ได้แก่:
วันนี้ เรากำลังพูดถึงแกมมา ซึ่งมักเรียกกันว่า “สามเหลี่ยมปากแม่น้ำ” เรารู้ว่าเดลต้าวัดความอ่อนไหวของออปชั่นต่อการเปลี่ยนแปลงราคาในสินค้าอ้างอิง – การเคลื่อนไหว 1.00 ดอลลาร์ในสินค้าอ้างอิงส่งผลให้มีโอกาสเคลื่อนไหว 0.30 ดอลลาร์โดยมีค่าเดลต้า 0.30 ง่ายพอ
แกมม่าก็ทำงานในลักษณะเดียวกัน แกมมาวัดความอ่อนไหวของเดลต้าต่อการเปลี่ยนแปลงราคาในสกุลเงินอ้างอิง ตัวเลือกที่มีเดลต้า 0.30 และแกมมา 0.03 จะมีเดลต้า 0.33 ตามการเคลื่อนไหว $1.00 ในสกุลเงินอ้างอิง
ความสำคัญของแกมมา
หากไม่มีบริบทที่เหมาะสม แกมมาอาจดูเหมือนเป็นตัวชี้วัดที่น่าตื่นเต้น เหมือนกับที่ผู้ประกาศสถิติเจาะจงเจาะจงชอบอ้างเมื่อคุณดูฟุตบอล กองหลังรายนี้จะสกัดบอลได้บ่อยเป็นสองเท่าเมื่อกำหนดเป้าหมายไปที่กองหลังที่มีนามสกุลขึ้นต้นด้วย ‘B’ น่าสนใจ แต่นั่นหมายความว่าอะไรหรือเปล่า?
แกมม่าของตำแหน่งออปชันมีผลกระทบอย่างมากต่อลักษณะของ P & L ตลอดอายุของตำแหน่ง ตำแหน่งที่มีแกมม่าบวกจะมีลักษณะเฉพาะที่แตกต่างจากตำแหน่งที่มีลักษณะเชิงลบอย่างมาก
เพื่อให้เป็นบริบทเล็กน้อย Goldman Sachs กล่าวสิ่งนี้เกี่ยวกับแกมมา:
แกมมา – การป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้าที่เป็นไปได้ของตำแหน่งออปชั่น – เป็นหนึ่งในแหล่งที่มาที่โดดเด่นของกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐานในตลาดโลก ผู้ดูแลสภาพคล่องใคร เดลต้าป้องกันความเสี่ยง ตำแหน่งออปชั่นของพวกเขาได้รับการขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจเพื่อซื้อขายหุ้นอ้างอิงหรือฟิวเจอร์สจำนวนมากอย่างเคร่งครัดอันเป็นผลมาจากราคาของหุ้นอ้างอิงที่เปลี่ยนแปลงไปเอง ไม่ใช่เป็นผลมาจากข่าวพื้นฐานและโดยไม่คำนึงถึงสภาพคล่องที่มีอยู่ เป็นผลให้แกมมาอาจทำให้ตลาดตอบสนองต่อข่าวสำคัญมากเกินไป (“แกมมาสั้น”) หรือตอบสนองต่อข้อมูลสำคัญน้อยไป (“แกมมายาว”)
บางครั้งแกมมาอาจมีบทบาทอย่างมากในตำแหน่งออปชัน และในบางครั้งมันก็ไม่ใช่ปัจจัยที่เกี่ยวข้องกัน การทำความเข้าใจแกมม่าและวิธีที่มันโต้ตอบกับชาวกรีกคนอื่นๆ มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรู้ว่าเมื่อใดที่ P&L ของคุณขับเคลื่อนด้วยแกมม่า
เช่นเดียวกับเดลต้า คุณสามารถมีตำแหน่งแกมมาบวกหรือลบได้ ตำแหน่งแกมมาที่ดีมักเรียกว่า “แกมมายาว” เนื่องจากแกมมาเชิงลบคือ “แกมมาสั้น”
ตำแหน่งตัวเลือก Gamma ยาวคืออะไร?
เทรดเดอร์คือแกมม่ายาวเมื่อตำแหน่งออปชั่นของเขามีแกมม่าเป็นบวก สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการเป็นตัวเลือกสุทธิแบบยาว
ผู้ค้าออปชั่นที่ไม่ใช่มืออาชีพส่วนใหญ่อาศัยอยู่ในเวทีแกมม่าเชิงบวก ตำแหน่งเช่นการโทรหรือวางระยะยาวทันทีและการกระจายเดบิตตามแนวตั้งเป็นตัวอย่างทั่วไปของการซื้อขายแกมม่าระยะยาว
ตามหลักการทั่วไป ตำแหน่งแกมม่ายาวมักจะเป็นทีต้าสั้น ซึ่งหมายความว่าพวกมันจะได้รับผลกระทบจากการสลายตัวของทีต้าในทางลบ
เป็นผลให้ตำแหน่งแกมมาระยะยาวได้รับประโยชน์อย่างมากจากตลาดที่มีแนวโน้มแข็งแกร่ง ในขณะที่คุณจะเห็นการค่อยๆ หายไปของ P&L ของคุณในตลาดที่มีขอบเขตด้านข้างและอยู่ในขอบเขตเนื่องจากการเสื่อมถอยของทีต้า
ต่างจากตำแหน่งแกมม่าสั้น ความเสี่ยงรวมของคุณในตำแหน่งแกมม่ายาวจะเพิ่มขึ้นเมื่อคุณทำการซื้อขายได้ถูกต้อง หากคุณเป็น lengthy name (ตำแหน่งแกมม่าที่ดี) เดลต้าของคุณจะเพิ่มขึ้นเมื่อคุณถูกต้องในการซื้อขาย
องค์ประกอบของตำแหน่งแกมมายาวนี้ทำให้ง่ายต่อการจัดการมากกว่าตำแหน่งแกมมาสั้น เป็นเรื่องง่ายในทางจิตวิทยาในการทำงานเมื่อตำแหน่งงานของคุณเพิ่มขึ้นก็ต่อเมื่อคุณทำเงินได้แล้ว ตราบใดที่คุณกำหนดขนาดตำแหน่งของคุณอย่างถูกต้อง คุณก็ไม่ต้องกังวลว่าตำแหน่งจะควบคุมไม่ได้ และเมื่อคุณพูดถูก คุณจะได้รับเงินก้อนใหญ่
เพื่อเพิ่มผลกำไร เทรดเดอร์อาจพิจารณาด้วย การถลกหนังแกมมา–
ตำแหน่ง Quick Gamma Choices คืออะไร?
สมมติว่าคุณอยู่ในการสนทนาการซื้อขายออปชั่นออนไลน์เช่น Twitter และ Reddit ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ในกรณีนั้น คุณอาจคุ้นเคยกับการวางตำแหน่งแกมมาสั้นแล้ว ซึ่งทำให้เกิด ‘การบีบแกมมา’ อันทรงพลัง
แกมม่าสั้นคือตัวเลือกสุทธิที่มีข้อดีและข้อเสียทั้งหมดของตัวเลือกการขาย ตำแหน่งแกมม่าสั้นคือตำแหน่งออปชั่นใดๆ ที่มีการเปิดรับแกมม่าเป็นลบ
ตำแหน่งที่มีแกมมาลบ (แกมม่าสั้น) บ่งชี้ว่าเดลต้าของตำแหน่งจะลดลงเมื่อราคาหุ้นสูงขึ้น และเพิ่มขึ้นเมื่อราคาหุ้นตก ตำแหน่งการโทรสั้นและตำแหน่งขายสั้นมีแกมมาเป็นลบ
กล่าวคือ:
- ประโยชน์จากความผันผวนต่ำและการเคลื่อนไหวของราคาแบบไซด์เวย์
- การเปิดรับแสงเติบโตไปในทิศทางที่ผิด (ตำแหน่งของคุณจะโดดเด่นยิ่งขึ้นเมื่อคุณผิด)
- โดยทั่วไปโปรไฟล์การจ่ายเงินเว้า (กำไรที่จำกัดสำหรับการสูญเสียที่อาจมากขึ้น)
- เสี่ยงต่อ “การบีบแกมมา”
- ประโยชน์จากการสลายตัวของทีต้า
แกมมาบีบคืออะไร?
การบีบแกมมาเป็นเรื่องที่แยกจากกันโดยสิ้นเชิงในการระบุข้อดีและข้อเสียของระดับแกมมาในตำแหน่งตัวเลือกของคุณ แต่การอธิบายสามารถแสดงให้เห็นถึงพลังของแกมม่าได้
การบีบแกมม่าเกิดขึ้นเมื่อเทรดเดอร์จำนวนมากเกินไป ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาด ติดอยู่ในตำแหน่งแกมม่าสั้น เมื่อความผันผวนเข้ามาในตลาดอย่างกะทันหัน ผู้ดูแลสภาพคล่องถูกบังคับให้ปรับการป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้าอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะช่วยกระตุ้นให้เกิดการชุมนุม ทำให้เกิดกระแสตอบรับ
โดยพื้นฐานแล้ว เทรดเดอร์ออปชั่นอนุมานสองสิ่งเกี่ยวกับผู้ดูแลสภาพคล่องออปชั่น:
- มักเป็นแกมมาสั้น
- พวกเขาป้องกันความเสี่ยงเดลต้าอย่างเป็นระบบ
การติดตามผลเชิงตรรกะที่นี่คือ หากการเคลื่อนไหวราคาอย่างรวดเร็วเกิดขึ้นในขณะที่ผู้ดูแลสภาพคล่องมีแกมม่าที่สั้นมาก การตอบสนองการป้องกันความเสี่ยงจะสร้างวงจรป้อนกลับ ซึ่งจะผลักดันราคาไปในทิศทางของแนวโน้มอย่างต่อเนื่อง
นี่คือวิธีการทำงานตามทฤษฎี
-
ผู้ดูแลสภาพคล่องโดยทั่วไปมักมีตัวเลือกแกมม่าสั้นและตัวเลือกระยะสั้น เนื่องจากลูกค้ามักจะเป็นตัวเลือกระยะยาวสำหรับวัตถุประสงค์ในการป้องกันความเสี่ยงและการเก็งกำไร
-
สิ่งนี้เกินจริงในกลุ่มผู้ค้าปลีกที่ชื่นชอบการโทรแบบ OTM ซึ่งมีแกมม่าสูง บังคับให้ผู้ดูแลสภาพคล่องต้องใช้แกมม่าที่สั้นมาก
-
คุณมีหม้อไฟอยู่แล้ว และตัวเร่งปฏิกิริยาก็เข้ามาสู่ตลาด ทำให้เกิดกระแสการซื้อทางโทรศัพท์ที่บ้าคลั่ง
- การเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วของราคาในกองกำลังพื้นฐานที่ผู้สร้างตลาดต้องปรับการป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้า ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการพุ่งขึ้นยิ่งขึ้นไปอีก ทำให้เกิดวงจรป้อนกลับ
การหมดอายุส่งผลต่อแกมมาอย่างไร
แกมมาจะสูงกว่าสำหรับออปชั่นที่เป็นเงินและใกล้จะหมดอายุ ออปชั่นเดือนหน้าจะมีแกมม่ามากกว่าออปชั่น LEAPS โดยมีการประท้วงเท่ากัน เนื่องจากเดลต้าของออปชั่นระยะสั้นเคลื่อนไปทาง 0 หรือ 1.00 ใกล้เข้ามาแล้ว ด้วยค่าแกมมาที่สูงขึ้น นักลงทุนสามารถเห็นการเปลี่ยนแปลงที่น่าทึ่งมากขึ้นใน Delta เนื่องจากความเคลื่อนไหวพื้นฐาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการเคลื่อนไหวอยู่รอบการหยุดงานประท้วงเมื่อหมดอายุ
แกมมาจะต่ำกว่าใน LEAPS ที่ใช้เวลานานกว่า เนื่องจากการนัดหยุดงานยังคงมีความเป็นไปได้ที่จะเป็นเงินเมื่อหมดอายุเนื่องจากระยะเวลาที่เหลืออยู่ โดยทั่วไปแล้วเดลต้าออปชั่นแบบ at-the-money นั้นไวต่อการเคลื่อนไหวในส่วนอ้างอิงมากที่สุด (ดังนั้นแกมมาจึงสูงกว่า) เมื่อหุ้นมีสิทธิหยุดงานเมื่อหมดอายุ ตัวเลือก Gamma จะอยู่ที่ระดับสูงสุดเนื่องจาก Delta อาจมีการเคลื่อนไหวจาก 1.00 ไปยัง 0 หรือในทางกลับกันเมื่อค่าอ้างอิงข้ามการนัดหยุดงาน ในกรณีเหล่านี้ แกมม่าอาจสูงมากเนื่องจากเดลต้าเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วโดยที่ค่าอ้างอิงอยู่ที่การหยุดงานและการหมดอายุที่ใกล้เข้ามา
ความคิดสุดท้าย
ตำแหน่งออปชั่นซื้อ (ออปชั่นการซื้อสุทธิ) มีแกมมาเป็นบวก (ยาว) แกมม่าที่เป็นบวกหมายความว่าเราบวกแกมมาในส่วนเดลต้าของตำแหน่งเมื่อราคาหุ้นอ้างอิงเพิ่มขึ้น และลบแกมมาออกจากเดลต้าของตำแหน่งเมื่อราคาหุ้นอ้างอิงลดลง
ตำแหน่งตัวเลือกสั้น (ตัวเลือกการขายสุทธิ) มีแกมม่าติดลบ (สั้น) แกมม่าลบหมายถึงเราลบแกมม่าออกจากส่วนต่างของตำแหน่งเมื่อราคาหุ้นอ้างอิงเพิ่มขึ้น และเพิ่มแกมมาในส่วนเดลต้าของตำแหน่งเมื่อราคาหุ้นอ้างอิงลดลง
ตัวอย่างของการบีบแกมม่า แม้ว่าในปัจจุบันอาจจะดูเกินจริงไปหน่อย แต่ก็แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงความสำคัญของการทำความเข้าใจแกมม่าในการซื้อขายออปชั่น นี่เป็นตัวอย่างในชีวิตจริงที่แสดงให้เห็นถึงพลังของแกมม่าและประเภทของการเคลื่อนไหวของตลาดที่มันสามารถเติมเชื้อเพลิงได้ ที่ ความเสี่ยงแกมมา มีจริง อย่ามองข้าม
ชอบบทความนี้ใช่ไหม? เยี่ยมชมของเรา ตัวเลือกศูนย์การศึกษา และ บล็อกการซื้อขายตัวเลือก สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม
บทความที่เกี่ยวข้อง
