การซื้อและการขายภายใน
ในการทำเช่นนั้น เรากำลังแข่งขันกับการวิเคราะห์เชิงปริมาณที่นำเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์ไปทำสิ่งที่คล้ายกัน และแทบไม่มีนักลงทุนรายย่อยได้เปรียบเลย อย่างไรก็ตาม ตามกฎระเบียบ มีหลายสิ่งที่เราซึ่งเป็นนักลงทุนรายย่อยสามารถมองเห็นได้เช่นกัน (หรือแย่) เช่นเดียวกับคนอื่นๆ และหนึ่งในนั้นคือการซื้อโดยใช้ข้อมูลภายใน เนื่องจากโซนสีเทาในการรายงานและการดำเนินการซื้อขาย ระยะเวลาที่แน่นอนจึงไม่ใช่สิ่งที่สำคัญที่สุด เพียงแต่คนวงในจะต้องซื้อล่วงหน้าเท่านั้น
เหตุใดสิ่งนี้จึงมีความหมาย และเป็นการกล่าวถึงหนึ่งในผู้ยิ่งใหญ่ด้านการลงทุนในสมัยก่อน:
“คนวงในอาจขายหุ้นของตนด้วยเหตุผลหลายประการ แต่พวกเขาซื้อเพียงเหตุผลเดียวเท่านั้น พวกเขาคิดว่าราคาจะสูงขึ้น” —ปีเตอร์ ลินช์
การซื้อโดยใช้ข้อมูลวงในมีความสำคัญมากกว่าการขาย เนื่องจากเหตุผลหลายประการอาจทำให้บุคคลต้องการเงินซึ่งไม่เกี่ยวข้องกับบริษัทที่เป็นปัญหา ซึ่งเหตุผลที่แพร่หลายมากที่สุดคือการหย่าร้าง! การซื้อเป็นเรื่องพิเศษเพราะผู้ที่ทำสิ่งนี้เป็นการเพิ่มความเสี่ยงในหุ้นดังกล่าว เมื่อโดยปกติแล้วหุ้นดังกล่าวจะถูกจ้างโดยบริษัท และยิ่งไปกว่านั้นมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์จากตัวเลือกหุ้นหรือแผนงานของบริษัท ในบางครั้ง CEO/CFO จะต้องแสดงความมั่นใจในบริษัทของตนเองต่อสาธารณะด้วยการซื้อ (หลีกเลี่ยงสถานการณ์เหล่านั้น) แต่โดยทั่วไปแล้ว ผู้ซื้อภายในโรงงานโดยส่วนใหญ่ไม่มีเหตุผลที่จะซื้อ ยกเว้นว่าพวกเขาคิดว่าสิ่งต่างๆ ดูดีสำหรับ คลังสินค้า. ในแง่การเดิมพัน การซื้อโดยคนวงในคือพวกเขาเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากความสำเร็จของบริษัทที่เป็นปัญหา
ปีเตอร์ ลินช์เป็นคนที่เชื่อว่าคุณควรลงทุนในหุ้นที่คุณเข้าใจเป็นอย่างมาก ตัวอย่างที่เขาให้ไว้เกี่ยวกับการซื้อโดยใช้ข้อมูลวงในที่ “ไม่คาดคิด” (เช่น การซื้อที่ไม่ได้รับการควบคุม) คือพนักงานดับเพลิงในช่วงปี 1950 ที่รับรองความปลอดภัยจากอัคคีภัยในพื้นที่อุตสาหกรรมรอบๆ พาลเมอร์ แมสซาชูเซตส์ ซึ่งต้องขยายขอบเขตการเดินรอบของเขาต่อไปเนื่องจากบริษัทใดบริษัทหนึ่ง (Tambrands) ขยายตัว ตลอดเวลา. โดยไม่รู้ว่าพวกเขาทำอะไร เขาซื้อหุ้นในบริษัทดังกล่าวและเกษียณเป็นเศรษฐีภายในปี 1970 ด้วยเหตุผลเดียวกับที่ผมลงทุนใน NVDIA (สำหรับพอร์ตโฟลิโอของแม่) ในเดือนเมษายน 2016 – เพราะเหตุใด บริษัทของฉันเสนอเรื่องธุรกิจของพวกเขา (เราไม่เข้าใจ) และ RFP สาธารณะของพวกเขาเป็นเอกสารฉบับแรกที่ฉันเคยอ่านซึ่งสมเหตุสมผลสำหรับฉันเกี่ยวกับกลยุทธ์สำหรับ AI (อันที่จริงรถยนต์ไร้คนขับ) ตัวอย่างทั้งสองนี้มีคำเตือนอยู่ในตัว และคำพูดของ Peter Lynch ข้างต้นมักถูกอ้างถึงบ่อยครั้ง แต่คำแนะนำที่สองของเขาไม่ค่อยถูกรายงาน:
“การค้นหาบริษัทที่มีแนวโน้มเป็นเพียงก้าวแรกเท่านั้น ขั้นตอนต่อไปคือการทำการวิจัย” —ปีเตอร์ ลินช์
กรณี NVDA
สถานการณ์ของ NVDIA เป็นกรณีตัวอย่าง การลงทุนให้แม่ของฉันนั้นขึ้นอยู่กับว่าเธอมีพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายและความเข้าใจในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ RFP ที่ดีไม่ใช่เหตุผลเดียวที่ตัดสินใจตัดสินใจซื้อ หากถูกนำมารวมกับข้อควรพิจารณาอื่นๆ และนี่คือวิธีที่คุณควรเข้าถึงการซื้อโดยใช้ข้อมูลภายในทั้งหมด มีเรื่องที่น่าสนใจมาก เรดดิต โพสต์ เกี่ยวกับเรื่องนี้ซึ่งเราจะไร้ยางอาย ขโมยจาก ใช้เป็นงานวิจัยในบทความนี้ คุณเห็นไหมว่าการซื้อโดยใช้ข้อมูลภายในไม่ได้นำไปสู่ความสำเร็จเสมอไป
รูป 1 แหล่งที่มา r/choices บน Reddit 25/02/2024
การวิจัยข้างต้นโดย Redditor ครอบคลุมระยะเวลา 3 ปี และให้การอ่านที่มีสติสำหรับทุกคนที่เชื่อว่าเป็นเพียงคำถามของการติดตามคนวงในอย่างสุ่มสี่สุ่มห้า แม้ว่าโพสต์นี้น่าจะเพื่อให้คุณสมัครรับข้อมูลจาก insiderxtrade.com แต่ก็ค่อนข้างจะกระจ่างแจ้ง ช่วงเวลานี้ครอบคลุม 3 ปีก่อนไตรมาสที่ 2 ปี 2023 ซึ่งเป็นสภาพแวดล้อมของตลาดหุ้นที่ท้าทายอย่างยิ่ง อาจสรุปได้ว่าหุ้นที่มีราคาหุ้นที่เล็กที่สุดจะน่าสนใจเฉพาะในกรอบเวลาที่สั้นกว่าเท่านั้น และเป็นไปได้ว่าผู้ซื้อภายในที่มีหุ้นที่มีราคาซื้อขายหุ้นขนาดกลางและใหญ่จะให้ความสำคัญกับสิ่งที่พวกเขาทำมากกว่า การวิเคราะห์นี้เป็นไปตามการวิเคราะห์แบบเก่าที่มีรายละเอียดน้อยกว่า แต่ก็สรุปได้เช่นกันว่า การซื้อขาย S&P จะให้ผลตอบแทนที่เป็นบวกมากกว่า แต่ตราบเท่าที่ผลตอบแทนของผู้ซื้อภายในเป็นผู้ชนะ พวกเขาก็ยังเป็นผู้ชนะที่ใหญ่กว่า S&P ด้วยอัตรากำไรบางส่วน ชัดเจนว่าทุกสิ่งที่เราทำไม่สามารถเป็นเพียงการซื้อเมื่อคนวงในกำลังซื้อได้
คุณควรติดตามใคร?
สิ่งนี้นำเรากลับมาสู่คำถามเดิม: เราควรติดตามคนวงในที่ถูกต้องเท่านั้น แต่คำถามคือคนไหน?
คำตอบคือ เราควรติดตามโดยที่มีสิ่งอื่นบอกเราว่าหุ้นที่เป็นปัญหาอาจเป็นที่สนใจ แต่เราไม่แน่ใจเกี่ยวกับจังหวะเวลาทั่วไปในการเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้น แนวคิดของ Warren Buffet ที่ว่าสิ่งที่ขึ้นในปีที่แล้วจะขึ้นในปีหน้านั้นเป็นความจริงที่ยากจะปฏิบัติตามในทางปฏิบัติ เมื่อเราเลือกหุ้นตัวหนึ่งที่พุ่งเข้าหาอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้แม้จะมีตัวเอกในปีที่แล้วก็ตาม ตัวอย่างของแนวทางการใช้เหตุผลโดยใช้การซื้อภายในมีดังต่อไปนี้สำหรับสองบริษัทในภาคกลาโหม ใน สีแดง คือ บริษัท ล็อกฮีด มาร์ติน (LMT) และใน สีฟ้า คือตลาดหุ้นเยอรมันที่เสนอราคาโดยบริษัทป้องกันประเทศ Rheinmetall (RHM.DE)
เพื่อทำความเข้าใจแผนภูมิด้านล่าง โปรดทราบว่าสำหรับทั้งสองบริษัท – ตามปกติสำหรับบริษัทที่เสนอราคา – พวกเขาอยู่ภายใต้กรอบเวลาการซื้อและการขายรายไตรมาสที่แน่นอน ซึ่งสามารถระบุได้อย่างง่ายดายโดยดูจากช่วงเวลาในการซื้อโดยบุคคลภายใน
-
จุดที่ 1 และ 2 สีเหลืองเป็นกิจกรรมสาธารณะที่เกี่ยวข้องกับหุ้นสองตัวที่เป็นปัญหา กล่าวคือ การรุกรานยูเครนของรัสเซียและการประกาศโดยนายกรัฐมนตรีเยอรมันเรื่อง “ไซเทนเวนเด้” เป็นศัพท์ภาษาเยอรมันที่เก๋ไก๋ ที่ บ็อบ ดีแลน ระบุให้ง่ายกว่านี้ว่า: “เวลาที่พวกเขากำลังเปลี่ยนแปลง– ซึ่งใกล้เคียงกับการใช้จ่ายด้านกลาโหมมูลค่า 100 พันล้านยูโรเพื่อยกระดับกองทัพเยอรมัน ไม่มีรางวัลสำหรับการเดาว่าทั้งสองรายการเกี่ยวข้องกับสต็อกการป้องกัน แต่เหตุการณ์แรกผลักดันทั้งสองรายการ ประการที่สองผลักดันบริษัทเยอรมันเท่านั้น ในขณะที่บริษัทสหรัฐฯ ในการป้องกันประเทศทำเงินได้มากกว่า แต่บริษัทที่เหลืออยู่ในยุโรปไม่กี่แห่งจะเติบโตได้เร็วกว่าเมื่อเริ่มต้นจากฐานที่ต่ำกว่ามาก สิ่งนี้ทำให้พวกเขาน่าสนใจที่จะลงทุน
-
จุดสีขาวเล็กๆ คือการซื้อโดยคนวงในใน LMT จริงๆ แล้วมันคือผู้ชายคนเดียว: จอห์น โดโนแวน ผู้ที่ไม่มีโชคดีที่สุดในการเลือกเข้าร่วม นี่คือพนักงาน 115,000 คนของ LMT และกลุ่มคนจำนวนมากที่ต้องรายงานการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน LMT รายงานการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในประมาณ 30 รายการต่อปี ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการดำเนินการและการขาย จอห์นเป็นวัวกระทิงตัวเดียวและผสมผสานตำแหน่งผู้อำนวยการ LMT เข้ากับตำแหน่งผู้อำนวยการที่ PANW;
- คนวงในของ Rheinmetall ซื้อตัวเลขสีชมพูแดง ซึ่งจริงๆ แล้วในช่วงเวลาดังกล่าวมีเพียง 2 รายการเท่านั้นที่ขายได้ และมาจากบุคคลเพียงคนเดียวที่ได้หุ้นจำนวนมากเช่นกัน ทุกหมายเลขที่แสดงถึงระหว่าง –คนวงใน 3 ถึง 6 คนซื้อหุ้น เมื่อคุณพิจารณาว่า Rheinmetall มีพนักงานเพียง 33,000 คน และข้อเท็จจริงที่พวกเขารายงานธุรกรรมประมาณ 10 รายการต่อปี ความแตกต่างระหว่าง LMT กับพวกเขานั้นน่าทึ่งยิ่งกว่านั้นอีก
ความแตกต่างในด้านประสิทธิภาพนั้นมหาศาลโดยที่ Rheinmetall แซงหน้า LMT ได้อย่างง่ายดาย แต่ดังที่เห็นได้จาก (3) การซื้อทั้งหมดไม่จำเป็นต้องตรงเวลาเสมอไป การเพิ่มขึ้นของหุ้นอย่างรวดเร็วในต้นปี 2022 ทำให้เกิดการหยุดชั่วคราวโดยทั่วไป ซึ่งไม่ใช่ผลการดำเนินงานของบริษัท แต่เป็นตลาดทั่วไปที่ขับเคลื่อนหุ้น คนวงในมักจะซื้อของตลอดเวลา และนี่คือจุดที่การรวมกันของบริษัทที่อยู่ในสถานที่ที่ดี รวมกับการซื้อของจากวงในอย่างยั่งยืนและแทบไม่มีการขายใดๆ เลยทำให้กรณีนี้น่าสนใจ John Donovan ผู้โดดเดี่ยวไม่ได้ขาดเงินในกระเป๋า แต่แน่นอนว่ากลุ่มผู้ซื้อที่แน่นแฟ้นใน Rheinmetall ก็มีดีกว่านี้ ความแตกต่างก็คือในกรณีของชาวเยอรมัน มีมากกว่าความขัดแย้งระดับภูมิภาคในการขับเคลื่อนราคาหุ้น ซึ่งควรค่าแก่การให้ความสนใจกับสิ่งที่คนวงในกำลังทำอยู่ โดยพื้นฐานแล้วพวกเขายืนยันว่าแนวโน้มขาขึ้นควรคงอยู่เมื่อคุณเป็นคนในและคุณรู้ว่าจุดจบของสิ่งดีๆ กำลังจะมาถึง เห็นคุณขายและไม่ซื้ออย่างแน่นอน
การยืนยันเทรนด์เบรก
สิ่งนี้นำเราไปสู่แนวทางที่สามในการดูการซื้อโดยใช้ข้อมูลภายในในมุมมองที่แตกต่างออกไป เพื่อเป็นการยืนยันแนวโน้มการทะลุไปในทางบวก จนถึงตอนนี้ เราได้ตรวจสอบการซื้อโดยใช้ข้อมูลภายในโดยหวังเป็นอย่างยิ่งว่าความศักดิ์สิทธิ์อันงดงามบางอย่างกำลังขับเคลื่อนคนใน และเราสามารถทำกำไรได้จากการเชื่อมโยง ไม่จำเป็นต้องพูดว่า การซื้อขายโดยใช้ความรู้ภายในไม่ได้รับอนุญาต ดังนั้นจึงสมเหตุสมผลที่จะพิจารณาการซื้อโดยใช้ข้อมูลภายในในระดับโลหะที่มากขึ้น
หากคุณลงทุนมาระยะหนึ่งแล้วและเคยผ่านช่วงขาลงของตลาดมาระยะหนึ่งแล้ว การลงทุนครั้งแรกของฉันคือเหตุการณ์ตกต่ำในปี 1987 แต่หลาย ๆ คนคงนึกถึงการล่มสลายของตลาดหลังจากโควิด, ดอท.คอม, ซับไพรม์ หรือวิกฤตหนี้ภาครัฐ และอื่น ๆ วอร์เรน บัฟเฟตต์ มักจะยินดีเสมอ (และปลอบใจเรา) ด้วยคำพูดของเขาที่ว่าธงจะดับลงเมื่อตลาดตกต่ำ เพราะใน Home of Buffet มันเป็นสิ่งที่ดีเมื่อ ‘แฮมเบอร์เกอร์’ ราคาถูกลง ประเด็นก็คือ ดูเหมือนเราจะไม่สามารถแน่ใจได้เลยว่าตลาดจะไม่ดิ่งลงไปอีก ประสบการณ์บอกเราว่าหากคุณซื้อที่ไหนสักแห่งใกล้กับจุดตกต่ำสุดของตลาด – จริงๆ แล้วอยู่ภายในระยะขอบที่กว้างของจุดตกต่ำที่สุด – การฟื้นตัวจะมีพลังอย่างมาก มันเป็นประเภท ‘ซื้อและถือ’ เกี่ยวกับสเตียรอยด์ แต่ความกลัวของเรามีแนวโน้มที่จะผลักดันเราออกจากการลงทุนในช่วงเวลาที่เหมาะสม จากนั้นเมื่อมองย้อนกลับไป เราก็คร่ำครวญว่า: ‘เห็นได้ชัดว่าโรคระบาดนี้จะหายไปในวันหนึ่ง’ หรือความเจริญใหม่ใดก็ตามที่เทียบเท่ากันตามมาซึ่งทำให้เราขี้กังวล
การวิเคราะห์ด้านล่างได้รับการ ‘วิจัย’ อีกครั้งโดย พัทน้ำ แต่เป็นแนวทางที่ดีสำหรับการพิจารณาการซื้อโดยใช้ข้อมูลภายในที่แตกต่างออกไป พวกเขาสังเกตเห็นสิ่งต่อไปนี้ในปี 2020 หลังจากอาร์มาเก็ดดอนของโควิด:
ระดับเหล่านี้เป็นระดับที่ไม่มีใครเห็นตามที่พวกเขาบอก แต่สิ่งที่ทำให้การวิเคราะห์ของพวกเขาน่าสนใจก็คือ บนพื้นฐานนั้น พวกเขาได้ตัดสินใจเลือกว่าจะลงทุนที่ไหน พวกเขาเลือกด้านที่เป็นวัฏจักรหนักของตลาดเป็นด้านที่ถูกทุบมากที่สุดและมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวเร็วที่สุดเมื่อมีการฟื้นตัวหลังจาก ‘ความหายนะและความเศร้าโศก’ ถูกไล่ออก
ตอนนี้สายเกินไปที่จะพิจารณาการซื้อโดยใช้ข้อมูลภายในในช่วงเวลาดังกล่าว อย่างน้อยก็บนเว็บไซต์ NASDAQ แต่เราต้องสันนิษฐานไว้ก่อนว่าหุ้นที่พวกเขาเลือก FCX มีส่วนแบ่งในการซื้อโดยใช้ข้อมูลภายใน นอกจากนี้ยังมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อราคาทองแดงซึ่งเกี่ยวข้องโดยตรงกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ: ไม่มีการเติบโตทางเศรษฐกิจหากไม่มีทองแดง และราคาของทองแดงก็เป็นสัญญาณระฆังสำหรับเศรษฐกิจโดยรวมนับตั้งแต่อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์เริ่มครอบงำชีวิตของเรา
รูป 2 แผนภูมิ FCX ตั้งแต่ 01/01/2020 ถึง 04/2022
ดังที่คุณเห็นจากแผนภูมิด้านบน Putnam ต้องทำได้ดี แต่จริงๆ แล้ว มันไม่ต้องใช้อัจฉริยะเลยที่จะเข้าใจสิ่งนี้ หรือเข้าถึงข้อมูลควอนตัม หรือแม้แต่เครื่องมือราคาแพง แน่นอนว่าคุณไม่สามารถจับเวลาการแช่ตัวได้ แต่คุณอาจจะถูกต้องไม่มากก็น้อย: แม้แต่เดือนหรือ 3 ก็ยังดีสบายดีนะ สิ่งที่สำคัญคือการผสมผสานระหว่างการซื้อโดยใช้ข้อมูลภายในและข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับปัจจัยขับเคลื่อนหุ้นอื่นๆ (ในกรณีนี้ การตระหนักว่าตลาดกำลังถึงจุดต่ำสุดเนื่องจากการซื้อโดยใช้ข้อมูลภายในในวงกว้างและราคาทองแดงก็ถึงจุดต่ำสุด)
บรรทัดล่าง
บทสรุปของโพสต์นี้คือการซื้อโดยใช้ข้อมูลภายในไม่ได้กระตุ้นการลงทุนโดยตรง แต่เป็นเพียงสัญญาณที่เป็นประโยชน์ในบางสถานการณ์ ตัวเลือกเหมาะอย่างยิ่งสำหรับการใช้สัญญาณเหล่านี้เนื่องจากสามารถช่วยเล่นตลาดได้อย่างละเอียดมากกว่าการซื้อหุ้นทันที แนวทางสำหรับสถานการณ์การซื้อโดยใช้ข้อมูลวงในที่ได้รับการวิจัยอย่างถูกต้องอาจเป็นการซื้อ เผ่น และขายออปชันระยะสั้นกับการลงทุนทั้งหมดหรือบางส่วน สิ่งนี้จะช่วยป้องกันได้เล็กน้อยหากตลาดลงหรือออกด้านข้าง ในขณะที่ทำให้สามารถเลื่อนการขายที่เรียกขึ้นไปได้ทีละน้อยหากหุ้นเริ่มดีขึ้น ที่ การโทรที่ครอบคลุมของคนจนอย่างที่มักเรียกกันว่าเป็นเพื่อนของเทรดเดอร์ออปชันสำหรับกลยุทธ์การซื้อโดยใช้ข้อมูลภายใน
