โลกของการลงทุนกลับมาให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดอีกครั้ง ไมเคิล เบอร์รีนักลงทุนระดับตำนานผู้ทำนายและทำกำไรจากการล่มสลายของตลาดที่อยู่อาศัยในปี 2551 อย่างโด่งดัง ความเคลื่อนไหวล่าสุดของพอร์ตโฟลิโอของเขาซึ่งเปิดเผยผ่านการยื่นเอกสาร 13F รายไตรมาส ได้สร้างความสั่นสะเทือนไปทั่วตลาดการเงิน และก่อให้เกิดคำถามร้ายแรงเกี่ยวกับความยั่งยืนของการชุมนุมในตลาดหุ้นที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในปัจจุบัน
ด้วยการเดิมพันประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์กับหุ้นปัญญาประดิษฐ์ที่โดดเด่นที่สุดในตลาด 2 ตัว ดูเหมือนว่า Burry จะส่งสัญญาณเตือนถึงสิ่งที่เขาอาจมองว่าเป็นฟองสบู่ในตลาดหลักถัดไป
1. นักลงทุนที่เห็นมันกำลังมา
Michael Burry คว้าตำแหน่งของเขาในประวัติศาสตร์ทางการเงินผ่านการเรียกร้องล่วงหน้าเกี่ยวกับวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ ในฐานะผู้ก่อตั้ง Scion Capital เขาเป็นหนึ่งในนักลงทุนกลุ่มแรกๆ ที่ตระหนักถึงปัญหาเชิงระบบในตลาดที่อยู่อาศัย
เขาเข้าซื้อตำแหน่ง Quick จำนวนมากกับหลักทรัพย์ที่มีการจำนองค้ำประกัน เรื่องราวของเขาถูกจารึกไว้เป็นอมตะในหนังสือของ Michael Lewis”บิ๊กสั้น” และภาพยนตร์ที่ได้รับรางวัลออสการ์ในเวลาต่อมา โดยที่ Christian Bale บรรยายถึงแนวทางการลงทุนที่ขัดแย้งกันและวิธีการวิเคราะห์เชิงลึกของเขา
สิ่งที่ทำให้การตัดสินใจลงทุนของ Burry โดดเด่นเป็นพิเศษคือประวัติของเขาในการระบุฟองสบู่สินทรัพย์ก่อนที่ฟองสบู่จะแตก เขาไม่ติดตามฝูงชนและมักจะเข้ารับตำแหน่งที่ขัดกับความรู้สึกของตลาดที่มีอยู่
เมื่อ Burry เคลื่อนไหวครั้งสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเคลื่อนไหวที่กระจุกตัวอยู่กับตำแหน่งปัจจุบันของเขา นักลงทุนสถาบันและผู้ค้าปลีกต่างก็สังเกตเห็นเช่นกัน ปรัชญาการลงทุนของเขามุ่งเน้นไปที่การวิเคราะห์พื้นฐานเชิงลึกและความเต็มใจที่จะยืนหยัดอยู่คนเดียวเมื่องานวิจัยของเขาขัดแย้งกับเรื่องเล่าที่เป็นที่นิยม
2. การเปิดเผยการยื่นฟ้อง 13F ล่าสุด
การยื่นเอกสาร 13F ล่าสุดของ Scion Capital ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ เผยให้เห็นการจัดสรรพอร์ตโฟลิโอที่น่าทึ่ง ซึ่งดึงดูดความสนใจของผู้สังเกตการณ์ตลาดทั่วโลก เอกสารดังกล่าวเปิดเผยว่า Burry ได้รับตำแหน่งทางเลือกอย่างมากใน Nvidia และ Palantir Applied sciences ซึ่งเป็นสองบริษัทแถวหน้าของการปฏิวัติปัญญาประดิษฐ์
ตัวเลขเหล่านี้มีขนาดและความเชื่อมั่นที่น่าตกใจ Burry ซื้อพุทออปชันในหุ้นของ Nvidia หนึ่งล้านหุ้น มูลค่าประมาณ 186.6 ล้านดอลลาร์ และวางออปชันในหุ้น Palantir ห้าล้านหุ้น มูลค่าประมาณ 912.1 ล้านดอลลาร์ เมื่อรวมกันแล้ว ตำแหน่งทั้งสองนี้คิดเป็นมูลค่าประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์ในการเดิมพันขาลง ซึ่งคิดเป็นประมาณร้อยละ 80 ของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดของ Scion Capital นี่ไม่ใช่การป้องกันความเสี่ยงหรือสถานะที่ขัดแย้งกันเล็กน้อย แต่เป็นการเดิมพันแบบรวมศูนย์ที่สะท้อนถึงความเชื่อมั่นอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับทิศทางของตลาดในอนาคต
3. ทำความเข้าใจการเดิมพันหยาบคายของ Burry กับความรู้พื้นฐานด้าน AI
“นี่ไม่ใช่แผนภูมิที่คุณกำลังมองหา คุณสามารถดำเนินธุรกิจของคุณได้” – Michael Burry X โพสต์ 3 พฤศจิกายน 2025
นี่คือแผนภูมิพื้นฐานของภาค AI ที่ Michael Burry แบ่งปันในโพสต์ X ของเขา ซึ่งเขาอิงตามการเดิมพันออปชั่นขาลงของเขา
พุทออปชั่นให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการขายหุ้นในราคาที่กำหนดไว้ ทำให้มีกำไรเมื่อราคาหุ้นลดลง ด้วยการซื้อพุตแทนที่จะขายชอร์ตหุ้นโดยตรง Burry จำกัดความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นของเขาไว้กับเบี้ยประกันภัยที่จ่ายสำหรับออปชั่น ขณะเดียวกันก็รักษาส่วนต่างที่สำคัญไว้หากหุ้นเหล่านี้เผชิญกับการลดลงอย่างรวดเร็ว กลยุทธ์นี้ให้เลเวอเรจและกำหนดความเสี่ยง ทำให้เขาแตะตำแหน่งที่โดดเด่นโดยไม่มีความเสี่ยงด้านลบไม่จำกัด
การกระจุกตัวอยู่ในหุ้น AI เพียงสองตัวนั้นมีความสำคัญเป็นพิเศษ Palantir คิดเป็นประมาณ 66 เปอร์เซ็นต์ของพอร์ตโฟลิโอของเขา ในขณะที่ Nvidia คิดเป็นประมาณ 13.5 เปอร์เซ็นต์ สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่การเดิมพันแบบหมีที่หลากหลายในหลายภาคส่วน โดยเน้นไปที่บริษัทที่มีความหมายเหมือนกันกับวิทยานิพนธ์การลงทุนด้าน AI
Palantir ซึ่งให้บริการแพลตฟอร์มการวิเคราะห์ข้อมูลและวางตำแหน่งตัวเองในฐานะผู้นำด้านซอฟต์แวร์ AI และ Nvidia ผู้ผลิตชิป AI ที่โดดเด่น ต่างมองว่าการประเมินของพวกเขาพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากความกระตือรือร้นสำหรับปัญญาประดิษฐ์ได้แผ่ขยายไปทั่วตลาด
การยื่นฟ้องยังเผยให้เห็นว่า Burry ยังคงรักษาสถานะกระทิงไว้ ซึ่งรวมถึงตัวเลือกการโทรใน Halliburton และ Pfizer รวมถึงตำแหน่งหุ้นใน Molina Healthcare, Lululemon และ SLM Corp. สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าเขาไม่เพียงแค่มีภาวะตลาดหมีในตลาดทั้งหมด แต่กลับมีข้อกังวลเฉพาะเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าที่เกี่ยวข้องกับ AI แทน
4. ข้อกังวลเรื่องฟองสบู่ AI
การเปรียบเทียบกับฟองสบู่ในตลาดก่อนหน้านี้เป็นเรื่องยากที่จะเพิกเฉย ทั้ง Nvidia และ Palantir ต่างได้รับความชื่นชมเป็นพิเศษ โดยได้รับแรงหนุนจากการบรรยายเรื่อง AI เป็นหลัก ราคาหุ้นของ Nvidia เพิ่มขึ้นหลายเท่าเนื่องจากความต้องการหน่วยประมวลผลกราฟิกของบริษัทต่างๆ ที่สร้างระบบ AI ได้เพิ่มสูงขึ้น Palantir ได้รับประโยชน์ในทำนองเดียวกันจากการวางตำแหน่งตัวเองเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญสำหรับการนำ AI ไปใช้ทั่วทั้งภาครัฐและภาคการค้า
การประเมินมูลค่าของบริษัทเหล่านี้ถึงระดับที่นักวิเคราะห์บางคนพิจารณาว่าไม่สอดคล้องกับตัวชี้วัดแบบเดิม ในขณะที่รายได้และรายได้เติบโตขึ้น ราคาหุ้นมักจะเติบโตเร็วขึ้น โดยขยายการประเมินมูลค่าเป็นทวีคูณไปสู่ระดับที่เคยมีการแก้ไขในอดีต ความกระตือรือร้นเกี่ยวกับ AI ได้สร้างสภาพแวดล้อมที่นักลงทุนเต็มใจที่จะจ่ายราคาระดับพรีเมียมโดยพิจารณาจากการคาดการณ์การเติบโตในอนาคตมากกว่าปัจจัยพื้นฐานในปัจจุบัน
Burry มีแนวโน้มที่จะเห็นความคล้ายคลึงกับฟองสบู่เทคโนโลยีก่อนหน้านี้ ซึ่งเทคโนโลยีที่ปฏิวัติวงการสร้างมูลค่าทางธุรกิจที่แท้จริง แต่ยังนำไปสู่การประเมินมูลค่าที่ไม่ยั่งยืนอีกด้วย ฟองสบู่ดอทคอมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 แสดงให้เห็นว่าเทคโนโลยีการเปลี่ยนแปลงไม่ได้กำหนดระดับราคาใดๆ โดยอัตโนมัติ บริษัทอินเทอร์เน็ตหลายแห่งที่ล้มเหลวระหว่างเหตุขัดข้องนั้นกำลังทำงานในรูปแบบธุรกิจที่ถูกต้องตามกฎหมาย แต่ราคาหุ้นของพวกเขากลับก้าวไปไกลเกินกว่าความเป็นจริง
5. สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน
คำถามสำคัญสำหรับนักลงทุนคือจุดยืนของ Burry แสดงถึงความเข้าใจเชิงทำนายหรือการมองโลกในแง่ร้ายก่อนวัยอันควรหรือไม่ ประวัติของเขาเรียกร้องความสนใจ แต่การแก้ไขตลาดด้วยจังหวะเวลานั้นเป็นเรื่องยากอย่างฉาวโฉ่ แม้แต่กับนักลงทุนที่มีทักษะมากที่สุดก็ตาม ตลาดสามารถคงความไร้เหตุผลได้นานกว่าที่นักลงทุนจะสามารถรักษาสภาพตัวทำละลายได้ ดังสุภาษิตที่มีชื่อเสียงกล่าวไว้ และพุทออปชันมีวันหมดอายุที่เพิ่มความกดดันด้านเวลาให้กับสมการ
สำหรับนักลงทุนรายย่อย การเคลื่อนไหวของ Burry ไม่ควรตีความว่าเป็นคำสั่งให้ขายหุ้น AI หรือรีบซื้อทันที กองทุนสถาบันของเขาดำเนินงานโดยมีข้อจำกัด ระยะเวลา และความเสี่ยงที่แตกต่างจากพอร์ตการลงทุนส่วนใหญ่ ตำแหน่งของเขาชี้ให้เห็นก็คือนักลงทุนที่จริงจังซึ่งมีความสามารถในการวิเคราะห์ที่ได้รับการพิสูจน์แล้วมองเห็นความเสี่ยงด้านลบที่สำคัญในการประเมินมูลค่า AI ในระดับปัจจุบัน
ความหมายที่กว้างขึ้นคือผู้เข้าร่วมตลาดควรประเมินความเสี่ยงต่อการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างรอบคอบ และพิจารณาว่าการประเมินในปัจจุบันสะท้อนความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างเพียงพอหรือไม่ นี่ไม่ได้หมายถึงการหลีกเลี่ยงเซกเตอร์ทั้งหมด แต่ควรเข้าใกล้เซกเตอร์นั้นด้วยความระมัดระวังและขนาดตำแหน่งที่เหมาะสมแทน การตระหนักว่าแม้แต่เทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลงก็อาจประสบปัญหาการขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญได้ถือเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการบรรลุความสำเร็จในการลงทุนในระยะยาว
บทสรุป
การเดิมพันครั้งใหญ่ของ Michael Burry กับ Nvidia และ Palantir แสดงถึงตำแหน่งที่แตกแยกที่สำคัญที่สุดตำแหน่งหนึ่งที่นักลงทุนที่โดดเด่นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ด้วยพอร์ตการลงทุนประมาณ 80 เปอร์เซ็นต์ของเขาอยู่ในตำแหน่งที่ทำกำไรจากการลดลงของผู้นำ AI เหล่านี้ เขาจึงออกแถลงการณ์ที่ไม่สามารถละเลยเกี่ยวกับมุมมองของเขาต่อสภาวะตลาดในปัจจุบัน
ไม่ว่าสิ่งนี้จะพิสูจน์ได้ว่าเป็นการเรียกร้องล่วงหน้าที่ตอกย้ำมรดกของเขาหรือความผิดพลาดครั้งล่าสุดจากนักลงทุนระดับตำนานยังคงต้องรอดูกันต่อไป สิ่งที่แน่นอนก็คือจุดยืนของเขาทำหน้าที่เป็นเครื่องเตือนว่าการประเมินมูลค่าในภาค AI ได้ถึงระดับที่นักลงทุนที่มีความซับซ้อนมองว่าไม่ยั่งยืน
สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด นี่เป็นโอกาสในการประเมินสมมติฐานของตนเองอีกครั้ง และให้แน่ใจว่าพอร์ตการลงทุนของพวกเขาอยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสมสำหรับสิ่งใดก็ตามที่จะเกิดขึ้นต่อไป นักลงทุนที่เห็นว่าที่อยู่อาศัยพังกำลังมาเตือนเกี่ยวกับ AI และนักลงทุนที่รอบคอบก็ควรที่จะเข้าใจอย่างน้อยว่าทำไม
