ผู้ซื้อชาวยุโรปนัดหยุดงานหรือการไล่ตามประสิทธิภาพ?

บลูมเบิร์กเพิ่งเผยแพร่”Wall Road ต่อสู้กับความเสี่ยงใหม่: ผู้ซื้อชาวยุโรปนัดหยุดงาน” บทความนี้ตั้งข้อสังเกตว่าดัชนีหุ้นในยุโรป ญี่ปุ่น แคนาดา และเกาหลีใต้ ต่างแซงหน้าหุ้นสหรัฐฯ ทั้งในรูปสกุลเงินกลางและสกุลเงินดอลลาร์ เป็นผลให้กองทุนบำเหน็จบำนาญของยุโรปบางแห่งและผู้ซื้อจากต่างประเทศรายอื่นๆ กำลังลดการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วการประเมินมูลค่าของสหรัฐฯ จะสูงกว่าในประเทศอื่นๆ ส่วนใหญ่ แต่บทความนี้ยังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับ “การสร้างอาวุธ” ของเงินดอลลาร์ ส่งผลให้ผู้ซื้อชาวยุโรปและชาวเอเชียปรับสมดุลออกจากหุ้นสหรัฐฯ สองคำพูดด้านล่างจากบทความนี้มาจากผู้ซื้อชาวยุโรป:

“ปัญหาเกิดจากการที่สหรัฐฯ ดูเหมือนจะละทิ้งระเบียบระหว่างประเทศที่อิงกฎเกณฑ์ที่เคยสนับสนุนมาก่อนหน้านี้ ซึ่งหมายความว่านักลงทุนไม่สามารถไว้วางใจเงินดอลลาร์สหรัฐฯ หรือการลงทุนในอนาคตได้”
— ลาร์ส คริสเตนเซน ซีอีโอของ Paice

“นี่เป็นสภาพแวดล้อมที่คุณคงไม่อยากถูกเปิดเผยต่อหุ้นสหรัฐฯ หรือสินทรัพย์ของสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ไม่ใช่เงินดอลลาร์”
— Mathieu Racheter หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตราสารทุน, Julius Baer

แม้ว่าเราจะไม่สงสัยเลยว่าภาษีศุลกากร การเมือง และการประเมินมูลค่ากำลังผลักดันผู้ซื้อชาวยุโรปบางรายให้ออกจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ แต่เราต้องการเน้นย้ำว่าเป้าหมายแรกของนักลงทุนเกือบทั้งหมดคือการแสวงหาผลตอบแทนที่ดีที่สุด ดังนั้น ในแง่นี้ ลองพิจารณาดัชนีดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง 10% ในปีที่แล้ว และยอมแพ้ 14% เมื่อเทียบกับเงินยูโร กราฟด้านล่างแสดงความแตกต่างโดยสิ้นเชิงของผลตอบแทน S&P 500 ในสกุลเงินดอลลาร์เทียบกับยูโร

ปีที่แล้ว ผู้ซื้อในยุโรปและเอเชียได้รับการบริการที่ดีขึ้นในตลาดภายในประเทศของตน ซึ่งหลีกเลี่ยงการสูญเสียเงินดอลลาร์ของสินทรัพย์ในสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม หากเงินดอลลาร์เริ่มแข็งค่าขึ้นและดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ทำได้ดีกว่าหุ้นทั่วโลก เราสงสัยว่าผู้ซื้อในยุโรปจะเต็มใจที่จะลงทุนในสหรัฐฯ โดยไม่คำนึงถึงความคิดเห็นทางการเมืองของพวกเขา

วันนี้จะดูอะไรดี

รายได้

เศรษฐกิจ

อัพเดตการซื้อขายในตลาด

เมื่อวาน, เราได้หารือเกี่ยวกับการซื้อขายล่าสุดที่เราทำในพอร์ตโฟลิโอทุกสภาพอากาศ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการบริหารความเสี่ยงที่กำลังดำเนินอยู่ วันนี้ เราได้รับบริษัทขนาดใหญ่กลุ่มแรกที่รายงานผลประกอบการ โดยมี Microsoft, Meta และ Tesla รายงานหลังระฆัง นอกเหนือจากข่าวดังกล่าว ธนาคารกลางสหรัฐจะประกาศการดำเนินการตามนโยบายล่าสุด และการแถลงข่าวครั้งต่อไปจะให้เบาะแสสำหรับตลาดเกี่ยวกับการดำเนินการตามนโยบายเพิ่มเติม กล่าวอีกนัยหนึ่ง มีหลายสิ่งที่เกิดขึ้นในวันนี้ที่อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงจากความผันผวนในวันพรุ่งนี้ ดังนั้นควรซื้อขายอย่างระมัดระวัง

ข่าวดีก็คือหลังจากการประกาศผลประกอบการในวันนี้ กรอบการซื้อคืนหุ้นของบริษัทจะเริ่มเปิดขึ้นอีกครั้ง ซึ่งจะให้การสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับตลาด ตามที่ระบุไว้เมื่อวานนี้ ตั้งแต่ปี 2554 การซื้อคืนหุ้นของบริษัทคิดเป็น 27% ของผลตอบแทนของดัชนี S&P 500 ค่อนข้าง กว่าตลาดซื้อขายใกล้ 7,000 คงจะใกล้ 5,200 ที่ไหน ผลตอบแทนรวมจะสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยระยะยาวมากขึ้น

ใช่แล้ว การซื้อคืนนั้นสำคัญมาก

เช่น จอห์น ออเธอร์ส ชี้ให้เห็น:

“ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา บริษัทที่ซื้อหุ้นของตนเองคิดเป็นการซื้อสุทธิทั้งหมด จำนวนหุ้นรวมที่บริษัทต่างๆ ซื้อคืนนับตั้งแต่วิกฤตปี 2551 ยังสูงกว่าการใช้จ่ายของธนาคารกลางสหรัฐในการซื้อพันธบัตรในช่วงเวลาเดียวกันซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการผ่อนคลายเชิงปริมาณ ทั้งสองผลักดันราคาสินทรัพย์ให้สูงขึ้น”

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ระหว่างธนาคารกลางสหรัฐที่อัดฉีดสภาพคล่องจำนวนมหาศาลเข้าสู่ตลาดการเงินและบริษัทต่างๆ ที่ซื้อหุ้นคืน ไม่มีผู้ซื้อจริงรายอื่นในตลาด

ที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้น แม้ว่าสื่อจะกล่าวถึงการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งในช่วงระยะเวลาการรายงานล่าสุด แต่การเติบโตดังกล่าวคงเป็นไปไม่ได้หากไม่มีการซื้อคืนที่เพิ่มขึ้น ผลลัพธ์ไม่น่าแปลกใจ เนื่องจากการเติบโตของกำไรส่วนใหญ่ในไตรมาสนี้มาจากบริษัทที่รุกซื้อหุ้นคืนมากที่สุด อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากระดับการประเมินในปัจจุบัน ควรมีคำถามหนึ่งข้อที่แน่ชัดว่าคุณจ่ายเงินเพื่ออะไร

สุดท้ายนี้ หลายคนแย้งว่าการซื้อคืนมีส่วนเกี่ยวข้องกับการเคลื่อนไหวของตลาดเพียงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ที่สูงระหว่างเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงการซื้อคืนในช่วง 4 สัปดาห์เทียบกับตลาดหุ้นแสดงให้เห็นเป็นอย่างอื่น ที่สำคัญกว่านั้น เนื่องจากการซื้อหุ้นคืนทำให้ผู้ซื้อหุ้นเหล่านั้นมีความสัมพันธ์กัน .85 ระหว่างทั้งสองชี้ให้เห็นว่านี่เป็นมากกว่าความสัมพันธ์แบบไม่เป็นทางการ

ด้วยการซื้อคืนขององค์กรเพื่อสร้างสถิติใหม่ในปีนี้ ซึ่งมีมูลค่าเกือบ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ การสนับสนุนหุ้นยังคงแข็งแกร่ง แท่งทึบแสดงถึงข้อมูลที่ได้รับการยืนยัน ในขณะที่แท่งสีอ่อนบ่งบอกถึงการคาดการณ์สำหรับปี 2025 และ 2026 ดังที่แสดงไว้ แนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีการซื้อหุ้นคืนเป็นประวัติการณ์ที่ 982 พันล้านดอลลาร์ในปี 2567 จำนวนนี้คาดว่าจะเกินในปี 2568 และ 2569

ด้วยการประเมินมูลค่าที่เพิ่มขึ้นแล้วและความคาดหวังด้านรายได้ที่สูงมาก การซื้อคืนอาจเป็นการสนับสนุนที่สำคัญมากในการทำให้ตลาดสูงขึ้นในปีนี้ แน่นอนว่า หากมีสิ่งใดเกิดขึ้นเพื่อทำให้การซื้อคืนช้าลงหรือย้อนกลับ ผลลัพธ์ที่ได้อาจแตกต่างกันมาก

แม้ว่าเรายังคงมีอคติแบบกระทิงและจัดสรรให้กับหุ้น แต่เราก็ตระหนักถึงความเสี่ยงที่รออยู่ข้างหน้าอย่างแน่นอน อย่างไรก็ตาม ไม่ควรละเลยความสำคัญของการซื้อคืนต่อประสิทธิภาพของตลาดโดยรวม ไม่ว่าจะในทิศทางใด

บริษัทประกันสุขภาพตกอยู่กับการชำระเงินและรายได้ของ Medicare

บริษัทประกันสุขภาพรายใหญ่ที่สุด รวมถึง Humana (HUM), UnitedHealth (UNH) และ CVS (CVS) ลดลงอย่างรวดเร็ว หลังจากที่ศูนย์บริการ Medicare และ Medicaid (CMS) เสนอให้ระงับการชำระเงินให้กับแผน Medicare เอกชนในปีหน้า ต่อผู้ดูแลระบบ CMS Mehmet Oz:

นโยบายการชำระเงินที่เสนอเหล่านี้เกี่ยวกับการทำให้แน่ใจว่า Medicare Benefit ทำงานได้ดีขึ้นสำหรับผู้ที่ให้บริการ

เนื่องจากประธานาธิบดีทรัมป์เผชิญกับการวิพากษ์วิจารณ์มากขึ้นเกี่ยวกับปัญหาเรื่องความสามารถในการจ่าย การกระทำนี้จึงไม่ควรเป็นเรื่องที่คาดไม่ถึงโดยสิ้นเชิง นอกจากนี้ หลายครั้งที่ทรัมป์ยังตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทประกันภัยทำเงินได้มากเพียงใด

หุ้นประกันสุขภาพที่กดดันเพิ่มเติมคือผลประกอบการของ UnitedHealth (UNH) พวกเขากำลังคาดการณ์ว่ารายได้ในปี 2569 จะลดลง ซึ่งถือเป็นการลดลงประจำปีครั้งแรกในรอบกว่าสามทศวรรษ บริษัทรายงานผลประกอบการที่ดีเกินคาด แต่ตามข้อมูลของ Bloomberg: “อัตราส่วนการสูญเสียการรักษาพยาบาลของบริษัทซึ่งเป็นมาตรวัดค่าใช้จ่ายในการดูแลอย่างใกล้ชิดนั้นแย่กว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้เล็กน้อย” แนวโน้มที่อ่อนแอประกอบกับการตัดสินใจของ CMS ทำให้เส้นทางข้างหน้าสำหรับ UNH มืดมน ตามที่เราแชร์ด้านล่าง หุ้นเปิดลดลง 18% จากข่าว

ทวีตประจำวันนี้

“ต้องการประสบความสำเร็จในระยะยาวที่ดีขึ้นในการจัดการพอร์ตโฟลิโอของคุณหรือไม่ นี่คือของเรา กฎการซื้อขาย 15 ข้อสำหรับการบริหารความเสี่ยงด้านตลาด”

โปรด สมัครรับความเห็นรายวัน เพื่อรับข้อมูลอัปเดตเหล่านี้ทุกเช้าก่อนระฆังเปิด

หากคุณพบว่าบล็อกนี้มีประโยชน์ โปรดส่งให้บุคคลอื่น แบ่งปันบนโซเชียลมีเดีย หรือติดต่อเราเพื่อจัดการประชุม