ส่วนหนึ่งของการเข้าถึงตลาดโดยอาศัยความน่าจะเป็นคือการทำให้แน่ใจว่าการซื้อขายของคุณนั้นทำกำไรได้โดยเฉลี่ย ผู้ซื้อขายใช้ตัวชี้วัดหลายอย่าง เช่น อัตราส่วนความเสี่ยง/ผลตอบแทน อัตราส่วนชาร์ป ปัจจัยกำไร และอัตราการชนะ เพื่อประมาณสิ่งที่พวกเขาควรคาดหวังจากการซื้อขายโดยเฉลี่ย
อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนความเสี่ยง/ผลตอบแทนและอัตราการชนะของคุณคือองค์ประกอบพื้นฐานที่คุณจะใช้เพื่อทำความเข้าใจว่าการซื้อขายโดยเฉลี่ยของคุณดำเนินไปอย่างไร
จากอัตราส่วนความเสี่ยง/ผลตอบแทนและอัตราการชนะของคุณ เราสามารถคำนวณมูลค่าที่คาดหวังของคุณคร่าวๆ หรือจำนวนเงินที่คุณคาดว่าจะได้รับจากการซื้อขายเฉลี่ยของคุณจากขนาดตัวอย่างขนาดใหญ่ การทราบมูลค่าที่คาดหวังของคุณทำให้คุณสามารถคาดการณ์ได้ว่าพอร์ตโฟลิโอของคุณจะมีผลงานเป็นอย่างไรเมื่อเวลาผ่านไป
ก่อนอื่น เรามาตกลงกันก่อนว่าอัตราการชนะและอัตราความเสี่ยง/ผลตอบแทนในการซื้อขายหมายถึงอะไร
อัตราการชนะในการซื้อขายคืออะไร?
พูดอย่างง่ายๆ อัตราการชนะของคุณคือเปอร์เซ็นต์ของการซื้อขายของคุณที่ทำกำไรได้ เทรดเดอร์ที่มีอัตราการชนะ 60% จะทำเงินได้ 60% ของการซื้อขาย
มือใหม่หลายคนหลงเสน่ห์ของอัตราการชนะที่สูง ท้ายที่สุดแล้ว มีโฆษณาเกี่ยวกับหลักสูตรการเทรด Foreign exchange กี่แห่งที่โฆษณาว่าอัตราการชนะสูง (80%+) แต่เราต้องจำไว้ว่าอัตราการชนะนั้นพิจารณาจากเปอร์เซ็นต์ของการเทรดที่คุณชนะเท่านั้น ไม่ใช่จำนวนที่คุณชนะหรือแพ้ในการเทรดแต่ละครั้ง
คุณสามารถสร้าง “ระบบ” การซื้อขายที่มีอัตราการชนะสูงได้อย่างรวดเร็วโดยแทบไม่ต้องทำอะไร เพียงแค่ซื้อออปชั่นหรือหุ้นและส่งคำสั่งจำกัดเพื่อขายทันทีที่ราคาซื้อของคุณสูงกว่าหนึ่งติ๊ก ไม่มีการหยุดการขาดทุน
ส่วนใหญ่แล้ว หลักทรัพย์จะซื้อขายสูงกว่าราคาที่คุณซื้อ และคุณจะชนะการซื้อขายเกือบทั้งหมด อย่างไรก็ตาม เนื่องจากคุณไม่มีจุดตัดขาดทุน บางครั้งคุณจะสูญเสียเงินทุนที่ใช้ไปส่วนใหญ่หรือทั้งหมด
คุณคงไม่จำเป็นต้องบอกว่านี่เป็นกลยุทธ์การซื้อขายที่แย่มากและไม่ทำกำไรแม้ว่าจะมีอัตราการชนะสูงก็ตาม
ในทางกลับกัน อัตราการชนะที่ต่ำนั้นไม่ใช่ปัจจัยที่ตัดสิทธิ์คุณภาพของระบบการซื้อขายอย่างแน่นอน ผู้ติดตามแนวโน้มฟิวเจอร์ส เช่น ผู้ค้าเต่าในช่วงปลายทศวรรษ 1980 เป็นตัวอย่างที่มีชื่อเสียงของผู้ค้าที่ชนะประมาณ 30% ของการซื้อขาย แต่กลับทำกำไรได้ เนื่องจากการซื้อขายที่ชนะนั้นมีมูลค่ามากกว่าการซื้อขายที่ขาดทุนมาก
อัตราส่วนความเสี่ยง/ผลตอบแทนในการซื้อขายคืออะไร?
เป็นเพียงเรื่องเทคนิคเพื่อหลีกเลี่ยงความสับสน แม้ว่าในวัฒนธรรมการเทรดจะเรียกเมตริกนี้ว่าอัตราส่วนความเสี่ยง/ผลตอบแทน แต่โดยทั่วไปแล้ว เทรดเดอร์จะเรียกอัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยง ซึ่งใช้ “ผลตอบแทน” เป็นตัวเศษ จากนี้ไป เราจะเรียกอัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยง โปรดทราบว่าเมื่อเทรดเดอร์ส่วนใหญ่พูดว่า “ความเสี่ยง/ผลตอบแทน” จริงๆ แล้วพวกเขากำลังพูดถึงผลตอบแทน/ความเสี่ยง
ในฐานะนักเทรดออปชั่น เรามีความสามารถที่จะกำหนดอัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยงได้เกือบทุกแบบที่เราต้องการ ซึ่งแตกต่างจากตลาดเดลต้าหนึ่ง เช่น หุ้นและฟิวเจอร์ส การกำหนดระดับความเสี่ยงและผลตอบแทนทำได้ง่ายกว่ามากโดยใช้สเปรดออปชั่นอย่างแม่นยำ
หากคุณต้องการอัตราผลตอบแทน/ความเสี่ยง 2.0 คุณสามารถสร้างสิ่งนั้นได้โดยใช้สเปรดแนวตั้ง หากคุณกำลังมองหาโฮมรันที่สำคัญ คุณอาจพบวิธีที่ทำกำไรได้ในการรับออปชั่นนอกเงินระยะยาวในขณะที่ยังคงมีเหตุผล
สิ่งสำคัญอันดับแรกที่ต้องจำไว้คือ คุณต้องสนับสนุนอัตราความเสี่ยง/ผลตอบแทนด้วยอัตราการชนะของคุณ กล่าวอีกนัยหนึ่ง คุณไม่สามารถมีอัตราการชนะที่สูงและอัตราความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่สูงหรือในทางกลับกันได้ เราจะอธิบายรายละเอียดเพิ่มเติมในไม่ช้านี้
คุณสามารถคำนวณอัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยงได้ โดยคุณต้องมีข้อมูลสองส่วน:
-
คุณตั้งใจจะเสี่ยงเท่าใดในการค้าขายแต่ละครั้ง
- คุณประเมินว่าจะชนะได้เท่าไรหากการค้าขายเป็นไปตามความโปรดปรานของคุณ
บางทีเราตั้งใจจะเสี่ยง $100 ต่อการซื้อขายเมื่อเราขาดทุนและรับกำไร $150 เมื่อเราชนะ เครื่องคิดเลขนั้นง่ายพอๆ กับ $150/$100 = 1.5 โดยที่ 1.5 คืออัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยง ซึ่งหมายความว่าเราสามารถคาดหวังว่าจะได้รับกำไรมากกว่า 1.5 เท่าจากการซื้อขายที่ชนะมากกว่าการซื้อขายที่แพ้
แม้ว่าอัตราผลตอบแทน/ความเสี่ยงในเชิงบวกมักจะถูกมองว่าเป็นสิ่งศักดิ์สิทธิ์ แต่ตลาดออปชั่นไม่ได้เรียบง่ายขนาดนั้น และคุณไม่สามารถเข้าถึงการซื้อขายออปชั่นในลักษณะเดียวกับที่นักเทรดหุ้นเดลต้าหนึ่งทำได้ ท้ายที่สุดแล้ว การซื้อคอลออปชั่นนอกราคาจะทำให้ได้อัตราผลตอบแทน/ความเสี่ยงที่สูงมาก โดยมักจะสูงกว่า 10 แต่โอกาสที่คุณจะชนะการซื้อขายเหล่านั้นจริงๆ นั้นต่ำมาก เมื่อคำนึงถึงอัตราการชนะที่ต่ำแล้ว มักเป็นกลยุทธ์ที่ไม่ทำกำไร
ในทางกลับกัน กลยุทธ์ต่างๆ เช่น การขายความผันผวนอาจมีอัตราผลตอบแทน/ความเสี่ยงต่ำที่ 0.2 และยังคงทำกำไรได้ แน่นอนว่าการเทรดที่ขาดทุนของคุณจะสูงมาก แต่คุณจะชนะการเทรดส่วนใหญ่ของคุณ เทรดเดอร์ที่ซื้อขายความผันผวนระยะสั้นบางรายสามารถปรับตัวให้เข้ากับวัฏจักรตลาดปัจจุบันได้ดีมากจนสามารถทำการเทรดได้ 20-30 ครั้งก่อนที่จะเกิดการเทรดที่ล้มเหลว
ดังนั้นเราจึงไม่สามารถดูอัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยงในสุญญากาศได้ เราจะแสดงให้เห็นสิ่งนี้เพิ่มเติมเมื่อเราพูดถึงมูลค่าที่คาดหวังซึ่งรวมผลตอบแทน/ความเสี่ยงและอัตราการชนะเข้าด้วยกัน
ประเด็นคือ ผลตอบแทน/ความเสี่ยง และอัตราการชนะนั้นเชื่อมโยงกัน คุณไม่สามารถควบคุมสิ่งหนึ่งได้โดยไม่ส่งผลกระทบต่ออีกสิ่งหนึ่ง หากคุณต้องการอัตราการชนะที่สูง คุณต้องยอมรับอัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยงที่ไม่เอื้ออำนวย และในทางกลับกัน
ไม่มีอาหารกลางวันฟรีในตลาดที่คุณสามารถบรรลุอัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยง 3:1 ด้วยอัตราการชนะ 70% ยกเว้นในสถานการณ์ที่สภาพคล่องต่ำและไม่สามารถปรับขนาดได้ ซึ่งควรจะเห็นได้ชัดเช่นกัน หากเทรดเดอร์สามารถทำการซื้อขายในตลาดที่มีสภาพคล่องด้วยมูลค่าที่คาดหวังเช่นนี้ได้อย่างสม่ำเสมอ เขาก็จะสามารถครอบครองมูลค่าตามราคาตลาดทั้งหมดของตลาดหุ้นได้ในเวลาไม่นาน
ในขณะที่ผู้ซื้อขายส่วนใหญ่เน้นรูปแบบที่แข็งแกร่งของสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ แต่มีเพียงไม่กี่คนที่จะปฏิเสธว่าตลาดมีประสิทธิภาพเพียงพอที่จะปฏิเสธโอกาสของคุณที่จะพิมพ์เงินโดยมีความเสี่ยงเพียงเล็กน้อย ด้วยการอนุญาตให้คุณซื้อขายอย่างเป็นระบบและปรับขนาดได้ด้วยอัตราความเสี่ยง/ผลตอบแทนสูง และอัตราการชนะที่สูง
มาสาธิตสิ่งนี้กันด้วย เพื่อให้คุณเข้าใจได้อย่างถ่องแท้ว่าทำไมเราจึงไม่สามารถได้สิ่งที่ดีที่สุดจากทั้งสองโลกในแง่ของรางวัล/ความเสี่ยงและอัตราการชนะได้
มูลค่าที่คาดหวังในการซื้อขายคืออะไร?
ลองนึกภาพว่าฉันเสนอเงินให้คุณเดิมพันว่าคุณจะโยนเหรียญอย่างยุติธรรมหรือไม่ มูลค่าที่คาดหวังของเกมนี้คือศูนย์
ลองนึกภาพว่าคุณเลือกก้อย ทุกครั้งที่ผลออกมาก้อย คุณจะได้รับเงินหนึ่งดอลลาร์ ทุกครั้งที่ผลออกมาหัว คุณจะเสียเงินหนึ่งดอลลาร์ เนื่องจากโอกาสที่ผลออกมาก้อยและหัวจะออกเท่ากันที่ 50% คุณจึงคาดหวังได้ว่าจะได้เงิน $0 ต่อการโยนเหรียญหนึ่งครั้งจากการโยนเหรียญจำนวนมาก
อย่างไรก็ตาม หากฉันเปลี่ยนอัตราต่อรองเพื่อให้คุณชนะ $2 สำหรับก้อยและเสีย $1 สำหรับหัว มูลค่าที่คาดหวังของเกมนี้คือ $0.50 ต่อการโยนหนึ่งครั้ง
เราสามารถคำนวณสิ่งนี้โดยใช้สูตรตรงไปตรงมา:
(จำนวนเงินที่ชนะต่อการซื้อขาย * ความน่าจะเป็นที่จะชนะการซื้อขาย) – (จำนวนเงินที่เสียต่อการซื้อขาย * ความน่าจะเป็นที่จะแพ้การซื้อขาย)
เกมโยนเหรียญอัปเดตของเราจะมีหน้าตาประมาณนี้:
($2 * 0.50) – ($1 * 0.50) = $0.50
หวังว่าคงไม่ต้องบอกว่าหากมีคนเสนอราคาแบบนี้ให้คุณ ก็จงรับไว้ทั้งวัน
นี่คือค่าที่คาดหวังโดยย่อ Wikipedia อธิบายไว้ดังนี้ หากคุณต้องการคำจำกัดความทางเทคนิคมากกว่านี้:
ค่าที่คาดหวังคือค่าเฉลี่ยเลขคณิตของผลลัพธ์ที่เลือกอย่างอิสระจำนวนมากจากตัวแปรสุ่ม
สาธิตมูลค่าที่คาดหวังในการซื้อขาย
อัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยงและอัตราการชนะรวมกันเป็นมูลค่าที่คุณคาดหวังไว้ เป็นสูตรที่ตอบคำถามว่า “เมื่อพิจารณาจากความน่าจะเป็นในการชนะการซื้อขาย ฉันจะคาดหวังว่าจะชนะได้เท่าไรต่อการซื้อขายหนึ่งครั้ง เมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยง”
เราจะใช้ตัวอย่างอัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยง 3:1 และอัตราการชนะ 70% โดยเสี่ยง 100 ดอลลาร์ต่อการซื้อขาย ขั้นแรก เราจะคำนวณมูลค่าที่คาดหวังของการซื้อขายโดยเฉลี่ยโดยใช้สูตรง่ายๆ เดียวกับที่เราใช้กับตัวอย่างเหรียญของเรา:
(จำนวนเงินที่ชนะต่อการซื้อขาย * ความน่าจะเป็นที่จะชนะการซื้อขาย) – (จำนวนเงินที่เสียต่อการซื้อขาย * ความน่าจะเป็นที่จะแพ้การซื้อขาย)
สูตรของเราจะมีลักษณะดังนี้:
โปรดจำไว้ว่านี่คือการรวมกันของอัตราการชนะและผลตอบแทน/ความเสี่ยงที่ไม่สมเหตุสมผลอย่างสิ้นเชิง และมีจุดประสงค์เพื่อแสดงถึงความโง่เขลาในการค้นหาระบบทองคำที่ให้คุณทั้งสองอย่าง
การคำนวณดอกเบี้ยทบต้นเบื้องต้นใน Excel จะแสดงให้คุณเห็นสิ่งนี้ด้วย หากเราเริ่มต้นด้วยเงินทุน 10,000 ดอลลาร์และเสี่ยง 1% (หรือ 100 ดอลลาร์ตามตัวอย่างข้างต้น) และซื้อขาย 4 ครั้งต่อสัปดาห์ เมื่อสิ้นปี เงินทุนของเราจะเป็น 360,000 ดอลลาร์ ซึ่งแสดงถึงผลตอบแทนประจำปี 3,775%
แน่นอนว่านี่ขึ้นอยู่กับมูลค่าที่คาดหวังที่ 180 ดอลลาร์ต่อการซื้อขายโดยไม่มีการคำนวณความแปรปรวนใดๆ แต่สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดทำงานอย่างไร คุณอาจได้รับผลตอบแทน/ความเสี่ยงสูงหรืออัตราการชนะที่สูง เลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง
บรรทัดสุดท้าย
สรุปก็คือ:
-
อัตราการชนะหมายถึงความถี่ที่คุณชนะการซื้อขาย อัตราการชนะที่สูงมักหมายถึงอัตราผลตอบแทน/ความเสี่ยงที่ไม่เอื้ออำนวย และในทางกลับกัน
-
ตลาดจะให้คุณเลือกว่าคุณต้องการอัตราการชนะสูงหรืออัตราผลตอบแทน/ความเสี่ยงสูง แต่ไม่ใช่ทั้งสองอย่าง ยกเว้นในกรณีที่หายากที่สุด
-
การทราบและเข้าใจอัตราการชนะและอัตราผลตอบแทน/ความเสี่ยงของคุณถือเป็นสิ่งสำคัญ และคุณไม่สามารถพึ่งพาตัวชี้วัดเพียงตัวเดียวได้
- มูลค่าที่คาดหวังแสดงถึงการรวมกันของอัตราการชนะและผลตอบแทน/ความเสี่ยง และบอกคุณว่าคุณสามารถคาดหวังว่าจะได้รับรายได้เท่าไรจากการซื้อขายโดยเฉลี่ยของคุณ
