บริษัทอุตสาหกรรมที่มีหลายอุตสาหกรรม ซัพพลายเออร์ด้านการบินและอวกาศ และบริษัทวัสดุก่อสร้าง ต่างก็ดูมีคุณค่าที่ดีในตอนนี้
3เอ็ม –อืม 1.64%–– เทคโนโลยีช่างไม้ –ซีอาร์เอส -1.36%–และ โอเวนส์ คอร์นนิ่ง –โอซี -0.32%– เป็นหุ้นที่แตกต่างกันอย่างมาก แต่ทั้งสามหุ้นมีความน่าสนใจเมื่อพิจารณาจากความเสี่ยง/ผลตอบแทน พวกเขาแต่ละคนมีกรณีการลงทุนที่แตกต่างกัน ดังนั้นเรามาสำรวจว่าทำไมพวกเขาถึงเหมาะกับ นักลงทุนที่เน้นคุณค่า ผลงาน
3M มีมูลค่าต่ำเกินไป
ยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมรายนี้ไม่ใช่บริษัทที่มีคุณภาพสูงสุด ท้ายที่สุดแล้ว การเติบโตในระดับปานกลาง อัตรากำไรที่ลดลง และปัญหาทางกฎหมายที่มีราคาแพง ทำให้บริษัทต้องทนทุกข์ทรมานในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ไม่ต้องพูดถึงเครื่องหมายคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของการจ่ายเงินปันผล
ที่กล่าวว่าการปรับปรุงกำลังมา ประการแรก มีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับประเด็นทางกฎหมายที่มีชื่อเสียง สารโพลีฟลูออริเนต (PFAS) และที่อุดหูสำหรับอาวุธต่อสู้ และนักลงทุนเข้าใจถึงการชำระเงินที่จำเป็นต้องชำระในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ในขณะเดียวกันแผนการปรับโครงสร้างผู้บริหารดูเหมือนจะเป็นเช่นนั้น สร้างการขยายมาร์จิ้น– ที่ กระสุนถูกกัดและการจ่ายเงินปันผลของ 3M จะถูกตัด ทำให้มีทรัพยากรเหลือเพียงพอเพื่อปฏิบัติตามข้อยุติทางกฎหมาย ปรับโครงสร้างธุรกิจ และลงทุนในการเติบโต นอกจากนี้ยังมีการชำระด้วยเงินสดจำนวน 7.7 พันล้านดอลลาร์จาก ตัวทำละลาย สปินออฟและ 3เอ็ม ยังคงถือหุ้น 19.9% ในบริษัท ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์ ณ ราคาปัจจุบัน
Wall Road คาดว่า 3M จะสร้างกระแสเงินสดอิสระมูลค่า 10.8 พันล้านดอลลาร์ (เอฟซีเอฟ) ในอีกสามปีข้างหน้า เมื่อรวมกับทรัพยากรเงินสดที่กล่าวถึงข้างต้นและข้อกำหนดการจ่ายเงินปันผลที่ลดลง (40% ของ FCF) 3M จะมีเงินสดเพียงพอที่จะบรรลุเป้าหมาย การซื้อขายหุ้นด้วยมูลค่ากิจการ (มูลค่าตลาดบวกหนี้สินสุทธิ) น้อยกว่า 9 เท่าของรายได้โดยประมาณในปี 2567 หุ้นดังกล่าวดูเหมือนว่าจะมีมูลค่าที่ดีในการฟื้นตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดปลายทางบางแห่ง รวมถึงอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์และเซมิคอนดักเตอร์ ดูเหมือนจะ จะถึงจุดต่ำสุดในปี 2024
เทคโนโลยีช่างไม้: ซื้อสูงและขายสูงขึ้น
บริษัทนี้เป็นผู้ผลิตและจัดจำหน่ายโลหะผสมพิเศษระดับพรีเมียมที่มุ่งเน้นด้านการบินและอวกาศ ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 104% จากปีที่แล้วและ 45% จนถึงปี 2567 ข้อเท็จจริงที่อาจทำให้นักลงทุนหยุดชะงักในการซื้อหุ้น อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นไม่มีความทรงจำใดๆ และผมคิดว่าหุ้นยังคงมีมูลค่าที่ดีอยู่
Carpenter เป็นบริษัทที่มีต้นทุนคงที่ค่อนข้างสูง ซึ่งหมายความว่าอัตรากำไรของบริษัทจะลดลงเมื่อรายได้เพิ่มขึ้น แต่สามารถกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้งเมื่อตลาดปลายทางพลิกฟื้นอย่างที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นไดนามิกแบบกราฟิก โดยแสดงกำไรจากการดำเนินงานจริงและอัตรากำไรของ FCF ควบคู่ไปกับฉันทามติของนักวิเคราะห์ Wall Road สำหรับปี 2024 ถึง 2026
แหล่งข้อมูล: marketscreener.com; แผนภูมิโดยผู้เขียน
ความเชื่อมั่นในการเติบโตของรายได้ของ Carpenter มาจากการเปิดกว้างในตลาดผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิมสำหรับการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์ (OEM) และตลาดหลังการขาย ในขณะที่ทางลาดผลิตเครื่องบินและเที่ยวบินขาออกยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ยอดขายประมาณ 57% มุ่งไปที่การบินและอวกาศและการป้องกันประเทศ โดยประมาณ 15% มุ่งสู่ตลาดอื่นที่น่าดึงดูดใจอย่างมาก นั่นก็คือการปลูกถ่ายอวัยวะที่มีอายุการใช้งานยาวนานขึ้นสำหรับประชากรสูงวัย
เมื่อพิจารณาจากปัญหาการประเมินมูลค่า การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของรายได้และ FCF หมายความว่า Carpenter ซื้อขายที่ 15.5 เท่าของ FCF โดยประมาณในปี 2568 และเพียง 13.3 เท่าของ FCF โดยประมาณในปี 2569 หากคุณเชื่อว่าการกู้คืนด้านการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์มีขาที่ดี หุ้นของ Carpenter ดูเหมือนจะเป็น คุ้มค่ามาก
โอเวนส์ คอร์นนิ่ง
บริษัทผลิตภัณฑ์ก่อสร้างและอาคาร (หลังคา ฉนวนกันความร้อน และวัสดุคอมโพสิต) แห่งนี้กำลังเผชิญกับสภาวะตลาดที่ท้าทายในปี 2567 ซึ่งไม่น่าแปลกใจเลยที่บริษัทให้ความสำคัญกับตลาดที่อยู่อาศัยในอเมริกาเหนือเป็นอย่างมาก อัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างสูงกำลังกดดันตลาดที่อยู่อาศัย ซึ่งส่งผลกระทบต่อหุ้นอย่าง Owens Corning
อย่างไรก็ตาม ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าตลาดที่อยู่อาศัยจะดีขึ้นเมื่อวงจรอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนไป และมักจะสมเหตุสมผลสำหรับบริษัทที่แข็งแกร่งทางการเงินที่จะเข้าซื้อกิจการเมื่อตลาดดูเหมือนว่าจะเลวร้ายที่สุด
นั่นคือเหตุผลที่อยู่เบื้องหลัง ข้อตกลงของบริษัท เพื่อซื้อบริษัทประตูที่อยู่อาศัย มาโซไนต์ อินเตอร์เนชั่นแนล– สมมติว่า Owens Corning สามารถสร้างความร่วมมือด้านต้นทุนที่ตั้งใจไว้ที่ 125 ล้านดอลลาร์จากการบูรณาการ Masonite ในกรณีดังกล่าว สุดท้ายจะต้องจ่ายเพียง 6.8 เท่าของกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของบริษัทในปี 2024 โดยประมาณ
แหล่งที่มาของภาพ: เก็ตตี้อิมเมจ
ยิ่งไปกว่านั้น หากอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลงในช่วงปลายปี 2567 ตลาดจะเริ่มกำหนดราคาในการฟื้นตัวของตลาดที่อยู่อาศัยในปี 2568 และต่อ ๆ ไป การซื้อหุ้นของ Owens Corning โดยมีการซื้อขายน้อยกว่า 12 เท่าของรายได้โดยประมาณในปี 2024 นั้นสมเหตุสมผลมาก
ลี สมหะ ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดๆ ดังกล่าว The Motley Idiot แนะนำ 3M, Owens Corning และ Solventum Motley Idiot มี นโยบายการเปิดเผยข้อมูล–
