รายงานการจ้างงานในเดือนสิงหาคมเน้นย้ำถึงความเป็นจริงที่สำคัญอย่างหนึ่ง นั่นคือ ตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวลง แม้ว่าตัวเลขหลักจะดูดี แต่ข้อมูลพื้นฐานเผยให้เห็นสัญญาณเตือนที่ชัดเจนว่าความต้องการของแรงงานกำลังชะลอตัวลง นักลงทุนควรให้ความสนใจ เนื่องจากความสัมพันธ์ระหว่างการจ้างงานและผลกระทบต่อเศรษฐกิจและตลาดนั้นไม่อาจปฏิเสธได้ แม้ว่ามักจะถูกมองข้ามไป แต่กิจกรรมทางเศรษฐกิจและรายได้ขององค์กรก็มีความเชื่อมโยงกันอย่างไม่อาจปฏิเสธได้ การจ้างงานเป็นแรงผลักดันของเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการบริโภค ผู้บริโภคต้องผลิตก่อนจึงจะบริโภคได้ ดังนั้น การจ้างงานจึงมีความสำคัญต่อรายได้ขององค์กรและมูลค่าตลาด เราจะหารือกันตามลำดับ
ตลาดแรงงานที่ชะลอตัว: สัญญาณเตือนภัยแรก
รายงานการจ้างงานในเดือนสิงหาคมระบุว่าการสร้างงานลดลงอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคการผลิต การค้าปลีก และการบริการที่สำคัญ เป็นเวลาหลายเดือนที่เราอาศัยคำบอกเล่าที่ว่าตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งสามารถพยุงเศรษฐกิจได้แม้ในช่วงที่ยากลำบาก แต่คำบอกเล่านั้นก็ล้มเหลวอย่างรวดเร็ว เนื่องจากการหยุดจ้างแรงงานและการเลิกจ้างพนักงานกลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้น แนวโน้มข้อมูลมักมีความสำคัญมากกว่าตัวเลขการจ้างงานจริง ข้อความนี้เรียบง่าย: การจ้างงานกำลังอ่อนแอลง
อย่างไรก็ตาม ตามที่ได้หารือกันใน “กฎของซาห์ม” การจ้างงานแบบเต็มเวลาถือเป็นการวัดเศรษฐกิจได้ดีกว่าการจ้างงานทั้งหมด อย่างที่ทราบกันดีว่า สหรัฐฯ เป็นเศรษฐกิจที่เน้นการบริโภค สิ่งสำคัญคือ ผู้บริโภคไม่สามารถบริโภคได้โดยไม่ผลิตสิ่งใดออกมาก่อน ดังนั้น จำเป็นต้องมีการจ้างงานแบบเต็มเวลาเพื่อให้ครัวเรือนสามารถบริโภคสินค้าได้ในอัตราที่ยั่งยืนทางเศรษฐกิจ งานเหล่านี้ให้ค่าจ้าง สวัสดิการ และประกันสุขภาพที่สูงกว่าเพื่อเลี้ยงดูครอบครัว ในขณะที่งานพาร์ทไทม์ไม่เป็นเช่นนั้น ไม่น่าแปลกใจที่ในอดีต เมื่อการจ้างงานแบบเต็มเวลาลดลง มักจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยตามมา
หากการจ้างงานแบบเต็มเวลาเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ก็เป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่จำเป็นต้องมีแนวโน้มการจ้างงานแบบเต็มเวลาที่แข็งแกร่งกว่านี้ อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่ปี 2023 เศรษฐกิจสูญเสียตำแหน่งงานแบบเต็มเวลาไปมากกว่า 1 ล้านตำแหน่ง เมื่อเทียบกับการได้รับตำแหน่งงานพาร์ทไทม์เพิ่มขึ้น 1.5 ล้านตำแหน่ง นั่นไม่ได้บ่งบอกถึงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจแต่อย่างใด
ยิ่งไปกว่านั้น การเปรียบเทียบการจ้างงานเต็มเวลากับประชากรวัยทำงานแสดงให้เห็นว่าเหตุใดสหรัฐฯ ไม่สามารถรักษาอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจประจำปีให้สูงกว่า 2% ได้
ตั้งแต่ต้นศตวรรษที่ผ่านมา สหรัฐอเมริกาได้บูรณาการเทคโนโลยีและการจ้างเหมาช่วงมากขึ้นเพื่อลดความต้องการแรงงานในประเทศ การจ้างงานแบบเต็มเวลาจึงลดลงอย่างต่อเนื่อง หากชาวอเมริกันทำงานแบบเต็มเวลาน้อยลงเมื่อเทียบเป็นเปอร์เซ็นต์ของกำลังแรงงานทั้งหมด ความสามารถในการบริโภคในอัตราที่สูงขึ้นก็ลดลงตามไปด้วย ขณะที่รายได้ที่ใช้จ่ายได้ลดลง
เนื่องจากรายได้ของบริษัทขึ้นอยู่กับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ บริษัทต่างๆ จึงยังคงใช้เทคโนโลยีและเครื่องมือเพิ่มผลผลิตอื่นๆ เพื่อลดความต้องการแรงงาน หากอุปสงค์ทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวเริ่มส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของบริษัท การคาดการณ์รายได้จะถูกปรับลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
รายได้ขององค์กรกำลังตกอยู่ในอันตราย
ความเข้าใจถึงวิธีการทำให้อ่อนแอลง ตลาดแรงงานแปลว่ารายได้ลดลงเป็นสิ่งสำคัญเมื่อบริษัทต่างๆ ไม่แน่นอนเกี่ยวกับความต้องการในอนาคต พวกเขาจะหยุดจ้างพนักงานและมองหาวิธีลดต้นทุน มาตรการลดต้นทุนเหล่านี้ปรากฏให้เห็นได้หลายวิธี เช่น การเลิกจ้าง การใช้ระบบอัตโนมัติ การเอาท์ซอร์ส หรือการเพิ่มการจ้างงานชั่วคราว มาตรการดังกล่าว สามารถซื้อเวลาให้บริษัทได้บ้าง แต่ไม่สามารถแก้ปัญหารายได้ที่ลดลงได้ เมื่อคนมีงานทำน้อยลงหรือค่าจ้างชะงัก การใช้จ่ายของผู้บริโภคก็ลดลง และนั่นส่งผลกระทบต่อบริษัทหลายแห่ง โดยเฉพาะในภาคส่วนที่ผู้บริโภคเป็นผู้ขับเคลื่อน ไม่น่าแปลกใจเลยที่การเปลี่ยนแปลงรายปีของ GDP และรายได้ขององค์กรมีความเชื่อมโยงกันค่อนข้างสูง
ดังนั้น เมื่อผู้เข้าร่วมตลาดเสนอซื้อราคาหุ้นสูงขึ้นเพื่อคาดการณ์ผลกำไรที่สูงขึ้นและในทางกลับกัน ความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงรายปีของผลกำไรและราคาตลาดจึงสูงเช่นกัน
จากวัฏจักรเศรษฐกิจที่ผ่านมา เราได้เห็นแล้วว่ารายได้สามารถลดลงได้อย่างรวดเร็วเพียงใดเมื่อตลาดแรงงานอ่อนแอลง นักวิเคราะห์มีความหวังมากเกินไปเกี่ยวกับการเติบโตของรายได้ และตอนนี้ ความเป็นจริงคือความต้องการของผู้บริโภคที่ลดลงจะบังคับให้พวกเขาต้องปรับการคาดการณ์ เมื่อคาดการณ์รายได้ลดลง นักลงทุนจะต้องพิจารณามูลค่าปัจจุบันอีกครั้ง นี่เป็นสมการตรงไปตรงมา นั่นคือกำไรที่ลดลงนำไปสู่ราคาหุ้นที่ลดลงเนื่องจากตลาดกำหนดราคามูลค่าปัจจุบันใหม่
นักลงทุนควรเตรียมตัวให้พร้อม ผลกระทบของตลาดแรงงานที่ชะลอตัว ในตลาดมีกลไกที่มองไปข้างหน้า และได้เริ่มกำหนดราคาผลกระทบจากการเติบโตของงานที่อ่อนแอลงแล้ว ภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคมากที่สุด เช่น ค้าปลีกและการท่องเที่ยว มีแนวโน้มที่จะเห็นราคาหุ้นลดลงอย่างรวดเร็วที่สุด เนื่องจากนักลงทุนปรับตัวเข้ากับความเป็นจริงของผลกำไรที่อ่อนแอลง
บริษัทเทคโนโลยีซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนผลประกอบการของตลาดหุ้นในปีนี้ก็มีความเสี่ยงเช่นกัน บริษัทเหล่านี้อาศัยการคาดการณ์การเติบโตสูงเพื่อพิสูจน์มูลค่าที่สูงของพวกเขา หากตลาดแรงงานอ่อนแอลง ความต้องการของผู้บริโภคสำหรับผลิตภัณฑ์และบริการด้านเทคโนโลยีก็จะลดลงเช่นกัน ส่งผลให้กำไรลดลงและราคาหุ้นลดลง
ผลกระทบต่อนักลงทุน
ตลาดการเงินโดยรวมอาจมีความเสี่ยง “การขับขี่ที่สั่นสะเทือน” เนื่องจากผลกระทบของตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ดังที่เราได้เห็นในรอบก่อนหน้านี้ นักลงทุนจะเริ่มย้ายออกจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น หุ้น และเข้าสู่การลงทุนที่ปลอดภัยกว่า เช่น พันธบัตรรัฐบาล การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวอาจทำให้ความผันผวนของตลาดรุนแรงขึ้น หากกำไรถูกปรับลดลงเพื่อสะท้อนกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว
คำถามก็คือธนาคารกลางสหรัฐจะตอบสนองอย่างไร ตลาดแรงงานที่ชะลอตัวมักส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อลดลง ซึ่งอาจทำให้ธนาคารกลางสหรัฐสามารถปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้อย่างจริงจังยิ่งขึ้นและพลิกกลับการลดลงในงบดุลในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐอย่างมาก แม้จะมีการเติบโตของการจ้างงานที่อ่อนแอ ธนาคารกลางสหรัฐอาจพบว่าไม่สามารถทำอะไรได้เลย ความเสี่ยงด้านตลาดที่อาจเกิดขึ้นได้คือเมื่อธนาคารกลางสหรัฐถูกบังคับให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้สูงในขณะที่เศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งจะทำให้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยยาวนานขึ้นและเพิ่มแรงกดดันต่อราคาหุ้น
รายงานการจ้างงานล่าสุดแสดงให้เห็นแนวโน้มที่ชัดเจน นั่นคือ ตลาดแรงงานกำลังสูญเสียโมเมนตัม ซึ่งนั่นหมายถึงปัญหาสำหรับเศรษฐกิจและตลาดหุ้น การสร้างงานที่ชะลอตัวลง ประกอบกับรายได้ของบริษัทที่ลดลง กำลังปูทางไปสู่ความผันผวนของตลาดที่เพิ่มมากขึ้น
ดังที่ทราบกันดีว่าตลาดยังคงอยู่ใกล้จุดสูงสุดตลอดกาล จึงถือเป็นช่วงเวลาที่ดีเยี่ยมในการประเมินความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโออีกครั้ง การปรับสมดุลตำแหน่งในหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าสูงเกินจริงและเปลี่ยนไปใช้สินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงมากขึ้นอาจเป็นเรื่องที่รอบคอบ ดังที่เราได้กล่าวบ่อยครั้ง การรักษาเงินทุนควรเป็นสิ่งสำคัญลำดับต้นๆ ในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอน ตลาดแรงงาน บ่งชี้ว่าอนาคตข้างหน้ายังมีความไม่แน่นอน นักลงทุนจึงควรเตรียมตัวให้พร้อม
จำนวนผู้เข้าชมโพสต์: 2,069
13/09/2024
