ค่าธรรมเนียม ETH และ SOL ที่เสนอของ Morgan Stanley 0.14% สามารถเปลี่ยนการแข่งขัน crypto ETF ครั้งต่อไปให้กลายเป็นการต่อสู้ด้านราคา

Morgan Stanley ยื่นคำชี้แจงการลงทะเบียนที่แก้ไขเพิ่มเติมสำหรับกองทุน Ethereum และ Solana ETF ที่เสนอเมื่อวันที่ 18 มิถุนายน โดยกำหนดค่าธรรมเนียมผู้สนับสนุนที่ได้รับมอบอำนาจรายปี 0.14% สำหรับผลิตภัณฑ์ทั้งสอง

Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสของ Bloomberg อธิบายว่าค่าธรรมเนียมที่เสนอนั้นต่ำที่สุดในบรรดาผลิตภัณฑ์ ETH และ SOL ทั่วโลก

ความไว้วางใจ ETH ซึ่งคาดว่าจะซื้อขายบน NYSE Arca ภายใต้สัญลักษณ์ MSSE ตั้งใจที่จะติดตาม Ether และผลตอบแทนจากการปักหลักจากส่วนหนึ่งของการถือครอง SOL belief (MSOL) ตั้งใจที่จะถือหุ้นสูงสุดถึง 100% ของ Solana

แบล็คร็อค ไอแชร์ อีเธอเรียม Belief ETF (ETHA) มีค่าธรรมเนียมผู้สนับสนุน 0.25% ระดับสีเทา มินิอีเธอร์ (ผลประโยชน์ทับซ้อน) สินค้าอยู่ที่ 0.15% ของ Bitwise Solana ปักหลัก ETF (BSOL) เปิดตัวที่ 0.20% และ ของแฟรงคลิน เทมเปิลตัน Solana ETF (SOEZ) แสดงอัตราส่วนค่าใช้จ่ายสุทธิ 0.19%

การยื่นคำร้องเป็นเบื้องต้นและการที่ วินาที ต้องประกาศทั้งแบบแสดงรายการข้อมูลให้มีผลก่อนการซื้อขายหุ้น การยื่นเอกสารทั้งสองฉบับยังไม่ถึงเกณฑ์ดังกล่าว

ค่าธรรมเนียมเป็นตำแหน่ง

ประเด็นพื้นฐาน 14 ประการของ Morgan Stanley เกี่ยวกับ ETF คริปโตเป็นคำแถลงเกี่ยวกับจุดที่บริษัทคาดว่าการสนทนาเรื่องการจัดสรรสถาบันจะดำเนินไป

บิทคอยน์ ETFs แก้ไขปัญหาการเข้าถึงสำหรับสถาบันต่างๆ ด้วย BlackRock’s ไอบิท มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารทะลุ 70,000 ล้านดอลลาร์ภายใน 18 เดือนหลังเปิดตัว

คำถามต่อไปสำหรับผู้จัดการความมั่งคั่งและที่ปรึกษาคือ ETH และ โซลบรรจุในราคาถูกและเชื่อถือได้เพียงพอ สามารถครอบครองบรรทัดที่สองในกลุ่มสินทรัพย์ดิจิทัลควบคู่ไปกับ Bitcoin

ค่าธรรมเนียม 0.14% ของ Morgan Stanley วางตำแหน่งผลิตภัณฑ์เหล่านั้นเป็นกลุ่มการสร้างพอร์ตโฟลิโอ ก่อนที่คำถามเรื่องการจัดสรรจะมีคำตอบที่เป็นที่ยอมรับในวงกว้าง

กองทุน ETH ตั้งใจที่จะถือหุ้น 50% ถึง 80% ของการถือครองตามปกติ ตลาด เงื่อนไข โดยผู้ให้บริการที่ปักหลักและผู้ดูแลจะได้รับรางวัลรวมที่คาดหวัง 5% และความไว้วางใจยังคงรักษาส่วนที่เหลือ

ความไว้วางใจของ SOL ขยายรูปแบบดังกล่าวออกไปอีก โดยอนุญาตให้ถือครองได้ถึง 100% ภายใต้โครงสร้างการรักษาความไว้วางใจ 95% เดียวกัน โดยผู้สนับสนุนที่ได้รับมอบหมายจะไม่ได้รับรางวัลส่วนแบ่งอย่างชัดเจน

การใช้อัตราผลตอบแทนรวมที่เปิดเผยพร้อมกันของ Bitwise ที่ 6.28% เป็นเกณฑ์มาตรฐานตลาด ผลิตภัณฑ์ SOL ที่ถือหุ้นเต็มจำนวนซึ่งยังคงได้รับรางวัล 95% จะสร้างประมาณ 5.97% ก่อนค่าธรรมเนียม 14 bps

สำหรับ ETH ตามสมมุติฐาน อัตราผลตอบแทนรวม 3% โดยมีการเดิมพัน 50% ถึง 80% เงินสมทบที่คงเหลือจะอยู่ระหว่างประมาณ 1.29% ถึง 2.14% หลังหักค่าธรรมเนียม

ที่ปรึกษาในการเปรียบเทียบผลิตภัณฑ์เหล่านี้กำลังเปรียบเทียบเศรษฐศาสตร์ที่คิดค่าธรรมเนียมลบ เช่น อัตราผลตอบแทนรวม ส่วนแบ่งที่ถือหุ้น และอัตราการรักษา 95% ของทรัสต์ ซึ่งร่วมกันกำหนดต้นทุนที่แท้จริงของการเปิดเผยข้อมูล

ข้อมูลโฟลว์รองรับอะไรบ้าง

การหมุนเวียนของสถาบันเป็น ETH และ SOL เกิดขึ้นอย่างเหมาะสมและเริ่มตลอดปี 2026 โดยมีความต้องการเป็นตอน ๆ และไม่มีระบอบการปกครองที่ยั่งยืน

CoinShares’ สัปดาห์ รายงานเมื่อ 18 พ.ค แสดงให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์ Bitcoin ดูดซับการไหลออกได้ 982 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ SOL ดึงการไหลเข้าได้ 55.1 ล้านดอลลาร์ และ ETH มีการไหลออก 249 ล้านดอลลาร์

ประมาณวันที่ 25 พฤษภาคม ข้อมูล Spot ETF ของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่า BTC ETFs สูญเสียประมาณ 16,595 BTC ในช่วงเจ็ดวัน ในขณะที่ SOL ETFs เพิ่ม 192,835 SOL หรือประมาณ 16.58 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ ETH ETFs สูญเสีย 105,862 ETH

ภายในสัปดาห์ที่รายงานเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน BTC มีการไหลออก 1.44 พันล้านดอลลาร์ และ ETH 257 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่กระเป๋าที่เป็นบวกคือ เอ็กซ์อาร์พี มูลค่า 20.3 ล้านเหรียญสหรัฐ ไฮเปอร์ลิควิด ที่ 10.8 ล้านเหรียญสหรัฐ และ ใกล้ อยู่ที่ 7.6 ล้านเหรียญสหรัฐ

เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน สหรัฐฯ พบ ETH อีทีเอฟ มีการไหลเข้าในวันเดียวจำนวน 9,361 ETH ประมาณ 16.4 ล้านดอลลาร์ โดยกระแส ETH เจ็ดวันยังคงเป็นลบในช่วงสิ้นสัปดาห์

รูปแบบในช่วงสัปดาห์เหล่านั้นคือ SOL ดึงความต้องการเป็นตอนๆ ในขณะที่ ETH ช้ากว่าอัตราการไหลออกของ Bitcoin เอง โดยมีราคาเสนอเฉพาะ alt บน XRP และ Hyperliquid และคู่ ETH/SOL ล้มเหลวในการดึงดูดราคาเสนอซื้อที่ยั่งยืนเป็นหน่วย

มอร์แกน สแตนลีย์ คือการวางตำแหน่งการหมุนที่ข้อมูลแสดงเป็นตอนและไม่สมบูรณ์ ธนาคารดำเนินงานใน 42 ประเทศ และ Morgan Stanley การลงทุน ฝ่ายบริหารรายงานสินทรัพย์ภายใต้การบริหารหรือการกำกับดูแลประมาณ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน 2568

การเข้าถึงการจัดจำหน่ายนั้นหมายถึงค่าธรรมเนียม 14 bps ก็เป็นการเสนอราคาสำหรับพื้นที่ชั้นวางที่ปรึกษาด้วย เมื่อผู้จัดการความมั่งคั่งที่สาขา Morgan Stanley ตัดสินใจที่จะเพิ่มความเสี่ยงในการเข้ารหัสลับที่ไม่ใช่ Bitcoin MSSE และ MSOL ก็พร้อมแล้ว ราคา ที่จะชนะการเปรียบเทียบ

สองไทม์ไลน์สำหรับการเดิมพันเดียวกัน

คดีวัวต้องการ สี่สัปดาห์ขึ้นไป ของการไหลเข้า ETH และ SOL รวมกันควบคู่ไปกับการไหลของ Bitcoin ทรงตัว โดยการไหลเข้ารายสัปดาห์ของ SOL เคลื่อนจากสิบล้านไปสู่หลายร้อยล้าน

หากการหมุนเวียนมาถึง 14 bps จะกลายเป็นอาวุธเชิงโครงสร้าง: คู่แข่งที่มีอัตรา 0.19% ถึง 0.25% ต้องเผชิญกับทางเลือกในการตัดค่าธรรมเนียมหรือยอมสละส่วนแบ่งการตลาดให้กับแบรนด์ที่มีช่องทางการจัดจำหน่ายของ Morgan Stanley

ผลิตภัณฑ์ SOL ที่เดิมพันเต็มจำนวนโดยรักษารางวัลไว้ 95% ที่ 14 bps ทำให้การประหยัดเทียบกับคู่แข่งที่ไม่มีการเดิมพัน 20 bps ยากที่จะพิสูจน์ด้วยตัวเลขเพียงอย่างเดียว

กรณีหมีก็คือว่า มาโคร ฉากหลังช่วยให้สถาบันมีความเสี่ยงต่อ Bitcoin เท่านั้นหรือเทียบเท่าเงินสดนานกว่าลำดับเวลาการยื่นผลิตภัณฑ์ที่คาดการณ์ไว้

เฟดคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ ที่ 3.50% ถึง 3.75% จนถึงกลางปี ​​2569โดยเกือบครึ่งหนึ่งของผู้กำหนดนโยบายคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ และการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อมีการปรับให้สูงขึ้น

ในสภาพแวดล้อมดังกล่าว กรณีการจัดสรร ETH และ SOL เป็นส่วนประกอบพอร์ตโฟลิโอต้องเผชิญกับข้อโต้แย้งด้านต้นทุนทุนที่เข้มงวดกว่าที่เกิดขึ้นในปี 2024

ค่าธรรมเนียมต่ำและผลตอบแทนจากการปักหลักจำเป็นต้องมีกรณีการจัดสรรที่ที่ปรึกษาสามารถให้เหตุผลแก่ลูกค้าก่อนที่การไหลเข้าจะเกิดขึ้นจริง

ไทม์ไลน์ประสิทธิผลของ SEC เพิ่มขั้นตอนความไม่แน่นอนอีกชั้นหนึ่ง: การรักษาหลักประกัน การเตรียมการในการดูแล และการจัดการภาษีอาจต้องมีการแก้ไขเพิ่มเติมก่อนที่จะซื้อขายผลิตภัณฑ์อย่างใดอย่างหนึ่ง

รางวัลที่ Morgan Stanley กำลังแข่งขันกันคือพื้นที่ชั้นวางที่ปรึกษาในรอบการจัดสรรที่เป็นไปตามมาตรฐานของ Bitcoin

เมื่อถึงเวลาที่สถาบันต่าง ๆ ยอมรับ ETH และ SOL ในวงกว้างว่ามีสิทธิ์ในพอร์ตโฟลิโอ ETF ของ Morgan Stanley ที่มีค่าธรรมเนียมต่ำและการส่งผ่านการวางเดิมพันอาจมีความได้เปรียบจากผู้เสนอญัตติรายแรกที่มีโครงสร้าง