Stablecoins เคยเป็นความสะดวกสบายในการเข้ารหัส ซึ่งเป็นวิธีการจอดดอลลาร์ระหว่างการซื้อขายโดยไม่ต้องแตะต้องคำสั่ง อย่างไรก็ตามอุตสาหกรรมได้เติบโตเพียงพอแล้ว แบล็คร็อค ตอนนี้ถือว่าพวกเขาเป็นรางพื้นฐานสำหรับตลาด
ในนั้น แนวโน้มทั่วโลกปี 2026สถาบันการลงทุน BlackRock แย้งว่าเหรียญ stablecoin กำลังขยายตัวเกินกว่าการแลกเปลี่ยน และกำลังรวมเข้ากับระบบการชำระเงินกระแสหลัก นอกจากนี้ยังกล่าวอีกว่าพวกเขาสามารถขยายการโอนเงินข้ามพรมแดนและการใช้งานแบบวันต่อวันในตลาดเกิดใหม่ได้
การวางกรอบนั้นมีความสำคัญเพราะมันเปลี่ยนคำถามที่นักลงทุนถาม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมันมาจากชื่อที่ยิ่งใหญ่อย่าง BlackRock
ประเด็นไม่ได้อยู่ที่ว่า Stablecoin จะดีต่อสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่ คำถามคือพวกเขากำลังก้าวไปสู่การเป็นเส้นทางการตั้งถิ่นฐานที่อยู่ข้างๆ และบางครั้งก็อยู่ข้างๆ การเงินแบบดั้งเดิมหรือไม่
หากเป็นเช่นนั้น บล็อกเชนใดจะทำหน้าที่เป็นชั้นฐานสำหรับการชำระบัญชีขั้นสุดท้าย หลักประกัน และเงินสดโทเค็น
แบล็คร็อควางเดิมพันอย่างตรงไปตรงมา “Stablecoins ไม่ใช่กลุ่มเฉพาะอีกต่อไป” รายงานกล่าวถึง Samara Cohen หัวหน้าฝ่ายพัฒนาตลาดระดับโลกของ BlackRock
พวกเขากำลัง “กลายเป็นสะพานเชื่อมระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับสภาพคล่องดิจิทัล”
จากชิปการซื้อขายไปจนถึงระบบการชำระเงิน
Stablecoins เริ่มเฟื่องฟูจากความผันผวนของสกุลเงินดิจิทัล ตลาดแกว่ง ธนาคารปิดทำการในช่วงสุดสัปดาห์ และตลาดแลกเปลี่ยนต้องอาศัยการปะติดปะต่อของคำสั่งเพื่อไถ่ถอน
โทเค็นที่ตรึงกับดอลลาร์ช่วยแก้ปัญหาการดำเนินงานดังกล่าวโดยให้เทรดเดอร์มีหน่วยบัญชีและสินทรัพย์การชำระบัญชีตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน
จุดเน้นของ BlackRock ก็คือตอนนี้เหรียญ stablecoin เติบโตเกินขอบเขตนั้นแล้ว บริษัทกล่าวว่าการบูรณาการเข้ากับระบบการชำระเงินกระแสหลักและการชำระเงินข้ามพรมแดนเป็นขั้นตอนต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความล่าช้า ค่าธรรมเนียม และความขัดแย้งทางธนาคารตัวแทนยังคงสูงอย่างดื้อรั้น
เหตุผลหนึ่งที่รู้สึกว่าจังหวะเวลาถูกต้องก็คือกฎข้อบังคับ ในสหรัฐอเมริกา พระราชบัญญัติ GENIUS ได้ลงนามในกฎหมาย ในวันที่ 18 กรกฎาคม 2025 จะสร้างกรอบการทำงานของรัฐบาลกลางสำหรับการชำระเงิน stablecoin รวมถึงข้อกำหนดการสำรองและการเปิดเผยข้อมูล
ความชัดเจนทางกฎหมายแบบนั้นไม่ได้รับประกันว่าจะมีการนำไปใช้ในวงกว้าง แต่มันเปลี่ยนการคำนวณความเสี่ยงสำหรับธนาคาร ร้านค้าขนาดใหญ่ และเครือข่ายการชำระเงินที่ต้องตอบทีมปฏิบัติตามกฎระเบียบและหน่วยงานกำกับดูแล
ขนาดของตลาดก็ไม่ใช่ทฤษฎีอีกต่อไป มูลค่าเหรียญคงที่ทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 298 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 5 มกราคม 2026 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ สสส ยังคงครองสแต็กอยู่
รายงานของ BlackRock โดยใช้ข้อมูล CoinGecko จนถึงวันที่ 27 พฤศจิกายน 2025 ระบุว่าเหรียญ Stablecoin มีมูลค่าตลาดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าราคา crypto จะผันผวนก็ตาม โดยเน้นย้ำถึงบทบาทของพวกเขาในฐานะแหล่งที่มาหลักของระบบของ “สภาพคล่องของเงินดอลลาร์และความเสถียรของห่วงโซ่ออนไลน์”
การผสมผสานระหว่างการยอมรับทางกฎหมายและขนาดที่แท้จริงเป็นเหตุให้ Stablecoin เริ่มปรากฏในที่ที่พวกเขาไม่เคยคุ้นเคย เช่น Again Workplace ของการชำระเงินทั่วโลก
Visa นำเสนอตัวอย่างที่เป็นรูปธรรมในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2568 บริษัทกล่าวว่ามี เปิดตัว การชำระหนี้ของ USDC ในสหรัฐอเมริกา ช่วยให้ผู้ออกและพันธมิตรของผู้รับบัตรสามารถชำระด้วย Visa ในสกุลดอลลาร์ของ Circle ได้
Visa กล่าวว่าผู้เข้าร่วมการธนาคารในช่วงแรกได้ตกลงเหนือโซลานา โดยวางกรอบความเคลื่อนไหวดังกล่าวเพื่อเป็นแนวทางในการปรับปรุงชั้นการตั้งถิ่นฐานให้ทันสมัยด้วยการเคลื่อนย้ายเงินทุนที่รวดเร็วยิ่งขึ้น ความพร้อมใช้งานในเจ็ดวัน และความยืดหยุ่นในช่วงสุดสัปดาห์และวันหยุด
Stablecoins กำลังเคลื่อนเข้าสู่ส่วนหนึ่งของการเงินที่มักจะมองไม่เห็นจนกว่าจะพัง: การชำระหนี้
การชำระบัญชีคือจุดที่มูลค่าเกิดขึ้น
หากตอนนี้ Stablecoins เป็นดอลลาร์ดิจิทัลอย่างมีประสิทธิภาพ คำถามต่อไปก็คือดอลลาร์เหล่านั้นจะอยู่ตรงไหนเมื่อระบบปรับขนาด
เมื่อ Stablecoins เคลื่อนไปสู่การใช้งานที่ซับซ้อนมากขึ้น เช่น หลักประกัน การจัดการการเงิน กองทุนตลาดเงินโทเค็น และตาข่ายข้ามพรมแดน ชั้นฐานมีความสำคัญมากกว่าการตลาด เลเยอร์นั้นต้องการขั้นสุดท้ายที่คาดการณ์ได้ สภาพคล่องเชิงลึก เครื่องมือที่แข็งแกร่ง และสถาบันโมเดลการกำกับดูแลและความปลอดภัยสามารถเชื่อถือได้มานานหลายทศวรรษ ไม่ใช่แค่วงจรเดียว
นี่คือที่ อีเธอเรียม ก็ก้าวเข้ามาได้
คุณค่าของ Ethereum ในปี 2569 ไม่ใช่ว่าเป็นเครือข่ายที่ถูกที่สุดสำหรับการส่งเหรียญที่มีเสถียรภาพ เครือข่ายมากมายแข่งขันกันที่นั่น และนักบิน Solana ของ Visa ก็เป็นสิ่งย้ำเตือนว่าเครือข่ายที่มีปริมาณงานสูงมีที่นั่งอยู่ที่โต๊ะ
กรณีของ Ethereum คือมันได้กลายเป็นเลเยอร์สมอสำหรับระบบนิเวศที่ถือว่าการดำเนินการและการชำระบัญชีเป็นฟังก์ชันที่แยกจากกัน
ของ Ethereum เอง เอกสารประกอบ ทำให้สิ่งนี้ชัดเจนในบริบทของการยกเลิก โดยที่ Ethereum ทำหน้าที่เป็นชั้นการชำระบัญชีที่ยึดการรักษาความปลอดภัยและจัดให้มีการสิ้นสุดวัตถุประสงค์หากเกิดข้อพิพาทในเครือข่ายอื่น
ดังนั้นเมื่อผู้ใช้เคลื่อนที่อย่างรวดเร็วและถูกบน L2s ห่วงโซ่ฐานจะยังคงเป็นผู้ตัดสิน ยิ่งกิจกรรมมีคุณค่ามากเท่าใด บทบาทผู้ตัดสินก็จะยิ่งมีคุณค่ามากขึ้นเท่านั้น
Tokenization กำลังขับเคลื่อนสถาบันต่างๆ ไปสู่ Ethereum อย่างเงียบๆ
ส่วนเหรียญที่มีเสถียรภาพของ BlackRock ก็เป็นเรื่องราวของโทเค็นเช่นกัน รายงานอธิบายว่า Stablecoins เป็น “ก้าวที่เรียบง่ายแต่มีความหมายไปสู่ระบบการเงินแบบโทเค็น” โดยที่ดอลลาร์ดิจิทัลอยู่ร่วมกัน และบางครั้งก็เปลี่ยนรูปแบบช่องทางดั้งเดิมของการเป็นตัวกลางและการส่งผ่านนโยบาย
การแปลงเป็นโทเค็นจะเปลี่ยนแนวคิดนามธรรมนั้นให้กลายเป็นความเป็นจริงในงบดุล หมายถึงการออกการเรียกร้องในสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น กองทุนตั๋วเงินคลัง บนบล็อกเชน
จากนั้น Stablecoins จะทำหน้าที่เป็นแหล่งเงินสดสำหรับการสมัครสมาชิก การไถ่ถอน และการซื้อขายในตลาดรอง
ในด้านนั้น Ethereum ยังคงเป็นศูนย์กลางของแรงโน้มถ่วง RWA.xyz แสดงให้เห็นว่า Ethereum มีพื้นที่ประมาณ 12.5 พันล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์โทเค็นในโลกแห่งความเป็นจริง โดยมีส่วนแบ่งตลาดประมาณ 65% ณ วันที่ 5 มกราคม 2026
แบล็คร็อคเองก็ช่วยสร้างแรงดึงดูดนั้น กองทุนตลาดเงินโทเค็น BUIDL เปิดตัวบน Ethereum และต่อมา ขยาย ไปยังหลายเครือข่าย รวมถึง Solana และ Ethereum L2 หลายแห่ง เนื่องจากคลังโทเค็นกลายเป็นกรณีการใช้งานทางการเงินออนไลน์ที่ชัดเจนที่สุดแห่งหนึ่ง
แม้แต่บนรอยเท้าแบบหลายห่วงโซ่ รูปแบบสถาบันก็บอกได้: เริ่มต้นที่สภาพคล่อง การบูรณาการการดูแล และมาตรฐานสัญญาอัจฉริยะมีความสมบูรณ์ที่สุด จากนั้นขยายออกไปด้านนอกเมื่อช่องทางการจัดจำหน่ายพัฒนาขึ้น
JPMorgan ก็มีการเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน ธนาคาร เปิดตัว กองทุนตลาดเงินโทเค็นที่มีหุ้นแสดงโดยโทเค็นดิจิทัลบน Ethereum
ยอมรับการสมัครสมาชิกด้วยเงินสดหรือ USDC และเชื่อมโยงกับการผลักดันส่วนหนึ่งกับการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบของ Stablecoin ที่เป็นไปตามพระราชบัญญัติ GENIUS
สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่า Stablecoin ไม่ต้องการเพียงเครือข่ายที่รวดเร็วในการชำระเงิน พวกเขายังต้องการโครงสร้างการชำระเงินที่น่าเชื่อถือสำหรับหลักประกันโทเค็น รายการเทียบเท่าเงินสดที่มีผลตอบแทน และการเงินระดับสถาบัน
Ethereum ได้กลายเป็นคำตอบเริ่มต้นสำหรับความต้องการนั้น ไม่ใช่เพราะมันชนะทุกเกณฑ์มาตรฐาน แต่เนื่องจากกลายเป็นศาลยุติคดีที่ซึ่งคดีที่มีคุณค่าที่สุดได้รับการรับฟัง
การเดิมพันไม่มีความเสี่ยง
แนวโน้มของ BlackRock รวมถึงการระมัดระวังที่ฝังอยู่ในโอกาสนี้ ในตลาดเกิดใหม่ มีการตั้งข้อสังเกตว่าเหรียญ stablecoin สามารถเพิ่มการเข้าถึงเงินดอลลาร์ได้ ในขณะเดียวกันก็ท้าทายการควบคุมทางการเงิน หากการใช้สกุลเงินในประเทศลดลง
นั่นเป็นปัญหาเศรษฐกิจการเมือง ไม่ใช่ปัญหาทางเทคโนโลยี นอกจากนี้ยังเป็นประเภทที่สามารถกระตุ้นให้เกิดการตอบสนองนโยบายที่เข้มงวดในสถานที่ที่ Stablecoins มีความเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์
นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงของผู้ออก Stablecoin นั้นไม่เหมือนกันทั้งหมด และโครงสร้างตลาดก็สามารถสร้างความไว้วางใจได้
เอสแอนด์พี โกลบอล เรตติ้งส์ ปรับลดรุ่นแล้ว การประเมินของ ของเทอร์ เงินสำรองในเดือนพฤศจิกายน 2568 โดยอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับความโปร่งใสที่จำกัด เป็นการย้ำเตือนว่าความเสถียรของระบบขึ้นอยู่กับสิ่งที่อยู่ด้านหลังหมุด
Ethereum ยังไม่รับประกันว่าจะเป็นเพียงชั้นการชำระบัญชีเพียงชั้นเดียวที่สำคัญ งานการชำระหนี้ USDC ของ Visa แสดงให้เห็นว่าผู้เล่นรายใหญ่เต็มใจที่จะกำหนดเส้นทางการชำระบัญชี Stablecoin ผ่านเครือข่ายอื่น ๆ เมื่อเหมาะสมกับความต้องการในการดำเนินงานของพวกเขา
Circle วางตำแหน่ง USDC ว่ามีการสนับสนุนโดยกำเนิดในเครือข่ายหลายสิบเครือข่าย ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ทำให้สภาพคล่องของ Stablecoin สามารถเคลื่อนย้ายได้ และลดการพึ่งพาเครือข่ายเดี่ยวใดๆ
แต่การพกพาก็ลดทั้งสองทาง เมื่อ Stablecoins แพร่กระจาย การเปลี่ยนแปลงระดับพรีเมียมไปยังเลเยอร์ที่สามารถให้การชำระบัญชีที่น่าเชื่อถือ การบูรณาการกับสินทรัพย์โทเค็น และรูปแบบการรักษาความปลอดภัยที่แข็งแกร่งพอที่จะโน้มน้าวสถาบันที่พวกเขาสามารถเก็บเงินสดจริงและหลักประกันจริงบนห่วงโซ่ได้ โดยไม่ต้องตื่นขึ้นกับความประหลาดใจด้านการกำกับดูแล
นั่นเป็นสาเหตุที่ ETH มีแนวโน้มที่จะเดิมพันตามมาตรฐานการชำระหนี้สำหรับดอลลาร์โทเค็น หาก Stablecoins กลายเป็นสิ่งที่ BlackRock กล่าวว่าเป็นสะพานเชื่อมระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและสภาพคล่องทางดิจิทัล สะพานนี้ยังคงต้องการรากฐาน
ในสถาปัตยกรรมปัจจุบันของตลาด crypto นั้น Ethereum เป็นรากฐานที่สถาบันส่วนใหญ่กลับมาใช้อีกครั้ง
