สัปดาห์นี้ระบบนิเวศของ Ethereum ได้รับผลกระทบจากการโอน ETH มูลค่า 654 ล้านดอลลาร์โดย Ethereum Basis สิ่งนี้กระตุ้นให้เกิดการตรวจสอบอย่างเข้มงวดในเรื่องค่าตอบแทนของนักพัฒนา ความโปร่งใส และความเป็นผู้นำ ซึ่งปิดท้ายด้วยการลาออกของนักพัฒนาหลักอย่าง Péter Szilágyi และมีการวิพากษ์วิจารณ์แนวปฏิบัติด้านธรรมาภิบาลครั้งใหม่
ในขณะเดียวกัน การอัปเกรด AggLayer ของ Polygon ต้องเผชิญกับความล่าช้าในการเปิดตัวและความไม่เสถียรของเครือข่าย ทำให้เกิดการถกเถียงกันอย่างเข้มข้นเกี่ยวกับการจัดตำแหน่งเลเยอร์ 2 การแยกส่วน และการสนับสนุนของ Basis สำหรับ L2 ภายนอก
การพัฒนาเหล่านี้ ควบคู่ไปกับความผันผวนของการโยกย้ายโทเค็น POL การต่อสู้อย่างต่อเนื่องเพื่อสร้างสมดุลระหว่างการรวมศูนย์ mainnet กับอำนาจอธิปไตยของ L2 และการตอบสนองต่อการปรับโครงสร้างผู้บริหารก่อนหน้านี้ของมูลนิธิ ได้เพิ่มความเร่งด่วนใหม่ให้กับข้อพิพาทเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของ Ethereum และการเติบโตที่ยั่งยืนของระบบนิเวศการปรับขนาด
ความบาดหมางในครอบครัว Ethereum
อีเธอเรียม สถาปัตยกรรมการปรับขนาดได้รับการเปลี่ยนแปลงจากแถบด้านข้างด้านเทคนิคเป็นเศรษฐกิจการเมืองเมื่อใด วิทาลิค บูเตริน ได้รับการยกย่อง คอยน์เบส ฐานสำหรับ “การทำสิ่งที่ถูกต้อง” หลายสัปดาห์หลังจากผู้ก่อตั้ง Polygon สันดีป เนลวาล รับบทบาท CEO ที่ Polygon Basis โดยออกคำเตือนเกี่ยวกับทิศทาง “ที่มีอยู่” ของเลเยอร์ 2 (L2) ของ Ethereum
คำถามที่เกิดขึ้นจากวิสัยทัศน์ที่แข่งขันกันคือ Ethereum จะสร้างมาตรฐานให้กับวิธีที่ L2 ได้รับและชำระมูลค่า หรือดูส่วนสภาพคล่องในระบบคู่ขนานที่นำทางไปรอบ ๆ แทนที่จะผ่าน mainnet
ความตึงเครียดได้ตกผลึกในการพัฒนา 3 รายการในช่วงกลางปี 2025 Nailwal ขึ้นเป็นผู้นำของ Polygon Basis เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน ท่ามกลางการรีเซ็ตกลยุทธ์ โดยวางตำแหน่งเครือข่ายให้เป็นอิสระจากแนวคิดแบบ Rollup-centric Orthodoxy ของ Ethereum มากขึ้น
Polygon จัดส่ง AggLayer v0.3 เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน ซึ่งพัฒนาการทำงานร่วมกันแบบ chain-agnostic กับ Polygon PoS ซึ่งมีกำหนดจะเชื่อมต่อภายในสิ้นไตรมาสที่สาม แต่ไม่ได้เกิดขึ้น ณ เวลาที่เผยแพร่
บูเทริน การรับรองจากสาธารณะ of Base ในเดือนกันยายน จุดประกายการถกเถียงอีกครั้งว่าผู้นำของ Ethereum สนับสนุน L2 ที่เฉพาะเจาะจงหรือไม่ โดยขยายความขัดแย้งก่อนหน้านี้เมื่อ Nailwal ตั้งคำถามถึงการยอมรับที่ต่ำจากนักพัฒนาหลักของ Ethereum และเตือนว่าความรู้สึกต่อต้าน L2 อาจทำลายโครงสร้างทางสังคมของระบบนิเวศ
ข้อมูลจาก L2BEAT แสดง อนุญาโตตุลาการ และคำสั่งฐาน หุ้นมูลค่าที่ใหญ่ที่สุด ปลอดภัยบน Ethereum เลเยอร์ 2 โดยมี OP Mainnet และ Linea ต่อท้าย
Polygon zkEVM ยังคงมีขนาดเล็กกว่าห่วงโซ่ Proof-of-Stake อย่างมาก ทั้งในแง่ของการล็อคมูลค่ารวมและกิจกรรมการทำธุรกรรม
ดูน แดชบอร์ดกำไรของซีเควนเซอร์เผยให้เห็นว่า Base และ Arbitrum สร้างรายได้สุทธิของซีเควนเซอร์ส่วนใหญ่ หลังจากลบต้นทุนข้อมูลเลเยอร์ 1 แล้ว โดยที่ Base ได้รับการจัดอันดับให้เป็นผู้สร้างผลกำไรสูงสุดอย่างต่อเนื่องจนถึงปลายฤดูร้อนปี 2025
ความเห็นแผนงานปี 2025 ของ Buterin มุ่งเน้นไปที่การทำให้ง่ายขึ้น ความยืดหยุ่นของเมนเน็ต รวมถึงการปรับปรุงความเป็นส่วนตัว และประสบการณ์ผู้ใช้เลเยอร์ 2 ที่ต้องอาศัยการรับประกันความปลอดภัยของเลเยอร์ 1 มากขึ้น
คำแนะนำดังกล่าวกำหนดสิ่งที่ผู้นำ Ethereum พิจารณาว่าเป็น “การเป็นพลเมือง L2 ที่ดี”: การฉ้อโกงตามรูปแบบบัญญัติหรือหลักฐานความถูกต้อง การพึ่งพา Ethereum สำหรับความพร้อมใช้งานของข้อมูล และการปรับให้สอดคล้องกับมาตรฐานที่เกิดขึ้นใหม่สำหรับไคลเอ็นต์ขนาดเล็กและการจัดลำดับที่ใช้ร่วมกัน
AggLayer ของ Polygon แสวงหาสภาพคล่องที่ใช้ร่วมกันแบบ chain-agnostic โดยวางตำแหน่งเครือข่ายที่อยู่ติดกัน แทนที่จะอยู่ภายใน แนวทางแบบสะสมของ Ethereum
ห่วงโซ่ Proof-of-Stake กำลังโยกย้ายไปสู่การบูรณาการ zkEVM validium ซึ่งใช้เลเยอร์ความพร้อมใช้งานของข้อมูลทางเลือก
สามเส้นทางสำหรับการเก็บค่าธรรมเนียมและโครงสร้างตลาด
หกถึง 12 เดือนข้างหน้าจะเป็นการทดสอบว่า Ethereum สามารถสร้างมาตรฐานการไหลของมูลค่าข้ามสถาปัตยกรรมเลเยอร์ 2 ที่แข่งขันกันได้หรือไม่
ในสถานการณ์การปรับแนวแบบนุ่มนวลที่มีความน่าจะเป็น 50% ถึง 60% Ethereum mainnet จับ 25% ถึง 40% ของรายได้ค่าธรรมเนียมรวมของเลเยอร์ 2 เนื่องจากการปรับปรุงการบีบอัด blob และความพร้อมใช้งานของข้อมูลทำให้ต้นทุนคงที่
Base และ Arbitrum รักษา 60% ถึง 70% ของกำไรสุทธิเลเยอร์ 2 โดยการแพร่กระจายของ OP Stack ช่วยรักษาความได้เปรียบในการกระจายของ Base ผ่านโครงสร้างพื้นฐานแบบ on-ramp ของ Coinbase
AggLayer ของ Polygon เชื่อมโยงระบบนิเวศ Proof-of-Stake และเครือข่าย CDK เพื่อขับเคลื่อนการเติบโตของสภาพคล่องข้ามเครือข่าย ถึงกระนั้น กระแสธุรกรรมของ Ethereum ดั้งเดิมจะจัดลำดับความสำคัญของคลัสเตอร์ OP Stack เนื่องจากการรับประกันการชำระหนี้ตามรูปแบบบัญญัติ
พล.ต.อ ประสิทธิภาพของโทเค็นในสถานการณ์นี้ขึ้นอยู่กับความกว้างของระบบนิเวศ แทนที่จะเป็นข้อมูลรับรองออร์โธดอกซ์แบบสะสม
สถานการณ์การแยกส่วนที่มีความน่าจะเป็น 20% ถึง 25% เห็นว่ารายได้จากความพร้อมใช้งานของข้อมูลบนเมนเน็ต Ethereum มีประสิทธิภาพต่ำกว่าเมื่อกิจกรรมเปลี่ยนไปเป็นเลเยอร์ DA ที่ไม่ใช่ Ethereum รวมถึงการตรวจสอบความถูกต้องและบริการความพร้อมใช้งานทางเลือกอื่น ๆ
เลเยอร์ 1 เก็บค่าธรรมเนียมรวมของเลเยอร์ 2 เพียง 15% ถึง 25% เนื่องจากศูนย์สภาพคล่องที่แข่งขันกัน เช่น AggLayer, OP Superchain และ ZK Rollups เฉพาะแอปพลิเคชัน จะแยกผู้ใช้ออกจากมาตรฐานที่เข้ากันไม่ได้
การปรับค่าสูงสุดที่แยกได้ (MEV) ให้ราบรื่นทั่วทั้งเลเยอร์ 2 จะทำให้การปรับใช้ทางเทคนิคล่าช้า ส่งผลให้ประสบการณ์ผู้ใช้แย่ลงในระหว่างการดำเนินการข้ามชุดรวม
Polygon ได้รับส่วนแบ่งความคิดด้วยการกำหนดเส้นทางแบบไม่เชื่อเรื่องพระเจ้าในสถานการณ์นี้ เนื่องจากการโยกย้ายแบบ Proof-of-Stake ไปยัง AggLayer ได้สร้างศูนย์กลางสภาพคล่องแบบขนานที่แยกบางส่วนออกจากกลไกฉันทามติทางสังคมของ Ethereum
การกลับมาบรรจบกันอีกครั้งภายใต้บรรทัดฐานแรกของ Ethereum มีความน่าจะเป็น 20% ถึง 25% โดยได้รับแรงหนุนจากความเรียบง่ายของเลเยอร์ 2 ที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นผ่านการใช้ไคลเอนต์แบบเบา การพิสูจน์ข้อผิดพลาดและความถูกต้อง และการแบ่งลำดับร่วมกันหรือการแยกตัวสร้างข้อเสนอ ซึ่งขยายไปสู่การโรลอัพด้วย
Mainnet เก็บค่าธรรมเนียมขั้นต้น 35% ถึง 50% ของเลเยอร์ 2 เนื่องจากมาตรฐานโครงสร้างพื้นฐานที่เข้มงวดขึ้น ฐานและอนุญาโตตุลาการรวมกัน มากกว่า 70% ของส่วนแบ่งกำไรชั้น 2ด้วยมาตรฐาน OP Stack และการเชื่อมโยงแบบโรลอัพที่ช่วยลดแรงเสียดทานสำหรับผู้ใช้ที่เคลื่อนย้ายสินทรัพย์ระหว่างเครือข่าย
Polygon กระชับการจัดตำแหน่ง Ethereum ผ่านการพิสูจน์ ZK และช่องทางความพร้อมใช้งานข้อมูล Ethereum สำหรับเครือข่ายหลัก ในขณะเดียวกันก็วางตำแหน่ง AggLayer เป็นตัวสร้างความแตกต่างระหว่างประสบการณ์ผู้ใช้มากกว่าการเล่นแบบอธิปไตยที่แข่งขันกับการตั้งถิ่นฐานของ mainnet
การจับมูลค่าและพลวัตการกระจาย
นักลงทุน Ethereum เผชิญกับคำถามเกี่ยวกับการเก็บรายได้ซึ่งเชื่อมโยงโดยตรงกับตัวเลือกสถาปัตยกรรมเลเยอร์ 2
การพึ่งพาความพร้อมใช้งานของข้อมูล (DA) ของ Ethereum และระบบพิสูจน์ Canonical ที่สูงขึ้นจะเพิ่มการเก็บค่าธรรมเนียม mainnet โดยมีแนวโน้มการใช้งาน blob ที่สัมพันธ์กับความก้าวหน้าในการบีบอัดเลเยอร์ 2 ซึ่งกำหนดว่าเศรษฐศาสตร์ทางด่วนของ Ethereum จะขยายตัวหรือลดลงหรือไม่
ตลาด MEV แบบข้ามกลุ่มยังคงเพิ่งเกิดขึ้น แต่ถ้าบรรทัดฐานการแยกผู้เสนอและผู้สร้างที่สอดคล้องกับ Ethereum ขยายไปยังซีเควนเซอร์ของเลเยอร์ 2 ค่าที่แยกได้จะไหลกลับไปยังเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องของ Ethereum สถานการณ์ทางเลือกที่ MEV มุ่งความสนใจไปที่ไซโลเลเยอร์ 2 จะช่วยลดแรงโน้มถ่วงทางเศรษฐกิจของเมนเน็ต
โทเค็นเลเยอร์ 2 รวมถึง ARB อพและ POL ได้รับเรื่องราวจากความสามารถในการทำกำไรของตัวจัดลำดับสุทธิ สร้างความอ่อนไหวต่อกระดานผู้นำกำไรรายเดือนที่แสดง Base ซึ่งดำเนินการโดยไม่ต้องใช้โทเค็นดั้งเดิม กำหนดมาตรฐานประสบการณ์ผู้ใช้ที่กดดันการรวบรวมโทเค็นเพื่อพิสูจน์มูลค่าของพวกเขาผ่านการแบ่งปันรายได้ เงินช่วยเหลือ หรืออำนาจการกำกับดูแล
กรณีการลงทุนของ Polygon จะดีขึ้น หาก AggLayer ขับเคลื่อนความสามารถในการรวมองค์ประกอบที่แปลงเป็นสภาพคล่องที่สะสมไว้ แทนที่จะเป็นปริมาณบริดจ์ชั่วคราว โดยไม่ขึ้นกับการจัดอันดับให้เป็นการรวมที่แท้จริงที่ใหญ่ที่สุดตามคำจำกัดความดั้งเดิม
การตรวจสอบเหตุการณ์สำคัญในการเชื่อมต่อ AggLayer และความคืบหน้าในการโยกย้าย Proof-of-Stake ถือเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญสำหรับสถานการณ์นี้
ผู้สร้างที่ปรับให้เหมาะสมสำหรับการจัดจำหน่ายต้องเผชิญกับการคำนวณเชิงปฏิบัติ โดยที่โครงสร้างพื้นฐาน OP Stack และ Base ชนะใจผู้ใช้ในระยะสั้นผ่าน on-ramps ที่ปรับปรุงประสิทธิภาพและการกำหนดเส้นทางสภาพคล่อง L2 ถึง L2
ทีมที่จัดลำดับความสำคัญของประสบการณ์ผู้ใช้และความสามารถในการทำงานข้ามสายโซ่อาจมีประสิทธิภาพเหนือกว่าทีมที่มุ่งเน้นไปที่การอภิปรายเรื่องการวางแนวหลักคำสอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อประสบการณ์ผู้ใช้แบบหลายสายโซ่ยังคงท้าทาย และผลกระทบจากเครือข่ายสนับสนุนฮับการกระจายที่ใหญ่ที่สุด
การรวมศูนย์และการทำงานร่วมกันเป็นกำลังโครงสร้าง
ฐานของ Coinbase ได้รับการยกย่องจากสาธารณชนจาก Buterin ทำให้การถกเถียงเรื่องอิทธิพลขององค์กรคมชัดขึ้นเมื่อเทียบกับโครงสร้างทางสังคมของ Ethereum โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกรอบการกำกับดูแลระดับโลก รวมถึงคำแนะนำ MiCA และ FATF ให้ความสำคัญกับ L2 ที่เป็นมิตรกับ KYC โดยมีหน่วยงานปฏิบัติงานที่ชัดเจน
วิสัยทัศน์ AggLayer แบบไม่เชื่อเรื่องโซ่ของ Polygon แข่งขันกับ OP Superchain และฮับสะสม ZK ในการแข่งขันด้านอาวุธที่ทำงานร่วมกันได้ ซึ่งคล้ายคลึงกับการแข่งขันแพลตฟอร์มมือถือ ที่ซึ่งสวนที่มีกำแพงล้อมรอบตรงกันข้ามกับตาข่ายสภาพคล่องแบบเปิด
Ethereum mainnet ถูกวางตำแหน่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานมากกว่าชั้นการตั้งถิ่นฐานพิเศษ
แรงโน้มถ่วงของผู้ใช้มุ่งเน้นไปที่เครือข่ายที่แก้ปัญหาปัญหาหลายเชน โดยนักวิจัยหลักของ Vitalik และ Ethereum ผลักดันให้เกิดประสบการณ์ผู้ใช้ L2 ที่ปลอดภัยแบบเลเยอร์ 1 ที่เรียบง่าย
หากมาตรฐานประสบการณ์ผู้ใช้รวมเข้ากับการใช้งาน light-client ทั่วไปและการตรวจสอบพิสูจน์หลักฐาน เอฟเฟกต์เครือข่ายจะรวมข้อดีสำหรับศูนย์กระจายสินค้าที่ใหญ่ที่สุด รวมถึง Base และ Arbitrum
เส้นทางทางเลือกของ Polygon ขึ้นอยู่กับ AggLayer ที่สร้างสภาพคล่องข้ามเชนที่เพียงพอ ทำให้นักพัฒนาและผู้ใช้สามารถเลือกใช้ความสามารถในการสร้างมากกว่าการชำระหนี้ Ethereum ตามรูปแบบบัญญัติ
ผลลัพธ์จะกำหนดว่า Ethereum ทำงานเป็นชั้นการชำระหนี้ที่เป็นมาตรฐานโดยเก็บค่าธรรมเนียมที่คาดการณ์ได้จากการยกเลิกที่สอดคล้อง หรือเป็นตัวเลือกหนึ่งในสถาปัตยกรรมการแข่งขันที่สภาพคล่องและผู้ใช้กระจายผ่านเครือข่ายที่มีระดับการพึ่งพา mainnet ที่แตกต่างกัน
การกระจุกตัวของผลกำไรของ Sequencer อัตราการใช้ Blob และการวัดการนำ AggLayer มาใช้จนถึงกลางปี 2569 จะช่วยชี้แจงว่าเส้นทางใดที่ระบบนิเวศจะดำเนินไป และความภักดีต่อ Ethereum จะกลายเป็นพารามิเตอร์ทางเศรษฐกิจที่วัดได้แทนที่จะเป็นสมมติฐานในชั้นทางสังคมหรือไม่
