ETHZilla บริษัทคลังที่เน้น Ethereum กล่าวว่าได้ขาย ether มูลค่าประมาณ 40 ล้านดอลลาร์เพื่อใช้ในการซื้อหุ้นคืนอย่างต่อเนื่อง การซ้อมรบมุ่งเป้าไปที่การปิดสิ่งที่เรียกว่า “การลดมูลค่า NAV อย่างมีนัยสำคัญ” ในแถลงการณ์เมื่อวันจันทร์ บริษัทเปิดเผยว่าตั้งแต่วันศุกร์ที่ 24 ตุลาคม บริษัทได้ซื้อหุ้นสามัญคืนประมาณ 600,000 หุ้นในราคาประมาณ 12 ล้านเหรียญสหรัฐ ภายใต้การอนุญาตที่กว้างขึ้นสูงสุดถึง 250 ล้านเหรียญสหรัฐ และตั้งใจที่จะซื้อหุ้นต่อไปในขณะที่ส่วนลดยังคงมีอยู่
ETHZilla ทิ้ง ETH เพื่อซื้อคืน
บริษัทตีกรอบการซื้อคืนเป็นการเก็งกำไรในงบดุล แทนที่จะเป็นการถอยเชิงกลยุทธ์จากการเปิดเผย Ethereum หลัก “เรากำลังใช้ประโยชน์จากจุดแข็งของงบดุลของเรา รวมถึงการลดการถือครอง ETH ของเรา เพื่อดำเนินการซื้อหุ้นคืน” ประธานและซีอีโอ McAndrew Rudisill กล่าว พร้อมเสริมว่าการขาย ETH นั้นถูกใช้เป็น “เงินสด” ในขณะที่หุ้นสามัญซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ เขาแย้งว่าการทำธุรกรรมดังกล่าวจะช่วยเพิ่มผลกำไรให้กับผู้ถือหุ้นที่เหลือทันที
การอ่านที่เกี่ยวข้อง
ETHZilla ขยาย ข้อความบน X โดยบอกว่าจะ “ใช้งบดุลที่แข็งแกร่งเพื่อสนับสนุนผู้ถือหุ้นผ่านการซื้อคืน ลดหุ้นที่มีอยู่สำหรับการยืมระยะสั้น (และ) เพิ่ม NAV ต่อหุ้น” และย้ำว่ายังคงถือ “ETH ประมาณ $400 ล้าน” ในงบดุล และดำเนินการ “ไม่มีหนี้สินสุทธิ” บริษัทยังอ้างถึง “การขายชอร์ตที่กระจุกตัวเมื่อเร็วๆ นี้” ว่าเป็นปัจจัยที่ทำให้หุ้นอยู่ภายใต้แรงกดดัน
ตรรกะของโครงสร้างตลาดนั้นตรงไปตรงมา: เมื่อคลังสินทรัพย์ดิจิทัลซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าการถือครองเหรียญและเงินสด การซื้อคืนหุ้นด้วย “เหรียญ-เงินสด” ตามทฤษฎีสามารถยุบส่วนลดและเพิ่ม NAV ต่อหุ้นได้ แต่การมองเห็นเป็นที่ถกเถียงกันใน crypto เนื่องจากกลไกดังกล่าวจำเป็นต้องขายสินทรัพย์อ้างอิง (ในที่นี้คือ ETH) เพื่อซื้อหุ้น ซึ่งอาจทำให้การสนับสนุนด้านการเงินที่นักลงทุนต้องการในตอนแรกอ่อนแอลง
Loss of life Spiral กำลังมาเหรอ?
ผู้ค้า crypto ยอดนิยม SalsaTekila (@SalsaTekila) แสดงความคิดเห็น ใน X: “นี่เป็นภาวะหมีอย่างยิ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้ามันเชิญชวนให้เกิดพฤติกรรมที่คล้ายกัน คลัง ETH ไม่ใช่ Saylor พวกเขาไม่ได้แสดงเจตจำนงของมือเพชร หากบริษัทคลังเริ่มทิ้งเหรียญเพื่อซื้อหุ้น มันเป็นการตั้งค่าแบบเกลียวมรณะ”
ผู้คลางแคลงยังมุ่งเน้นไปที่ตัวเลือกเงินทุนด้วย “ฉันสงสัยว่าทำไมบริษัทถึงเลือกที่จะขาย ETH และไม่ใช้เงินสดจำนวน 569 ล้านดอลลาร์ที่พวกเขามีในงบดุลเมื่อเดือนที่แล้ว” Dan Smith นักวิเคราะห์อีกคน เขียนโดยสังเกตว่า ETHZilla เพิ่งบอกว่ายังคงมี ETH ประมาณ 400 ล้านดอลลาร์ และไม่ได้นำไปใช้กับการสะสม ETH ใหม่ “ทำไมไม่ใช้เงินสดล่ะ” คำถามนี้ตัดไปที่แกนหลักของการส่งสัญญาณคลัง: การใช้ ETH เป็นแหล่งเก็บสภาพคล่องเพื่อปกป้องส่วนของผู้ถือหุ้นที่มีส่วนลด สามารถอ่านได้ว่าเป็นการจัดสรรทุนอย่างมีเหตุผล หรือเป็นการยอมจำนนที่บ่อนทำลาย ETH-as-สำรองเรื่องเล่า–
นอกเหนือจากการซื้อคืนแล้ว เรื่องราวที่ขับเคลื่อนด้วยการค้าปลีกได้ก่อตัวขึ้นอย่างรวดเร็วรอบๆ หุ้น Enterprise Insider รายงานว่า Dimitri Semenikhin ซึ่งเพิ่งกลายมาเป็นพรีเซ็นเตอร์ของ Past Meat พุ่งเป้าไปที่ ETHZilla โดยกล่าวว่าเขาซื้อบริษัทประมาณ 2% ในสิ่งที่เขามองว่าเป็นส่วนลด 50% สำหรับ NAV ที่แก้ไข เขาได้แย้งว่าตลาดกำลังอ่านงบดุลของ ETHZilla ผิด เนื่องจากยังคงสะท้อนถึงผลลัพธ์ด้านเทคโนโลยีชีวภาพที่สืบทอดมามากกว่ารูปแบบการคลังสินทรัพย์ดิจิทัลในปัจจุบัน
การอ่านที่เกี่ยวข้อง
เหมือนกัน รายงาน อ้างถึงการถือครองสภาพคล่องตามคำสั่ง 102,300 ETH และเงินสดประมาณ 560 ล้านดอลลาร์ แปลเป็นประมาณ 62 ดอลลาร์ต่อหุ้นในสินทรัพย์สภาพคล่อง และเรียกร้องให้มีการแยกส่วนแบบย้อนกลับ 1 ต่อ 10 เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม ซึ่งในมุมมองของเขา ทำให้ทัศนวิสัยสำหรับการค้าปลีกขุ่นเคือง Semenikhin ตั้งค่าสถานะวันที่ 13 พฤศจิกายนว่าเป็นตัวเร่งที่เป็นไปได้ หากผลลัพธ์แสดงให้เห็นว่า ETH ก่อให้เกิดผลกำไร
ข้อความของบริษัทเน้นไปที่การลดมูลค่า NAV มากกว่าการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ ETHZilla บอกกับนักลงทุนว่าจะซื้อต่อไปในขณะที่หุ้นซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์ และเน้นย้ำเป้าหมายในการลดอุปทานที่ให้ยืมเพื่อลดแรงกดดันในการขายชอร์ต
สำหรับตลาด Ethereum ผลกระทบจากการไหลในทันทีมีจำกัด โดยที่ 40 ล้านดอลลาร์ถือเป็นส่วนเพิ่มของสภาพคล่องรายวันของ ETH แต่ความเสี่ยงลำดับที่สองที่เทรดเดอร์ตั้งค่าสถานะไว้คือ การติดเชื้อทางพฤติกรรม หากคลัง ETH ที่มีน้ำหนักมากอื่นๆ ทำตาม Playbook โดยการขายสินค้าอ้างอิงเพื่อซื้อหุ้นของตนเอง กระแสดังกล่าวอาจกลายเป็นแบบโปรไซเคิล: เหรียญถูกขายเพื่อปิดส่วนลดส่วนของผู้ถือหุ้น จุดกดดันในการขาย และส่วนลดที่กว้างขึ้นจะปรากฏขึ้นอีกครั้งเมื่อหน้าจอส่วนของผู้ถือหุ้นเปลี่ยนไปสู่จุดอ่อนตัวลง—ทำซ้ำ
นั่นคือสถานการณ์ “เกลียวมรณะ” ที่ผู้คลางแคลงใจเตือนว่าเมื่อใดที่สินทรัพย์ในคลังเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าของสัญญาณแห่งความเชื่อมั่นของบริษัท
ณ เวลานี้ ETH ซื้อขายที่ 4,156 ดอลลาร์
ภาพเด่นที่สร้างด้วย DALL.E แผนภูมิจาก TradingView.com
