ความรู้สึกของลูกค้าในปี 2568 สะท้อนถึงความแปลกใหม่และความต่อเนื่อง ภายใต้กระแส AI และภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับต้นทุน เวลา และพฤติกรรม จากการพูดคุยที่เป็นความลับกับผู้อ่านของ MoneySaver ของแคนาดา (ที่ฉันเขียนก คอลัมน์รายเดือน) ข้อกังวลทั้ง 5 ประการนี้จะเตือนเราว่าจิตวิทยาของนักลงทุนมีวิวัฒนาการช้ากว่าตลาดมาก
1. ฉันกลัวภาษี.
“ฉันรู้สึกลำบากใจนิดหน่อย ฉันตกงานในปลายปี 2566 และเพิ่งอายุ 60 ปี ในช่วงสงครามภาษีรอบปัจจุบัน ฉันตื่นตระหนกและขายพอร์ตหุ้นไปประมาณ 80% ฉันเป็นนักลงทุนแบบซื้อและถือที่ประสบความสำเร็จมาโดยตลอด แต่รู้สึกว่านี่อาจเป็นวิกฤติการเงินครั้งใหญ่ซ้ำแล้วซ้ำเล่า ฉันต้องการหลีกเลี่ยงการสูญเสียเงินจำนวนมาก โชคดีที่ฉันมีเงินออมอื่น ๆ ที่จะครอบคลุมความต้องการรายได้ในบางครั้ง ดังนั้น ฉันยังสามารถลงทุนเพื่อ ระยะยาว ฉันหวังว่าฉันจะเก็บทุกอย่างไว้เหมือนเดิม ฉันจะทำอย่างไรตอนนี้?”
คำแนะนำของฉัน: หากตลาดไปต่ำกว่าจุดที่คุณขาย การขายด้วยความตื่นตระหนกก็ไม่ใช่ความผิดพลาด อย่างไรก็ตาม หากตลาดไม่เคยกลับไปสู่ระดับที่คุณขาย ไม่เพียงแต่คุณจะพลาดกำไรตั้งแต่ระดับต่ำสุดในเดือนเมษายน (ตั้งแต่นั้นมา S&P500 ก็เพิ่มขึ้นเกือบ 35%) แต่คุณจะพลาดกำไรในอนาคตทั้งหมดด้วยเช่นกัน
ข้อผิดพลาดที่ใหญ่ที่สุดที่นักลงทุนทำคือการพยายามจับเวลาตลาด นักลงทุนโดยเฉลี่ยมักจะจ่ายเงินเมื่อควรซื้อ และในทางกลับกัน โปรดจำไว้ว่าตลาดทั้งหมดมีวัฏจักร บางครั้งอาจรู้สึกเหมือนตลาดหุ้นคือคาสิโน และเราลืมไปว่ามีแผนการลงทุนที่เหมาะสมด้วยเหตุผลที่ดี
ดูเหมือนว่าก่อนที่คุณจะตื่นตระหนก คุณมีกลยุทธ์การลงทุนที่ดีซึ่งใช้ได้ผลดีมาหลายปีแล้ว ทำไมต้องโต้เถียงกับความสำเร็จ? วัตถุประสงค์การลงทุนของคุณไม่มีการเปลี่ยนแปลง คุณมีเวลาที่จะเลียบาดแผล แต่ตอนนี้ถึงเวลาที่จะต้องดำเนินการอย่างมีระเบียบวินัยในการซื้อหุ้นที่จ่ายเงินปันผลคืน รวบรวมแผนการซื้อหุ้นและปฏิบัติตามแผนนั้น อาจจะซื้อ 20% ในวันแรกของเดือนในอีกสี่เดือนข้างหน้า หรืออะไรทำนองนั้น หากเราเกิดการดึงกลับอย่างมาก คุณสามารถเร่งการซื้อหุ้นได้
2. หุ้นที่ยังไม่ถูกค้นพบจะได้ประโยชน์จาก AI อะไรบ้าง?
“ทุกคนรู้ดีว่า Nvidia กำลังทำชิปสำหรับ Generative AI (GenAI) ได้ดี บริษัทดังกล่าวเป็นบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดในโลก ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับแต่ละวัน ฉันกำลังพยายามค้นหาหุ้นที่ยังไม่ถูกค้นพบซึ่งอาจได้รับประโยชน์จาก GenAI ฉันอ่านบางอย่างเกี่ยวกับการระบายความร้อนด้วยของเหลวในศูนย์ข้อมูล นั่นสมเหตุสมผลไหม”
คำแนะนำของฉัน: ใครๆ ก็มองหาหุ้นที่จะขึ้นตามกระแส GenAI แต่ยังไม่ถูกค้นพบ สิ่งดังกล่าวอาจเป็นไปได้ในช่วงเริ่มต้นของปี 2023 แต่ตอนนี้กลับกลายเป็นเรื่องท้าทายมากขึ้น
มีบริษัททุกประเภทที่มีชื่อเสียงในการขับเคลื่อนคลื่น GenAI ให้สูงขึ้น: บริษัทชิป (Nvidia และ AMD) บริษัทไฮเปอร์สเกลที่สร้างศูนย์ข้อมูลและบริการ AI (Alphabet, Amazon และ Microsoft) และผู้เล่นรายใหญ่ (Meta และ Oracle) ผู้ชนะอื่นๆ ได้แก่บริษัทที่เป็นเจ้าของศูนย์ข้อมูล (Equinix) บริษัทที่ผลิตชิปเชื่อมต่อสำหรับศูนย์ข้อมูล AI (Broadcom) บริษัทที่ประกอบชิปต่างๆ ลงในเซิร์ฟเวอร์ (Dell, Supermicro) และบริษัทที่จ่ายพลังงานให้กับศูนย์ข้อมูลเหล่านี้ (Schneider Electrical)
ในธีมการลงทุนแบบเมกะเทรนด์ การค้นหาโอกาสที่แท้จริงที่ยังไม่มีใครค้นพบนั้นเป็นเรื่องยากเมื่อถึงจุดสูงสุดแล้ว เว้นแต่คุณจะหลงใหลกับกระบวนการนี้ ฉันไม่คิดว่าการค้นหาเข็ม (เชิงเปรียบเทียบ) นี้ในกองหญ้าเป็นการใช้เวลาของคุณอย่างคุ้มค่า
เพื่อให้เข้าใจในมุมมองนี้ ลองดูที่ Nvidia ซึ่งมีมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นเป็น 4.6 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมีการซื้อขายที่ประมาณ 188 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 14 ดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2565 เมื่อคลื่น GenAI เริ่มกลิ้ง ในขณะเดียวกัน Vertiv มักถูกขนานนามว่าเป็น “อัญมณีที่ยังไม่ถูกค้นพบ” ซึ่งสร้างโซลูชันการระบายความร้อนขั้นสูงสำหรับศูนย์ข้อมูล ด้วยมูลค่าตลาดที่ต่ำกว่า 50 พันล้านดอลลาร์ Vertiv จึงถูกกว่า Nvidia มาก ราคาซื้อขายล่าสุดอยู่ที่ 164 ดอลลาร์ ทำให้ “ยังไม่ถูกค้นพบ” น้อยกว่า Nvidia เพียงเล็กน้อยเท่านั้น
3. ผู้จัดการเงินของฉันขาดคลื่น GenAI หรือไม่?
“ฉันดูสิ่งที่เกิดขึ้นใน GenAI และกังวลว่าผู้จัดการเงินของฉันไม่ได้ลงทุนอย่างหนักเพียงพอในเมกะเทรนด์นี้: GenAI ETFs กำลังเอาชนะกางเกงใน NASDAQ GenAI มีผลกระทบต่อแผ่นดินไหวในงานของฉันแล้วและมันก็เพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น Google กำลังเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่เราสามารถใช้ได้ในปัจจุบัน ตัวอย่างเช่น ฉันเพิ่งเพิ่ม Gemini ลงใน Google Workspace ของบริษัทการตลาดของฉัน ผู้จัดการเงินของฉันพลาดคลื่นลูกอื่นในขณะที่เป็นเช่นนั้นหรือไม่ ยังก่อตัวอยู่เหรอ?”
คำแนะนำของฉัน: นักวิเคราะห์เทคโนโลยีบางคนที่ฉันพูดคุยด้วยชี้ให้เห็นว่า GenAI กำลังเปลี่ยนแปลงวิธีการทำงานของผู้คนแล้ว ภายในปี 2030 รหัสคอมพิวเตอร์ส่วนใหญ่ ชิปเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงที่สุด และยาที่ประสบความสำเร็จจำนวนมากจะถูกเขียน ออกแบบ หรือค้นพบโดยความช่วยเหลือของ GenAI สิ่งนี้น่าจะเพิ่มมูลค่าให้กับเศรษฐกิจโลกมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ คาดว่าจะแพร่หลายในคอลเซ็นเตอร์/อุตสาหกรรม CX ทั่วโลก และในบริษัทการตลาดเช่นคุณ อาจมีผู้คนประมาณ 100 ล้านคนที่ทำงานในอุตสาหกรรมเหล่านั้น ประมาณ 500 ดอลลาร์ต่อปีสำหรับเครื่องมือ GenAI พื้นฐาน เรากำลังพูดถึง 50 พันล้านดอลลาร์ หากเราเพิ่ม P/E ไปข้างหน้า 20 เท่า มันจะมีมูลค่ามากกว่าหนึ่งล้านล้านดอลลาร์
ปัญหาเดียวก็คือราคานี้ถูกกำหนดไว้แล้ว มูลค่าตลาดรวมของบริษัท AI ชั้นนำที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (Microsoft, Nvidia, Google, Amazon และอาจรวมถึง Meta, Apple, Tesla และ Oracle) เพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 22 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2568 ซึ่งบ่งบอกว่าส่วนใหญ่คาดว่าจะมีผู้ใช้ที่จ่ายเงินรายวันมากกว่า 100 ล้านราย
หากจำนวนผู้ที่ชำระเงินและใช้เครื่องมือเหล่านี้เพิ่มขึ้นเป็น 100 ล้านคนภายในปี 2571 มูลค่าของ GenAI ETF ก็มีแนวโน้มลดลง และหากจำนวนผู้ใช้ที่ชำระเงินรายวันเพิ่มขึ้นเป็น 200 ล้านถึง 300 ล้าน (หรือประมาณหนึ่งในสี่ของคนงานที่ใช้ความรู้ทั้งหมดในปัจจุบัน) มูลค่าของ GenAI ETF จะยังคงทรงตัว
เพื่อให้ “คลื่น” นี้ยังคงก่อตัวขึ้น คนทำงานที่มีความรู้มากกว่าครึ่ง 1.1 พันล้านคนจะต้องซื้อเครื่องมือ GenAI เป็นไปได้ไหม? หลักฐานเบื้องต้นแสดงให้เห็นว่าแม้ว่าพนักงานจำนวนมากชอบลองใช้เครื่องมือเหล่านี้ แต่พวกเขาและ CFO ไม่เห็นคุณค่าเพียงพอที่จะจ่ายให้กับพวกเขา การศึกษาล่าสุดชี้ให้เห็นว่า 95% ของโครงการนำร่อง GenAI ในบริษัทต่างๆ ไม่ได้เพิ่มรายได้หรือลดต้นทุนตามที่คาดไว้ แม้ว่าผู้บริโภคประมาณครึ่งหนึ่งเคยใช้เครื่องมือ GenAI มาก่อน แต่เปอร์เซ็นต์ที่ใช้เครื่องมือเหล่านี้ทุกวันก็ยังน้อยกว่า 10%
แม้ว่ารายได้ของ GenAI อาจเติบโตต่อไปในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า แต่การประเมินมูลค่าหุ้นของ GenAI อาจไม่เป็นเช่นนั้น ดังนั้นคำสัญญาของ GenAI จึงดูเหมือนจะรวมอยู่ในราคาหุ้นของพวกเขา
4. ค่าธรรมเนียมการลงทุนมีความสำคัญแค่ไหน?
“สามีของฉันและฉันเป็นมืออาชีพที่มีงานยุ่งอยู่กับลูกสองคน เราไม่ต้องการจัดการพอร์ตการลงทุนของเรา ข่าวดีก็คือ เรากำลังสร้างรังที่มั่นคงอย่างรวดเร็ว เราจ้างบุคคลภายนอกเพื่อจัดการบัญชีการลงทุนของเรา และจ้างนักวางแผนทางการเงินเมื่อไม่กี่ปีก่อน เขาเรียกเก็บค่าธรรมเนียมคงที่ 1% สำหรับคำแนะนำ และเขาจัดโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอของกองทุนรวมให้เรา
ดูเหมือนว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหาร (MER) ของเราอยู่ที่ประมาณ 2% ในแต่ละกองทุน เราควรเปลี่ยนมาใช้กลยุทธ์ ETF ที่กำกับตนเองเพื่อลดค่าธรรมเนียมหรือไม่ วัตถุประสงค์ของเราค่อนข้างตรงไปตรงมา นั่นคือการเติบโตในอีก 30 ปีข้างหน้าจนกว่าเราจะเกษียณ”
คำแนะนำของฉัน: โดยทั่วไปผู้คนมุ่งเน้นไปที่สิ่งที่พวกเขาจ่ายเป็นค่าธรรมเนียมหากและเมื่อพวกเขาสะสมความมั่งคั่งจำนวนมากขึ้น ทำไปก่อนแล้วกัน. อุตสาหกรรมของเราได้รับการจัดตั้งขึ้นเพื่อจูงใจพนักงานขายให้บรรจุกองทุนรวมที่มีค่าธรรมเนียมสูงเข้าบัญชีให้ได้มากที่สุด เราจำเป็นต้องเห็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่จากจุดยืนด้านกฎระเบียบ
รายงานของ Morningstar ปี 2017 เปิดเผยว่าแคนาดาได้รับคะแนนต่ำที่สุดเกี่ยวกับค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายการลงทุนใน 25 ประเทศ แนวโน้มนี้มีอย่างต่อเนื่อง MER เฉลี่ยอยู่ที่ 2.23% ในแคนาดา เทียบกับ 0.66% สำหรับสหรัฐอเมริกา ฉันไม่สามารถนึกถึงเหตุผลใด ๆ ที่จะลงทุนในกองทุนรวมที่มีค่าธรรมเนียมสูงขนาดนั้น คุณสละหนึ่งในสามของผลตอบแทนที่เป็นไปได้ตลอดระยะเวลา 30 ปีนั้น
นักลงทุนต้องเข้าใจว่าพวกเขาจ่ายค่าธรรมเนียมเป็นเปอร์เซ็นต์ล่วงหน้าเพื่อเข้ากองทุนรวม หรือจ่ายค่าธรรมเนียมเป็นเปอร์เซ็นต์เมื่อต้องการออก
ออสเตรเลียเป็นตัวอย่างที่ดีของการ ‘ทำสิ่งที่ถูกต้อง’ – ฉันเพิ่งสัมภาษณ์ CIO ของ AMP ซึ่งเป็นบริษัทด้านการลงทุนที่มีมูลค่าการบริหาร 85 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย ฉันได้รับแจ้งว่ารัฐบาลของพวกเขาเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบของระบบบำนาญเพื่อส่งเสริมการเลือกผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ผิดนัดให้เป็นผลิตภัณฑ์ที่เรียบง่าย ค่าธรรมเนียมต่ำ และมีประสิทธิภาพสูง สิ่งนี้ได้ไหลไปสู่ระบบบำนาญทั้งหมด วัฒนธรรมการลงทุนได้เกิดขึ้นซึ่งขับเคลื่อนโดยการมุ่งเน้นไปที่มูลค่าที่คุณได้รับจากค่าธรรมเนียมที่คุณจ่าย
5. ฉันควรอดทนต่อหุ้นที่ขาดทุนหรือไม่?
“ฉันกำลังเปลี่ยนแปลงส่วนผสมสินทรัพย์ของฉันและจำเป็นต้องขายส่วนหนึ่งของการจัดสรรหุ้นของฉัน ฉันคิดว่ามันอาจจะสมเหตุสมผลที่จะขายหุ้นที่มีกำไรและเก็บหุ้นที่ยังอยู่ในสถานะขาดทุน หวังว่าผู้แพ้จะกลับมาเร็ว ๆ นี้”
คำแนะนำของฉัน: ฉันนึกถึงย่อหน้าดีๆ ที่ฉันอ่านในหนังสือของ Ashvin Chabbra นักลงทุนผู้ทะเยอทะยาน: “พอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายจะให้ผลตอบแทนทางการตลาดพร้อมความเสี่ยงด้านตลาด แต่ก็ทำเช่นนั้นตามเงื่อนไขของตัวเอง โดยไม่รู้ตัวและไม่สนใจความต้องการและแรงบันดาลใจของคุณ” การถือครองหุ้นที่ขาดทุนเป็นแนวคิดเดียวกัน ไม่ต้องสงสัยเลยว่าความคิดนั้นเพราะพวกเขามีคุณค่าลดลง พวกเขาจึงต้องกลับมาอย่างแน่นอน
คำแนะนำของฉันคือพยายามขจัดอารมณ์และพิจารณาสิ่งที่อยู่ในพอร์ตโฟลิโอของคุณในวันนี้ให้นานและหนักแน่น ถ้าวันนี้คุณไม่ออกไปซื้อบริษัทพวกนั้น ก็กำจัดมันซะ มีปลาอื่นๆ มากมายในทะเล
