“ใกล้จะชำระหนี้แล้ว เวลาก็หมดลง” บทสรุปที่กระชับนั้นทำให้บทความ Wall Road Journal สิ้นสุดลงในหัวข้อ: Saks World ยื่นฟ้องล้มละลาย ปลดหนี้และตกต่ำอย่างหรูหรา. ปีที่แล้ว บริษัทแม่ของ Saks Fifth Avenue ได้ซื้อ Neiman Marcus ซึ่งเป็นคู่แข่งสำคัญของบริษัทด้วยมูลค่า 2.65 พันล้านดอลลาร์ เป้าหมายคือการสร้างอำนาจเหนือและเพิ่มผลกำไรในภาคการค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือยในท้ายที่สุด เหตุผลในการซื้อคือผู้ค้าปลีกสินค้าหรูหราที่รวมกัน ซึ่งรวมถึง Bergdorf Goodman ด้วย จะมีประสิทธิภาพทางการเงินในฐานะองค์กรเดียวมากกว่าการเป็นร้านค้าคู่แข่ง
การควบรวมกิจการในขณะนี้ดูเหมือนจะเป็นความพยายามครั้งสุดท้าย บริษัทที่ควบรวมกันนี้เฝ้าดูยอดขายที่ลดลง ทำให้ไม่สามารถชำระหนี้จำนวน 100 พันล้านดอลลาร์ได้ การล้มละลายของแบรนด์หรูกำลังเป็นแนวทางดำเนินการ ในระดับมหภาค การล่มสลายของ Saks ตอกย้ำแนวโน้มระยะยาวที่นักลงทุนมองข้าม: ห้างสรรพสินค้า ทั้งสินค้าฟุ่มเฟือยและส่วนลด สูญเสียอำนาจในการกำหนดราคา การใช้ประโยชน์จากซัพพลายเออร์ และความเกี่ยวข้องอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีการลงทุนหลายพันล้านในการปรับปรุงใหม่ การแยกส่วนทางดิจิทัล และการตลาด แต่กระแสเงินสดก็ไม่เพียงพอที่จะชำระหนี้ของพวกเขา สมมติว่า Saks โผล่ออกมาจากบทที่ 11 ก็มีแนวโน้มว่าจะมีขนาดเล็กกว่า เพรียวบางกว่า และมีอิทธิพลน้อยกว่าในตัวตนเก่าของมัน นี่เป็นอีกตัวอย่างหนึ่งของเงินทุนที่มุ่งแสวงหาแนวโน้มในอดีต ความคิดถึง และการมองเห็นในอดีตอย่างไม่ถูกต้อง แม้ว่าสภาพเศรษฐกิจจะถดถอยและพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลงไปก็ตาม
ภาพด้านล่างแสดงร้าน Saks Fifth Avenue อันโดดเด่นบน Herald Sq. ในนิวยอร์ก ซึ่งเปิดในปี 1902
วันนี้จะดูอะไรดี
รายได้
เศรษฐกิจ
อัพเดตการซื้อขายในตลาด
เมื่อวาน, เราได้หารือเกี่ยวกับ “เรื่องเล่าเชิงสัมพันธ์” ผลักดันให้นักวิเคราะห์เพิ่มประมาณการรายได้อย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม แม้ว่าตลาดจะคึกคัก แต่ตลาดก็ยังอยู่ในแนวรับในสัปดาห์นี้ โดยทั้ง S&P 500 และ Nasdaq ร่วงลงจากระดับสูงสุดในช่วงที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเคลื่อนไหวของราคาแคบลง และปริมาณการซื้อขายลดลง โดยทั้งตัวบ่งชี้ความแข็งแกร่งและโมเมนตัมสัมพัทธ์เปลี่ยนเป็นลบ การเคลื่อนไหวของราคาที่แคบลงนั้นจะนำไปสู่การฝ่าวงล้อมไปสู่ขาขึ้นหรือขาลงในที่สุด ซึ่งนำไปสู่เป้าหมายราคาที่เป็นไปได้ที่ 7100 สำหรับตลาดกระทิง และ 6800 สำหรับตลาดหมี
จุดอ่อนในตลาดมาจากสองภาคส่วนหลัก: การเงินและเทคโนโลยี ภาคการเงินเปิดฤดูกาลผลประกอบการและผิดหวัง JPMorgan (JPM) รายงานกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเหนือความคาดหมาย แต่รายได้ที่รายงานลดลงเนื่องจากการสำรองที่น่าประหลาดใจซึ่งเชื่อมโยงกับพอร์ตโฟลิโอ Apple Card สำรองกำไรเว้าและดึงหุ้นลง การเติบโตของรายได้อ่อนแอในหลายกลุ่ม และตลาดก็ลงโทษหุ้นถึงแม้จะมีตัวเลขพาดหัวข่าวที่แข็งแกร่งก็ตาม Financial institution of America (BAC) มีกำไรสูงกว่าประมาณการ โดยได้รับแรงหนุนจากรายรับดอกเบี้ยสุทธิที่บันทึกได้และรายรับจากการซื้อขายที่แข็งแกร่งขึ้น ถึงกระนั้นหุ้นก็ร่วงลงเนื่องจากนักลงทุนพิจารณาคำแนะนำล่วงหน้าอย่างระมัดระวัง สุดท้าย Wells Fargo (WFC) พลาดการคาดการณ์รายได้และออกแนวโน้มรายได้ดอกเบี้ยที่ไม่ชัดเจน รายได้สุทธิเพิ่มขึ้นทุกปีแต่ยังขาดความเห็นพ้องต้องกัน ผลลัพธ์ที่หลากหลายเหล่านี้ได้ฉุดรั้งสถานะทางการเงินให้ตกต่ำลง เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับรายได้ในอนาคตและสภาพของงบดุล เราจะดูว่าแนวโน้มดังกล่าวส่งผลต่อ Goldman Sachs (GS), Morgan Stanley (MS) และ BlackRock (BLK) ในเช้าวันนี้หรือไม่
หุ้นเทคโนโลยีก็มีการซื้อขายที่อ่อนแอเช่นกัน เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่า ค่าใช้จ่ายของศูนย์ข้อมูล และความเชื่อมั่นของ AI ยังคงอยู่ ความอ่อนแอส่วนใหญ่นั้นน่าจะเกิดจากการที่ผู้จัดการเปลี่ยนตำแหน่งก่อนผลประกอบการ ซึ่งจะเริ่มในสัปดาห์หน้า หากรายได้ออกมาดีกว่าที่คาด ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเป็นเช่นนั้น การขายออกเมื่อเร็วๆ นี้อาจเป็นโอกาสที่ดีสำหรับเทรดเดอร์ที่จะใช้ประโยชน์จากการกำหนดราคาที่ผิดพลาดในระยะสั้น หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่หลายแห่งอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน และความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ทั่วทั้งกลุ่มยังอ่อนแอ อย่างไรก็ตาม หากรายได้แข็งแกร่ง อารมณ์และโมเมนตัมอาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว
ความเสี่ยงหลายประการยังคงค้างอยู่ในตลาดนี้
- ความผิดหวังของกำไรในภาคส่วนสำคัญอาจกระตุ้นให้เกิดการขายเพิ่มเติม
- ความกว้างของตลาดยังคงอ่อนแอ และความเป็นผู้นำก็แคบ..
- ข้อมูลเงินเฟ้อยังคงเป็นข้อกังวลหากการเติบโตทางเศรษฐกิจฟื้นตัว
- Fed ยังคงเป็นสัญลักษณ์แทน สัญญาณใดๆ ที่บ่งบอกว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะล่าช้าออกไปอาจทำให้สถานะปัจจุบันคลี่คลายลง
- นอกจากนี้ สเปรดสินเชื่อยังขยายวงกว้างขึ้นในบางกลุ่มตลาด ซึ่งส่งสัญญาณถึงความเครียดที่อาจเกิดขึ้นใต้ผิวเผิน
- ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและความไม่แน่นอนทางการเมืองในประเทศสร้างสภาพแวดล้อมการให้ผลตอบแทนที่ท้าทายสำหรับนักลงทุน.
ในการตั้งค่าประเภทนี้ การวางตำแหน่งพอร์ตโฟลิโอถือเป็นสิ่งสำคัญ นักลงทุนควรพิจารณาลดความเสี่ยงต่อภาคส่วนที่มีปัญหาทางเทคนิค โดยเฉพาะพื้นที่ที่มีโมเมนตัมอ่อนตัวลงและความกว้างลดลง การเพิ่มเงินสดหรือการเพิ่มการจัดสรรให้กับคลังระยะสั้นสามารถให้ความยืดหยุ่นได้ หลีกเลี่ยงการไล่ตามภาคส่วนที่ล้าหลังจนกว่าตัวชี้วัดทางเทคนิคจะยืนยันการเปลี่ยนแปลงของความแข็งแกร่ง ให้ความสำคัญกับบริษัทที่มีงบดุลที่แข็งแกร่ง กระแสเงินสดอิสระที่มั่นคง และผลกำไรที่คาดการณ์ได้มากขึ้น Trailing Cease สามารถช่วยจัดการข้อเสียในแต่ละตำแหน่งได้
และเช่นเคย โปรดขึ้นอยู่กับข้อมูล ปล่อยให้การเคลื่อนไหวของราคา ผลลัพธ์ของรายได้ และสัญญาณมหภาค—ไม่ใช่เรื่องเล่า—เป็นตัวขับเคลื่อนการตัดสินใจ
PPI และการขายปลีก
เช่นเดียวกับ CPI PPI ดีกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย PPI รายเดือนเพิ่มขึ้น 0.2% สอดคล้องกับการคาดการณ์ อย่างไรก็ตาม PPI หลักทรงตัวเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่เป็นเอกฉันท์ที่ +0.2% รายงาน PPI นี้ เช่นเดียวกับการอ่าน CPI ล่าสุดและการอ่านค่าเงินเฟ้อ Trueflation (แสดงด้านล่าง) ให้เหตุผลว่าในที่สุดการคงอยู่ของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ซึ่งสาเหตุหลักมาจากภาษีศุลกากร ก็ผ่อนคลายลงในที่สุด แม้จะเร็วเกินไปที่จะแน่ใจ แต่อัตราเงินเฟ้ออาจเริ่มลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
ยอดค้าปลีกแข็งแกร่งเกินคาดเล็กน้อย โดยเติบโตที่ 0.6% ข้อมูลนี้เป็นของเดือนพฤศจิกายน ดังนั้นแม้จะบันทึกวันแบล็คฟรายเดย์ แต่ก็ไม่ได้รวมส่วนสำคัญของการซื้อในช่วงวันหยุด กลุ่มควบคุมยอดค้าปลีกซึ่งป้อนเข้าสู่ GDP ขยายตัว 0.4% สอดคล้องกับการคาดการณ์ กราฟที่สองด้านล่างแสดงให้เห็นว่ายอดค้าปลีกเปลี่ยนแปลงปีต่อปีอยู่ที่ 3.1% แม้ว่าจะคล้ายคลึงกับระดับก่อนเกิดโรคระบาด แต่เราต้องจำไว้ว่าข้อมูลไม่ได้ถูกปรับด้วยอัตราเงินเฟ้อ ดังนั้น เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อในขณะนี้สูงกว่าก่อนเกิดการระบาดประมาณ 1-2% ยอดค้าปลีกที่แท้จริงจึงอ่อนแอกว่ากราฟที่ระบุพอสมควร ดูทวีตประจำวันนี้เพื่อดูข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้
The Silver Surge: Micro Bubble หรือการประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผล?
การเล่าเรื่องที่ขับเคลื่อนราคาเงินนั้นมีสองเท่า โดยมาจากอัตลักษณ์สองประการในฐานะที่เป็นทั้งโลหะมีค่าและโลหะทางอุตสาหกรรม
ผู้ลงทุนในโลหะมีค่าถือว่าเงินเป็นทองคำที่มีเลเวอเรจหรือทองคำเบต้าสูง พูดง่ายๆ ก็คือ นักลงทุนเหล่านี้มองว่าโลหะเงินก็เหมือนกับทองคำ เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงของค่าเงินและสาเหตุที่รับรู้ได้ เช่น การขาดดุลที่เพิ่มขึ้น การออกตราสารหนี้ที่ไม่ยั่งยืน และการสูญเสียความเชื่อมั่นในสกุลเงินดอลลาร์
ต่างจากทองคำ เงินยังได้รับการส่งเสริมให้เป็นโลหะอุตสาหกรรมที่สำคัญ ด้วยความต้องการที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้เนื่องจากแผงโซลาร์เซลล์ การใช้พลังงานไฟฟ้า ศูนย์ข้อมูล AI และการขยายโครงข่ายไฟฟ้า มีความเชื่อว่าอุปสงค์เติบโตอย่างรวดเร็วมากกว่าอุปทาน ซึ่งมีข้อจำกัดและมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ต่อไปอีกระยะหนึ่ง
เราได้หักล้างข้อโต้แย้งเรื่องการลดหย่อนฐาน ตามที่เราเชื่อมโยงกันตั้งแต่เริ่มแรก แม้ว่าความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานมีแนวโน้มที่ดี แต่ก็ไม่ได้ปรับราคาโลหะเงินให้พุ่งสูงขึ้นในความคิดของเรา
กราฟด้านล่างมีลักษณะคล้ายกับด้านซ้ายของกราฟฟองสบู่ที่เราแชร์ก่อนหน้านี้ หรือกราฟดังกล่าวสะท้อนถึงปัจจัยพื้นฐานและความเสี่ยงของการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ได้อย่างแม่นยำหรือไม่
ทวีตประจำวันนี้
“ต้องการประสบความสำเร็จในระยะยาวที่ดีขึ้นในการจัดการพอร์ตโฟลิโอของคุณหรือไม่ นี่คือของเรา กฎการซื้อขาย 15 ข้อสำหรับการบริหารความเสี่ยงด้านตลาด”
โปรด สมัครรับความเห็นรายวัน เพื่อรับข้อมูลอัปเดตเหล่านี้ทุกเช้าก่อนระฆังเปิด
หากคุณพบว่าบล็อกนี้มีประโยชน์ โปรดส่งให้บุคคลอื่น แบ่งปันบนโซเชียลมีเดีย หรือติดต่อเราเพื่อจัดการประชุม
