นโยบายของเฟดมีข้อ จำกัด มากขึ้นเนื่องจากการลดอัตรา

เฟดได้ลดอัตรากองทุนเฟดลง 1% ตั้งแต่ปลายปี 2567 และข้อสันนิษฐานจากผู้เข้าร่วมตลาดหลายคนคือเฟดทำให้นโยบายมีข้อ จำกัด น้อยลง ในทางเทคนิคแล้วพวกเขาค่อนข้างถูกต้อง ธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ ที่ยืมในช่วงเวลาสั้น ๆ ได้เห็นต้นทุนการกู้ยืมลดลงเนื่องจากการกระทำของเฟด อย่างไรก็ตามเฟดได้ทำให้นโยบายทางอ้อม จำกัด มากขึ้นสำหรับผู้กู้ส่วนใหญ่

กราฟด้านล่างแสดงให้เห็นว่าแม้จะมีอัตรากองทุนเฟดค้างคืนลดลงจาก 5.33% เป็น 4.33% อัตราการจำนองและอัตราผลตอบแทนของคลังสมบัติสิบปีของสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นประมาณครึ่งเปอร์เซ็นต์ โปรดจำไว้ว่าสินเชื่อขององค์กรและรถยนต์รวมถึงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ธนาคารอื่น ๆ เกือบทั้งหมดนั้นเชื่อมโยงกับผลตอบแทนคลัง 10 ปี ดังนั้นอัตราเหล่านี้ก็มีข้อ จำกัด มากขึ้น แม้ว่าจะไม่ได้แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนคลัง 5 ปีซึ่งทำหน้าที่เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับสินเชื่อระยะสั้น แต่ประมาณ 30 คะแนนพื้นฐานสูงกว่าก่อนที่เฟดเริ่มลดอัตรา

เนื่องจากอัตราการลดลงของเฟดเศรษฐกิจและการเติบโตของเงินเดือนได้ชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด แต่อยู่ใกล้ระดับเดียวกับเมื่อพวกเขาเริ่มลดอัตรา ประเด็นสำคัญคือแม้จะมีการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงและการชะลอตัวลงในตลาดแรงงาน แต่อัตราดอกเบี้ยก็มีข้อ จำกัด มากขึ้น แทนที่จะสมมติว่านโยบายการเงินนั้นง่ายกว่าในปี 2024 เฟดและนักลงทุนควรพิจารณาว่านโยบายนั้นมีความเข้มงวดมากขึ้นสำหรับผู้กู้ส่วนใหญ่

สิ่งที่ต้องดูวันนี้

รายได้

เศรษฐกิจ

อัปเดตการซื้อขายในตลาด

เมื่อวานเราคุยกัน ว่าตลาดยังคงรั้นเนื่องจากการสนับสนุน 20-DMA ยังคงไม่บุบสลาย พื้นที่หนึ่งของตลาดที่เราไม่ได้สัมผัสเมื่อเร็ว ๆ นี้คือพันธบัตร ETF พันธบัตรคลังคลัง ISHARES 20 ปี ($ TLT) ได้รับการพิจารณาเป็นระยะเวลาหนึ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งมีปริมาณมากในระดับปัจจุบันที่ผู้ซื้อและผู้ขายจับคู่กันอย่างสม่ำเสมอ สิ่งหนึ่งที่ต้องดูคือการบีบอัดราคาที่เกิดขึ้นในปัจจุบัน หาก TLT แตกเหนือช่วงการรวมนี้เราจะเห็นการเคลื่อนไหวที่คมชัดสูงขึ้น ในขณะที่หลายคนโต้แย้งว่า “ อัตราดอกเบี้ยต้องสูงขึ้น” ความเป็นจริงน่าจะตรงกันข้าม ด้วยการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและอัตราเงินเฟ้อลดลงเรามีแนวโน้มที่จะเห็นอัตราที่ลดลงในอนาคต นั่นคือสิ่งที่การบีบอัดราคาปัจจุบันกำลังบอกเราเช่นกัน

นอกจากนี้ศักยภาพของการลดลงของอัตราจะเพิ่มขึ้นเมื่อพิจารณาว่า Federal Reserve กำลังจะเริ่มลดอัตราการลดลงอีกครั้ง ในอดีตเมื่อใดก็ตามที่เฟดได้เพิ่มอัตราผลในที่สุดก็เป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย ในขณะที่ผลลัพธ์นั้นไม่ได้เกิดขึ้นทันที แต่ในที่สุดก็เกิดขึ้น ความดันภาวะถดถอยนั้นทำให้อัตราระยะยาวลดลง ตามที่ระบุไว้เมื่อการจ้างงานอ่อนตัวลงและข้อมูลทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวความเสี่ยงของการถดถอยจากระดับการเติบโตในปัจจุบันไม่ใช่ความคิดที่ไกลออกไป

พันธบัตรได้รับเงินตายสำหรับนักลงทุนจากมุมมองการแข็งค่าของเงินทุน อย่างไรก็ตามพันธบัตรในพอร์ตโฟลิโอยังคงให้ความเสี่ยงต่อความผันผวนของตลาดและกระแสรายได้ที่เหมาะสมเพื่อเสริมผลตอบแทนพอร์ตโฟลิโอในขณะที่ปกป้องเงินทุน การตั้งค่าทางเทคนิคในปัจจุบันกำลังปรับปรุงและดูเหมือนว่าจะให้โอกาสที่ดีขึ้นในอนาคตสำหรับผู้ที่สามารถอดทนและรอได้

สเปรดพันธบัตรองค์กร – ล่าสุดจาก Simplevisor

เราเพิ่งเพิ่มการวิเคราะห์การแพร่กระจายพันธบัตรขององค์กรลงใน ง่ายขึ้น– ภาพหน้าจอด้านล่างช่วยให้เราเดินผ่านสิ่งที่หน้าใหม่บอกเรา สำหรับผู้เริ่มต้นข้อมูลทั้งหมดในหน้าแสดงถึงความแตกต่างของผลตอบแทนระหว่างการจัดอันดับเครดิตต่างๆของดัชนีพันธบัตร บริษัท BOFA และความปลอดภัยของคลังสมบัติที่ใกล้เคียงกัน เราเน้นสีแดงข้อมูลสำหรับพันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับ BBB ทางด้านซ้ายบนเราจะเห็นว่าปัจจุบันพันธบัตร BBB ให้ผลมากกว่าคลังของสหรัฐ 1.03% ตารางทางด้านขวาของการแพร่กระจายนั้นแจ้งให้เราทราบว่าการแพร่กระจายนั้นแน่นในอดีต ตัวอย่างเช่นในช่วง 20 ปีที่ผ่านมาการแพร่กระจายนั้นต่ำกว่าวันนี้ 0.99% ของเวลา กราฟไปทางขวาแสดงสิ่งนี้เช่นกัน

สองตารางล่างช่วยให้เราชื่นชมการแพร่กระจายระหว่างพันธบัตรองค์กรที่ได้รับการจัดอันดับและวิธีการเปลี่ยนแปลงในช่วงสี่สัปดาห์ก่อน ปัจจุบันพันธบัตร BBB ให้ผลมากกว่าพันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับ AAA 0.70% การแพร่กระจายนั้นไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

เช่นเดียวกับความเชื่อมั่นในตลาดหุ้นตารางนี้บ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นในตลาดตราสารหนี้ของ บริษัท นั้นรั้นอย่างมาก เป็นผลให้สเปรดต่ำกว่าค่าเฉลี่ยออกจากผู้ถือหุ้นกู้ของ บริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่อยู่ในพันธบัตรที่มีอันดับต่ำกว่าซึ่งมีความเสี่ยงต่อการสูญเสียอย่างมีนัยสำคัญหากสเปรดกลับไปเป็นค่าเฉลี่ยในอดีต

ADP นั้นแย่กว่าที่คิด

ADP ได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นตัวบ่งชี้ที่มีความสำคัญของตลาดแรงงาน ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ADP ได้แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของงานช้าลงอย่างเด่นชัด จนกระทั่ง BLS ได้ปรับปรุงตัวเลขการเติบโตของงานอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเดือนที่แล้ว BLS ชี้ไปที่ตลาดงานที่มีสุขภาพดี ด้วยการแก้ไข ADP และ BLS กลับมาซิงค์ ในขณะที่เราเตรียมพร้อมสำหรับรายงานแรงงาน BLS ของวันนี้เราควรพิจารณาว่าเมื่อวานนี้ ADP รายงานงานเพิ่มขึ้น 54K ดังกล่าวต่ำกว่าอัตราการวิ่ง 150k-250k ในช่วงไม่กี่ปีก่อน ที่สำคัญกว่านั้นและมักจะมองข้ามกำลังแรงงานจะเติบโตโดยเฉลี่ยประมาณ 150k คนต่อเดือน ดังนั้นอัตราการเติบโตเฉลี่ยล่าสุดของ ADP และ BLS เมื่อเร็ว ๆ นี้แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของงานไม่ได้ทันกับการเติบโตของกำลังแรงงาน

กราฟที่สองด้านล่างช่วยอธิบายบางส่วนว่าทำไมอัตราการว่างงานยังคงมีเสถียรภาพแม้จะมีการเติบโตของงานที่ต่ำกว่าอัตราการเติบโตของแรงงาน กราฟซึ่งได้รับความอนุเคราะห์จากเศรษฐศาสตร์การซื้อขายแสดงให้เห็นว่าอัตราการมีส่วนร่วมลดลง 0.4% ในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา สิ่งนี้บอกเราว่า 0.4% ของประชากรได้ออกจากพนักงาน บางคนออกจากเหตุผลที่ถูกต้องเช่นการเกษียณอายุ แต่คนอื่นไม่สามารถหางานและหยุดมองได้ ประเด็นก็คืออัตราการว่างงานมีแนวโน้มสูงกว่าการเรียกร้อง BLS จะเป็นหากไม่ได้รับอัตราการมีส่วนร่วมที่ลดลง เราอาจเรียนรู้สิ่งนี้ในเดือนและปีนับจากนี้เป็น BLS แก้ไขข้อมูล

ทวีตของวัน

“ ต้องการประสบความสำเร็จในระยะยาวที่ดีขึ้นในการจัดการพอร์ตโฟลิโอของคุณหรือไม่นี่คือของเรา กฎการซื้อขาย 15 ข้อสำหรับการจัดการความเสี่ยงของตลาด”

โปรด สมัครสมาชิกคำอธิบายรายวัน เพื่อรับการอัปเดตเหล่านี้ทุกเช้าก่อนเปิดระฆัง

หากคุณพบว่าบล็อกนี้มีประโยชน์โปรดส่งไปให้คนอื่นแบ่งปันบนโซเชียลมีเดียหรือติดต่อเราเพื่อตั้งค่าการประชุม