สิงคโปร์ลอยการค้าปลีกไปยังตลาดส่วนตัว: ชายแดนถัดไปสำหรับผู้จัดการสินทรัพย์?

นักลงทุนรายย่อยในสิงคโปร์ในไม่ช้าอาจเข้าถึงการลงทุนในตลาดเอกชนเมื่อสงวนไว้สำหรับสถาบันและความมั่งคั่งเป็นพิเศษ ในการเคลื่อนไหวที่สามารถปรับเปลี่ยนวิธีที่บุคคลในตลาดเอเชียลงทุนหน่วยงานการเงินของสิงคโปร์ (MAS) ได้เสนอกรอบใหม่-กองทุนการลงทุนระยะยาว (LIFS)-มุ่งเน้นที่การขยายการเข้าถึงภาคเอกชนสินเชื่อและโครงสร้างพื้นฐาน หากนำมาใช้สิ่งนี้จะเป็นขั้นตอนที่สำคัญในการทำให้ตลาดเอกชนประชาธิปไตยและตลาดอื่น ๆ ในภูมิภาคมีแนวโน้มที่จะสังเกตเห็น

เมื่อความอยากอาหารสำหรับสินทรัพย์ทางเลือกเพิ่มขึ้นแนวทางของสิงคโปร์อาจกลายเป็นแบบจำลองสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลทั่วภูมิภาคที่สร้างความสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการปกป้องนักลงทุน การเข้าถึงตลาดเอกชนกำลังอยู่ในระหว่างการคิดใหม่ในสหรัฐอเมริกาและยุโรปและกองทุนการลงทุนภาคเอกชนขนาดใหญ่ของสหรัฐอเมริกาเช่น Apollo และ ARES กำลังสร้างตัวเลือกสภาพคล่องสำหรับนักลงทุนรายย่อยในยุโรป สำหรับผู้จัดการสินทรัพย์ข้อเสนอนี้ทำให้เกิดคำถามที่น่าสนใจ: ตลาดสิงคโปร์สามารถกลายเป็น Launchpad สำหรับกลยุทธ์การตลาดส่วนตัวที่สามารถเข้าถึงได้ค้าปลีกรุ่นใหม่ได้หรือไม่?

ที่สำคัญของมันกระดาษให้คำปรึกษาที่เพิ่งเปิดตัวของ MAS ทำให้ความตั้งใจของผู้ควบคุมชัดเจน: เพื่อให้นักลงทุนที่มีความซับซ้อนน้อยลงสามารถเข้าถึงสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าและมีอายุยาวนานขึ้น แต่กระดาษยังเน้นถึงการรับรู้ของ MAS เกี่ยวกับความเสี่ยงที่เกิดขึ้นในตลาดเอกชนโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนที่ไม่คุ้นเคยกับสภาพคล่องการค้นพบราคา จำกัด และข้อมูลที่ไม่สมมาตร

เอเชียตามทัน

ความสนใจในการค้าปลีกและสถาบันในตลาดเอกชนกำลังเพิ่มขึ้นทั่วโลกและการอุทธรณ์นั้นง่ายต่อการเข้าใจ นักลงทุนที่หงุดหงิดด้วยการลดโอกาสในตลาดสาธารณะและค้นหาความหลากหลายในสภาพแวดล้อมมหภาคที่ผันผวนกำลังมองหาสินทรัพย์ทางเลือก แพลตฟอร์มดิจิตอลได้ลดอุปสรรคในการเข้าสู่การเข้าและนวัตกรรม Fintech ทำให้ง่ายต่อการแจกจ่ายและจัดการกองทุนส่วนตัวอย่างมีประสิทธิภาพ สิงคโปร์ซึ่งเป็นศูนย์กลางของนวัตกรรมทางการเงินเป็นเวลานานเป็นที่ตั้งของ บริษัท ที่สำรวจโซลูชั่นสร้างสรรค์เพื่อความท้าทายเช่นเกณฑ์การลงทุนขั้นต่ำและสภาพคล่อง

เมื่อเทียบกับฉากหลังนี้หน่วยงานกำกับดูแลทางตะวันตกได้เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว กองทุนสินทรัพย์ระยะยาวของสหราชอาณาจักร (LTAF) ได้ขยายออกไปในปี 2566 เพื่อรวมนักลงทุนรายย่อยในขณะที่สหภาพยุโรปได้ปรับปรุงกฎระเบียบกองทุนการลงทุนระยะยาว (ELTIF) ของสหภาพยุโรปเพื่อส่งเสริมการมีส่วนร่วมของการค้าปลีกที่มากขึ้น MAS ดูเหมือนจะวาดภาพการพัฒนาเหล่านี้-แต่ในการแลกเปลี่ยนระหว่างการเข้าถึงที่กว้างขึ้นและการป้องกันนักลงทุนดูเหมือนว่าจะเอนไปทางหลังเล็กน้อย

เฟรมเวิร์ก LIF

กรอบการลงทุนระยะยาวที่เสนอของ MAS แนะนำสองโครงสร้าง:

• กองทุนโดยตรงซึ่งลงทุนโดยตรงในสินทรัพย์เอกชนเช่นภาคเอกชนเครดิตภาคเอกชนหรือโครงการโครงสร้างพื้นฐาน
• กองทุนการลงทุนระยะยาว (LIFFS)ซึ่งลงทุนเป็นหลักในกองทุนการลงทุนในตลาดเอกชนอื่น ๆ

โครงสร้างทั้งสองได้รับการออกแบบมาเพื่อทำเกลียวอย่างระมัดระวังระหว่างการเข้าถึงและการป้องกัน ตัวอย่างเช่น MAS กำลังพิจารณากฎเกี่ยวกับคุณสมบัติของผู้จัดการความถี่การไถ่ถอนขั้นต่ำข้อกำหนดการประเมินมูลค่าและการเปิดเผยข้อมูลนักลงทุน

หนึ่งในแง่มุมที่รอบคอบมากขึ้นของข้อเสนอคือแนวทางในการสอบเทียบความเสี่ยง MAS เสนอการ จำกัด กองทุนโดยตรงไปยังสินทรัพย์ส่วนตัวที่มีรายละเอียดผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงต่ำเช่นสินเชื่อที่มีความปลอดภัยอาวุโสหรือโครงสร้างพื้นฐานที่สร้างรายได้อย่างน้อยในการเปิดตัวครั้งแรก ในทางกลับกัน Liffs โดยอาศัยการกระจายความเสี่ยงของพวกเขาอาจมีเอกสารการลงทุนที่กว้างขึ้นแม้ว่าพวกเขาจะยังคงต้องตอบสนองความขยันเนื่องจากการกำกับดูแลและเกณฑ์ความโปร่งใส

เฟรมเวิร์กยังรวมถึงการอภิปรายรอบ ๆ :

• ผู้จัดการ“ Pores and skin within the Sport” ข้อกำหนดซึ่งจะกำหนดให้ผู้จัดการลงทุนทุนของตนเอง
• สมอเงินอัจฉริยะนั่นคือการสร้างความมั่นใจว่าสัดส่วนการถือหุ้นขั้นต่ำจากนักลงทุนสถาบันหรือที่ได้รับการรับรองเพื่อลดความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์
• ประตูไถ่ถอนเพื่อปกป้องความมั่นคงของกองทุนในช่วงเวลาของความเครียดของตลาด
• การจำแนกความเสี่ยงด้วย LIFS ที่ระบุไว้อาจได้รับการยกเว้นจากการรักษาผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนคล้ายกับ REITs

ฉันได้รับการยืนยันมานานแล้วว่านักลงทุนรายย่อยที่ร่ำรวยสมควรได้รับการเข้าถึงการลงทุนในตลาดภาคเอกชน – หากผู้จัดการมีผิวที่มีความหมายในเกมและผลิตภัณฑ์นี้ได้รับการยึดโดยทุนของสถาบัน หากหน่วยงานกำกับดูแลอนุญาตให้เข้าถึงการค้าปลีกเพื่อการค้าปลีกเพื่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและมีสภาพคล่องสูงเช่น Meme Cash และ Choices Buying and selling การซื้อขายจะไม่สอดคล้องกับการลงทุนภาคเอกชนที่จัดหาอย่างมืออาชีพ แต่เพียงผู้เดียวบนพื้นฐานของสภาพคล่อง

MAS กำลังเคลื่อนที่ไปในทิศทางที่ถูกต้อง – รองรับการเข้าถึงในขณะที่ยอมรับความจำเป็นในการป้องกัน ยกตัวอย่างเช่นประตูไถ่ถอนทำหน้าที่เป็นเครื่องเตือนใจที่ดีต่อสุขภาพว่าสิ่งเหล่านี้ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ของเหลว แต่กฎระเบียบเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอ MAS ควรเน้นการศึกษานักลงทุนเกี่ยวกับประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นจากสภาพคล่องไม่เพียง แต่ความเสี่ยง

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับผู้จัดการสินทรัพย์?

สำหรับผู้จัดการสินทรัพย์ที่ดำเนินงานในพื้นที่ทางเลือกของสิงคโปร์กรอบการกำกับดูแลที่เสนอนำเสนอโอกาสสำคัญในการปลดล็อกช่องทางใหม่สำหรับการเพิ่มทุน ความสามารถในการแจกจ่ายกองทุนเอกชนให้กับลูกค้ารายย่อยภายใน wrapper ที่ควบคุมและได้มาตรฐานสามารถสนับสนุนนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ในระดับในเวลาเดียวกันบังคับให้ผู้จัดการสินทรัพย์ปรับปรุงการกำกับดูแลความพร้อมในการดำเนินงานและความโปร่งใส

สำหรับแพลตฟอร์มดิจิตอลและ บริษัท FinTech Framework LIF อาจให้โครงสร้างพื้นฐานทางกฎหมายและกฎระเบียบที่จำเป็นในการพัฒนารูปแบบการกระจายใหม่ สิ่งนี้มีความเกี่ยวข้องโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสินทรัพย์ส่วนตัวที่มีโทเค็นหรือการเปิดรับกองทุนเศษส่วน ที่สิงคโปร์เป็นผู้นำทางแล้ว– การผลักดันของสิงคโปร์ยังสามารถใช้เป็นเทมเพลตสำหรับตลาดอื่น ๆ ในเอเชียที่ความต้องการการค้าปลีกสำหรับทางเลือกเพิ่มขึ้น แต่การเข้าถึงยังคงมี จำกัด

ก้าวที่วัดได้ไปข้างหน้า

นักลงทุนรายย่อยในเอเชียและที่อื่น ๆ ไม่ควรประมาทความเสี่ยงของตลาดเอกชนโดยเฉพาะอย่างยิ่งความท้าทายของสภาพคล่องและความทึบแสง(1) ทั้งในโครงสร้างและการประเมินค่า แม้จะมีตัวเลือกสภาพคล่องที่สร้างสรรค์มากขึ้นตลาดเอกชนก็ไม่น่าจะคล้ายกับการลงทุนในตลาดสาธารณะ ความแตกต่างนั้นจะต้องทำให้ชัดเจน

การขาดข้อมูลประสิทธิภาพในเวลาที่เหมาะสมเป็นข้อกังวลอีกอย่างหนึ่ง แต่เป็นเรื่องทางจิตวิทยามากกว่า มันเป็นฮิวริสติกที่เรียกว่า ภาพลวงตาของ controล. MAS ต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าการตรวจสอบความเหมาะสมมาตรฐานการเปิดเผยข้อมูลและแนวทางปฏิบัติทางการตลาดขึ้นอยู่กับการสร้างและรักษาความไว้วางใจของนักลงทุน ในสหรัฐอเมริกาการดำเนินการตามกฎการตลาดของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ยังคงมุ่งเน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สำคัญ–

ที่กล่าวว่าการให้คำปรึกษานี้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่าเจ้าหน้าที่สิงคโปร์ต้องการนำไปสู่ไม่เพียง แต่ในตลาดทุนของสถาบัน แต่ยังอยู่ในกฎระเบียบของตลาดเอกชนในเอเชีย-การเคลื่อนไหวที่สำคัญเพื่อดึงดูดเงินทุนให้กับรัฐในเมืองมากขึ้น

การให้คำปรึกษาปิดในวันที่ 26 พฤษภาคมและข้อเสนอแนะของอุตสาหกรรมจะเป็นสิ่งจำเป็นในการกำหนดกรอบการทำงานที่มีทั้งนวัตกรรมและความยืดหยุ่น หากทำถูกต้องระบอบชีวิตอาจกลายเป็นรากฐานที่สำคัญของระบบนิเวศเอกชนรุ่นต่อไปในเอเชีย ล้านล้านดอลลาร์ จากนักลงทุนที่ร่ำรวยจำนวนมากมองหาโอกาสที่อาจเกิดขึ้นในการแยกแยะความแตกต่าง

(1) การถอดความเอกสารการให้คำปรึกษา-“ กองทุนโดยตรงอาจทำธุรกรรมกับผู้มีส่วนได้เสียเท่านั้นหากราคาตรงกับการทำธุรกรรมของบุคคลที่สามพร้อมกันหรือได้รับการสนับสนุนจากการประเมินมูลค่าอิสระสองครั้ง การจ่ายเงินให้แก่ผู้มีส่วนได้เสียจะต้องเท่ากับหรือน้อยกว่าที่จ่ายโดยบุคคลที่สาม”