เจ้าหน้าที่ ECB ยังคงลดการเก็งกำไรลดอัตราดอกเบี้ย ต่อจากความคิดเห็นอันหยาบคายของ Lagarde เมื่อวานนี้ เจ้าหน้าที่ได้ออกมาบังคับใช้เมื่อเช้านี้เพื่อเน้นย้ำต่อไป แนวโน้มเงินเฟ้อยังคงไม่แน่นอน และธนาคารกลางนั้น ไม่ได้กำหนดเส้นทางอัตราใดช่วงที่เหลือของปี
ECB ปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดย 25 คะแนนพื้นฐานแต่อย่างที่เราคาดไว้ มันเป็นการปรับลด “เหยี่ยว” ที่เปิดทางเลือกทั้งหมดสำหรับครึ่งปีหลัง ลาการ์ดเน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำอีกว่าการตัดสินใจในอนาคตจะขึ้นอยู่กับข้อมูล และปฏิเสธที่จะยืนยันว่าการเคลื่อนไหวเมื่อวานนี้เป็นก้าวแรกของวงจรการผ่อนคลาย การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนและธันวาคมยังคงเป็นไปได้ แต่จะไม่เกิดขึ้น
Simkus ยอมรับว่าอาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าหนึ่งครั้งในปีนี้ แต่โดยรวมแล้ว ความคิดเห็นดังกล่าวได้รับการออกแบบมาเพื่อไม่ให้คาดเดาว่าธนาคารกลางได้เริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อวานนี้ โฮลซ์มันน์ หัวหน้าธนาคารกลางของออสเตรียลงบันทึกเมื่อวานนี้เพื่อยืนยันว่าเขาเป็นผู้ไม่เห็นด้วยเพียงผู้เดียวที่คัดค้านการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อวานนี้ และจนถึงขณะนี้ บรรดานกพิราบก็นิ่งเงียบ ซึ่งช่วยยืนยันข้อความที่แสดงความเกลียดชังของลาการ์ดเมื่อวานนี้
รายละเอียดการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
ECB ประกาศลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบ 5 ปี และลดอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญลง 25 จุดพื้นฐาน อัตราดอกเบี้ยเงินฝากปัจจุบันอยู่ที่ 3.75% และอัตราการรีไฟแนนซ์หลักอยู่ที่ 4.25% มันเป็น “การปรับลดแบบ Hawkish” เนื่องจากมีการแก้ไขการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในระยะสั้นให้สูงขึ้น และ Lagarde ตั้งธงว่าอัตราเงินเฟ้อในประเทศยังคงอยู่ในระดับสูง แถลงการณ์เน้นย้ำว่า ECB ไม่ได้กำหนดเส้นทางอัตราใดไว้ล่วงหน้า และความคิดเห็นต่างๆ ก็ทิ้งตัวเลือกทั้งหมดไว้บนโต๊ะสำหรับครึ่งปีหลัง
กิจกรรมทางเศรษฐกิจและการพยากรณ์
ECB ตั้งข้อสังเกตถึงการปรับปรุงกิจกรรมทางเศรษฐกิจจนถึงไตรมาสแรกของปี Lagarde ยังเน้นย้ำว่าภาคการผลิตกำลังแสดงสัญญาณของเสถียรภาพ โดยคาดว่าการส่งออกที่แข็งแกร่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตในไตรมาสต่อๆ ไป ในขณะเดียวกัน นโยบายการเงินควรจะลดความต้องการลงเมื่อเวลาผ่านไป ตามข้อมูลของ ECB การคาดการณ์ชุดใหม่แสดงให้เห็นว่า GDP เพิ่มขึ้น 0.9% ในปีนี้ ซึ่งมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.6% ในเดือนมีนาคม การคาดการณ์สำหรับปี 2025 ได้รับการแก้ไขลดลงเล็กน้อยเป็น 1.4% จาก 1.5% ก่อนหน้านี้ และ ECB ยังคงคาดว่าจะมีการเร่งตัวขึ้นเล็กน้อยเป็น 1.6% ในปี 2026
การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในปีนี้เพิ่มขึ้นเป็น 2.5% จาก 2.3% และการคาดการณ์สำหรับปี 2568 เพิ่มขึ้นเป็น 2.2% จาก 2.0% ด้วยเหตุนี้ อัตราเงินเฟ้อจะลดลงสู่เป้าหมายช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ แม้ว่าการคาดการณ์ในปี 2569 จะไม่เปลี่ยนแปลงที่ 1.9% ก็ตาม ซึ่งหมายความว่าอัตราพาดหัวยังคงคาดว่าจะต่ำกว่าเป้าหมายเมื่อสิ้นสุดขอบเขตการคาดการณ์
ความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อ
แถลงการณ์ระบุถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อจากค่าจ้างและผลกำไร ซึ่งอาจสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และเหตุการณ์สภาพอากาศที่รุนแรงอาจทำให้ราคาสูงขึ้นอีกครั้ง ตามข้อมูลของ ECB ในเวลาเดียวกัน ECB ยอมรับว่าอัตราเงินเฟ้ออาจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ หากข้อจำกัดทางการเงินมีผลกระทบที่ลดลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน หรือหากการเติบโตทั่วโลกอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้
งานแถลงข่าวมุ่งเน้นไปที่การขับรถกลับบ้านเป็นหลัก โดยการตัดสินใจในอนาคตจะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่มีอยู่ในช่วงเวลาของการประชุมที่เกี่ยวข้อง ลาการ์ดยังปฏิเสธที่จะยืนยันว่าธนาคารกลางได้เริ่มต้นวงจรการผ่อนคลายอย่างมีประสิทธิภาพแล้ว และกล่าวเพื่อตอบคำถามที่เธอไม่จำเป็นต้องพูดว่า ECB เริ่ม “กระบวนการโทรกลับ” เธอแนะนำว่ามีแนวโน้ม แต่ปฏิเสธที่จะยืนยัน ซึ่งในทางทฤษฎีหมายความว่าอัตราอาจสูงขึ้นอีกครั้ง
ดูเหมือนว่าไม่น่าเป็นไปได้ เนื่องจากการเคลื่อนไหวครั้งนี้เป็นการตัดสินใจที่เกือบจะเป็นเอกฉันท์ แต่ก็ทำให้ชัดเจนว่า ECB จะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมทุกครั้ง และแนวโน้มในช่วงที่เหลือของปียังคงเปิดกว้างมาก ECB ยังคงคิดว่านโยบายการเงินจำเป็นต้องยังคงมีข้อจำกัดสำหรับอนาคตอันใกล้ท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อในประเทศที่สูง อย่างไรก็ตาม ตามที่หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ Lane แนะนำเมื่อเร็ว ๆ นี้ เจ้าหน้าที่จะต้องถกเถียงกันในการประชุมทุกครั้งว่าข้อมูลดังกล่าวช่วยให้ธนาคารกลางสามารถลดระดับของข้อจำกัดได้หรือไม่
พลวัตการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อ
การเติบโตของค่าจ้าง ผลกำไร และอัตราเงินเฟ้อของราคาบริการจะยังคงเป็นตัวเลขสำคัญที่ต้องจับตามองตลอดช่วงที่เหลือของปี ลาการ์ดชี้ไปที่ข้อมูลเกี่ยวกับค่าตอบแทนของพนักงานที่จะเปิดเผยในวันพรุ่งนี้ แต่ยังตั้งธงว่าข้อตกลงค่าจ้างในปัจจุบันมักจะมองย้อนกลับไป เนื่องจากข้อตกลงเหล่านี้สะท้อนถึงความพยายามที่จะชดเชยราคาที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่เริ่มสงครามยูเครน ดังที่เราได้แจ้งไว้ก่อนหน้านี้ ข้อตกลงค่าจ้างหลายปีในเยอรมนีเป็นตัวอย่างที่สำคัญของเรื่องดังกล่าว อย่างไรก็ตาม ตามที่ Lagarde เน้นย้ำ ข้อตกลงบนโต๊ะจนถึงขณะนี้แสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปีนี้ แต่ยังบ่งบอกถึงการชะลอตัวของการเติบโตของค่าจ้างในปีต่อ ๆ ไป
อย่างไรก็ตาม การว่างงานอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ และจำนวนตำแหน่งงานว่างลดลงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อของราคาบริการยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทต่างๆ มีพื้นที่เพียงพอที่จะส่งต่อต้นทุนค่าแรงที่สูงขึ้น ด้วยรายได้ที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงและค่าจ้างที่สูงขึ้น บริษัทต่างๆ จึงสามารถพบว่าการปรับขึ้นราคาในช่วงครึ่งหลังของปีทำได้ง่ายยิ่งขึ้น และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อวานนี้ก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มความต้องการเช่นกัน ในสถานการณ์ปัจจุบัน สิ่งนี้อาจเพิ่มแรงกดดันด้านราคาในประเทศ
เมื่อมองไปข้างหน้า สิ่งเดียวที่ชัดเจนก็คือ Lagarde พยายามอย่างเต็มที่ที่จะควบคุมความคาดหวังจากการตัดตัวแบบติดกันให้อยู่ภายใต้การควบคุม ยังมีโอกาสที่ ECB จะส่งการปรับลดคะแนนพื้นฐานอีก 25 ครั้งในเดือนกันยายนและธันวาคม แต่ ณ จุดนี้ ยังไม่มีอะไรพัง
คลิก ที่นี่ เพื่อเข้าถึงปฏิทินเศรษฐกิจของเรา
แอนเดรีย ปิชิดี
นักวิเคราะห์ตลาด
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นการสื่อสารการตลาดทั่วไปโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยการลงทุนอิสระ ไม่มีสิ่งใดในการสื่อสารนี้ที่มีหรือควรพิจารณาว่าประกอบด้วยคำแนะนำการลงทุน คำแนะนำการลงทุน หรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดที่ให้มารวบรวมจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และข้อมูลใด ๆ ที่มีข้อบ่งชี้ถึงผลการดำเนินงานในอดีตไม่รับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ของผลการดำเนินงานในอนาคต ผู้ใช้รับทราบว่าการลงทุนใดๆ ในผลิตภัณฑ์เลเวอเรจนั้นมีความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนใดๆ ในลักษณะนี้เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงในระดับสูง ซึ่งผู้ใช้จะต้องรับผิดชอบและรับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียว เราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการลงทุนใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากข้อมูลที่ให้ไว้ในการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้จะต้องไม่ทำซ้ำหรือแจกจ่ายต่อโดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากเราล่วงหน้า
