ฤดูกาลมีอิทธิพลต่อแนวโน้มตลาดหุ้นมายาวนาน โดยให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับวงจรจุดแข็งและจุดอ่อนที่คาดการณ์ได้ตลอดทั้งปี Yale Hirsch ผู้สร้าง Almanac ของ Inventory Dealer เป็นหนึ่งในผู้มีส่วนร่วมที่มีชื่อเสียงมากที่สุดในการศึกษารูปแบบเหล่านี้ งานวิจัยของเขาเน้นย้ำว่าช่วงบางช่วงของปีนำเสนอโอกาสที่ดีกว่าสำหรับนักลงทุนในการสร้างผลตอบแทนอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ในบางครั้งต้องระมัดระวัง
สุภาษิต ” ขายเดือนพฤษภาคมแล้วไปให้พ้น “ เป็นหัวข้อสนทนาทั่วไปที่นักลงทุนหลายคนคุ้นเคย– การวิเคราะห์ในอดีตสนับสนุนว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะอ่อนแอที่สุดของปีในช่วงฤดูร้อน เฮิร์ช Almanac ของผู้ค้าหุ้น แนะนำแนวคิดที่ว่าตลาดหุ้นเป็นไปตามจังหวะตามฤดูกาล ซึ่งบางช่วงเวลาของปีจะให้ผลตอบแทนที่มากกว่า งานนี้ช่วยให้นักลงทุนระบุหน้าต่างสำคัญที่ประสิทธิภาพของตลาดดีขึ้นในอดีต ทำให้พวกเขาสามารถปรับกลยุทธ์ได้ตามนั้น
- “ขายในเดือนพฤษภาคมแล้วหายไป”: หนึ่งในสุภาษิตที่มีชื่อเสียงที่สุดเกี่ยวกับฤดูกาลของตลาด แนวคิดนี้สะท้อนถึงแนวโน้มที่หุ้นจะมีประสิทธิภาพต่ำกว่าปกติในช่วงฤดูร้อน ประมาณเดือนพฤษภาคมถึงตุลาคม นักลงทุนมักได้รับคำแนะนำให้ออกหรือลดความเสี่ยงในช่วงเวลานี้เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านลบที่อาจเกิดขึ้น
- หกเดือนที่ดีที่สุด: ในทางกลับกัน ช่วงเดือนพฤศจิกายนถึงเมษายนเป็นประวัติการณ์ที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับหุ้น โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ยสูงกว่า แนวโน้มตามฤดูกาลนี้อิงจากข้อมูลที่แสดงให้เห็นว่าส่วนสำคัญของตลาดหุ้นที่เพิ่มขึ้นมักจะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งปีนี้
คณิตศาสตร์
แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่าเงินลงทุน $10,000 ในตลาดตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนถึงเมษายน มีประสิทธิภาพเหนือกว่าจำนวนเงินที่ลงทุนตั้งแต่เดือนพฤษภาคมถึงตุลาคมอย่างมาก
สิ่งที่น่าสนใจคือ การเบิกถอนสูงสุดนั้นมีขนาดใหญ่กว่ามากในระหว่างนั้น “ขายในเดือนพฤษภาคม” ระยะเวลา วันสำคัญก่อนหน้านี้ของการลดลงของตลาดครั้งใหญ่เกิดขึ้นในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2472, 2530 และ 2551
อย่างไรก็ตามไม่ใช่ว่าทุกฤดูร้อนจะออกมาไม่ดีนัก ในอดีตมีมาหลายยุคสมัย “ขายในเดือนพฤษภาคม” ไม่ทำงานและตลาดก็เพิ่มขึ้น ปี 2020 และ 2021 เป็นตัวอย่างของการแทรกแซงครั้งใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐที่ผลักดันให้ราคาสูงขึ้นในเดือนเมษายนและเดือนฤดูร้อนต่อๆ ไป อย่างไรก็ตาม ปี 2022 ตรงกันข้าม เนื่องจากเดือนเมษายนลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจาก Fed เริ่มรณรงค์ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังในเดือนก่อน
อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ทางเทคนิคสามารถปรับปรุงผลลัพธ์ได้
บทบาทของ MACD ในการลงทุนตามฤดูกาล
แม้ว่าแนวโน้มตามฤดูกาลจะเป็นกรอบการทำงานที่เป็นประโยชน์ การวิจัยของ Hirsch ยังดำเนินต่อไปโดยการใช้ตัวบ่งชี้ทางเทคนิค เช่น MACD เพื่อปรับปรุงจุดเข้าและออก ที่ MACD ตามฤดูกาล โดยเฉพาะอย่างยิ่งสัญญาณ (Shifting Common Convergence Divergence) ทำหน้าที่เป็นตัวกระตุ้นให้ยืนยันเมื่อถึงเวลาที่เหมาะสมในการกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้งหลังจากช่วงฤดูร้อนที่อ่อนแอลง
MACD เป็นตัวบ่งชี้ตามโมเมนตัมที่ใช้วัดความสัมพันธ์ระหว่างค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สองค่าของราคาหลักทรัพย์ โดยทั่วไปคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล (EMA) แบบ 12 วันและ 26 วัน เมื่อ EMA ระยะสั้นตัดเหนือ EMA ระยะยาว มันจะสร้างสัญญาณซื้อ ซึ่งบ่งชี้ถึงการเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้น ในการลงทุนตามฤดูกาล ตัวบ่งชี้ทางเทคนิคนี้จะรวมกับแนวโน้มตามฤดูกาลของ Hirsch เพื่อให้จังหวะเวลาของตลาดมีความแม่นยำมากขึ้น
- สัญญาณซื้อ MACD ตามฤดูกาล: โดยทั่วไปสัญญาณนี้จะเกิดขึ้นในช่วงใกล้สิ้นเดือนตุลาคมหรือต้นเดือนพฤศจิกายน ซึ่งสอดคล้องกับการเริ่มต้นของช่วง “หกเดือนที่ดีที่สุด” เป็นเครื่องยืนยันว่าโมเมนตัมของตลาดกำลังขยับขึ้นและเป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมในการกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง
- สัญญาณการขาย MACD ตามฤดูกาล: ในทำนองเดียวกัน เมื่อสิ้นสุด “หกเดือนที่ดีที่สุด” (โดยปกติคือปลายเดือนเมษายนหรือต้นเดือนพฤษภาคม) สัญญาณการขายของ MACD บ่งชี้ถึงโมเมนตัมที่อ่อนตัวลง บ่งชี้ว่าอาจถึงเวลาที่จะต้องลดความเสี่ยงต่อตราสารทุน
ในวันศุกร์ที่ 11 ตุลาคม 2024 ดัชนี S&P 500 ก็ได้กระตุ้น สัญญาณซื้อ MACD ตามฤดูกาลซึ่งถือเป็นจุดเริ่มต้นของช่วงเวลาที่ตลาดหุ้นมีความเข้มแข็งตามฤดูกาลในอดีต สัญญาณนี้มาถึงก่อนเดือนพฤศจิกายน ซึ่งตอกย้ำการค้นพบของ Hirsch ว่าเดือนข้างหน้ามีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า
3-Market รองรับตามฤดูกาล
ในปี 2024 ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก 3 ประการน่าจะสนับสนุนตลาดตั้งแต่กลางเดือนตุลาคมถึงสิ้นปี และมีแนวโน้มถึงต้นปี 2025
รายได้
ช่วงแรกคือฤดูกาลผลประกอบการ ซึ่งได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นเรื่องปกติ แม้ว่าสัปดาห์นี้และสัปดาห์หน้าจะมีความสำคัญมากในแนวโน้มขององค์กรก็ตาม ตามที่ได้พูดคุยกันล่าสุด รายงานบูลแบร์– นักวิเคราะห์ได้ลด “แถบรายได้” ลงอย่างมากในฤดูกาลการรายงาน ดังที่กล่าวไว้ใน “ม้าโทรจัน” นักวิเคราะห์มักจะผิดเสมอและในระดับมาก
“นี่คือเหตุผลที่เราเรียกมันว่า ‘ฤดูกาลสร้างรายได้แห่งสหัสวรรษ’ Wall Road ปรับลดประมาณการลงอย่างต่อเนื่องเมื่อใกล้ถึงช่วงระยะเวลาการรายงาน ‘ทุกคนได้รับถ้วยรางวัล’”
แผนภูมิด้านล่างแสดงการเปลี่ยนแปลงสำหรับช่วงกำไรของไตรมาสที่ 3 นับตั้งแต่ที่นักวิเคราะห์ระบุประมาณการครั้งแรกในเดือนมีนาคม 2023 นักวิเคราะห์ได้ลดประมาณการในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ส่งผลให้ประมาณการลดลงประมาณ $3.40/หุ้น แต่ต่ำกว่าประมาณการเบื้องต้นเกือบ $18
แน่นอนว่าการลดระดับลงจะทำให้เกิดจุดสูงสุด “อัตราการเอาชนะ” โดยบริษัทต่างๆ ซึ่งจะช่วยกระตุ้นราคาหุ้นในระยะสั้น
การไล่ตามประสิทธิภาพ
ประการที่สอง ตามข้อมูลของ Morningstar ในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 เท่านั้น 18.2% ของกองทุนรวมและกองทุนที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนที่มีการจัดการอย่างแข็งขัน มีประสิทธิภาพเหนือกว่าดัชนี S&P 500 แบบถ่วงน้ำหนักสูงสุด มีสาเหตุหลายประการ รวมถึงการขาดการจัดสรรให้กับ “งดงาม 7” การกระจายผลตอบแทนของการถือครอง และการขาดการจัดสรรให้กับสินทรัพย์ที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิม
ผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่านี้เกิดขึ้นในช่วงปีการเลือกตั้งประธานาธิบดีที่ดีที่สุดในรอบ 90 ปี ซึ่งจะกดดันผู้จัดการกองทุนให้ลงมือ “ตามทัน” โดยผลการดำเนินงานเคลื่อนเข้าสู่การรายงานสิ้นปี กำหนดให้ “ความเสี่ยงในอาชีพ” สำหรับผู้จัดการที่มีผลงานต่ำกว่าอย่างมีนัยสำคัญ แรงกดดันในการซื้อเพิ่มเติมอาจแสดงให้เห็น
การซื้อคืนหุ้นของบริษัท
สุดท้าย กรอบการซื้อคืนหุ้นของบริษัทจะเปิดอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม เมื่อบริษัทต่างๆ ออกจากผลประกอบการ “ช่วงไฟดับ” โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สองเดือนสุดท้ายของปีเป็นช่วงสองเดือนที่ดีที่สุดสำหรับการดำเนินการขององค์กร เนื่องจากบริษัทต่างๆ รีบดำเนินการซื้อคืนให้เสร็จสิ้นในปีภาษีปัจจุบัน ด้วยการอนุมัติเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2567 อัตราการซื้อคืนจะแข็งแกร่งเป็นพิเศษในปีนี้
ตามที่ระบุไว้โดย Goldman Sachs:
“เครื่องจักร VWAP จะเข้าแถวเพื่อซื้อหุ้นมูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์ทุกวันในช่วงเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม”
ใช่ นั่นคือมูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์ในแต่ละวันซื้อขาย ซึ่งให้กำลังซื้อเพียงพอที่จะยกระดับราคาสินทรัพย์จนถึงสิ้นปี
ฤดูกาล: ไม่ใช่การผจญภัยแบบไร้ความเสี่ยง
สำหรับนักลงทุน สัญญาณฤดูกาลนี้อาจเป็นโอกาสในการเพิ่มความเสี่ยงในตลาดหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหุ้นขนาดใหญ่ที่มีแนวโน้มที่จะขับเคลื่อนตลาดในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม จำเป็นต้องรับรู้ว่าแม้ว่าสัญญาณ MACD จะสอดคล้องกับแนวโน้มในอดีต แต่ก็ไม่ได้รับประกันผลการดำเนินงานในอนาคต
แม้ว่าฤดูกาลจะมีความเชื่อถือได้ในอดีตและสัญญาณซื้อของ MACD แต่นักลงทุนยังคงต้องตระหนักถึงความเสี่ยง
- นโยบายการเงิน: อัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกอาจส่งผลต่อประสิทธิภาพของหุ้น แม้ในช่วงเวลาที่แข็งแกร่งตามฤดูกาล เมื่อพิจารณาจากข้อมูลที่แข็งแกร่งเมื่อเร็วๆ นี้ หาก Federal Reserve ชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยลง ก็อาจทำให้ตลาดผิดหวังได้ ตัวอย่างที่ดีคือปี 2018 ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐมีท่าทีประหม่ามากขึ้นก่อนการปรับฐาน 20% ในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม
- ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์: ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กำลังดำเนินอยู่ ไม่ว่าจะในยุโรปตะวันออก ตะวันออกกลาง หรือความสัมพันธ์ระหว่างมหาอำนาจทางเศรษฐกิจที่สำคัญ สามารถส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินได้อย่างรวดเร็ว เหตุการณ์ที่ไม่คาดคิด เช่น ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นหรือสงครามการค้า อาจทำให้แนวโน้มตามฤดูกาลต้องหยุดชะงัก
- ความผันผวนของตลาด: ความผันผวนอาจพุ่งสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิด ซึ่งนำไปสู่การปรับฐานของตลาดอย่างรวดเร็ว แม้ในช่วงเวลาที่แข็งแกร่งเช่น “หกเดือนที่ดีที่สุด” การปรับฐานของตลาดระยะสั้นก็เป็นไปได้เสมอ นักลงทุนควรเตรียมพร้อมสำหรับความผันผวนที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากปัจจัยเสี่ยงอื่นๆ เช่น ผลประกอบการที่น่าแปลกใจหรือข้อมูลทางเศรษฐกิจ ทำให้เกิดความไม่แน่นอน
- แนวโน้มในอดีตไม่สามารถรับประกันได้: ประสิทธิภาพที่ผ่านมา แม้ว่าจะเป็นประโยชน์ แต่ก็ไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต แม้ว่าสัญญาณซื้อ MACD จะเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ในอดีต แต่ปัจจัยภายนอกสามารถลดอำนาจการทำนายได้ ผู้ลงทุนจะต้องใช้ความระมัดระวังและไม่พึ่งพาสัญญาณตามฤดูกาลและทางเทคนิคเพียงอย่างเดียว
สิ่งที่สำคัญที่สุดคือ ฉากหลังทางเทคนิคยังก่อให้เกิดความเสี่ยงในระยะสั้นอีกด้วย ตลาดมีการปรับตัวขึ้นติดต่อกันเป็นเวลาหกสัปดาห์ ซึ่งในอดีตเป็นช่วงเวลาที่ยาวนานมากโดยไม่มีการปรับฐาน
จากมุมมองทางเทคนิคล้วนๆ เนื่องจากตลาดเบี่ยงเบนไปเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่รายเดือนและการซื้อมากเกินไป การแก้ไขหรือการรวมตัวจึงมีแนวโน้มเพิ่มมากขึ้นก่อนที่การล่วงหน้าสิ้นปีจะเกิดขึ้น
เข้าสู่ช่วงสิ้นปี
เนื่องจาก S&P 500 อยู่ในช่วงเวลาที่แข็งแกร่งตามฤดูกาล โดยได้แรงหนุนจากสัญญาณซื้อ MACD รายสัปดาห์ นักลงทุนอาจต้องการพิจารณากลยุทธ์หลายประการ:
- เพิ่มความเสี่ยงด้านตราสารทุน: หุ้นขนาดใหญ่ในอดีตมีผลงานดีในช่วงนี้ คุณสามารถพิจารณาเพิ่มการลงทุนในกองทุนดัชนีที่หลากหลายหรือ ETF ในกลุ่มที่สอดคล้องกับแนวโน้มในอดีต
- ตรวจสอบความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน: แม้ว่าสัญญาณซื้อ MACD จะเป็นตัวบ่งชี้เชิงบวก แต่คุณควรประเมินการยอมรับความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอของคุณและตรวจสอบให้แน่ใจว่ามันสอดคล้องกับเป้าหมายระยะยาวของคุณ
- การจัดสรรสมดุลใหม่: ตอนนี้อาจเป็นเวลาที่ดีในการปรับสมดุลโดยการลดสถานะในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงหรือกระจายความเสี่ยงไปตามประเภทสินทรัพย์
- ใช้คำสั่งหยุดการขาดทุน: เพื่อจัดการความเสี่ยงขาลง ให้พิจารณาใช้คำสั่งหยุดการขาดทุน
การวิจัยของ Yale Hirsch เกี่ยวกับฤดูกาลของตลาด ควบคู่ไปกับพลังของสัญญาณ MACD นำเสนอแนวทางที่มีระเบียบวินัยในการสำรวจแนวโน้มของตลาดในอดีต สัญญาณซื้อ MACD ล่าสุดสำหรับ S&P 500 ช่วยให้นักลงทุนมีโอกาสได้เปรียบในการเข้าสู่ตลาดในขณะที่เรามุ่งหน้าสู่ความแข็งแกร่งในอดีต “หกเดือนที่ดีที่สุด” ระยะเวลา. อย่างไรก็ตาม การตระหนักถึงความเสี่ยงต่างๆ เป็นสิ่งสำคัญ รวมถึงปัญหาทางเศรษฐกิจมหภาคและความผันผวนของตลาด
ซื้อขายตามนั้น
การดูโพสต์: 862
22/10/2024
