่าพวกเขาจะทำเงินจากตัวเลือกนั้นหรือไม่ก็ตาม อย่างไรก็ตาม ในบางครั้ง นักลงทุนอาจไม่ว่างในขณะนั้นหรือลืมทำเช่นนี้
หากนักลงทุนไม่ขายต่อหรือใช้ตัวเลือกที่กำลังจะหมดอายุ นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของนักลงทุน (หรือ Possibility Clearing Company) มักจะใช้ตัวเลือกนั้นโดยอัตโนมัติในนามของนักลงทุน ในกรณีของตัวเลือกการโทร หมายถึงการซื้อหุ้นอ้างอิงจำนวน 100 หุ้นในราคาที่ใช้สิทธิ ในกรณีของการขาย หมายถึงการขายหุ้น 100 หุ้น
หากนักลงทุนไม่มีเงินในบัญชีเพียงพอ (หรือมีหุ้นในครอบครองเพียงพอ) เพื่อใช้สิทธิ สัญญาอาจถูกใช้มาร์จิ้นโดยอัตโนมัติ (เงินที่ยืมจากนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์) หรือนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์อาจพยายามติดต่อนักลงทุน
บทสรุป
“ในเงิน” และ “จากเงิน” เป็นวลีที่ใช้อธิบายมูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือก ในฐานะผู้ซื้อออปชั่น คุณต้องการให้สัญญาเป็นเงิน (มีมูลค่าที่แท้จริง) ในฐานะผู้ขาย คุณต้องการให้ออปชั่นหมดอายุโดยไม่มีการใช้สิทธิ ดังนั้นคุณจึงต้องการให้สัญญาที่คุณขายหมดเงิน
เกี่ยวกับผู้แต่ง: Chris Younger สำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีสาขาคณิตศาสตร์และประสบการณ์ทางการเงิน 18 ปี คริสเป็นชาวอังกฤษโดยภูมิหลัง แต่เคยทำงานในสหรัฐอเมริกาและเมื่อเร็วๆ นี้ในออสเตรเลีย ความสนใจในออปชั่นของเขาถูกกระตุ้นครั้งแรกโดยส่วน ‘Buying and selling Choices’ ของ Monetary Occasions (ของลอนดอน) เขาตัดสินใจที่จะนำความรู้นี้ไปสู่ผู้ฟังในวงกว้างและก่อตั้ง Epsilon Choices ในปี 2012
