Ethereum ETF ของ BlackRock มีเป้าหมายเพื่อการวางเดิมพันเชิงรุก

แบล็คร็อค ได้ลับให้คมขึ้น การวางเดิมพันสำหรับ iShares Staked Ethereum Belief ETF (ETHB) สรุปแผนการที่จะเก็บ ETH ส่วนใหญ่ของกองทุนไว้และรับรางวัลแทนที่จะถูกควบคุมตัว

ในการแก้ไขล่าสุด การยื่นสปอนเซอร์กล่าวว่าภายใต้สถานการณ์ตลาดปกติ จะพยายามเก็บ ETH ของกองทุนไว้ 70% ถึง 95%

ส่วนที่เหลือจะนั่งอยู่ในสิ่งที่เรียกว่า Liquidity Sleeve ซึ่งเป็นบัฟเฟอร์ที่ไม่มีการแยกส่วนซึ่งออกแบบมาเพื่อจัดการกับการสร้างสรรค์ การแลกของรางวัล และค่าใช้จ่ายในแต่ละวัน

การเปลี่ยนแปลงทำให้ชัดเจนถึงจุดประสงค์ของผลิตภัณฑ์ แพ็คเกจ ETHB ตรวจจับ ETH ในกองทุนที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนในขณะเดียวกันก็รวมเอาการปักหลัก Ethereum ไว้ในโครงสร้าง ETF เดียวกัน

ด้วยการฝังการปักหลัก ผลิตภัณฑ์จะเคลื่อนเข้าใกล้กลยุทธ์ที่มุ่งเน้นการพกพา ซึ่งผลผลิตเป็นองค์ประกอบหลักของผลตอบแทนที่คาดหวัง

การอ่านที่เกี่ยวข้อง

การย้ายของ BlackRock เข้าสู่ Ethereum เป็นการส่งสัญญาณถึงระบบค่าธรรมเนียมใหม่ที่โหดร้ายซึ่งผู้ให้บริการระดับกลางจะไม่รอด

การยื่นฟ้องของแบล็คร็อคทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความเสี่ยงที่ลดลง การควบคุมน้ำตก และผลผลิตที่ไหลผ่าน เราสร้างแผนภูมิสามสถานการณ์สำหรับค่าธรรมเนียมและสภาพคล่อง

11 ธันวาคม 2025 · จีโน่ มาตอส

ความทะเยอทะยานในการวางเดิมพันเป็นไปตามคณิตศาสตร์สภาพคล่องของ ETF

ETHB มีโครงสร้างในการออกและไถ่ถอนหุ้นในตะกร้าหุ้น 40,000 หุ้น

ความไว้วางใจถือครอง ETH เป็นหลักและใช้ตัวแทนการดำเนินการที่สำคัญ คอยน์เบสเพื่ออำนวยความสะดวกในการวางเดิมพันผ่านการเตรียมการของผู้ตรวจสอบที่ได้รับอนุมัติ

เป้าหมายคือเพื่อให้อีเทอร์ส่วนใหญ่ทำงานในขณะที่รักษาสัญญา ETF ขั้นพื้นฐาน ซึ่งเป็นหุ้นที่สามารถสร้างและไถ่ถอนได้ในวิธีที่คาดเดาได้

คำสัญญานั้นจะยากขึ้นเมื่อพอร์ตการลงทุนส่วนใหญ่ถูกเดิมพัน Staked EtherEUM ยังคงเป็นสินทรัพย์ออนไลน์ แต่กระบวนการในการนำไปใช้งานและดึงมันกลับคืนนั้นดำเนินไปตามกฎของ Ethereum ไม่ใช่ความคาดหวังในการชำระหนี้ของ Wall Avenue

การยื่นฟ้องกล่าวถึงความตึงเครียดดังกล่าวด้วยการวางแผนสภาพคล่องอย่างเป็นทางการควบคู่ไปกับเป้าหมายการปักหลัก 95%

ผู้สนับสนุนกล่าวว่าตั้งใจที่จะรักษาสภาพคล่องของ ETH ที่ยังไม่ได้เดิมพันไว้ที่ 5%-30% โดยปรับขนาดแบบไดนามิกตามกระแสที่คาดหวังและเงื่อนไขของเครือข่าย

หากบัฟเฟอร์หมดลงในระหว่างการแลกรางวัลจำนวนมาก แบล็คร็อคก็พิจารณาใช้เงินสดแทนการแลกรางวัล และยังอธิบายถึงความเป็นไปได้ที่การชำระเงินล่าช้าสำหรับการแลกรางวัลในรูปแบบที่ตึงเครียด

นั่นคือประเด็นทางเทคนิคที่มีความหมายในทางปฏิบัติสำหรับการเก็งกำไร การปักหลักแนะนำนาฬิกาสภาพคล่องในกลไกที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อรักษาราคาตลาดของ ETF ให้สอดคล้องกับมูลค่าการถือครอง

สำหรับนักลงทุนที่เคยคิดว่า ETF เป็นท่อประปาที่สะอาด การยื่นเอกสารนี้เป็นเครื่องเตือนใจว่าผลิตภัณฑ์นี้กำลังพยายามทำงานสองงานในคราวเดียว มันจะต้องทำตัวเหมือน ETF แม้ว่าจะดำเนินการตามหลัก Stake E book ที่ทำให้ ETH ส่วนใหญ่ใช้งานได้ก็ตาม

การอ่านที่เกี่ยวข้อง

ทำเนียบขาวกำหนดเส้นตายเดือนกุมภาพันธ์เพื่อยุติการต่อสู้มูลค่า 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ระหว่าง Coinbase และธนาคาร

แม้แต่ “คริปโต” ก็ถูกแบ่งออกแล้ว และผู้ชนะก็กำหนดเทมเพลตสำหรับการต่อสู้ในอนาคตในเรื่องการดูแล DeFi และภาษี

4 กุมภาพันธ์ 2569 · จีโน่ มาตอส

คิวจะเปลี่ยนเป็นเดิมพันตามเวลาเพื่อให้ได้ผล

การปักหลัก Ethereum ไม่ได้เกิดขึ้นทันที เครื่องมือตรวจสอบเข้าและออกผ่านคิวที่มีอัตราจำกัดซึ่งออกแบบมาเพื่อปกป้องเสถียรภาพที่เป็นเอกฉันท์

การยื่นเอกสารของ ETHB ทำให้โปรโตคอลดังกล่าวเป็นปัจจัยเสี่ยงพาดหัวข่าว เนื่องจากจะส่งผลโดยตรงเมื่อกองทุนสามารถเริ่มรับรางวัลจากอีเทอร์ที่ฝากใหม่ได้

หนังสือชี้ชวนตั้งข้อสังเกตว่าการเปิดใช้งานการวางเดิมพันจำเป็นต้องเข้าร่วมคิวการเปิดใช้งานแล้วรออีกสี่ยุค (ประมาณ 25 นาที) ก่อนที่จะเริ่มสะสมรางวัล นอกจากนี้ยังแสดงปริมาณการเปิดใช้งานสูงสุดประมาณ 57,600 ETH ต่อวัน

ณ วันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026 การยื่นฟ้องอ้างถึงคิวการเปิดใช้งานประมาณสี่ล้าน ETH ซึ่งจะใช้เวลาประมาณ 70 วัน

หาก ETHB ประสบกับการไหลเข้าที่เพิ่มขึ้นและพยายามที่จะเดิมพันโทเค็นที่ฝากใหม่จำนวนมาก สินทรัพย์ส่วนที่มีความหมายอาจยังคงอยู่ในแถวเป็นเวลาหลายสัปดาห์ก่อนที่จะสร้างผลตอบแทนจากการปักหลัก

ความล่าช้าดังกล่าวเป็นคุณลักษณะเชิงโครงสร้างวัสดุของผลิตภัณฑ์ที่ออกแบบมาเพื่อรักษาทรัพย์สิน 70% ถึง 95% ไว้เป็นเดิมพัน โดยแนะนำช่วงระยะเวลาที่เพิ่มขึ้นซึ่งกองทุนได้รับการจัดสรรสำหรับการเดิมพันแต่ยังไม่ได้รับผลตอบแทนจากการเดิมพัน

เอกสารยังระบุถึงช่างกลที่กำลังทางออกด้วย

โดยสรุปขั้นตอนการออกและการถอนเงินซึ่งรวมถึงความล่าช้าในการออก ความล่าช้าในการถอนเงินประมาณ 27 ชั่วโมง และการกวาดล้างการถอนที่อาจใช้เวลาประมาณ 7 ถึง 10 วัน โดยเสริมว่ากระบวนการนี้อาจใช้เวลาหลายสัปดาห์หรือหลายเดือนในช่วงที่มีความแออัด

ข้อจำกัดเหล่านี้มีความสำคัญมากที่สุดในสถานการณ์ที่ ETF ถูกสร้างขึ้นเพื่อให้ทนทานต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาที่รวดเร็วและกระแสการเปลี่ยนแปลง

นักลงทุนสามารถซื้อและขายหุ้นได้ตลอดทั้งวัน แต่ความสามารถของกองทุนในการปรับสถานะการถือหุ้นหรือฟื้นฟูสภาพคล่องหลังจากกระแสไหลจำนวนมากถูกจำกัดโดยคิวและจังหวะเวลาของเครือข่าย

ค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนผลผลิตของโปรโตคอลให้เป็นกระดาษห่อหุ้มที่ได้รับการควบคุม

การยื่นเอกสารของ ETHB ยังทำให้เศรษฐศาสตร์ของการปักหลักใน ETF มีความชัดเจน

กองทรัสต์จะจ่ายค่าธรรมเนียม Stake ซึ่งรวมถึงค่าตอบแทนสำหรับผู้สนับสนุนและส่วนแบ่งสำหรับตัวแทนดำเนินการหลัก รวมถึงจำนวนเงินที่จ่ายให้กับผู้ให้บริการ Stake

ณ วันที่ในหนังสือชี้ชวน การยื่นฟ้องระบุว่าองค์ประกอบเหล่านั้นคิดเป็น 18% ของการพิจารณาการปักหลักขั้นต้น โดยความไว้วางใจจะคงส่วนที่เหลือไว้

นอกเหนือจากค่าธรรมเนียมการปักหลักแล้ว ETHB ยังเรียกเก็บค่าธรรมเนียมผู้สนับสนุนแบบดั้งเดิม 0.25% ต่อปีของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ โดยได้รับการยกเว้น 12 เดือนเป็น 0.12% สำหรับสินทรัพย์ทรัสต์มูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์แรก

สำหรับนักลงทุนชาว crypto กองค่าธรรมเนียมนั้นเป็นคำถามหลัก

ผลตอบแทนจากการปักหลักบน Ethereum ไม่ได้รับการแก้ไข และอาจแตกต่างกันไปตามการมีส่วนร่วมของเครือข่าย ค่าธรรมเนียม และการผสมผสานการเดิมพันในวงกว้าง

กระดาษห่อที่ได้รับการควบคุมสามารถทำให้การปักหลักสามารถเข้าถึงได้ผ่านช่องทางนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่คุ้นเคย แต่ยังสามารถลดส่วนของรางวัลที่เข้าถึงผู้ถือหุ้นในท้ายที่สุด แม้กระทั่งก่อนที่จะพิจารณาความล่าช้าใดๆ ที่เกิดจากคิวการเปิดใช้งานก็ตาม

ETHB จะดึงรายได้หลายล้านให้กับ BlackRock

ความทะเยอทะยานในการวางเดิมพัน 95% ของการยื่นเอกสารนี้ก่อให้เกิดคำถามจากนักลงทุนซึ่งพบเห็นได้ทั่วไปในด้านการเงินแบบดั้งเดิม รายได้ค่าธรรมเนียมจะมีความหมายอย่างไรหากผลิตภัณฑ์ขยายขนาด

ETH ETF, ETHA ของ BlackRock ให้จุดอ้างอิง นี่คือ กองทุน Ethereum ที่ใหญ่ที่สุด