หลังจากที่ราคา Bitcoin พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อต้นปีนี้ ราคาก็เข้าสู่ช่วงราคาผันผวนต่อเนื่องกันหลายเดือน ซึ่งทำให้หลายคนสงสัยว่าวัฏจักรขาขึ้นได้สิ้นสุดลงแล้วหรือไม่ ในบทความนี้ เราจะเจาะลึกถึงตัวชี้วัดและแนวโน้มสำคัญต่างๆ เพื่อทำความเข้าใจว่าตลาดกำลังเย็นลงหรือเราได้เห็นจุดสูงสุดของวัฏจักรนี้ไปแล้ว
ถูกประเมินค่าสูงเกินจริงโดยพื้นฐานหรือไม่?
หนึ่งในเครื่องมือที่เชื่อถือได้มากที่สุดในการวัดวงจรตลาดของ Bitcoin คือ คะแนน Z ของ MVRVตัวชี้วัดนี้ใช้วัดความแตกต่างระหว่างมูลค่าตลาดของ Bitcoin กับมูลค่าที่แท้จริง หรือต้นทุนพื้นฐานสำหรับ BTC ทั้งหมดที่หมุนเวียน โดยช่วยให้นักลงทุนสามารถกำหนดได้ว่า Bitcoin มีมูลค่าสูงเกินไปหรือต่ำเกินไปตามต้นทุน ‘พื้นฐาน’ ของ BTC นี้
ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่า MVRV Z-Rating ได้แสดงให้เห็นถึงการเคลื่อนไหวขาลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจบ่งบอกว่าวิถีขาขึ้นของ Bitcoin ได้สิ้นสุดลงแล้ว อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ทางประวัติศาสตร์บอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างกัน ในช่วงรอบขาขึ้นก่อนหน้านี้ รวมถึงในปี 2016-2017 และ 2019-2020 ก็พบว่า MVRV Z-Rating ลดลงในลักษณะเดียวกัน ช่วงเวลาการถอนตัวเหล่านี้ตามมาด้วยการพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นำไปสู่จุดสูงสุดตลอดกาลครั้งใหม่ ดังนั้น แม้ว่าแนวโน้มขาลงในปัจจุบันอาจดูน่ากังวล แต่ก็ไม่ได้บ่งชี้ว่ารอบขาขึ้นได้สิ้นสุดลงแล้ว
การ โมเมนตัม MVRV ตัวบ่งชี้ช่วยแยกแยะระหว่างวงจรกระทิงและหมีโดยการใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่กับข้อมูล MVRV ดิบ ล่าสุดดัชนีได้ลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่และกลายเป็นสีแดง ซึ่งอาจเป็นสัญญาณของการเริ่มต้นวงจรหมี อย่างไรก็ตาม ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าการลดลงที่คล้ายคลึงกันเกิดขึ้นโดยไม่ได้นำไปสู่ตลาดหมีที่ยาวนาน
ดิ้นรนอยู่ภายใต้ความต้านทาน?
ตัวชี้วัดที่สำคัญอีกประการหนึ่งที่ต้องพิจารณาคือ ราคาที่รับรู้ของผู้ถือระยะสั้น (STH)ซึ่งแสดงถึงราคาเฉลี่ยที่ผู้เข้าร่วมตลาดล่าสุดซื้อ Bitcoin ของตน ปัจจุบัน ราคาที่ STH รับรู้อยู่ที่ประมาณ 63,000 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคาตลาดปัจจุบันเล็กน้อย ซึ่งหมายความว่านักลงทุนหน้าใหม่จำนวนมากกำลังถือ Bitcoin ไว้โดยขาดทุน
อย่างไรก็ตาม ในช่วงขาขึ้นก่อนหน้านี้ ราคา Bitcoin ตกลงมาต่ำกว่าราคาที่ STH Realized Value หลายครั้งโดยไม่ได้ส่งสัญญาณว่าตลาดขาขึ้นสิ้นสุดลง การตกลงเหล่านี้มักเป็นโอกาสให้ผู้ลงทุนสะสม Bitcoin ในราคาที่ลดลงก่อนที่จะถึงช่วงขาขึ้นถัดไป
การยอมจำนนของนักลงทุน?
การ อัตราส่วนกำไรจากผลผลิตที่ใช้จ่าย (SOPR) ประเมินว่าผู้ถือ Bitcoin กำลังขายเพื่อทำกำไรหรือขาดทุน เมื่อค่า SOPR ต่ำกว่า 0 แสดงว่าผู้ถือ Bitcoin จำนวนมากกำลังขายเพื่อขาดทุน ซึ่งอาจเป็นสัญญาณของการยอมจำนนต่อตลาด อย่างไรก็ตาม ข้อมูล SOPR ล่าสุดแสดงให้เห็นเพียงไม่กี่กรณีของการขายเพื่อขาดทุน ซึ่งเกิดขึ้นเพียงช่วงสั้นๆ นั่นหมายความว่าไม่มีความตื่นตระหนกอย่างกว้างขวางในหมู่ผู้ถือ Bitcoin ซึ่งมักพบเห็นในช่วงเริ่มต้นของตลาดหมี
ในอดีต การขายขาดทุนในช่วงสั้นๆ ระหว่างวัฏจักรขาขึ้นนั้น มักจะตามมาด้วยราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ดังที่เห็นในช่วงการขึ้นราคาในปี 2020-2021 ดังนั้น การที่ข้อมูล SOPR ไม่เกิดการขาดทุนอย่างต่อเนื่องและมีการยอมจำนน จึงสนับสนุนมุมมองที่ว่าวัฏจักรขาขึ้นยังคงดำเนินอยู่
ผลตอบแทนลดน้อยลง?
มีทฤษฎีที่ว่าวงจร Bitcoin แต่ละรอบจะมีผลตอบแทนที่ลดลง โดยมีเปอร์เซ็นต์กำไรที่ลดลงเมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า หากเรา เปรียบเทียบรอบปัจจุบันกับรอบก่อนๆเป็นที่ชัดเจนว่า Bitcoin ได้ทำผลงานได้ดีกว่ารอบปี 2015-2018 และ 2018-2022 ในแง่ของเปอร์เซ็นต์กำไรแล้ว ผลงานที่เหนือกว่านี้อาจบ่งบอกว่า Bitcoin ได้ก้าวล้ำหน้าตัวเองไปมากจนจำเป็นต้องมีช่วงเวลาพักการซื้อขาย
อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าช่วงเวลาพักตัวนี้ไม่ได้หมายความว่าตลาดกระทิงจะสิ้นสุดลง ในอดีต Bitcoin เคยประสบกับช่วงหยุดชะงักที่คล้ายคลึงกันก่อนที่จะกลับมาเคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้นอีกครั้ง ดังนั้น แม้ว่าเราอาจเห็นราคาเคลื่อนไหวในแนวข้างหรือแม้แต่ลงมากขึ้นในระยะสั้น แต่สิ่งนี้ไม่ได้บ่งชี้ว่าตลาดกระทิงได้สิ้นสุดลงแล้ว
สัญญาณซื้อของ Hash Ribbon
ตัวบ่งชี้ที่มีแนวโน้มมากที่สุดสำหรับการดำเนินการราคาในอนาคตของ Bitcoin คือ ริบบิ้นแฮช สัญญาณซื้อ สัญญาณนี้จะเกิดขึ้นเมื่อค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 30 วันของอัตราแฮชของ Bitcoin ข้ามไปเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 60 วัน ซึ่งบ่งชี้ว่านักขุดกำลังฟื้นตัวหลังจากช่วงที่ยอมจำนน สัญญาณซื้อของ Hash Ribbons ถือเป็นตัวบ่งชี้การเคลื่อนไหวของราคาที่น่าเชื่อถือในช่วงหลายเดือนต่อจากนี้มาโดยตลอด
เมื่อเร็วๆ นี้ Bitcoin ได้แสดงสัญญาณซื้อนี้เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เหตุการณ์การลดครึ่งหนึ่งเมื่อต้นปีนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าราคา Bitcoin อาจเคลื่อนไหวไปในทิศทางบวกในอีกไม่กี่สัปดาห์หรือเดือนข้างหน้า
บทสรุป
โดยสรุปแล้ว แม้ว่าจะมีสัญญาณของความอ่อนแอในตลาด Bitcoin เช่น การตกต่ำของ MVRV Z-Rating และ STH Realized Value แต่ตัวชี้วัดเหล่านี้ก็แสดงพฤติกรรมที่คล้ายคลึงกันในรอบขาขึ้นก่อนหน้านี้ โดยไม่ได้ส่งสัญญาณว่าตลาดจะสิ้นสุดลง การที่ตลาดไม่มีการยอมจำนนอย่างกว้างขวาง ดังที่ระบุโดย SOPR และสัญญาณซื้อ Hash Ribbons ล่าสุด ทำให้มั่นใจมากขึ้นว่ารอบขาขึ้นยังคงดำเนินไป
หากต้องการดูข้อมูลเจาะลึกเกี่ยวกับหัวข้อนี้ โปรดดูวิดีโอ YouTube ล่าสุดที่นี่:
